بيتكوين’s “Gold Label” Strengthens Again: JPMorgan Sets a $170,000 Price Target

بين التمويل التقليدي والعملات المشفرة، بدأت المزيد والمزيد من المؤسسات في اعتبار البيتكوين "أصل مخزن للقيمة" مشابه للذهب. مؤخرًا، أكدت تقرير من مورغان ستانلي هذا الاتجاه - حيث توقعوا أنه في الأشهر الستة إلى الاثني عشر المقبلة، من المتوقع أن يرتفع البيتكوين إلى 170,000 دولار.

لماذا يُشار إلى البيتكوين باسم "الذهب الرقمي"؟

بيتكوين يمتلك خصائص متعددة مشابهة للذهب: ندرة العرض، اللامركزية، العزلة عن سياسات أي أمة واحدة، والملاءمة كوسيلة للتحوط ضد التضخم وانخفاض قيمة العملة. مع دخول المستثمرين المؤسسات والشركات الكبرى إلى السوق، يتم التعرف بشكل متزايد على هذا اللقب "ذهب رقمي".

أشارت JPMorgan إلى أنه عند مقارنة بيتكوين بالذهب بعد إجراء تعديلات على التقلبات، فإن قيمته العادلة النظرية قريبة من 170,000 دولار. بعبارة أخرى، بدلاً من النظر إلى بيتكوين من منظور المضاربة التقليدية/العملات المضاربة، من الأفضل اعتباره كأصل ذو قيمة مخزنة على المدى الطويل.

جيه بي مورغان: لماذا تأمين 170,000 دولار؟

أولاً، هناك تخفيض الرفع المالي. على مدار العام الماضي، شهد سوق البيتكوين "غسل الرفع المالي"، حيث تم تصفية العديد من المراكز ذات الرفع المالي عالية المخاطر والمضاربة—هذا جعل هيكل السوق أكثر صحة وقدم مساحة لدخول الأموال المؤسسية.

ثانياً، يتعلق الأمر باستقرار هيكل الحيازة. يعتقد JPMorgan أنه إذا لم يقم أصحاب العملات المؤسسية الرئيسيين في الاستراتيجية ببيع بيتكوين المحتفظ به، فإن خطر البيع الذعر في السوق سينخفض بشكل كبير. حالياً، تبلغ قيمة المNAV للاستراتيجية (نسبة القيمة السوقية إلى القيمة الصافية لبيتكوين) حوالي 1.1، مما يعني أن الشركة ليس لديها ضغط ديون في المدى القصير ولا تحتاج إلى تصفية بيتكوين.

أخيرًا، هناك تكلفة التعدين وضغط العرض. على الرغم من أن التكلفة المقدرة لتعدين البيتكوين كانت في يوم من الأيام تصل إلى 94,000 دولار، بسبب عوامل مثل انخفاض قوة التجزئة وارتفاع أسعار الكهرباء، فقد خفضت جي بي مورغان الآن هذه التكلفة إلى حوالي 90,000 دولار - مما يوفر "دعمًا للحد الأدنى" للبيتكوين.

المخاوف الحالية: أرباح المعدنين، ضغط البيع، ومشاعر السوق

ومع ذلك، توجد مخاطر أيضًا. السعر الحالي لبيتكوين يقترب أو حتى ينخفض عن نطاق تكاليف التعدين الخاصة به، مما يعني أن العديد من المناجم ذات التكلفة العالية قد تضطر للخروج أو بيع بيتكوين، مما يزيد من ضغط البيع.

بالإضافة إلى ذلك، إذا تدهور الوضع الاقتصادي الكلي (مثل ارتفاع أسعار الفائدة، وارتفاع قيمة الدولار، وزيادة توقعات التضخم)، فقد يتأثر سوق العملات المشفرة مرة أخرى. إذا شعر حاملو المؤسسات بعدم اليقين، فقد يختارون تقليل مراكزهم، مما يؤدي إلى كبت الزخم الصعودي.

إذا كنت مستثمراً الآن، كيف يجب أن تحكم وتخطط؟

للمستثمرين على المدى الطويل: إذا كنت توافق على منطق بيتكوين كـ "ذهب رقمي" وترغب في تحمل عدم اليقين على مدى الستة إلى الاثني عشر شهرًا القادمة، فقد تكون هذه فرصة لتجميع المزيد من العملات.

للتجار من المتوسط إلى القصير الأجل: يُوصى بمراقبة التغيرات الاقتصادية الكلية، وديناميات الاحتفاظ المؤسسي، واتجاهات تكلفة التعدين، والمشاعر العامة في سوق العملات المشفرة عن كثب؛ إذا ظهرت أخبار سلبية، فقد تحدث تقلبات كبيرة.

الخاتمة: الأهداف العالية والفرص العالية تتطلب أيضًا الحذر.

توفر توقعات JPMorgan عند 170,000 دولار إشارة قوية لخيال سوق صاعدة مستقبلية لبيتكوين. إذا حافظت المؤسسات على حيازاتها، واستعادت معنويات السوق، وتحسنت البيئة الكلية، فقد تعود بيتكوين بالفعل إلى مستويات مرتفعة. ومع ذلك، فإن التقلبات العالية وعدم اليقين يبقيان واقعًا - بالنسبة للمستثمرين، فإن التوازن بين المخاطر والمكافآت هو أكثر أهمية من اتباع الاتجاهات بشكل أعمى.