ما هي صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية (Crypto ETFs)، وكيف تعمل؟

برزت صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية (Cryptocurrency Exchange-Traded Funds - ETFs) كابتكار مالي بارز، إذ تربط بين أدوات الاستثمار التقليدية ونظام الأصول الرقمية. ويعكس الإطلاق الاستثنائي لصندوق BITO، أول صندوق Bitcoin ETF أمريكي في عام 2021، والذي استقطب مليار دولار خلال يومين فقط، حجم الطلب الكبير في السوق على التعرض للعملات الرقمية من خلال منتجات استثمارية منظمة. تستعرض هذه المقالة المفاهيم الأساسية، والآليات، والمزايا، والاعتبارات الخاصة بصناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية في البيئة المالية الحديثة.

ما هي صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs)؟

تُعد صناديق الاستثمار المتداولة (ETFs) أدوات استثمارية ثورية تتيح للمتداولين فرصة التعرض السعري لفئات أصول متعددة من دون الحاجة لامتلاك الأصول الأساسية بشكل مباشر. تدير شركات مالية متخصصة هذه الأدوات المالية، إذ تجمع الاستثمارات وتصدر الأسهم في الأسواق العامة مثل بورصة نيويورك (NYSE). عند شراء المستثمرين لأسهم صناديق الاستثمار المتداولة، يحصلون على تعرض نسبي لموجودات الصندوق، ويستفيدون من السيولة والرقابة التنظيمية لأسواق الأوراق المالية التقليدية.

على سبيل المثال، يتيح صندوق SPDR Gold Trust للمستثمرين الاستفادة من تحركات أسعار الذهب من دون الحاجة لتخزين سبائك ذهب فعلية. وتتميز صناديق الاستثمار المتداولة عن الصناديق المشتركة (Mutual Funds) بسيولتها المرتفعة، إذ يجري تداولها بشكل مستمر خلال ساعات السوق، وليس مرة واحدة يومياً عند إغلاق السوق. ساهمت هذه السيولة في جعل صناديق الاستثمار المتداولة قوة رائدة في القطاع المالي العالمي، حيث تجاوزت القيمة السوقية لهذا القطاع في الولايات المتحدة وحدها 7 تريليون دولار. جميع صناديق الاستثمار المتداولة ملزمة بالامتثال للوائح الأوراق المالية التي تضعها الجهات المنظمة مثل هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، لضمان حماية المستثمرين وشفافية السوق.

ما هي صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية؟

صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية (Crypto ETFs) هي صناديق متخصصة تركز حصرياً على الاستثمارات المرتبطة بالعملات الرقمية. يبدأ فهم معنى ETF العملات الرقمية بالتمييز عن الصناديق التقليدية التي قد تستثمر في السلع أو الأسهم أو العملات الأجنبية، إذ توفر صناديق الاستثمار الرقمية تعرضاً مباشراً أو غير مباشر لصناعة العملات الرقمية. يمكن أن تحتفظ هذه الصناديق بأصول رقمية متنوعة، مثل العملات الفعلية كـ Bitcoin، أو منتجات مشتقة كعقود الفيوتشر، أو حصص ملكية في شركات تنشط في قطاع العملات الرقمية، مثل شركات التعدين التي تعتمد على إثبات العمل (Proof-of-Work) لتأمين شبكات البلوكشين.

أقرّت هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) صندوق BITO التابع لشركة ProShares في عام 2021، ليكون أول صندوق Bitcoin ETF في الأسواق الأمريكية العامة. ومع ذلك، يُعد BITO صندوقاً مدعوماً بالعقود الآجلة، حيث تحتفظ ProShares بعقود Bitcoin المستقبلية بدلاً من حيازة Bitcoin الفعلية. ويُعد هذا التفريق أساسياً عند فهم مفهوم ETF العملات الرقمية، إذ أن صناديق الاستثمار الفورية مثل صندوق 21Shares Bitcoin ETF (EBTC) تحتفظ بالعملة الرقمية الأساسية في حسابات وصاية تديرها شركات متخصصة. ويعتمد توفر صناديق الاستثمار المتداولة الفورية أو المستقبلية على اللوائح التنظيمية الخاصة بكل دولة فيما يتعلق بالأوراق المالية والعملات الرقمية. جميع صناديق الاستثمار الرقمية تُتداول في البورصات المنظمة خلال ساعات التداول الرسمية، وتفرض غالباً رسوماً إدارية لقاء خدماتها.

كيف تعمل صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية؟

تشبه عملية الاستثمار في صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية الاستثمار التقليدي في سوق الأسهم، ما يجعلها متاحة للمستثمرين المعتادين على تداول الأوراق المالية التقليدية. بدايةً، يجب على المستثمرين التسجيل في منصة وساطة توفر وصولاً لصناديق الاستثمار الرقمية المطلوبة. وبعد الموافقة على الحساب وتمويله عبر التحويل البنكي أو الدفع بالبطاقة، يمكن البحث عن صناديق الاستثمار الرقمية عبر رمز التداول وشراء الأسهم المطلوبة.

بعد شراء الأسهم، يحتفظ المستثمرون بمراكزهم عبر دفع الرسوم الإدارية الخاصة بالصندوق. وتكمن ميزة هذا النظام في بساطته، إذ يمكن شراء وبيع أسهم الصندوق في أي وقت أثناء ساعات التداول الرسمية، مما يمنح مرونة وسيولة شبيهة بتداول الأسهم الفردية. هذا الإجراء يزيل العديد من التعقيدات التقنية المرتبطة بامتلاك العملات الرقمية بشكل مباشر، مثل إدارة المفاتيح الخاصة، أو إعداد المحافظ الرقمية، أو التعامل مع منصات تداول العملات الرقمية.

مزايا وعيوب صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية

رغم أن صناديق الاستثمار الرقمية لا تمنح ملكية مباشرة للأصول الرقمية، إلا أنها توفّر مزايا مميزة تجعلها خياراً جاذباً في بعض الحالات مقارنة بشراء العملات الرقمية مباشرة. ويساعد فهم هذه المزايا والعيوب المستثمرين على اتخاذ قرارات مستنيرة حول دمج صناديق الاستثمار الرقمية ضمن محافظهم.

مزايا صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية

توفر صناديق الاستثمار الرقمية مزايا عديدة للمستثمرين الأفراد والمؤسسات. أولاً، تمنح سهولة الوصول والمرونة، إذ إن تداول صناديق الاستثمار الرقمية مألوف لمن لديهم خبرة في سوق الأسهم، ما يلغي الحاجة لتعلم إدارة المحافظ الرقمية أو التعامل مع منصات تداول العملات الرقمية. هذا يخفّض صعوبة التعلم ويجعل التعرض للأصول الرقمية أكثر سهولة للمستثمرين التقليديين.

ثانياً، تبسّط صناديق الاستثمار الرقمية مسائل الضرائب بشكل كبير. ورغم أن الضرائب على العملات الرقمية تبقى معقدة ومتغيرة حسب الدولة بسبب حداثة هذا النوع من الأصول، إلا أن صناديق الاستثمار تستفيد من إجراءات ضريبية واضحة وشفافة. هذا الوضوح يسهل على المستثمرين الإبلاغ عن الأرباح أو الخسائر والامتثال للمتطلبات الضريبية من دون مواجهة تعقيدات قوانين ضرائب العملات الرقمية.

ثالثاً، تتيح صناديق الاستثمار الرقمية تنويع المحافظ الاستثمارية من خلال توفير التعرض للأصول الرقمية من دون تحمل مسؤولية إدارة العملات الرقمية ذاتياً أو المخاطر المرتبطة بذلك. مع توفر عدد متزايد من صناديق الاستثمار الرقمية، يمكن للمستثمرين الأفراد والمؤسسات دمج الأصول الرقمية ضمن استراتيجيات الاستثمار المتنوعة.

عيوب صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية

رغم مزاياها، تواجه صناديق الاستثمار الرقمية قيوداً مهمة. أبرزها أنها لا تمنح الحيازة الفعلية للعملات الرقمية؛ حتى في حال احتفاظ مديري الصندوق بالعملات الرقمية في محافظ، لا يمكن للمساهمين الوصول إلى هذه الأصول بشكل مباشر. ونتيجة لذلك، لا يستطيع المستثمرون استخدام الأصول في تطبيقات Web3 مثل منصات التمويل اللامركزي (DeFi) أو المدفوعات بين الأفراد أو أي استخدامات أخرى أصلية للعملات الرقمية.

إضافة إلى ذلك، تفرض صناديق الاستثمار الرقمية مخاطر كبيرة مرتبطة بالطرف المقابل. فالمستثمرون لا يحتفظون بالأصول الرقمية في محافظهم الخاصة، ما يجعلهم يعتمدون بالكامل على كفاءة ونزاهة مديري الصندوق. وتشمل هذه المخاطر سوء الإدارة، أو تعرض أصول الصندوق لهجمات أمنية، أو أعطال تقنية تحول دون الوصول إلى الأصول المخزنة.

وأخيراً، قد تعاني صناديق الاستثمار الرقمية من عدم كفاءة في التسعير. فأسعار أسهم الصندوق تُستمد من أصوله ولا تتبع قيمة الأصل الأساسي بشكل كامل كما في الحيازة المباشرة للعملات الرقمية. هذا قد ينتج عنه فروق سعرية بين قيمة العملة الرقمية الفعلية وسعر تداول أسهم الصندوق، حيث يمكن أن تتداول صناديق الاستثمار الرقمية بعلاوة أو خصم عن الأصول الأساسية حسب تقلبات السوق وظروف التداول، ما يؤثر على عائدات الاستثمار.

ما هي أشهر صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية؟

شهدت سوق صناديق الاستثمار الرقمية توسعاً كبيراً، ما أتاح للمستثمرين خيارات متعددة للتعرض لقطاع العملات الرقمية. سواء كان الهدف التعرض المباشر لسعر Bitcoin أو التنويع عبر التقنيات المرتبطة بـ Web3 وشركات البلوكشين، هناك عدة خيارات رائدة متاحة.

يُعد صندوق ProShares Bitcoin ETF (BITO)، الذي أُطلق في عام 2021، أول صندوق Bitcoin ETF أمريكي. يوفر BITO تعرضاً لسعر Bitcoin عبر عقود Bitcoin المستقبلية وليس بحيازة Bitcoin الفعلية، ملتزماً بلوائح هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) وقت إطلاقه.

يتبع صندوق Amplify Transformational Data Sharing ETF (BLOK) مساراً مختلفاً، إذ يستثمر في الشركات الناشطة في التقنية المالية الرقمية وتكنولوجيا البلوكشين بدلاً من الاستثمار المباشر في العملات الرقمية. ويدار الصندوق بشكل نشط، حيث يُعدّل فريق Amplify مكونات محفظة BLOK وحجم المراكز باستمرار. تشمل المحفظة شركات مثل منصة تداول مركزي كبرى وشركات تعدين Bitcoin بارزة.

وبالمثل، يستثمر صندوق VanEck Vectors Digital Transformation ETF (DAPP) في شركات مدرجة في البورصة تشكل ملامح قطاع العملات الرقمية. يركز صندوق VanEck على شركات البلوكشين، وتضم محفظته منصات تداول شهيرة، وشركات تعدين Bitcoin مثل Riot Platforms، وشركة Block (سابقاً Square) المتخصصة في المدفوعات الرقمية.

يختص صندوق Valkyrie Bitcoin Miners ETF (WGMI) في شركات تعدين Bitcoin التي تدعم شبكة بلوكشين BTC، مثل Hut 8 وRiot Platforms وHive Blockchain. كما يستثمر WGMI في شركات تصنيع الرقائق الحاسوبية المستخدمة في أجهزة تعدين Bitcoin، مثل Advanced Micro Devices وTaiwan Semiconductor، ما يوفر تعرضاً متنوعاً لمنظومة تعدين Bitcoin.

الخلاصة

تُعد صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية تطوراً مهماً في سهولة الوصول لاستثمارات العملات الرقمية، حيث توفر طرقاً منظمة للمستثمرين التقليديين للتعرض للأصول الرقمية عبر أدوات استثمار مألوفة. ويعد فهم مفهوم ETF العملات الرقمية أمراً أساسياً للراغبين في المشاركة بثورة الأصول الرقمية عبر البنية المالية التقليدية. إذ تدمج صناديق الاستثمار الرقمية بين إمكانات الابتكار للعملات الرقمية والإطار التنظيمي والعمليات المبسطة لصناديق الاستثمار المتداولة، ما يساهم في تخفيض الحواجز أمام الأفراد والمؤسسات لدخول سوق العملات الرقمية. مع ذلك، يجب على المستثمرين الموازنة بين سهولة الاستثمار والتحكم، فصناديق الاستثمار الرقمية تفرّط في الملكية المباشرة وفوائد العملات الرقمية مقابل الاستثمار المبسط والامتثال التنظيمي والبنية التحتية التقليدية للأسواق. مع نضوج قطاع العملات الرقمية وتطور الأطر التنظيمية، تواصل صناديق الاستثمار الرقمية توسعها، مقدمة خيارات أكثر تطوراً لدمج الأصول الرقمية في المحافظ الاستثمارية المتنوعة. سواء عبر الحيازة المباشرة للعملات الرقمية، أو المنتجات المدعومة بالعقود الآجلة، أو الاستثمار في أسهم شركات البلوكشين، تُعد صناديق الاستثمار الرقمية أدوات فعالة للمشاركة في الثورة الرقمية مع الحفاظ على الارتباط بالنظام المالي التقليدي.

الأسئلة الشائعة

كيف يعمل صندوق الاستثمار المتداول للعملات الرقمية؟

يتيح صندوق الاستثمار المتداول للعملات الرقمية للمستثمرين تداول العملات الرقمية في البورصات، من دون مواجهة تعقيدات التداول المباشر للعملات الرقمية. يجري تداوله كالسهم، ما يوفر طريقة سهلة للمضاربة على أسعار العملات الرقمية مع تقلبات مماثلة وغالباً بتكلفة أقل.

هل XRP صندوق استثمار متداول؟

لا، XRP ليست صندوق استثمار متداول، بل هي عملة رقمية. توجد عدة طلبات لصناديق استثمار متداولة فورية لـ XRP قيد المراجعة لدى هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC)، ومن المتوقع صدور قرارات بشأنها نهاية 2025.

هل صناديق الاستثمار المتداولة للعملات الرقمية استثمار جيد؟

قد تكون صناديق الاستثمار الرقمية خياراً جيداً لتنويع المحفظة والتعرض لسوق العملات الرقمية من دون ملكية مباشرة. فهي توفر فرص نمو وقد تكون أقل خطورة من الاستثمار في العملات الفردية.

ماذا يحدث عندما تحصل العملة الرقمية على صندوق استثمار متداول؟

عندما تحصل العملة الرقمية على صندوق استثمار متداول، غالباً ما يرتفع الطلب عليها، ما قد يؤدي إلى زيادة سعرها. ويسهم ذلك في تحسين الوصول إلى السوق، وتعزيز ثقة المستثمرين، وزيادة الأمان العام للعملة الرقمية.