المراجحون

في سوق العملات الرقمية، يُعرَف المراجحون بأنهم متداولون محترفون يتقنون رصد واستغلال الفوارق السعرية بين منصات التداول المختلفة، أو بين الأصول أو الفترات الزمنية، بهدف تحقيق أرباح خالية من المخاطر. هؤلاء الفاعلون يراقبون أسواق التداول المتعددة من دون انقطاع، وعند اكتشافهم فروقاً سعرية لنفس الأصل الرقمي عبر منصات متباينة، يبادرون بالشراء في السوق الأرخص والبيع في الأعلى سعراً، ليضمنوا الربح الناتج عن الفرق السعري. ومع توسع رقعة التداول العالمي للعملات الرقمية وتوفرها بشكل متواصل على مدار الساعة، باتت فرص المراجحة أكبر مقارنةً بالأسواق التقليدية، إلا أن هذه الفرص تصاحبها تحديات تقنية مرتفعة ومخاطر تنفيذية متزايدة.

يشغل المراجحون دوراً محورياً في النظام البيئي للعملات الرقمية؛ إذ يسهمون في تعزيز آليات اكتشاف الأسعار وكفاءة السوق عبر البحث المستمر عن الفروق السعرية والقضاء عليها. في سوق العملات الرقمية الذي يتسم بالتجزئة وغياب آليات تسعير موحدة، غالباً ما تظهر أسعار متباينة لنفس الأصل عبر منصات تداول مختلفة. وتدفع تحركات المراجحين تلك الأسعار نحو التقارب، فتزداد سيولة السوق واستقراره. كما يضيف المراجحون سيولة ضرورية للأسواق، لاسيما للمنصات الناشئة أو الصغيرة، الأمر الذي يعزز نمو النظام المالي الرقمي.

توظف المراجحة في أسواق العملات الرقمية عدة استراتيجيات أساسية؛ فهناك المراجحة المكانية التي تعتمد على شراء وبيع نفس الأصل في بورصات متعددة للاستفادة من فروق الأسعار، وهي أبسط أنواع المراجحة. أما المراجحة الثلاثية، فتتسم بدرجة أعلى من التعقيد، حيث تعتمد على سلسلة تداولات بين ثلاثة أصول أو أكثر، ما يسمح بتحقيق ربح عبر العودة إلى الأصل الأول بعد دورات التداول السريعة. كما أدت نشأة التمويل اللامركزي (DeFi) إلى بروز فرص مراجحة جديدة، منها القروض الفورية (Flash Loans) التي تمكن المتداول من اقتراض أموال ضخمة وتنفيذ عمليات مراجحة ضمن صفقة واحدة دون الحاجة إلى رأس مال مسبق. ولتعظيم فرص النجاح، يعتمد المراجحون المحترفون على روبوتات تداول آلية متقدمة تتعرف على فرص المراجحة وتنفذها خلال أجزاء من الثانية.

ورغم أن المراجحة تبدو استثماراً منخفض المخاطر، إلا أن تطبيقها في أسواق العملات الرقمية يواجه تحديات كبيرة؛ إذ تؤدي التقلبات الحادة للسوق إلى اختفاء الفروق السعرية أثناء التنفيذ، فيتعرض المراجحون لخطر الفشل أو الخسارة. كما أن تحويل الأموال بين البورصات يستغرق وقتاً، ما قد يؤدي إلى فقدان فرصة المراجحة. وتؤثر ازدحامات الشبكة وتأخيرات تأكيد الكتل على سرعة تنفيذ الصفقات خلال فترات النشاط المرتفع. علاوة على ذلك، تقلل الرسوم المختلفة وانزلاق الأسعار من هامش الربح، وأحياناً تتجاوز العوائد المتوقعة. ومع العمليات الكبرى، قد يؤدي نقص سيولة السوق إلى انزلاق سعري كبير، ما يضعف أو يلغي فرص المراجحة بالكامل. وعلى الصعيد التنظيمي، تختلف أنظمة تداول العملات الرقمية بين الدول، مما يعرض عمليات المراجحة العابرة للحدود لتعقيدات قانونية وضريبية. كما تظل مخاطر المنصات قائمة، بدءاً من الثغرات الأمنية وانقطاع الخدمة المفاجئ وحتى القيود المفروضة على عمليات السحب، والتي يمكن أن تجمد أرصدة المراجحين وتزيد من مستوى المخاطر.

يساهم المراجحون بشكل فعال في تعزيز كفاءة أسواق العملات الرقمية عبر الحد من الفروق السعرية وزيادة السيولة، لا سيما في البورصات الناشئة والصغيرة. وتساعد أنشطتهم السوقية في اكتشاف الأسعار وتعبيرها بشكل أدق عن واقع السوق. كذلك، يحفز وجودهم المنافسة بين منصات التداول، ما يدفعها لتقديم خدمات متطورة وأسعار أكثر جاذبية. في المقابل، قد تؤدي عمليات المراجحة واسعة النطاق إلى سحب مؤقت للسيولة من بعض البورصات خلال الفترات المتقلبة. وقد تستغل الاستراتيجيات المعقدة ثغرات في البورصات اللامركزية (DEXs) أو بروتوكولات DeFi، مما يشكل تهديداً لاستقرار المنصات الرقمية. في المحصلة، يؤدي المراجحون دوراً مزدوجاً في النظام المالي للعملات الرقمية، حيث يعززون كفاءة السوق ويدفعونه نحو الاستقرار، مع إمكانية إدخال بعض المخاطر الهيكلية في ذات الوقت.