المصدر: Blockworks؛ الترجمة: وو تشو، جين سي كاي جين
في كتاب "أزمة المبتكرين"، قدم كلاي كريستنسن مفهوم الابتكار المدمر - منتج يبدو في البداية كنسخة رخيصة ولكن في النهاية يعيد كتابة قواعد الصناعة بأكملها.
عادة ما تبدأ هذه المنتجات في الأسواق المنخفضة أو الأسواق الجديدة التي تتجاهلها الشركات القائمة لأنها إما غير مربحة أو تبدو غير ذات أهمية استراتيجية.
لكن هذه نقطة انطلاق جيدة: "التقنيات المدمرة تجذب في البداية الفئة الأقل ربحية من العملاء في السوق"، كما أوضح كريستنسن.
عادةً ما يرغب هؤلاء العملاء في اعتماد منتج يكون أداؤه التقليدي أقل في البداية لكنه أرخص وأبسط وأسهل في الحصول عليه.
أعطى كريستنسن مثالاً عن تويوتا، التي كانت أهدافها الابتدائية في السوق الأمريكية هي تلك الفئات من العملاء ذوي الميزانية المحدودة الذين تم تجاهلهم من قبل شركات السيارات الثلاث الكبرى في أمريكا.
وفقًا لكريستنسن، فإن الشركات المصنعة للسيارات التقليدية تركز على سيارات أكبر وأسرع وأكثر ميزات، مما "خلق فراغًا تحتها"، بينما قامت تويوتا بملء هذا الفراغ بكورونا التي تأتي بحجم أصغر وسرعة أقل ومواصفات أقل. تم إطلاق هذه السيارة في عام 1965 بسعر 2000 دولار.
اليوم، تويوتا هي ثاني أكبر شركة تصنيع سيارات في الولايات المتحدة، وسعر بدء بيع سيارة الدفع الرباعي الفاخرة ليكزس LX 600 هو 115,850 دولار.
استفادت تويوتا من كورولا لدخول السوق الأمريكية، ثم ارتفعت تدريجياً في سلسلة القيمة، مما يؤكد حجة كريستنسن: أفضل طريق للوصول إلى القمة هو البدء من القاع.
قد تسلك العملات المستقرة أيضًا طريقًا مشابهًا.
بدأ مُعَطِّل كريستنسن في السوق المتخصصة، بينما بدأت العملات المستقرة في السوق الناشئة.
بالنسبة للمواطنين الأمريكيين الذين لديهم ودائع مصرفية، فإن العملات المستقرة تعد أساسًا دولارًا رديئًا - فهي غير مؤمنة من قبل الشركة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC)، ولم تخضع لعمليات تدقيق مناسبة، وليست مدمجة في أنظمة ACH أو SWIFT، وعلى الرغم من الاسم، فإنها ليست دائمًا قابلة للتحويل إلى دولار واحد.
ومع ذلك ، بالنسبة للأشخاص خارج الولايات المتحدة ، فهي دولار أكثر تميزا - على عكس الأوراق النقدية من فئة 100 دولار ، لا تحتاج إلى إخفائها ، ولا تتمزق أو تشوهها ، ولا تحتاج إلى استبدالها وجها لوجه.
هذا جعل عملات الدولار المستقرة تحظى بشعبية كبيرة في دول مثل الأرجنتين - يُقال إن واحدًا من كل خمسة أرجنتينيين يستخدمونها يوميًا - على الرغم من أنه في الولايات المتحدة، نادراً ما يستطيع أحد أن يقول ما هي.
بالطبع، ليست الأرجنتين المكان الوحيد الذي يستخدم العملات المستقرة - فالعُملات المستقرة تحظى بشعبية كبيرة بين متداولي DeFi، والأشخاص الذين لا يمكنهم اجتياز فحص KYC، والمهاجرين الذين يرسلون الأموال إلى الوطن، وأرباب العمل الذين يدفعون أجور العاملين المستقلين عبر الحدود، والمدخرين الذين يفرون من العملات التي تعاني من التضخم المفرط في بلدانهم.
تعتبر هذه العملات المستقرة كعملاء للبنوك الحالية، والأرباح لا تكفي لجذبهم، لذلك فإن العملات المستقرة في البداية ليست مهمة مثل العملات التي تصدرها البنوك.
في فترة من الزمن، كان الناس يتوقون إلى الدولار الرقمي لدرجة أنهم بدوا غير مبالين حتى بدعم Tether الكامل لـ USDT.
منذ أن قدمت Circle حلاً بديلاً منظمًا لـ USDT، يبدو أن Tether نفسها تتصرف وفقًا للقواعد، وقد تحسنت أوضاع بعض العملات المستقرة بشكل كبير بعد أن قدمت حتى عوائد.
لكن هل هذه الابتكار حقًا ثوري؟
تحتوي مختبرات كريستنسن على اختبار يتكون من ستة أجزاء لتحديد ما إذا كانت الابتكارات تُعتبر ثورية:
هل يستهدف غير المستهلكين ، أم أن أولئك الموجودين في السوق يفرطون في الخدمات من خلال المنتجات الحالية من البائعين الحاليين؟ **
نعم - لا يحتاج متداولو DeFi والودائع في الأسواق الناشئة إلى ودائع البنوك الأمريكية المدعومة من FDIC (حساب مصرفي أمريكي كامل سيجعلهم "مبالغ فيه في الخدمة"), لكنهم بالتأكيد يريدون الدولار الرقمي.
هل يعتبر هذا المنتج أقل من المنتجات الحالية لموردي الحاليين بناءً على الأداء التاريخي؟
نعم - لقد انحرفت العملات المستقرة عن سعر الربط بالدولار الأمريكي، وهبطت إلى الصفر (Luna/UST)، وتكاليف الدخول والخروج مرتفعة، وقد تُجمد ولا يمكن استردادها.
هل هذه الابتكار أسهل في الاستخدام أو أكثر ملاءمة أو أكثر اقتصادية مقارنة بالمنتجات الحالية لمزودي الخدمة الموجودين؟
نعم - إرسال العملات المستقرة أسهل من إرسال الودائع البنكية، وهو أكثر ملاءمة للعديد من الناس، وأرخص لبعض الأشخاص.
هل يمتلك هذا المنتج عوامل دفع تكنولوجية يمكن أن تدفعه نحو السوق الراقية وتجعله يتحسن باستمرار؟
نعم - blockchain!
هل تت结合 هذه التقنية مع الابتكار في نماذج الأعمال التي تجعلها مستدامة؟
ربما؟ تيثير قد تكون الشركة الأكثر ربحية في التاريخ من حيث الأرباح لكل موظف، ولكن إذا سمحت الجهات التنظيمية الأمريكية للعملات المستقرة بدفع الفوائد، فقد لا يجلب إصدار العملات المستقرة أي أرباح على الإطلاق.
هل لدى الموردين الحاليين دافع لتجاهل الابتكارات الجديدة، ولم يشعروا بالتهديد منذ البداية؟
لا. يبدو أن الموردين الحاليين يتخذون موقفًا حذرًا تجاه التهديدات ويدركون الفرص الموجودة.
كتب كريستنسن: "دائما تقريبا ، عندما يظهر اضطراب منخفض المستوى ، يكون لدى قادة الصناعة بالفعل حافز للفرار بدلا من التنافس معك". "هذا هو السبب في أن الاضطراب المنخفض هو أداة مهمة لإنشاء أعمال نمو جديدة: المنافسون لا يريدون التنافس معك. سوف يذهبون بعيدا. ”
قد تكون العملات المستقرة استثناء نادرًا: لم يتخلَّ الموردون الحاليون عن هذا الابتكار منخفض التكلفة، بل يبدو أنهم يتسابقون لتحقيقه.
خلال الأسابيع القليلة الماضية، أعلنت عمالقة المدفوعات فيزا، وماستركارد، وسترايب عن إطلاق عملات مستقرة جديدة؛ وصندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك (الذي يبدو أنه عملة مستقرة ذات عائد) يجذب الأصول بسرعة؛ وأشار الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا إلى أنه بمجرد أن تسمح الجهات التنظيمية، فمن المحتمل أن يصدروا عملة مستقرة.
قد يكون ذلك لأن التنفيذيين الماليين قد قرأوا كتاب "مأزق المبتكرين".
قد يكون ذلك أيضًا بسبب سهولة إصدار العملات المستقرة.
تعرف كريستنسن الابتكار التخريبي بأنه دافع الشركات - حيث تستغل الشركات الناشئة المواقع المتدنية لتأمين حصة في السوق السائدة قبل أن تأخذ الشركات القائمة الأمر على محمل الجد.
قد تكون العملات المستقرة كذلك: شبكة الدفع من Circle بالنسبة لـ Circle قد تكون مثل ليكزس بالنسبة لتويوتا.
لكن منافسي Circle ليسوا مملين وبطيئين مثل تويوتا، لذلك، على عكس نظرية كريستنسن، من الممكن تمامًا أن يتم "إزالة" المبتكرين الأوائل للعملات المستقرة من "السماء".
على أي حال، قد تكون النتيجة النهائية هي نفسها: تتنبأ تقرير حديث من سيتي بأن حجم إدارة أصول العملات المستقرة قد يصل إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030، وذلك بفضل اعتماد المستثمرين المؤسساتيين.
شاهد النسخة الأصلية
المحتوى هو للمرجعية فقط، وليس دعوة أو عرضًا. لا يتم تقديم أي مشورة استثمارية أو ضريبية أو قانونية. للمزيد من الإفصاحات حول المخاطر، يُرجى الاطلاع على إخلاء المسؤولية.
عملة مستقرة لديها قدرة على الإخلال بمنظومة من هم الذين سيصبحون المخرّبين؟
المصدر: Blockworks؛ الترجمة: وو تشو، جين سي كاي جين
في كتاب "أزمة المبتكرين"، قدم كلاي كريستنسن مفهوم الابتكار المدمر - منتج يبدو في البداية كنسخة رخيصة ولكن في النهاية يعيد كتابة قواعد الصناعة بأكملها.
عادة ما تبدأ هذه المنتجات في الأسواق المنخفضة أو الأسواق الجديدة التي تتجاهلها الشركات القائمة لأنها إما غير مربحة أو تبدو غير ذات أهمية استراتيجية.
لكن هذه نقطة انطلاق جيدة: "التقنيات المدمرة تجذب في البداية الفئة الأقل ربحية من العملاء في السوق"، كما أوضح كريستنسن.
عادةً ما يرغب هؤلاء العملاء في اعتماد منتج يكون أداؤه التقليدي أقل في البداية لكنه أرخص وأبسط وأسهل في الحصول عليه.
أعطى كريستنسن مثالاً عن تويوتا، التي كانت أهدافها الابتدائية في السوق الأمريكية هي تلك الفئات من العملاء ذوي الميزانية المحدودة الذين تم تجاهلهم من قبل شركات السيارات الثلاث الكبرى في أمريكا.
وفقًا لكريستنسن، فإن الشركات المصنعة للسيارات التقليدية تركز على سيارات أكبر وأسرع وأكثر ميزات، مما "خلق فراغًا تحتها"، بينما قامت تويوتا بملء هذا الفراغ بكورونا التي تأتي بحجم أصغر وسرعة أقل ومواصفات أقل. تم إطلاق هذه السيارة في عام 1965 بسعر 2000 دولار.
اليوم، تويوتا هي ثاني أكبر شركة تصنيع سيارات في الولايات المتحدة، وسعر بدء بيع سيارة الدفع الرباعي الفاخرة ليكزس LX 600 هو 115,850 دولار.
استفادت تويوتا من كورولا لدخول السوق الأمريكية، ثم ارتفعت تدريجياً في سلسلة القيمة، مما يؤكد حجة كريستنسن: أفضل طريق للوصول إلى القمة هو البدء من القاع.
قد تسلك العملات المستقرة أيضًا طريقًا مشابهًا.
بدأ مُعَطِّل كريستنسن في السوق المتخصصة، بينما بدأت العملات المستقرة في السوق الناشئة.
بالنسبة للمواطنين الأمريكيين الذين لديهم ودائع مصرفية، فإن العملات المستقرة تعد أساسًا دولارًا رديئًا - فهي غير مؤمنة من قبل الشركة الفيدرالية للتأمين على الودائع (FDIC)، ولم تخضع لعمليات تدقيق مناسبة، وليست مدمجة في أنظمة ACH أو SWIFT، وعلى الرغم من الاسم، فإنها ليست دائمًا قابلة للتحويل إلى دولار واحد.
ومع ذلك ، بالنسبة للأشخاص خارج الولايات المتحدة ، فهي دولار أكثر تميزا - على عكس الأوراق النقدية من فئة 100 دولار ، لا تحتاج إلى إخفائها ، ولا تتمزق أو تشوهها ، ولا تحتاج إلى استبدالها وجها لوجه.
هذا جعل عملات الدولار المستقرة تحظى بشعبية كبيرة في دول مثل الأرجنتين - يُقال إن واحدًا من كل خمسة أرجنتينيين يستخدمونها يوميًا - على الرغم من أنه في الولايات المتحدة، نادراً ما يستطيع أحد أن يقول ما هي.
بالطبع، ليست الأرجنتين المكان الوحيد الذي يستخدم العملات المستقرة - فالعُملات المستقرة تحظى بشعبية كبيرة بين متداولي DeFi، والأشخاص الذين لا يمكنهم اجتياز فحص KYC، والمهاجرين الذين يرسلون الأموال إلى الوطن، وأرباب العمل الذين يدفعون أجور العاملين المستقلين عبر الحدود، والمدخرين الذين يفرون من العملات التي تعاني من التضخم المفرط في بلدانهم.
تعتبر هذه العملات المستقرة كعملاء للبنوك الحالية، والأرباح لا تكفي لجذبهم، لذلك فإن العملات المستقرة في البداية ليست مهمة مثل العملات التي تصدرها البنوك.
في فترة من الزمن، كان الناس يتوقون إلى الدولار الرقمي لدرجة أنهم بدوا غير مبالين حتى بدعم Tether الكامل لـ USDT.
منذ أن قدمت Circle حلاً بديلاً منظمًا لـ USDT، يبدو أن Tether نفسها تتصرف وفقًا للقواعد، وقد تحسنت أوضاع بعض العملات المستقرة بشكل كبير بعد أن قدمت حتى عوائد.
لكن هل هذه الابتكار حقًا ثوري؟
تحتوي مختبرات كريستنسن على اختبار يتكون من ستة أجزاء لتحديد ما إذا كانت الابتكارات تُعتبر ثورية:
هل يستهدف غير المستهلكين ، أم أن أولئك الموجودين في السوق يفرطون في الخدمات من خلال المنتجات الحالية من البائعين الحاليين؟ **
نعم - لا يحتاج متداولو DeFi والودائع في الأسواق الناشئة إلى ودائع البنوك الأمريكية المدعومة من FDIC (حساب مصرفي أمريكي كامل سيجعلهم "مبالغ فيه في الخدمة"), لكنهم بالتأكيد يريدون الدولار الرقمي.
هل يعتبر هذا المنتج أقل من المنتجات الحالية لموردي الحاليين بناءً على الأداء التاريخي؟
نعم - لقد انحرفت العملات المستقرة عن سعر الربط بالدولار الأمريكي، وهبطت إلى الصفر (Luna/UST)، وتكاليف الدخول والخروج مرتفعة، وقد تُجمد ولا يمكن استردادها.
هل هذه الابتكار أسهل في الاستخدام أو أكثر ملاءمة أو أكثر اقتصادية مقارنة بالمنتجات الحالية لمزودي الخدمة الموجودين؟
نعم - إرسال العملات المستقرة أسهل من إرسال الودائع البنكية، وهو أكثر ملاءمة للعديد من الناس، وأرخص لبعض الأشخاص.
هل يمتلك هذا المنتج عوامل دفع تكنولوجية يمكن أن تدفعه نحو السوق الراقية وتجعله يتحسن باستمرار؟
نعم - blockchain!
هل تت结合 هذه التقنية مع الابتكار في نماذج الأعمال التي تجعلها مستدامة؟
ربما؟ تيثير قد تكون الشركة الأكثر ربحية في التاريخ من حيث الأرباح لكل موظف، ولكن إذا سمحت الجهات التنظيمية الأمريكية للعملات المستقرة بدفع الفوائد، فقد لا يجلب إصدار العملات المستقرة أي أرباح على الإطلاق.
هل لدى الموردين الحاليين دافع لتجاهل الابتكارات الجديدة، ولم يشعروا بالتهديد منذ البداية؟
لا. يبدو أن الموردين الحاليين يتخذون موقفًا حذرًا تجاه التهديدات ويدركون الفرص الموجودة.
كتب كريستنسن: "دائما تقريبا ، عندما يظهر اضطراب منخفض المستوى ، يكون لدى قادة الصناعة بالفعل حافز للفرار بدلا من التنافس معك". "هذا هو السبب في أن الاضطراب المنخفض هو أداة مهمة لإنشاء أعمال نمو جديدة: المنافسون لا يريدون التنافس معك. سوف يذهبون بعيدا. ”
قد تكون العملات المستقرة استثناء نادرًا: لم يتخلَّ الموردون الحاليون عن هذا الابتكار منخفض التكلفة، بل يبدو أنهم يتسابقون لتحقيقه.
خلال الأسابيع القليلة الماضية، أعلنت عمالقة المدفوعات فيزا، وماستركارد، وسترايب عن إطلاق عملات مستقرة جديدة؛ وصندوق BUIDL التابع لشركة بلاك روك (الذي يبدو أنه عملة مستقرة ذات عائد) يجذب الأصول بسرعة؛ وأشار الرئيس التنفيذي لبنك أمريكا إلى أنه بمجرد أن تسمح الجهات التنظيمية، فمن المحتمل أن يصدروا عملة مستقرة.
قد يكون ذلك لأن التنفيذيين الماليين قد قرأوا كتاب "مأزق المبتكرين".
قد يكون ذلك أيضًا بسبب سهولة إصدار العملات المستقرة.
تعرف كريستنسن الابتكار التخريبي بأنه دافع الشركات - حيث تستغل الشركات الناشئة المواقع المتدنية لتأمين حصة في السوق السائدة قبل أن تأخذ الشركات القائمة الأمر على محمل الجد.
قد تكون العملات المستقرة كذلك: شبكة الدفع من Circle بالنسبة لـ Circle قد تكون مثل ليكزس بالنسبة لتويوتا.
لكن منافسي Circle ليسوا مملين وبطيئين مثل تويوتا، لذلك، على عكس نظرية كريستنسن، من الممكن تمامًا أن يتم "إزالة" المبتكرين الأوائل للعملات المستقرة من "السماء".
على أي حال، قد تكون النتيجة النهائية هي نفسها: تتنبأ تقرير حديث من سيتي بأن حجم إدارة أصول العملات المستقرة قد يصل إلى 3.7 تريليون دولار بحلول عام 2030، وذلك بفضل اعتماد المستثمرين المؤسساتيين.