في دورة الألعاب الأولمبية عام 1992، سحق فريق الأحلام خصومه بمتوسط فارق 44 نقطة في مباريات كرة السلة، لكن هناك تفصيل في هذه القصة لا يتذكره معظم الناس.
لقد كادوا يخسرون في أول مباراة تدريبية لهم مع لاعبي الجامعات.
المشكلة ليست في الموهبة. كان مايكل جوردن وماجيك جونسون ولاري بيرد في نفس الفريق، وكان ينبغي نظريًا أن يكونوا لا يقهرون منذ اليوم الأول. لكن المشكلة هي أن النجوم الكبار لا يشكلون تلقائيًا فريقًا بطوليًا. تحتاج إلى نظام يمكنه تحويل المزايا الفردية إلى مزايا جماعية. تحتاج إلى شخص لبناء الروابط التي تجعل الجميع يتقدم خطوة للأمام.
قام مدرب فريق الأحلام تشاك دالي في الأسبوع الأول بشيء يبدو مملاً للغاية، لا يضاهي اللمسات العالية المثيرة للإعجاب: لقد أنشأ مسارات التمرير. حدد توقيتات الحواجز. خلق بنية تحتية لتحويل مجموعة من لاعبي قاعة الشهرة إلى قوة لا يمكن إيقافها. وعندما جاء وقت الأولمبياد، حدثت المعجزة. كل تمريرة كانت تخلق فرصة أفضل للتسجيل. كل دوران دفاعي جعل التالي أسهل. كل لاعب جعل اللاعبين الآخرين أكثر قيمة.
العبقرية تكمن في إنشاء بنية تحتية تعزز قدرات الجميع.
هذا هو بالأساس ما تفعله Chainlink في مجال العملات المشفرة.
بينما تحاول المشاريع الأخرى في عالم العملات المشفرة أن تصبح مايكل جوردان للبلوك تشين، أصبحت Chainlink بهدوء تشاك دالي للتمويل الرقمي. لقد بنوا بنية تحتية تجعل من السهل على الآخرين القيام بأعمالهم.
في عام 2019، أطلقت Chainlink الشبكة الرئيسية الخاصة بها، وكان الهدف بسيطًا: إدخال نتائج مباريات الرياضة وبيانات الطقس إلى Ethereum، مما يتيح للناس الرهان على مباريات كرة القدم دون الاعتماد على شركات المراهنات المركزية. بعد ست سنوات، استخدمت JPMorgan نفس البنية التحتية لتسوية معاملات السندات الحكومية عبر السلاسل، بينما كانت الاحتياطي الفيدرالي يوافق من وراء الكواليس.
Chainlink حلت ما يسمى "مشكلة الأوركل" في عالم العملات المشفرة، والتي في الواقع هي أن البلوكشين مثل جزيرة رقمية، لا يمكنها التحدث أو الاستماع إلى أي شيء. إذا كنت تريد أن يعرف عقدك الذكي سعر سهم التفاح، أو إذا كانت قد هطلت الأمطار في كانساس أمس، أو ما إذا كان لدى شخص ما فعلاً الدولارات التي يدعي وجودها في حسابه المصرفي، فأنت بحاجة إلى شيء ما لنقل هذه المعلومات إلى سلسلة الكتل. هذا الشيء هو الأوركل، و Chainlink هو الأوركل الذي ابتلع جميع الأوركل الأخرى.
تشين لينك تدعم أكثر من 60% من قيمة التمويل اللامركزي (DeFi)، وتقارب 80% على الإيثيريوم. مع انتقال الأصول التقليدية إلى السلسلة، ستحتاج إلى نفس البنية التحتية مثل DeFi. تشين لينك هو رائد في السوق، وهو يبني المعايير التي تتبعها المنصات الأخرى.
دعني أشرح لك هذا البنية التحتية.
لم يكن من المقرر في البداية أن تصبح Chainlink جسرًا بين وول ستريت و Web3. لكن في مرحلة ما، أدركت المؤسسات المالية التقليدية مشكلة: إذا كنت ترغب في توكينز السندات الحكومية، فستحتاج إلى طريقة لإثبات أن السندات الحكومية موجودة بالفعل وأن قيمتها كما تقول.
لذلك ظهر نظام إثبات الاحتياطي الخاص بـ Chainlink (Proof of Reserve)، يبدو أنه متقدم جدًا، لكنه في الواقع مجرد طريقة معقدة جدًا لإثبات أنك لا تقوم بعملية احتيال جزئي على الاحتياطيات.
فجأة، أصبح كل مُصدر رئيسي للعملات المستقرة بحاجة إلى هذه الخدمة، لأن مجرد إخبار الناس "ثقوا بنا، نحن نملك بالتأكيد 100 مليار دولار من السندات الحكومية" لم يعد كافيًا لمواجهة الجهات التنظيمية، خاصة بعد أزمة تيرا و FTX.
ثم تم إطلاق بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل (CCIP) ، الذي يسمح للأصول بالتحرك بين سلاسل الكتل المختلفة. إنه مثل بناء مترجم عالمي. يساعد البنوك في تجاوز الحواجز بين سلاسل الكتل للتواصل. والنتيجة هي أن JPMorgan يمكنها الآن إرسال الودائع المرمزة من شبكة Ethereum الخاصة بهم إلى شبكة Solana العامة ، بينما تعمل Chainlink كمرسال موثوق.
تقوم Chainlink أيضًا بإنشاء أدوات لمساعدة المؤسسات على الالتزام باللوائح.
محرك الامتثال الآلي الجديد (ACE) يمكنه التعامل تلقائيًا مع جميع الأعمال الورقية التنظيمية اللازمة لجعل معاملات التشفير قانونية. هل ترغب في نقل الأصول المرمّزة بين سلاسل الكتل مع الحفاظ على الامتثال لمكافحة غسيل الأموال (AML) والتحقق من الهوية (KYC) وتتبع التدقيق؟ ستتعامل Chainlink تلقائيًا مع كل ذلك، مما يضمن أن كل معاملة تتماشى مع أي متطلبات تنظيمية في ولايتك القضائية.
هذا يضعهم في موقع مثالي لموجة التمويل الرمزي القادمة. يجب على كل بنك أو شركة إدارة أصول أو هيئة حكومية ترغب في تجربة تقنية البلوكشين معالجة قضايا الامتثال أولاً.
تعتبر قصة Chainlink لعام 2025 مثيرة للاهتمام بشكل خاص.
تقدمت شركة Tuttle Capital بطلب للحصول على أول صندوق متداول في البورصة (ETF) من Chainlink في يناير، ومن المتوقع أن تتخذ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قرارها في خريف 2025. يتناسب التوقيت تمامًا مع البيئة التنظيمية الحالية الداعمة للعملات المشفرة.
استخدمت Kinexys التابعة لجي بي مورغان Chainlink لإتمام أول تسوية نقدية عبر السلاسل بين النظام المصرفي التقليدي و blockchain العامة.
بورصة انتركونتيننتال (Intercontinental Exchange)، وهي الشركة الأم لبورصة نيويورك، قامت بدمج تدفقات بيانات Chainlink (Data Streams) لإدخال بيانات الفوركس والمعادن الثمينة إلى السلسلة. عندما تحتاج أكبر بورصة في العالم إلى بنية تحتية للأوراكل، فإنها تختار Chainlink.
تعاونت ماستركارد مع Chainlink لتمكين 3 مليارات من حاملي البطاقات من شراء العملات المشفرة مباشرة. عندما تحتاج معالجات الدفع إلى بنية تحتية متوافقة مع العملات المشفرة، فإنها تختار Chainlink.
أطلقت Chainlink تدفقات بيانات سوق الأسهم الأمريكية و ETFs، مقدمةً بيانات الأسعار الفورية لأسهم مثل آبل، تسلا ومؤشر S&P 500.
تقوم البنوك المركزية في البرازيل وهونغ كونغ باستخدام Chainlink لإجراء تجارب على العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) وتجارب التسويات عبر السلاسل. عندما تحتاج الحكومة إلى بنية تحتية للبلوك تشين، فإنها تختار Chainlink.
النموذج دائمًا كما هو: عندما تنتقل المؤسسات من مرحلة التجربة إلى نشر الإنتاج، فإنها تختار Chainlink بشكل موحد.
إطلاق "العجلة الطائرة" لآلة طباعة النقود في الخزنة
في أغسطس، أعلنت Chainlink عن خطة تُسمى "احتياطي Chainlink"، وهي في الأساس خطة لإعادة شراء الأسهم على طريقتها الخاصة. ستستخدم الشركة الرسوم التي حصلت عليها من عملائها المؤسسيين (جي بي مورغان، ماستركارد، بورصة نيويورك) لشراء رموز LINK في السوق العامة.
إليك كيفية عمل العجلة الطائرة:
الخطوة الأولى: تدفع الشركات مقابل تدفقات البيانات من Chainlink، وخدمات النقل بين السلاسل، وحلول الامتثال. أكد المؤسس المشارك سيرجي نازاروف (Sergey Nazarov) أنهم قد حققوا "إيرادات بمئات الملايين من الدولارات"، حيث أن الجزء غير المتصل بالشبكة كان كبيرًا.
الخطوة الثانية: جميع المدفوعات - سواء كانت عملة قانونية، أو عملة مستقرة، أو رموز أخرى - يتم تحويلها تلقائيًا إلى LINK من خلال نظام التجريد الدفع (Payment Abstraction system).
الخطوة الثالثة: جزء من LINK يدخل الاحتياطي الاستراتيجي ويتم قفله لعدة سنوات.
الخطوة الرابعة: مع توكنيزات الأصول من قبل المزيد من المؤسسات، تزداد الحاجة إلى خدمات Chainlink، مما يؤدي إلى زيادة الإيرادات واستعادة المزيد من LINK تلقائيًا.
تكمن روعة هذا النظام في ربط طلب LINK مباشرةً بتبني الأعمال في العالم الحقيقي. تعتمد المشاريع التقليدية في مجال التشفير على المضاربة أو فائدة الرموز داخل نظامها البيئي.
منذ إطلاق خطة الاحتياطي، قاموا بتجميع أكثر من 150,000 رمز LINK، بقيمة تقارب 4.1 مليون دولار. قد يبدو هذا ليس كثيرًا، ولكن عند أخذ مسار التطور في الاعتبار. إنهم ينتقلون من المشاريع التجريبية إلى نشر الإنتاج في عدة مؤسسات في نفس الوقت.
تتحول Chainlink من مزود بيانات إلى "نظام التداول" كما وصفه سيرجي نازاروف. لا تحتاج التداولات المؤسسية الحديثة فقط إلى بيانات الأسعار:
قد تكون Chainlink هي الشركة الوحيدة التي تقدم جميع هذه الخدمات في تكامل واحد. عندما ترغب المؤسسات في توكين الأصول، يمكنها التعاون مع Chainlink فقط، بدلاً من تجميع الحلول من عدة مزودين.
هذا يمنحهم وضعًا فريدًا في موجة التوكنيزيشن القادمة. كما أشار نازاروف في مقابلة حديثة، فإن أقل من 1% من الأصول حول العالم تم توكنيزيشنها حتى الآن. حتى إذا وصلنا إلى 5%، فهذا يعني أن سوق العملات المشفرة بالكامل سيتوسع بمقدار 10 مرات.
حجم هذه الفرصة مذهل. تمثل المالية التقليدية حوالي 500 تريليون دولار من الأصول. الحجة المقدمة من Chainlink هي أن معظم هذه الأصول ستنتقل في النهاية إلى الشبكة، وأن جميعها ستحتاج إلى خدمات البنية التحتية التي يمكن لـ Chainlink توفيرها بشكل كامل.
فصل البيتكوين عن التوكنات
طرح سيرجي نازاروف حجة مثيرة للاهتمام حول مستقبل تطوير العملات المشفرة. قد يجذب البيتكوين طلب الملاذ الآمن خلال الفترات غير المستقرة، وقد يصل إلى قيم تصل إلى تريليونات الدولارات. لكن الأصول المرمزة ستتجاوز البيتكوين بعدة أوامر من حيث الحجم.
تجذب البيتكوين باعتبارها ذهبًا رقميًا المستثمرين الذين يبحثون عن أصول غير مرتبطة في أوقات عدم اليقين. الأصول المرمّزة هي نسخ أكثر كفاءة من المنتجات المالية الحالية، وقد بلغت قيمتها تريليونات الدولارات.
عندما توزع صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد على الأصول المشفرة، فإنها لن تستثمر 50% في البيتكوين. ستحتفظ بمحفظة استثمارية متنوعة تشمل الأسهم والسلع والسندات والعقارات - لكنها موجودة فقط بشكل رمزي. السوق المحتمل للأصول الرمزية هو النظام المالي التقليدي بأكمله.
هذا التحول سيغير بشكل جذري تعريفنا لـ "العملات المشفرة". لن يتم تعريف مجال التشفير بعد الآن بالعملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بل سيتم تعريفه بالإصدارات المرمزة من الأصول التقليدية. يتم تحديد Chainlink كالبنية التحتية الأساسية التي لا غنى عنها في هذا التحول.
ديناميكية العرض
بلغ العرض المتداول لرمز LINK من 470 مليون رمز في عام 2021 إلى 680 مليون رمز اليوم، بزيادة قدرها 44%، وهذا يبدو مقلقًا حتى تفهم استخدامات هذه الرموز.
قدمت تخفيض هذه الـ 2.1 مليار رمز تمويلاً لأكثر مشاريع البنية التحتية جرأة في تاريخ العملات المشفرة.
توسيع العرض هو في جوهره جولات التمويل A و B و C لشركة Chainlink، إلا أنهم لم يمنحوا الأسهم لمستثمري رأس المال المغامر، بل قاموا بتمويل التطوير من خلال بيع الرموز. ينتقده المعارضون على أنه تخفيف، بينما يصفه المؤيدون بأنه استثمار ضروري.
وفقًا لبيانات Tokenomist، فإن 41% من إجمالي عرض LINK (أي 411.9 مليون توكن) لا يزال في حالة قفل، دون أي أحداث فك قفل مخطط لها. وهذا يشير إلى أن المرحلة الرئيسية من التخفيف قد تكون قد انتهت، حيث حدثت معظم عمليات فك القفل التاريخية خلال فترة التطوير من 2018 إلى 2022.
إطلاق الاحتياطي الاستراتيجي في أغسطس 2025 غيّر هذه الديناميكية بشكل جذري.
41% من الرموز لا تزال مقفلة، وليس هناك خطة لفك القفل
خلق الاحتياطي الاستراتيجي ضغط شراء مستمر
تأثير صافي يعتمد على توازن نمو إيرادات الشركة وقرارات القفل المستقبلية
تشير بيانات التراكم المبكر إلى أن الاحتياطيات تستمر في النمو
تخلق هذه اللحظة نقطة تحول مثيرة للاهتمام. يوفر نمو العرض التمويل للبنية التحتية التي تحقق الآن مئات الملايين من الدولارات في عائدات الشركات. هذه العائدات بدورها تمول الاحتياطيات الاستراتيجية، مما يؤدي إلى إزالة الرموز من التداول مع تسارع اعتماد المؤسسات.
على ما يبدو أن التخفيف الذي بدا سلبياً في السنوات القليلة الماضية أصبح حجر الزاوية للطلب المستمر في عام 2025 وما بعده. تجاهل المستثمرون الذين يركزون على توسيع العرض البنية التحتية التي يتم بناؤها. قد يفوت المستثمرون الذين يركزون فقط على حجم إعادة الشراء الحالي مسار الإيرادات الذي سيحدد سرعة التراكم في المستقبل.
كل هذا يثير سؤالاً.
ماذا يحدث عندما تصبح طبقة البنية التحتية أكثر قيمة من التطبيقات التي تعمل عليها؟
في عام 2025 ، ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVS) لشبكة Chainlink في بروتوكولات التمويل اللامركزي والأصول المرمزة والبنية التحتية عبر السلاسل إلى أكثر من 93 مليار دولار. يقدمون تدفقات البيانات لآلاف بروتوكولات التمويل اللامركزي. إنهم الجسر التكنولوجي الذي يجعل البنوك التقليدية تحاول استخدام blockchain العامة. إنهم يبنون أدوات الامتثال التي تحدد أي التطبيقات المشفرة قانونية وأيها غير قانونية.
إن قيمة 930 مليار دولار ليست قيمة البنية التحتية - بل تعتمد تمامًا على قيمة تطبيقات بنية Chainlink التحتية. البنية التحتية هي شبكة أوراكل الخاصة بـ Chainlink، وتدفق البيانات، ونظام الرسائل عبر السلاسل.
لكن إذا اختفى Chainlink غدًا، فكم من 93 مليار دولار ستصبح بلا قيمة؟ كم عدد بروتوكولات DeFi ستتوقف عن العمل؟ كم عدد الأصول المرمزة ستفقد بيانات الأسعار؟
الإجابة هي: معظمها. هذا يشير إلى أن البنية التحتية قد تكون أكثر قيمة من التطبيقات، حتى لو لم يدرك السوق ذلك بعد.
لقد أصبحوا مهمين بشكل منهجي في مجال التشفير، وهذا الوضع نادراً ما يمكن تحقيقه من قبل البروتوكولات. التأثير الشبكي واضح: كلما زاد عدد المؤسسات التي تستخدم Chainlink، زادت رغبة المؤسسات الأخرى في استخدام Chainlink، لأن الجميع الآخرون يستخدمون بالفعل Chainlink.
في مجال التشفير، عندما يحتاج الجميع إلى نفس الخدمات الأساسية، فإن تأثير الشبكة يعزز نفسه. كلما زادت المؤسسات التي تستخدم Chainlink، زادت رغبة المؤسسات الأخرى في استخدامه، لأن الجميع الآخر قد بدأ بالفعل في استخدام Chainlink. الإيرادات لها طابع لاصق، لأنه بغض النظر عن التطبيقات التي تنجح أو تفشل، ستستمر البنية التحتية في الحصول على الرسوم. بروتوكولات DeFi تأتي وتذهب، لكن طبقة البيانات التي تدعم جميع هذه البروتوكولات تستمر في فرض الرسوم. التطبيقات هي سلع، والبنية التحتية هي احتكار. والاحتكار، كما نعلم، غالبًا ما يستحوذ على معظم القيمة في النظام البيئي.
الشقوق على الأساس
ولكن دعونا نتحدث بصراحة عن المشكلات المحتملة، لأن فرضية التفاؤل حول Chainlink تفترض الكثير من الأمور التي قد لا تكون قائمة إلى الأبد.
السؤال الأول هو أن شبكة الأوراكل من الناحية التقنية يصعب بناؤها. لكن الصعوبة ليست في البرمجيات، بل في جعل الجميع يتفقون على استخدام نسختك. الحاجز الذي تحققه Chainlink هو تأثير الشبكة وميزة السبق، وليس نوعًا من الحواجز التقنية التي لا يمكن تجاوزها. إذا أرادت جوجل وأمازون، يمكنهما بناء خدمات أوراكل تنافسية غدًا. الأمر نفسه ينطبق على مايكروسوفت. أي مزود سحابة كبير لديه فريق هندسي ممتاز يمكنه القيام بذلك.
السؤال الثاني هو مخاطر الاستيلاء التنظيمي. أصبحت Chainlink مهمة للغاية لدرجة أنه إذا فشلت، سيسقط جزء كبير من النظام المالي المرمز معها. هذه هي الحالة التي تجعل الجهات التنظيمية تشعر بالتوتر "كبيرة جدًا بحيث لا يمكن أن تفشل". ماذا سيحدث إذا أدرك أحد أعضاء مجلس الشيوخ أن شركة خاصة بدون رقابة حكومية تتحكم في تدفقات البيانات لآلاف المليارات من الأصول المرمزة؟ قد تجد Chainlink نفسها فجأة تواجه اهتمامًا تنظيميًا، وهو اهتمام قد يحول الأعمال المربحة إلى كابوس من الامتثال.
السؤال الثالث هو فرضية توكنيزation. تعتمد القيمة الأساسية لشين لينك على تحويل التمويل التقليدي بكميات كبيرة إلى السلسلة. ولكن ماذا لو لم يحدث ذلك؟ ماذا لو قررت البنوك أن سلسلة الكتل الخاصة بها جيدة بما يكفي، ولا تحتاج للتفاعل مع السلسلة العامة؟ ماذا لو تغيرت البيئة التنظيمية، مما جعل التوكنيزation أكثر صعوبة بدلاً من أن تكون أسهل؟ تبني شين لينك بنية تحتية لمستقبل قد لا يحدث.
السؤال الرابع يتعلق بالمنافسة من الجهات التي تخدمها. تستخدم جيه بي مورغان الآن Chainlink، لكن لدى جيه بي مورغان أيضًا آلاف المهندسين ومليارات الدولارات من ميزانية البحث والتطوير. قرروا بناء نظام أوراكل بأنفسهم بدلاً من الدفع لـ Chainlink إلى الأبد. كم من الوقت سيستغرق ذلك؟ هذا السؤال ينطبق أيضًا على كل بنك كبير وشركة إدارة أصول تحاول توكنة.
السؤال الأخير هو: هل يمكن لأي شركة وساطة الحفاظ على القدرة على تحديد الأسعار على المدى الطويل؟ التاريخ يظهر أن طبقة البنية التحتية غالبًا ما تتحول إلى سلعة مع مرور الوقت. بدأت الإنترنت بخدمات الاتصال الباهظة ثم تحولت في النهاية إلى النطاق العريض السلعي. بدأت الحوسبة السحابية بتكاليف عالية من أمازون ثم تحولت في النهاية إلى تنافس تكاليف متعددة الموردين. لماذا سيكون شبكة الأوركل مختلفة؟
تشين لينك تراهن على قدرتها على الحفاظ على تأثير الشبكة وتكاليف التحويل إلى الأبد. هذا ممكن، لكن هذه الرهانات غالبًا ما تكون فعالة حتى تفشل فجأة.
لكن في الوقت الحالي، يبدو أن هذه الحالة الناجحة تختلف تمامًا عن النظام المالي اللامركزي وغير الوسيط الذي تم تصور العملة المشفرة من أجله. على العكس من ذلك، يبدو أنه يشبه نظامًا قديمًا مزودًا بواجهة برمجة تطبيقات أكثر تطورًا. لا تزال البنوك بنوكًا، ولا تزال الهيئات التنظيمية هي هيئات تنظيمية، ولا تزال الأموال تتدفق في المؤسسات التي يمكن للحكومة السيطرة عليها.
لم تحل Chainlink محل النظام المالي التقليدي. لقد بنوا طبقة ترجمة تجعل النظام المالي التقليدي قادرًا على "التحدث بلغة البلوكشين". الآن، مع تحول هذه الطبقة الترجمة إلى عنصر لا يمكن الاستغناء عنه، لا يزال غير واضح ما إذا كانت العملات المشفرة توفر أدوات أفضل للتمويل اللامركزي، أم أنها مجرد أدوات للتمويل المركزي.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
النبي الذي عاد من البرد
المؤلف: Thejaswini M A
تجميع: كتلة وحيد القرن
في دورة الألعاب الأولمبية عام 1992، سحق فريق الأحلام خصومه بمتوسط فارق 44 نقطة في مباريات كرة السلة، لكن هناك تفصيل في هذه القصة لا يتذكره معظم الناس.
لقد كادوا يخسرون في أول مباراة تدريبية لهم مع لاعبي الجامعات.
المشكلة ليست في الموهبة. كان مايكل جوردن وماجيك جونسون ولاري بيرد في نفس الفريق، وكان ينبغي نظريًا أن يكونوا لا يقهرون منذ اليوم الأول. لكن المشكلة هي أن النجوم الكبار لا يشكلون تلقائيًا فريقًا بطوليًا. تحتاج إلى نظام يمكنه تحويل المزايا الفردية إلى مزايا جماعية. تحتاج إلى شخص لبناء الروابط التي تجعل الجميع يتقدم خطوة للأمام.
قام مدرب فريق الأحلام تشاك دالي في الأسبوع الأول بشيء يبدو مملاً للغاية، لا يضاهي اللمسات العالية المثيرة للإعجاب: لقد أنشأ مسارات التمرير. حدد توقيتات الحواجز. خلق بنية تحتية لتحويل مجموعة من لاعبي قاعة الشهرة إلى قوة لا يمكن إيقافها. وعندما جاء وقت الأولمبياد، حدثت المعجزة. كل تمريرة كانت تخلق فرصة أفضل للتسجيل. كل دوران دفاعي جعل التالي أسهل. كل لاعب جعل اللاعبين الآخرين أكثر قيمة.
العبقرية تكمن في إنشاء بنية تحتية تعزز قدرات الجميع.
هذا هو بالأساس ما تفعله Chainlink في مجال العملات المشفرة.
بينما تحاول المشاريع الأخرى في عالم العملات المشفرة أن تصبح مايكل جوردان للبلوك تشين، أصبحت Chainlink بهدوء تشاك دالي للتمويل الرقمي. لقد بنوا بنية تحتية تجعل من السهل على الآخرين القيام بأعمالهم.
في عام 2019، أطلقت Chainlink الشبكة الرئيسية الخاصة بها، وكان الهدف بسيطًا: إدخال نتائج مباريات الرياضة وبيانات الطقس إلى Ethereum، مما يتيح للناس الرهان على مباريات كرة القدم دون الاعتماد على شركات المراهنات المركزية. بعد ست سنوات، استخدمت JPMorgan نفس البنية التحتية لتسوية معاملات السندات الحكومية عبر السلاسل، بينما كانت الاحتياطي الفيدرالي يوافق من وراء الكواليس.
Chainlink حلت ما يسمى "مشكلة الأوركل" في عالم العملات المشفرة، والتي في الواقع هي أن البلوكشين مثل جزيرة رقمية، لا يمكنها التحدث أو الاستماع إلى أي شيء. إذا كنت تريد أن يعرف عقدك الذكي سعر سهم التفاح، أو إذا كانت قد هطلت الأمطار في كانساس أمس، أو ما إذا كان لدى شخص ما فعلاً الدولارات التي يدعي وجودها في حسابه المصرفي، فأنت بحاجة إلى شيء ما لنقل هذه المعلومات إلى سلسلة الكتل. هذا الشيء هو الأوركل، و Chainlink هو الأوركل الذي ابتلع جميع الأوركل الأخرى.
تشين لينك تدعم أكثر من 60% من قيمة التمويل اللامركزي (DeFi)، وتقارب 80% على الإيثيريوم. مع انتقال الأصول التقليدية إلى السلسلة، ستحتاج إلى نفس البنية التحتية مثل DeFi. تشين لينك هو رائد في السوق، وهو يبني المعايير التي تتبعها المنصات الأخرى.
دعني أشرح لك هذا البنية التحتية.
لم يكن من المقرر في البداية أن تصبح Chainlink جسرًا بين وول ستريت و Web3. لكن في مرحلة ما، أدركت المؤسسات المالية التقليدية مشكلة: إذا كنت ترغب في توكينز السندات الحكومية، فستحتاج إلى طريقة لإثبات أن السندات الحكومية موجودة بالفعل وأن قيمتها كما تقول.
لذلك ظهر نظام إثبات الاحتياطي الخاص بـ Chainlink (Proof of Reserve)، يبدو أنه متقدم جدًا، لكنه في الواقع مجرد طريقة معقدة جدًا لإثبات أنك لا تقوم بعملية احتيال جزئي على الاحتياطيات.
فجأة، أصبح كل مُصدر رئيسي للعملات المستقرة بحاجة إلى هذه الخدمة، لأن مجرد إخبار الناس "ثقوا بنا، نحن نملك بالتأكيد 100 مليار دولار من السندات الحكومية" لم يعد كافيًا لمواجهة الجهات التنظيمية، خاصة بعد أزمة تيرا و FTX.
ثم تم إطلاق بروتوكول التشغيل البيني عبر السلاسل (CCIP) ، الذي يسمح للأصول بالتحرك بين سلاسل الكتل المختلفة. إنه مثل بناء مترجم عالمي. يساعد البنوك في تجاوز الحواجز بين سلاسل الكتل للتواصل. والنتيجة هي أن JPMorgan يمكنها الآن إرسال الودائع المرمزة من شبكة Ethereum الخاصة بهم إلى شبكة Solana العامة ، بينما تعمل Chainlink كمرسال موثوق.
تقوم Chainlink أيضًا بإنشاء أدوات لمساعدة المؤسسات على الالتزام باللوائح.
محرك الامتثال الآلي الجديد (ACE) يمكنه التعامل تلقائيًا مع جميع الأعمال الورقية التنظيمية اللازمة لجعل معاملات التشفير قانونية. هل ترغب في نقل الأصول المرمّزة بين سلاسل الكتل مع الحفاظ على الامتثال لمكافحة غسيل الأموال (AML) والتحقق من الهوية (KYC) وتتبع التدقيق؟ ستتعامل Chainlink تلقائيًا مع كل ذلك، مما يضمن أن كل معاملة تتماشى مع أي متطلبات تنظيمية في ولايتك القضائية.
هذا يضعهم في موقع مثالي لموجة التمويل الرمزي القادمة. يجب على كل بنك أو شركة إدارة أصول أو هيئة حكومية ترغب في تجربة تقنية البلوكشين معالجة قضايا الامتثال أولاً.
تعتبر قصة Chainlink لعام 2025 مثيرة للاهتمام بشكل خاص.
تقدمت شركة Tuttle Capital بطلب للحصول على أول صندوق متداول في البورصة (ETF) من Chainlink في يناير، ومن المتوقع أن تتخذ هيئة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) قرارها في خريف 2025. يتناسب التوقيت تمامًا مع البيئة التنظيمية الحالية الداعمة للعملات المشفرة.
استخدمت Kinexys التابعة لجي بي مورغان Chainlink لإتمام أول تسوية نقدية عبر السلاسل بين النظام المصرفي التقليدي و blockchain العامة.
بورصة انتركونتيننتال (Intercontinental Exchange)، وهي الشركة الأم لبورصة نيويورك، قامت بدمج تدفقات بيانات Chainlink (Data Streams) لإدخال بيانات الفوركس والمعادن الثمينة إلى السلسلة. عندما تحتاج أكبر بورصة في العالم إلى بنية تحتية للأوراكل، فإنها تختار Chainlink.
تعاونت ماستركارد مع Chainlink لتمكين 3 مليارات من حاملي البطاقات من شراء العملات المشفرة مباشرة. عندما تحتاج معالجات الدفع إلى بنية تحتية متوافقة مع العملات المشفرة، فإنها تختار Chainlink.
أطلقت Chainlink تدفقات بيانات سوق الأسهم الأمريكية و ETFs، مقدمةً بيانات الأسعار الفورية لأسهم مثل آبل، تسلا ومؤشر S&P 500.
تقوم البنوك المركزية في البرازيل وهونغ كونغ باستخدام Chainlink لإجراء تجارب على العملات الرقمية للبنك المركزي (CBDC) وتجارب التسويات عبر السلاسل. عندما تحتاج الحكومة إلى بنية تحتية للبلوك تشين، فإنها تختار Chainlink.
النموذج دائمًا كما هو: عندما تنتقل المؤسسات من مرحلة التجربة إلى نشر الإنتاج، فإنها تختار Chainlink بشكل موحد.
إطلاق "العجلة الطائرة" لآلة طباعة النقود في الخزنة
في أغسطس، أعلنت Chainlink عن خطة تُسمى "احتياطي Chainlink"، وهي في الأساس خطة لإعادة شراء الأسهم على طريقتها الخاصة. ستستخدم الشركة الرسوم التي حصلت عليها من عملائها المؤسسيين (جي بي مورغان، ماستركارد، بورصة نيويورك) لشراء رموز LINK في السوق العامة.
إليك كيفية عمل العجلة الطائرة:
الخطوة الأولى: تدفع الشركات مقابل تدفقات البيانات من Chainlink، وخدمات النقل بين السلاسل، وحلول الامتثال. أكد المؤسس المشارك سيرجي نازاروف (Sergey Nazarov) أنهم قد حققوا "إيرادات بمئات الملايين من الدولارات"، حيث أن الجزء غير المتصل بالشبكة كان كبيرًا.
الخطوة الثانية: جميع المدفوعات - سواء كانت عملة قانونية، أو عملة مستقرة، أو رموز أخرى - يتم تحويلها تلقائيًا إلى LINK من خلال نظام التجريد الدفع (Payment Abstraction system).
الخطوة الثالثة: جزء من LINK يدخل الاحتياطي الاستراتيجي ويتم قفله لعدة سنوات.
الخطوة الرابعة: مع توكنيزات الأصول من قبل المزيد من المؤسسات، تزداد الحاجة إلى خدمات Chainlink، مما يؤدي إلى زيادة الإيرادات واستعادة المزيد من LINK تلقائيًا.
تكمن روعة هذا النظام في ربط طلب LINK مباشرةً بتبني الأعمال في العالم الحقيقي. تعتمد المشاريع التقليدية في مجال التشفير على المضاربة أو فائدة الرموز داخل نظامها البيئي.
منذ إطلاق خطة الاحتياطي، قاموا بتجميع أكثر من 150,000 رمز LINK، بقيمة تقارب 4.1 مليون دولار. قد يبدو هذا ليس كثيرًا، ولكن عند أخذ مسار التطور في الاعتبار. إنهم ينتقلون من المشاريع التجريبية إلى نشر الإنتاج في عدة مؤسسات في نفس الوقت.
تتحول Chainlink من مزود بيانات إلى "نظام التداول" كما وصفه سيرجي نازاروف. لا تحتاج التداولات المؤسسية الحديثة فقط إلى بيانات الأسعار:
تدفق البيانات: لتحديد الأسعار والتقييم بدقة
القدرة على نقل الأصول بين الشبكات المختلفة
الهوية والامتثال: تلبية المتطلبات التنظيمية
إثبات الاحتياطي: التحقق من الأصول المدعومة
التقارير والقابلية للتدقيق: تلبية متطلبات الإشراف المؤسسي
قد تكون Chainlink هي الشركة الوحيدة التي تقدم جميع هذه الخدمات في تكامل واحد. عندما ترغب المؤسسات في توكين الأصول، يمكنها التعاون مع Chainlink فقط، بدلاً من تجميع الحلول من عدة مزودين.
هذا يمنحهم وضعًا فريدًا في موجة التوكنيزيشن القادمة. كما أشار نازاروف في مقابلة حديثة، فإن أقل من 1% من الأصول حول العالم تم توكنيزيشنها حتى الآن. حتى إذا وصلنا إلى 5%، فهذا يعني أن سوق العملات المشفرة بالكامل سيتوسع بمقدار 10 مرات.
حجم هذه الفرصة مذهل. تمثل المالية التقليدية حوالي 500 تريليون دولار من الأصول. الحجة المقدمة من Chainlink هي أن معظم هذه الأصول ستنتقل في النهاية إلى الشبكة، وأن جميعها ستحتاج إلى خدمات البنية التحتية التي يمكن لـ Chainlink توفيرها بشكل كامل.
فصل البيتكوين عن التوكنات
طرح سيرجي نازاروف حجة مثيرة للاهتمام حول مستقبل تطوير العملات المشفرة. قد يجذب البيتكوين طلب الملاذ الآمن خلال الفترات غير المستقرة، وقد يصل إلى قيم تصل إلى تريليونات الدولارات. لكن الأصول المرمزة ستتجاوز البيتكوين بعدة أوامر من حيث الحجم.
تجذب البيتكوين باعتبارها ذهبًا رقميًا المستثمرين الذين يبحثون عن أصول غير مرتبطة في أوقات عدم اليقين. الأصول المرمّزة هي نسخ أكثر كفاءة من المنتجات المالية الحالية، وقد بلغت قيمتها تريليونات الدولارات.
عندما توزع صناديق الثروة السيادية وصناديق التقاعد على الأصول المشفرة، فإنها لن تستثمر 50% في البيتكوين. ستحتفظ بمحفظة استثمارية متنوعة تشمل الأسهم والسلع والسندات والعقارات - لكنها موجودة فقط بشكل رمزي. السوق المحتمل للأصول الرمزية هو النظام المالي التقليدي بأكمله.
هذا التحول سيغير بشكل جذري تعريفنا لـ "العملات المشفرة". لن يتم تعريف مجال التشفير بعد الآن بالعملات المشفرة مثل البيتكوين والإيثيريوم، بل سيتم تعريفه بالإصدارات المرمزة من الأصول التقليدية. يتم تحديد Chainlink كالبنية التحتية الأساسية التي لا غنى عنها في هذا التحول.
ديناميكية العرض
بلغ العرض المتداول لرمز LINK من 470 مليون رمز في عام 2021 إلى 680 مليون رمز اليوم، بزيادة قدرها 44%، وهذا يبدو مقلقًا حتى تفهم استخدامات هذه الرموز.
قدمت تخفيض هذه الـ 2.1 مليار رمز تمويلاً لأكثر مشاريع البنية التحتية جرأة في تاريخ العملات المشفرة.
توسيع العرض هو في جوهره جولات التمويل A و B و C لشركة Chainlink، إلا أنهم لم يمنحوا الأسهم لمستثمري رأس المال المغامر، بل قاموا بتمويل التطوير من خلال بيع الرموز. ينتقده المعارضون على أنه تخفيف، بينما يصفه المؤيدون بأنه استثمار ضروري.
وفقًا لبيانات Tokenomist، فإن 41% من إجمالي عرض LINK (أي 411.9 مليون توكن) لا يزال في حالة قفل، دون أي أحداث فك قفل مخطط لها. وهذا يشير إلى أن المرحلة الرئيسية من التخفيف قد تكون قد انتهت، حيث حدثت معظم عمليات فك القفل التاريخية خلال فترة التطوير من 2018 إلى 2022.
إطلاق الاحتياطي الاستراتيجي في أغسطس 2025 غيّر هذه الديناميكية بشكل جذري.
41% من الرموز لا تزال مقفلة، وليس هناك خطة لفك القفل
خلق الاحتياطي الاستراتيجي ضغط شراء مستمر
تأثير صافي يعتمد على توازن نمو إيرادات الشركة وقرارات القفل المستقبلية
تشير بيانات التراكم المبكر إلى أن الاحتياطيات تستمر في النمو
تخلق هذه اللحظة نقطة تحول مثيرة للاهتمام. يوفر نمو العرض التمويل للبنية التحتية التي تحقق الآن مئات الملايين من الدولارات في عائدات الشركات. هذه العائدات بدورها تمول الاحتياطيات الاستراتيجية، مما يؤدي إلى إزالة الرموز من التداول مع تسارع اعتماد المؤسسات.
على ما يبدو أن التخفيف الذي بدا سلبياً في السنوات القليلة الماضية أصبح حجر الزاوية للطلب المستمر في عام 2025 وما بعده. تجاهل المستثمرون الذين يركزون على توسيع العرض البنية التحتية التي يتم بناؤها. قد يفوت المستثمرون الذين يركزون فقط على حجم إعادة الشراء الحالي مسار الإيرادات الذي سيحدد سرعة التراكم في المستقبل.
كل هذا يثير سؤالاً.
ماذا يحدث عندما تصبح طبقة البنية التحتية أكثر قيمة من التطبيقات التي تعمل عليها؟
في عام 2025 ، ارتفع إجمالي القيمة المقفلة (TVS) لشبكة Chainlink في بروتوكولات التمويل اللامركزي والأصول المرمزة والبنية التحتية عبر السلاسل إلى أكثر من 93 مليار دولار. يقدمون تدفقات البيانات لآلاف بروتوكولات التمويل اللامركزي. إنهم الجسر التكنولوجي الذي يجعل البنوك التقليدية تحاول استخدام blockchain العامة. إنهم يبنون أدوات الامتثال التي تحدد أي التطبيقات المشفرة قانونية وأيها غير قانونية.
إن قيمة 930 مليار دولار ليست قيمة البنية التحتية - بل تعتمد تمامًا على قيمة تطبيقات بنية Chainlink التحتية. البنية التحتية هي شبكة أوراكل الخاصة بـ Chainlink، وتدفق البيانات، ونظام الرسائل عبر السلاسل.
لكن إذا اختفى Chainlink غدًا، فكم من 93 مليار دولار ستصبح بلا قيمة؟ كم عدد بروتوكولات DeFi ستتوقف عن العمل؟ كم عدد الأصول المرمزة ستفقد بيانات الأسعار؟
الإجابة هي: معظمها. هذا يشير إلى أن البنية التحتية قد تكون أكثر قيمة من التطبيقات، حتى لو لم يدرك السوق ذلك بعد.
لقد أصبحوا مهمين بشكل منهجي في مجال التشفير، وهذا الوضع نادراً ما يمكن تحقيقه من قبل البروتوكولات. التأثير الشبكي واضح: كلما زاد عدد المؤسسات التي تستخدم Chainlink، زادت رغبة المؤسسات الأخرى في استخدام Chainlink، لأن الجميع الآخرون يستخدمون بالفعل Chainlink.
في مجال التشفير، عندما يحتاج الجميع إلى نفس الخدمات الأساسية، فإن تأثير الشبكة يعزز نفسه. كلما زادت المؤسسات التي تستخدم Chainlink، زادت رغبة المؤسسات الأخرى في استخدامه، لأن الجميع الآخر قد بدأ بالفعل في استخدام Chainlink. الإيرادات لها طابع لاصق، لأنه بغض النظر عن التطبيقات التي تنجح أو تفشل، ستستمر البنية التحتية في الحصول على الرسوم. بروتوكولات DeFi تأتي وتذهب، لكن طبقة البيانات التي تدعم جميع هذه البروتوكولات تستمر في فرض الرسوم. التطبيقات هي سلع، والبنية التحتية هي احتكار. والاحتكار، كما نعلم، غالبًا ما يستحوذ على معظم القيمة في النظام البيئي.
الشقوق على الأساس
ولكن دعونا نتحدث بصراحة عن المشكلات المحتملة، لأن فرضية التفاؤل حول Chainlink تفترض الكثير من الأمور التي قد لا تكون قائمة إلى الأبد.
السؤال الأول هو أن شبكة الأوراكل من الناحية التقنية يصعب بناؤها. لكن الصعوبة ليست في البرمجيات، بل في جعل الجميع يتفقون على استخدام نسختك. الحاجز الذي تحققه Chainlink هو تأثير الشبكة وميزة السبق، وليس نوعًا من الحواجز التقنية التي لا يمكن تجاوزها. إذا أرادت جوجل وأمازون، يمكنهما بناء خدمات أوراكل تنافسية غدًا. الأمر نفسه ينطبق على مايكروسوفت. أي مزود سحابة كبير لديه فريق هندسي ممتاز يمكنه القيام بذلك.
السؤال الثاني هو مخاطر الاستيلاء التنظيمي. أصبحت Chainlink مهمة للغاية لدرجة أنه إذا فشلت، سيسقط جزء كبير من النظام المالي المرمز معها. هذه هي الحالة التي تجعل الجهات التنظيمية تشعر بالتوتر "كبيرة جدًا بحيث لا يمكن أن تفشل". ماذا سيحدث إذا أدرك أحد أعضاء مجلس الشيوخ أن شركة خاصة بدون رقابة حكومية تتحكم في تدفقات البيانات لآلاف المليارات من الأصول المرمزة؟ قد تجد Chainlink نفسها فجأة تواجه اهتمامًا تنظيميًا، وهو اهتمام قد يحول الأعمال المربحة إلى كابوس من الامتثال.
السؤال الثالث هو فرضية توكنيزation. تعتمد القيمة الأساسية لشين لينك على تحويل التمويل التقليدي بكميات كبيرة إلى السلسلة. ولكن ماذا لو لم يحدث ذلك؟ ماذا لو قررت البنوك أن سلسلة الكتل الخاصة بها جيدة بما يكفي، ولا تحتاج للتفاعل مع السلسلة العامة؟ ماذا لو تغيرت البيئة التنظيمية، مما جعل التوكنيزation أكثر صعوبة بدلاً من أن تكون أسهل؟ تبني شين لينك بنية تحتية لمستقبل قد لا يحدث.
السؤال الرابع يتعلق بالمنافسة من الجهات التي تخدمها. تستخدم جيه بي مورغان الآن Chainlink، لكن لدى جيه بي مورغان أيضًا آلاف المهندسين ومليارات الدولارات من ميزانية البحث والتطوير. قرروا بناء نظام أوراكل بأنفسهم بدلاً من الدفع لـ Chainlink إلى الأبد. كم من الوقت سيستغرق ذلك؟ هذا السؤال ينطبق أيضًا على كل بنك كبير وشركة إدارة أصول تحاول توكنة.
السؤال الأخير هو: هل يمكن لأي شركة وساطة الحفاظ على القدرة على تحديد الأسعار على المدى الطويل؟ التاريخ يظهر أن طبقة البنية التحتية غالبًا ما تتحول إلى سلعة مع مرور الوقت. بدأت الإنترنت بخدمات الاتصال الباهظة ثم تحولت في النهاية إلى النطاق العريض السلعي. بدأت الحوسبة السحابية بتكاليف عالية من أمازون ثم تحولت في النهاية إلى تنافس تكاليف متعددة الموردين. لماذا سيكون شبكة الأوركل مختلفة؟
تشين لينك تراهن على قدرتها على الحفاظ على تأثير الشبكة وتكاليف التحويل إلى الأبد. هذا ممكن، لكن هذه الرهانات غالبًا ما تكون فعالة حتى تفشل فجأة.
لكن في الوقت الحالي، يبدو أن هذه الحالة الناجحة تختلف تمامًا عن النظام المالي اللامركزي وغير الوسيط الذي تم تصور العملة المشفرة من أجله. على العكس من ذلك، يبدو أنه يشبه نظامًا قديمًا مزودًا بواجهة برمجة تطبيقات أكثر تطورًا. لا تزال البنوك بنوكًا، ولا تزال الهيئات التنظيمية هي هيئات تنظيمية، ولا تزال الأموال تتدفق في المؤسسات التي يمكن للحكومة السيطرة عليها.
لم تحل Chainlink محل النظام المالي التقليدي. لقد بنوا طبقة ترجمة تجعل النظام المالي التقليدي قادرًا على "التحدث بلغة البلوكشين". الآن، مع تحول هذه الطبقة الترجمة إلى عنصر لا يمكن الاستغناء عنه، لا يزال غير واضح ما إذا كانت العملات المشفرة توفر أدوات أفضل للتمويل اللامركزي، أم أنها مجرد أدوات للتمويل المركزي.
هذا كل شيء لليوم.