تسلط سندات الخزانة الأمريكية بنسبة 5%، والسندات البريطانية بنسبة 5.72%، وسندات الحكومة اليابانية فوق 3.2% الضوء على الضغط المتزامن الناتج عن الديون، والتضخم، وتقليص دعم البنك المركزي.
ارتفاع تكاليف الاقتراض يقلل من الإنفاق الحكومي، ويؤثر على إعادة تمويل الشركات، ويضغط على الأسر، مما يزيد من مخاطر الركود العالمي مع تدفق رأس المال إلى الأصول الأكثر أمانًا والتي تحقق عوائد أعلى.
تواجه العملات المشفرة تدفقات سيولة بسبب العوائد المرتفعة لكنها تكتسب جاذبية كذهب رقمي وسط عدم الثقة في المالية العامة، ومخاوف التضخم، وضغوط انخفاض قيمة العملات الورقية.
تتزايد عوائد السندات العالمية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وأوروبا واليابان، مما يدفع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ عقود. إن التأثيرات المتتالية تعيد تشكيل الأسواق والسياسة وحتى تقييمات العملات المشفرة.
على مدار الأسبوع الماضي، واجهت أسواق السندات في جميع أنحاء العالم بيعًا متزامنًا، مما دفع تكاليف الاقتراض الحكومي على المدى الطويل إلى مستويات لم نشهدها منذ عقود. الولايات المتحدة، المملكة المتحدة، منطقة اليورو، واليابان جميعها تحت الضغط، مما يعكس الأعباء العالية للديون، التضخم الثابت، والأسئلة حول استقلالية البنوك المركزية. العواقب تنتشر عبر التمويل العالمي، من إعادة تمويل الديون السيادية إلى أسواق العملات المشفرة.
الآراء التالية من @web3_batulu
عودة عائد السندات الأمريكية طويلة الأجل بنسبة 5%
يظل سوق الخزانة الأمريكية هو محور المالية العالمية، لكن الثقة تتراجع. في أوائل سبتمبر 2025، بلغت عائدات سندات الخزانة لمدة 30 عامًا 5% لفترة قصيرة، وهو مستوى لم يُرَ بشكل ثابت منذ منتصف العقد الأول من الألفية. جاء هذا التحرك بعد بيانات معدلة للنمو في الناتج المحلي الإجمالي تُظهر توسعًا سنويًا بنسبة 3.1% في الربع الثاني، إلى جانب سوق عمل أضاف 142,000 وظيفة في أغسطس. التضخم، كما تقيسه مؤشر PCE، ثابت عند 3%، فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
بينما قاوم الاحتياطي الفيدرالي الضغط السياسي لخفض معدلات الفائدة، فإن الزيادة في العوائد طويلة الأجل تعكس شكوك المستثمرين بشأن الانضباط المالي. مع تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي الآن 35 تريليون دولار، تطلب الأسواق تعويضًا أعلى لحيازة السندات طويلة الأجل. كانت النتيجة هي ظروف ائتمانية أكثر تشددًا: ارتفعت معدلات الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا في الولايات المتحدة فوق 7.2%، مما يضغط على الطلب على الإسكان واقتراض المستهلكين.
تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة عند أعلى مستوى لها منذ 27 عامًا
في المملكة المتحدة، ارتفع العائد على السندات الحكومية لمدة 30 عامًا إلى 5.72%، وهو الأعلى منذ عام 1998. يقوم المستثمرون بتدقيق ميزانية الحكومة العمالية القادمة وسط مخاوف بشأن استدامة الدين العام. وقد ارتفع معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في بريطانيا إلى أكثر من 100%، مدفوعًا بإنفاق الجائحة، ودعم الطاقة، وضعف نمو الإنتاجية.
إن الارتفاع في تكاليف الاقتراض يؤثر بالفعل على الاقتصاد. انخفض الجنيه الإسترليني إلى 1.21 دولار في أوائل سبتمبر، بينما تظهر استطلاعات الأعمال تراجع نوايا الاستثمار. لقد أشار بنك إنجلترا إلى الحذر، لكن الأسواق لا تزال قلقة بشأن ما إذا كان البنك المركزي قادرًا على الحفاظ على استقلاله في مواجهة المطالب المالية. إن ارتفاع تكاليف خدمة الدين - التي من المتوقع أن تتجاوز 110 مليار جنيه إسترليني هذا العام المالي - يعيق أولويات الإنفاق الحكومي الأخرى.
الأسواق الأوروبية تحت الضغط
تواجه منطقة اليورو ضغوطًا مماثلة. ارتفعت عوائد السندات الألمانية لمدة 10 سنوات إلى 3.2%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2011، بينما ارتفعت أيضًا عوائد السندات الفرنسية (OATs) والسندات الإيطالية (BTPs) بشكل أكبر. إيطاليا، التي تصل ديونها إلى 137% من الناتج المحلي الإجمالي، معرضة بشكل خاص لإعادة التمويل بمعدلات مرتفعة.
أنهى البنك المركزي الأوروبي شراء الأصول الصافية في إطار برامج التيسير الكمي، مما أزال دعمًا رئيسيًا لأسواق الدين السيادي. ونتيجة لذلك، اتسعت الفجوات بين السندات الأوروبية الأساسية والهامشية. يشعر المستثمرون بقلق متزايد بشأن التراجع المالي في جنوب أوروبا، بينما يثير النمو البطيء عبر منطقة اليورو - المتوقع أن يكون 0.8% فقط في عام 2025 - الشكوك حول قدرة المنطقة على استيعاب تكاليف الاقتراض المرتفعة دون الانزلاق إلى الركود.
الانتقال الدقيق لليابان
اليابان، التي اعتادت طويلاً على تكاليف الاقتراض المنخفضة للغاية، تواجه تحولاً أساسياً. لعقود من الزمن، كانت بنك اليابان يحدد العوائد من خلال التحكم في منحنى العائد، لكن الأسواق الآن تختبر عزيمتها. لقد ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 30 عاماً إلى 3.28%، وهو أعلى مستوى قياسي.
يمثل هذا نقطة تحول لدولة تعاني من أعلى عبء ديون في العالم، حيث تتجاوز 260% من الناتج المحلي الإجمالي. انخفض الين إلى ما يتجاوز ¥165 لكل دولار، مما يضخم ضغوط التضخم المستورد. بينما يظل التضخم متواضعاً عند 2.6%، فإن مجموعة العوائد المتزايدة وضعف العملة تشير إلى تراجع ثقة المستثمرين. إذا اضطرت بنك اليابان إلى تخفيف قبضته أكثر، فقد ترتفع تكاليف التمويل لحكومة اليابان بشكل كبير، مع تأثيرات عالمية بالنظر إلى دورها كدولة دائنة رئيسية.
الدوافع وراء الزيادة
إن الارتفاع المتزامن في العوائد عبر الاقتصادات المتقدمة يعكس عدة دوافع متداخلة:
ارتفاع الدين العام نتيجة للإغاثة من الوباء ودعم الطاقة.
تضخم مستمر يحافظ على ارتفاع المعدلات الحقيقية.
البنوك المركزية تت withdrawing من شراء السندات على نطاق واسع.
الضغط السياسي يضعف الثقة في استقلالية السياسة.
تحولات في تدفقات رأس المال العالمية مع إعادة تخصيص المستثمرين للأصول الآمنة ذات العائد المرتفع.
المخاطر على الاقتصاد العالمي
تخلق تكاليف الاقتراض الأعلى العديد من المخاطر:
تواجه الحكومات أعباء خدمة الدين المتزايدة، مما يعيق الاستثمارات في البنية التحتية والبرامج الاجتماعية.
تواجه الشركات إعادة تمويل أكثر تكلفة، مما يقلل من الربحية.
تواجه الأسر صعوبات مع ارتفاع تكاليف الرهن العقاري والائتمان، مما يزيد من مخاطر التخلف عن السداد.
تشهد الأسواق المالية تقلبات أكبر، مع تأثيرات على الأسهم، والعملات، والسلع.
قد يظهر تراجع متزامن في عام 2026 إذا ضعف الاستثمار والاستهلاك أكثر.
أثر على سوق العملات المشفرة
إن اضطراب سوق السندات ليس معزولًا عن الأصول الرقمية. أصبحت العملات المشفرة مرتبطة بشكل متزايد بالظروف الكلية:
تسرب السيولة: مع تجاوز عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات 4.5٪ واقتراب سندات الـ 30 عامًا من 5٪، يتم تدوير رأس المال من الأصول المضاربية. شهدت بيتكوين وإيثيريوم ضغطًا على الأسعار، حيث تراجعت BTC نحو 58,000 دولار بعد اختبار 62,000 دولار في وقت سابق من أغسطس.
تحمل المخاطر: العوائد الحقيقية الأعلى تجعل العملات المشفرة أقل جاذبية مقارنة بالعوائد "الخالية من المخاطر". لقد تباطأت التدفقات المؤسسية إلى صناديق العملات المشفرة، كما يتضح من بيانات CoinShares الأسبوعية.
جاذبية الملاذ الآمن: من ناحية أخرى، يتجه بعض المستثمرين إلى البيتكوين كتحوط ضد سوء الإدارة المالية. تزامن ارتفاع الذهب فوق 3,500 دولار للأوقية مع تجدد الاهتمام بسرد "الذهب الرقمي" للبيتكوين.
ضغط DeFi: ارتفاع عوائد الخزانة الأمريكية يرفع معدلات القياس عالميًا، مما يضغط على أسواق إقراض العملات المستقرة ويقلل السيولة في بروتوكولات DeFi.
النتيجة هي سرد مزدوج: العملات المشفرة تحت ضغط السيولة الضيقة ومع ذلك مدعومة بعدم الثقة في العملات الورقية واستدامة الديون السيادية.
—
الاستنتاج: التنقل في عصر جديد من الأسعار المرتفعة
ارتفاع عوائد السندات العالمية وتكاليف الاقتراض يشير إلى نهاية عصر المال الرخيص. الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ومنطقة اليورو واليابان جميعها تتعامل مع عواقب تكاليف التمويل المرتفعة والضغوط المالية والغموض السياسي.
بالنسبة للمستثمرين، يتطلب هذا البيئة الحذر والتنويع. بالنسبة للحكومات، يتطلب استراتيجيات مالية موثوقة واحترام استقلالية البنك المركزي. وبالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإنه يقدم كلاً من الرياح المعاكسة والفرص: سيولة مقيدة ولكن أيضاً فرصة لتعزيز دوره كخيار بديل لتخزين القيمة.
الاقتصاد العالمي يدخل مرحلة جديدة حيث تعود العوائد إلى الأهمية، وستحدد القدرة على التكيف من سيصمد أمام الاضطرابات القادمة.
〈أسواق السندات العالمية وارتفاع تكاليف الاقتراض〉 تم نشر هذه المقالة في الأصل في 《CoinRank》。
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
أسواق السندات العالمية وارتفاع تكاليف الاقتراض
تسلط سندات الخزانة الأمريكية بنسبة 5%، والسندات البريطانية بنسبة 5.72%، وسندات الحكومة اليابانية فوق 3.2% الضوء على الضغط المتزامن الناتج عن الديون، والتضخم، وتقليص دعم البنك المركزي.
ارتفاع تكاليف الاقتراض يقلل من الإنفاق الحكومي، ويؤثر على إعادة تمويل الشركات، ويضغط على الأسر، مما يزيد من مخاطر الركود العالمي مع تدفق رأس المال إلى الأصول الأكثر أمانًا والتي تحقق عوائد أعلى.
تواجه العملات المشفرة تدفقات سيولة بسبب العوائد المرتفعة لكنها تكتسب جاذبية كذهب رقمي وسط عدم الثقة في المالية العامة، ومخاوف التضخم، وضغوط انخفاض قيمة العملات الورقية.
تتزايد عوائد السندات العالمية في الولايات المتحدة والمملكة المتحدة وأوروبا واليابان، مما يدفع تكاليف الاقتراض إلى أعلى مستوياتها منذ عقود. إن التأثيرات المتتالية تعيد تشكيل الأسواق والسياسة وحتى تقييمات العملات المشفرة.
على مدار الأسبوع الماضي، واجهت أسواق السندات في جميع أنحاء العالم بيعًا متزامنًا، مما دفع تكاليف الاقتراض الحكومي على المدى الطويل إلى مستويات لم نشهدها منذ عقود. الولايات المتحدة، المملكة المتحدة، منطقة اليورو، واليابان جميعها تحت الضغط، مما يعكس الأعباء العالية للديون، التضخم الثابت، والأسئلة حول استقلالية البنوك المركزية. العواقب تنتشر عبر التمويل العالمي، من إعادة تمويل الديون السيادية إلى أسواق العملات المشفرة.
الآراء التالية من @web3_batulu
عودة عائد السندات الأمريكية طويلة الأجل بنسبة 5%
يظل سوق الخزانة الأمريكية هو محور المالية العالمية، لكن الثقة تتراجع. في أوائل سبتمبر 2025، بلغت عائدات سندات الخزانة لمدة 30 عامًا 5% لفترة قصيرة، وهو مستوى لم يُرَ بشكل ثابت منذ منتصف العقد الأول من الألفية. جاء هذا التحرك بعد بيانات معدلة للنمو في الناتج المحلي الإجمالي تُظهر توسعًا سنويًا بنسبة 3.1% في الربع الثاني، إلى جانب سوق عمل أضاف 142,000 وظيفة في أغسطس. التضخم، كما تقيسه مؤشر PCE، ثابت عند 3%، فوق هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.
بينما قاوم الاحتياطي الفيدرالي الضغط السياسي لخفض معدلات الفائدة، فإن الزيادة في العوائد طويلة الأجل تعكس شكوك المستثمرين بشأن الانضباط المالي. مع تجاوز الدين الفيدرالي الأمريكي الآن 35 تريليون دولار، تطلب الأسواق تعويضًا أعلى لحيازة السندات طويلة الأجل. كانت النتيجة هي ظروف ائتمانية أكثر تشددًا: ارتفعت معدلات الرهن العقاري الثابت لمدة 30 عامًا في الولايات المتحدة فوق 7.2%، مما يضغط على الطلب على الإسكان واقتراض المستهلكين.
تكاليف الاقتراض في المملكة المتحدة عند أعلى مستوى لها منذ 27 عامًا
في المملكة المتحدة، ارتفع العائد على السندات الحكومية لمدة 30 عامًا إلى 5.72%، وهو الأعلى منذ عام 1998. يقوم المستثمرون بتدقيق ميزانية الحكومة العمالية القادمة وسط مخاوف بشأن استدامة الدين العام. وقد ارتفع معدل الدين إلى الناتج المحلي الإجمالي في بريطانيا إلى أكثر من 100%، مدفوعًا بإنفاق الجائحة، ودعم الطاقة، وضعف نمو الإنتاجية.
إن الارتفاع في تكاليف الاقتراض يؤثر بالفعل على الاقتصاد. انخفض الجنيه الإسترليني إلى 1.21 دولار في أوائل سبتمبر، بينما تظهر استطلاعات الأعمال تراجع نوايا الاستثمار. لقد أشار بنك إنجلترا إلى الحذر، لكن الأسواق لا تزال قلقة بشأن ما إذا كان البنك المركزي قادرًا على الحفاظ على استقلاله في مواجهة المطالب المالية. إن ارتفاع تكاليف خدمة الدين - التي من المتوقع أن تتجاوز 110 مليار جنيه إسترليني هذا العام المالي - يعيق أولويات الإنفاق الحكومي الأخرى.
الأسواق الأوروبية تحت الضغط
تواجه منطقة اليورو ضغوطًا مماثلة. ارتفعت عوائد السندات الألمانية لمدة 10 سنوات إلى 3.2%، وهو أعلى مستوى منذ عام 2011، بينما ارتفعت أيضًا عوائد السندات الفرنسية (OATs) والسندات الإيطالية (BTPs) بشكل أكبر. إيطاليا، التي تصل ديونها إلى 137% من الناتج المحلي الإجمالي، معرضة بشكل خاص لإعادة التمويل بمعدلات مرتفعة.
أنهى البنك المركزي الأوروبي شراء الأصول الصافية في إطار برامج التيسير الكمي، مما أزال دعمًا رئيسيًا لأسواق الدين السيادي. ونتيجة لذلك، اتسعت الفجوات بين السندات الأوروبية الأساسية والهامشية. يشعر المستثمرون بقلق متزايد بشأن التراجع المالي في جنوب أوروبا، بينما يثير النمو البطيء عبر منطقة اليورو - المتوقع أن يكون 0.8% فقط في عام 2025 - الشكوك حول قدرة المنطقة على استيعاب تكاليف الاقتراض المرتفعة دون الانزلاق إلى الركود.
الانتقال الدقيق لليابان
اليابان، التي اعتادت طويلاً على تكاليف الاقتراض المنخفضة للغاية، تواجه تحولاً أساسياً. لعقود من الزمن، كانت بنك اليابان يحدد العوائد من خلال التحكم في منحنى العائد، لكن الأسواق الآن تختبر عزيمتها. لقد ارتفع عائد سندات الحكومة اليابانية لمدة 30 عاماً إلى 3.28%، وهو أعلى مستوى قياسي.
يمثل هذا نقطة تحول لدولة تعاني من أعلى عبء ديون في العالم، حيث تتجاوز 260% من الناتج المحلي الإجمالي. انخفض الين إلى ما يتجاوز ¥165 لكل دولار، مما يضخم ضغوط التضخم المستورد. بينما يظل التضخم متواضعاً عند 2.6%، فإن مجموعة العوائد المتزايدة وضعف العملة تشير إلى تراجع ثقة المستثمرين. إذا اضطرت بنك اليابان إلى تخفيف قبضته أكثر، فقد ترتفع تكاليف التمويل لحكومة اليابان بشكل كبير، مع تأثيرات عالمية بالنظر إلى دورها كدولة دائنة رئيسية.
الدوافع وراء الزيادة
إن الارتفاع المتزامن في العوائد عبر الاقتصادات المتقدمة يعكس عدة دوافع متداخلة:
ارتفاع الدين العام نتيجة للإغاثة من الوباء ودعم الطاقة.
تضخم مستمر يحافظ على ارتفاع المعدلات الحقيقية.
البنوك المركزية تت withdrawing من شراء السندات على نطاق واسع.
الضغط السياسي يضعف الثقة في استقلالية السياسة.
تحولات في تدفقات رأس المال العالمية مع إعادة تخصيص المستثمرين للأصول الآمنة ذات العائد المرتفع.
المخاطر على الاقتصاد العالمي
تخلق تكاليف الاقتراض الأعلى العديد من المخاطر:
تواجه الحكومات أعباء خدمة الدين المتزايدة، مما يعيق الاستثمارات في البنية التحتية والبرامج الاجتماعية.
تواجه الشركات إعادة تمويل أكثر تكلفة، مما يقلل من الربحية.
تواجه الأسر صعوبات مع ارتفاع تكاليف الرهن العقاري والائتمان، مما يزيد من مخاطر التخلف عن السداد.
تشهد الأسواق المالية تقلبات أكبر، مع تأثيرات على الأسهم، والعملات، والسلع.
قد يظهر تراجع متزامن في عام 2026 إذا ضعف الاستثمار والاستهلاك أكثر.
أثر على سوق العملات المشفرة
إن اضطراب سوق السندات ليس معزولًا عن الأصول الرقمية. أصبحت العملات المشفرة مرتبطة بشكل متزايد بالظروف الكلية:
تسرب السيولة: مع تجاوز عائدات سندات الخزانة لمدة 10 سنوات 4.5٪ واقتراب سندات الـ 30 عامًا من 5٪، يتم تدوير رأس المال من الأصول المضاربية. شهدت بيتكوين وإيثيريوم ضغطًا على الأسعار، حيث تراجعت BTC نحو 58,000 دولار بعد اختبار 62,000 دولار في وقت سابق من أغسطس.
تحمل المخاطر: العوائد الحقيقية الأعلى تجعل العملات المشفرة أقل جاذبية مقارنة بالعوائد "الخالية من المخاطر". لقد تباطأت التدفقات المؤسسية إلى صناديق العملات المشفرة، كما يتضح من بيانات CoinShares الأسبوعية.
جاذبية الملاذ الآمن: من ناحية أخرى، يتجه بعض المستثمرين إلى البيتكوين كتحوط ضد سوء الإدارة المالية. تزامن ارتفاع الذهب فوق 3,500 دولار للأوقية مع تجدد الاهتمام بسرد "الذهب الرقمي" للبيتكوين.
ضغط DeFi: ارتفاع عوائد الخزانة الأمريكية يرفع معدلات القياس عالميًا، مما يضغط على أسواق إقراض العملات المستقرة ويقلل السيولة في بروتوكولات DeFi.
النتيجة هي سرد مزدوج: العملات المشفرة تحت ضغط السيولة الضيقة ومع ذلك مدعومة بعدم الثقة في العملات الورقية واستدامة الديون السيادية.
—
الاستنتاج: التنقل في عصر جديد من الأسعار المرتفعة
ارتفاع عوائد السندات العالمية وتكاليف الاقتراض يشير إلى نهاية عصر المال الرخيص. الولايات المتحدة والمملكة المتحدة ومنطقة اليورو واليابان جميعها تتعامل مع عواقب تكاليف التمويل المرتفعة والضغوط المالية والغموض السياسي.
بالنسبة للمستثمرين، يتطلب هذا البيئة الحذر والتنويع. بالنسبة للحكومات، يتطلب استراتيجيات مالية موثوقة واحترام استقلالية البنك المركزي. وبالنسبة لسوق العملات المشفرة، فإنه يقدم كلاً من الرياح المعاكسة والفرص: سيولة مقيدة ولكن أيضاً فرصة لتعزيز دوره كخيار بديل لتخزين القيمة.
الاقتصاد العالمي يدخل مرحلة جديدة حيث تعود العوائد إلى الأهمية، وستحدد القدرة على التكيف من سيصمد أمام الاضطرابات القادمة.
〈أسواق السندات العالمية وارتفاع تكاليف الاقتراض〉 تم نشر هذه المقالة في الأصل في 《CoinRank》。