HTX DeepThink: الاحتياطي الفيدرالي (FED) ينهي سياسة تقليص الميزانية ويطلق إشارة السيولة، بيتكوين يبحث عن زخم突破 أثناء التماسك.

خبر Deep潮 TechFlow، 4 نوفمبر، أشار كاتبة عمود HTX DeepThink، والباحثة في HTX، كلوي (@ChloeTalk1) إلى أن الاحتياطي الفيدرالي (FED) أعلن مؤخرًا أنه سيتوقف عن تقليص الميزانية العمومية في 1 ديسمبر، وسيخفض معدل الفائدة إلى 3.75% - 4.0%، مما يدل على نهاية التخفيف الكمي الذي استمر ثلاث سنوات. قال باول إن معدل إعادة الشراء الليلي وضغوط سوق المال تشير إلى أن احتياطيات البنوك قريبة من الحد الأدنى “الكافي”، وإن إنهاء تقليص الميزانية يمكن أن يمنع سحب السيولة بشكل أكبر. جاء هذا التحول في السياسة بسبب تشديد ثلاثة مؤشرات رئيسية في النظام المالي. انخفض رصيد أدوات إعادة الشراء العكسي overnight (ON RRP) من ذروته في عام 2022، 2.6 تريليون دولار، إلى ما يقرب من الصفر في نهاية أكتوبر، وذكرت رويترز أن استمرار تقليص الميزانية بعد نفاد RRP سيضغط مباشرة على احتياطيات البنوك ويرفع معدلات الفائدة القصيرة الأجل؛ تُظهر دفاتر الحسابات النقدية لوزارة الخزانة (TGA) أن رصيد TGA في نهاية أكتوبر كان حوالي 983.9 مليار دولار، مما يعني أن الأموال العامة لم تتدفق بعد إلى السوق؛ احتياطيات البنوك حوالي 3.3 تريليون دولار، قريبة من مستويات الشد المالي في عام 2019. بالنظر إلى كل ذلك، اختار الاحتياطي الفيدرالي (FED) “توقف تقليص الميزانية” كإشارة لتحرير السيولة لحماية المخاطر.

أظهرت بيانات Trading Economics أن العائد الحقيقي على سندات TIPS لمدة 10 سنوات تراجع في 3 نوفمبر إلى حوالي 1.77%، بانخفاض قدره 0.04 نقطة مئوية عن الشهر السابق؛ أدى معدل الفائدة الحقيقي المنخفض إلى تقليل تكلفة الفرصة البديلة لامتلاك الأصول غير المدفوعة. كان مؤشر الدولار يتأرجح في نفس اليوم حول 99.8، بينما كان السوق ينتظر بيانات اقتصادية تم تأجيلها بسبب الإغلاق، ويختلف المستثمرون حول ما إذا كان سيتم خفض معدل الفائدة مرة أخرى في ديسمبر. يوفر الانخفاض في معدل الفائدة الحقيقي وضعف الدولار دعماً للأصول ذات المخاطر.

في ظل عدم اليقين الكلي، دخلت القوة القوية لبيتكوين منذ أغسطس من هذا العام في فترة تصحيح. بلغ إجمالي حجم الخيارات غير المغطاة لبيتكوين 63 مليار دولار في أواخر أكتوبر، حيث تركز 80% من المراكز على منصة Deribit، وتمثل العقود ذات سعر التنفيذ المرتفع (120,000 ~ 140,000 دولار) نسبة كبيرة. ستنتهي حوالي 5.1 مليار دولار من الخيارات قريبًا، وأكبر نقطة ألم تقع عند 114,000 دولار؛ يبلغ معدل Put/Call حوالي 1.03 ولكن نسبة المراكز الطويلة تقترب من 60%، مما يعكس توقعات السوق لزيادة في المستقبل.

إن انتهاء الاحتياطي الفيدرالي من تقليص الميزانية يعني زيادة هامشية في عرض الأموال؛ انخفاض معدل الفائدة وضعف الدولار قد يوفر دعمًا متوسط المدى للأصول الرقمية مثل البيتكوين والإيثريوم. على المدى القصير، بعد انتهاء إغلاق الحكومة الأمريكية، يجب متابعة بيانات مؤشر أسعار المستهلك، والتوظيف، وما إذا كانت اجتماع السياسة في ديسمبر سيستمر في خفض أسعار الفائدة. إذا كانت البيانات الاقتصادية قوية أو تحولت السياسة إلى الحذر، فقد يستمر السوق في التقلب؛ وإذا استمرت السيولة في التوسع وزادت تدفقات أموال ETF، فقد يُتوقع أن تعيد البيتكوين نشاطها في الارتفاع. على المدى الطويل، سيساعد تتبع احتياطيات البنوك، ورصيد TGA، وتغير استخدام RRP المستثمرين في فهم دورة السيولة وتأثيرها على سوق العملات الرقمية.