شركة خزينة الأصول الرقمية: اتجاه جديد لاستثمار العملات المشفرة في السوق العامة

تعتبر شركة خزينة الأصول الرقمية (DATs) قوة ناشئة في مجال استثمار العملات الرقمية. تستلهم هذه الشركات استراتيجيات من بعض الشركات المعروفة، حيث تقدم فرص استثمار في الأصول الرقمية من خلال الإدراج في البورصات العامة. بعد دراسة معمقة، نحن واثقون من هذا النموذج الاستثماري ونعتمد على الاستثمار المركز.

بصفتنا مستثمرين، نحتفظ دائمًا بعقل مفتوح ونعيد تقييم آرائنا الحالية. نظرًا لاستمرار ارتفاع أسعار أسهم بعض الشركات فوق قيمتها الصافية، بالإضافة إلى سلوك الشراء لبعض الصناديق الموجهة نحو الأساسيات، نحن نبحث عن فرص غير متناظرة للاستفادة من اتجاه DAT. على الرغم من أن نطاق العلاوة قد لا يستمر إلى الأبد، إلا أن الاستثمار في شركات خزائن الأصول الرقمية وشرح أسعار تداولها التي تتجاوز القيمة الصافية للأصول الأساسية (NAV) له ما يبرره.

أبسط أسباب التفاؤل هو أنه من خلال أسهم بعض الشركات، قد يتمكن المستثمرون مع مرور الوقت من امتلاك المزيد من عملة البيتكوين لكل سهم (BTC-per-share، "BPS"). على سبيل المثال:

إذا تم شراء أسهم شركة ما بمقدار ضعف القيمة الصافية للأصول، فإن ذلك يعادل شراء 0.5 عملة BTC، بدلاً من شراء 1.0 عملة BTC مباشرة. ومع ذلك، إذا استطاعت الشركة جمع الأموال، ونمت BPS بنسبة 50% سنويًا (نمت بنسبة 74% العام الماضي)، فإن المستثمر في نهاية العام الثاني سيملك 1.1 عملة BTC، أكثر من شراء السلع مباشرة.

للاعتقاد بأن هذا النموذج قادر على الاستمرار في تطوير BPS، يجب أن نؤمن بثلاث نقاط:

1. الأسهم ليست دائماً متداولة بالقيمة العادلة، قد يظهر في السوق سلوك غير عقلاني، مما يؤدي إلى تقييم مرتفع بالنسبة لصافي قيمة الأصول.

2. بعض شركات الأسهم لديها تقلبات عالية، مما يخلق ظروفًا للشركة لبيع السندات القابلة للتحويل أو للحصول على علاوة تقلبات من خلال بيع خيارات الشراء الخاصة بها.

3. يتمتع الإدارة بالحكمة المالية الكافية للاستفادة من هذه الظروف.

أحد العوامل التي تم التقليل من شأنها لنجاح DAT هو ربط سلوك المستثمرين التقليديين بالاستثمار في الأصول الرقمية، مما يعني تحويل التشفير إلى أسهم. إن الطلب القوي على أسهم بعض الشركات وصناديق الاستثمار المتداولة و DAT الجديدة يدل على أن العديد من الأموال كانت تتردد سابقًا بسبب تعقيد المنتجات الأصلية للعملات الرقمية. الآن، هناك المزيد من رأس المال يدخل هذا المجال من خلال النظام المالي التقليدي، وهذه ظاهرة مشجعة.

من منظور العرض، يقدم DAT و ETF مقارنة مثيرة للاهتمام: شراء DAT يمكن أن يقفل العرض بشكل فعال، لأن DAT هو في الواقع صندوق مغلق أحادي الاتجاه، مما يجعل احتمال البيع أقل. بالمقارنة، قد تكون الرموز المميزة التي تحتفظ بها ETF أكثر عرضة للبيع. قد يكون لهذه الظاهرة تأثير أفضل على سعر الأصل الأساسي، لأن DAT يمكنه شراء المزيد من الرموز كاحتياطي دون تشجيع البيع.

لقد استثمرنا في العديد من شركات DAT، بما في ذلك المشاريع التي تركز على البيتكوين وSolana وEthereum. هذه الشركات تستفيد من استراتيجيات النجاح، ولكنها تبتكر استجابة لعملات رقمية مختلفة. على سبيل المثال، تتمتع Solana بمزايا فريدة كبديل للـ BTC: قد تكون هناك مساحة أكبر للازدياد، وتقلبات أعلى، وعوائد تخزين يمكن أن تعزز نمو كل سهم من SOL، بالإضافة إلى قلة أدوات الاستثمار البديلة المتاحة حاليا.

تعكس هذه الاستثمارات ثقتنا في نموذج DAT ودعمنا للتطور المتنوع لسوق الأصول الرقمية. مع ظهور المزيد من المشاريع، سنواصل تقييم فرص الاستثمار الجديدة بنشاط لاغتنام الإمكانيات التي تحملها هذه الاتجاهات الناشئة.