مؤخراً، قام أحد المتداولين بفتح صفقة شراء على منصة تداول العقود الآجلة الدائمة باستخدام رافعة مالية تصل إلى 50 ضعفاً على ETH، وبلغت أرباحه العائمة في مرحلة ما أكثر من 2 مليون دولار أمريكي. وبسبب حجم الصفقة الكبير والطبيعة الشفافة للتمويل اللامركزي، فإن السوق المشفرة بأكملها تتابع عن كثب تحركات هذا "الحوت".
من المثير للدهشة أن هذا المتداول لم يختار مواصلة زيادة مراكزه أو إغلاقها لجني الأرباح، بل اتبع استراتيجية فريدة: سحب جزء من الهامش لتحقيق الربح، مما أدى إلى رفع سعر تصفية المراكز الطويلة في النظام. في النهاية، قام المتداول بتفعيل عملية التصفية، محققًا ربحًا يقارب 1.8 مليون دولار.
هذا الإجراء أثر بشكل كبير على السيولة في المنصة. حوض السيولة في المنصة مسؤول عن القيام بالتداول النشط، من خلال تحصيل رسوم التمويل وعائدات التسوية للحفاظ على التشغيل. نظرًا لأن "الحيتان" في ETH تحقق أرباحًا مرتفعة جدًا، فإن الإغلاق المفاجئ قد يؤدي إلى نقص في السيولة من الطرف المقابل. ومع ذلك، اختار هو تنشيط التسوية، مما أدى إلى تحمل حوض السيولة لهذه الخسائر. فقط في يوم 12 مارس، انخفضت سيولة المنصة بنحو 4 ملايين دولار.
تسلط هذه الحادثة الضوء على التحديات الشديدة التي تواجهها منصات التداول اللامركزية للعقود الآجلة الدائمة، لا سيما الحاجة الملحة للابتكار في آلية تجمع السيولة. دعونا نستغل هذه الفرصة لمقارنة آليات منصات العقود الآجلة الدائمة الرئيسية الحالية، واستكشاف كيفية منع حدوث هجمات مشابهة.
مقارنة آليات ثلاث بورصات عقود آجلة دائمة
السيولة提供
المنصة A: يتم توفير التمويل من خلال تجمع السيولة المجتمعية، حيث يمكن للمستخدمين إيداع أصول مثل USDC للمشاركة في صنع السوق. كما يسمح للمستخدمين بإنشاء تجمعات تمويل خاصة بهم للمشاركة في توزيع أرباح صنع السوق.
المنصة ب: تستخدم تجمعات السيولة متعددة الأصول، والتي تشمل أصول المؤشر مثل SOL و ETH و WBTC و USDC و USDT. يقوم المستخدمون بصك رموز السيولة من خلال تبادل الأصول، ويتحملون مخاطر التداول بالرافعة المالية كطرف مقابل.
المنصة C: تستخدم مجموعة مؤشرات متعددة الأصول لتوفير السيولة، بما في ذلك أصول مثل BTC و ETH و USDC و DAI. يقوم المستخدمون بإيداع الأصول لصك رموز السيولة، ليصبحوا الطرف المقابل في جميع المعاملات، ويتحملوا أرباح وخسائر المعاملات.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل المشتري مقابل GMX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd.webp019283746574839201
) وضع السوق
المنصة A: تعتمد على مطابقة دفتر الطلبات على السلسلة عالية الأداء، وتقدم تجربة مشابهة لتبادل مركزي. تعمل برك السيولة كصانعي سوق، حيث تقدم عمقًا من خلال وضع الطلبات على دفتر الطلبات وتعالج الأجزاء غير المطابقة لتقليل الانزلاق. يتم الرجوع إلى الأسعار من خلال أوراق خارجية لضمان أن تكون أسعار الطلبات قريبة من السوق العالمي.
المنصة B: ابتكرت آلية لربط السيولة مباشرة بالمتداولين. من خلال تسعير الأوراق المالية بواسطة الأوراق المعتمدة، يتمكن المتداولون من التداول مباشرة مع حوض السيولة، والاستمتاع بتجربة تنفيذ قريبة من الصفر في الانزلاق. تدعم إعداد أوامر محددة الأسعار وغيرها من الميزات المتقدمة، لكن في جوهرها، يتم تنفيذ جميع التداولات بواسطة الحوض وفقًا لسعر الأوراق المعتمدة.
المنصة C: لا يوجد دفتر طلبات تقليدي، من خلال تسعير الأوراق المالية عبر الأوراق المالية و تعمل أصول البركة تلقائيًا كطرف مقابل. استخدام الأوراق المالية اللامركزية للحصول على أسعار السوق، "تنفيذ بدون انزلاق". تعتبر بركة السيولة بمثابة صانع سوق موحد، حيث يتم تعديل أصول البركة من خلال آلية تأثير السعر على الرسوم، لضمان عمق السيولة.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007.webp(
) آلية التسوية
المنصة A: يتم تفعيل التسوية عندما يكون الحد الأدنى من الهامش غير كافٍ. يمكن لأي مستخدم ذو رأس مال كافٍ المشاركة في التسوية واستلام المراكز التي لا تحقق الحد الأدنى من الهامش. تعمل سيولة على أن تكون بمثابة خزينة للتسوية، وإذا تسببت التسوية في خسائر، فإن الخزينة تتحملها.
منصة B: تعتمد آلية التسوية التلقائية. عندما يكون معدل الهامش للموضع أقل من متطلبات الصيانة، يقوم العقد الذكي بتصفية المراكز تلقائيًا وفقًا لسعر الوسيط. تمثل السيولة حوضًا يمتص خسائر وأرباح هذا الموضع، وإذا تعرض المتداول للتصفية، فإن الهامش المتبقي يذهب إلى الحوض.
المنصة C: تستخدم أيضًا آلية التسوية التلقائية. يتم حساب قيمة المركز باستخدام أسعار المؤشر من الأوراق المالية الموثوقة، وعندما تنخفض نسبة الهامش تحت المستوى المطلوب، يتم تفعيل التسوية. يتم إغلاق المركز تلقائيًا، ويتم استخدام هامش المستخدم أولاً لسداد خسائر الصندوق، وأي متبقي (إن وجد) يُعاد أو يُضاف إلى التأمين.
إدارة المخاطر
اتخذت جميع المنصات سلسلة من التدابير لإدارة المخاطر:
استخدام أوامر متعددة المصادر لمنع التلاعب الخبيث من سوق واحد.
فرض متطلبات هامش أعلى على المراكز الكبيرة.
السماح بمشاركة واسعة في التسوية لزيادة مستوى اللامركزية.
تعيين حد أقصى لمجموع المراكز على الأصول الفردية.
من خلال التعديل الديناميكي لمعدلات الاقتراض للحد من انحياز المراكز المتطرف.
معدل تكلفة التمويل وتكلفة المراكز
المنصة A: يتم حساب معدل تمويل الشراء والبيع كل ساعة، لتثبيت سعر العقد بالقرب من السعر الفوري. في حالة تجاوز صافي المراكز في المنصة للنطاق المحتمل، قد يتم تقليل المخاطر من خلال زيادة متطلبات الهامش وضبط معدل التمويل ديناميكياً.
منصة B: لا تعتمد على سعر الفائدة التقليدي، بل تقدم رسوم الإقراض. يتم حساب الفائدة المستحقة بناءً على نسبة الأصول المستعارة من إجمالي الأصول في الساعة وتخصم من الهامش. كلما طالت مدة الاحتفاظ أو زادت نسبة استخدام الأصول، زادت الفائدة المتراكمة، وسعر التصفية سيقترب تدريجياً من السعر السوقي.
المنصة C: لا توجد رسوم تمويل متبادلة بين الشراء والبيع، بل يتم استخدام رسوم الإقراض (تُفرض كل ساعة على أساس نسبة الأصول المستعارة). يتم دفع هذه الرسوم مباشرة إلى السيولة، مما يعني أنه بغض النظر عن الشراء أو البيع، يتعين على حاملي المراكز دفع فائدة على المراكز. كلما زادت نسبة استخدام الأصول، زادت نسبة رسوم الإقراض السنوية، مما يعاقب من الناحية الاقتصادية على المراكز طويلة الأجل المزدحمة.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c.webp(
الخاتمة: مسار تطوير العقود الآجلة الدائمة DEX
أظهرت هذه الحادثة بعض المخاطر الجوهرية في DEX للعقود الآجلة الدائمة، خاصة أن شفافيتها وخصائص القواعد المحددة بواسطة الكود تم استغلالها. قام المهاجمون بإنشاء مراكز كبيرة لتحقيق أرباح، مما أثر على السيولة داخل البورصة.
لتجنب حالات مشابهة، يمكن للمنصة النظر في التدابير التالية:
تقليل حجم فتح المراكز من قبل المستخدمين، مثل تعديل نسبة الرفع ومتطلبات الهامش.
إدخال آلية التصفية التلقائية (ADL) ، تبدأ عند نقص احتياطي المخاطر ، وتحد من الخسائر الإضافية.
تعزيز تتبع ارتباط العناوين، لمنع هجمات السحرة.
ومع ذلك، قد تتعارض القيود المفرطة مع الفكرة الأساسية لـ DeFi. على المدى الطويل، فإن أفضل حل هو أن تتزايد السيولة تدريجياً مع نضوج السوق، مما يزيد من تكلفة الهجوم حتى تصبح غير مربحة. التحدي الحالي هو مرحلة لا مفر منها في عملية تطوير DEX للعقود الآجلة الدائمة، وأعتقد أنه مع الابتكار والتحسين المستمر في الصناعة، ستجد هذه المشكلات حلولاً في نهاية المطاف.
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 14
أعجبني
14
6
مشاركة
تعليق
0/400
GateUser-5854de8b
· 07-14 13:59
الحوت真会玩 ثور啊兄弟
شاهد النسخة الأصليةرد0
fomo_fighter
· 07-13 07:10
又有人 جني المال了 我只能喝汤
شاهد النسخة الأصليةرد0
MentalWealthHarvester
· 07-12 13:04
180w آه... هناك أشخاص قساة أيضًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
0xDreamChaser
· 07-12 13:01
تعلمت أنه سأهاجم غدًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
YieldWhisperer
· 07-12 12:55
لقد رأيت نفس نمط الاستغلال هذا في عام 2021... بوتات MEV أصبحت كسولة بصراحة
العقود الآجلة الدائمة DEX تواجه هجمات السيولة مقارنة بين آليات ثلاث منصات واستراتيجيات الاستجابة
العقود الآجلة الدائمة DEX تواجه تحديات هجوم السيولة
مؤخراً، قام أحد المتداولين بفتح صفقة شراء على منصة تداول العقود الآجلة الدائمة باستخدام رافعة مالية تصل إلى 50 ضعفاً على ETH، وبلغت أرباحه العائمة في مرحلة ما أكثر من 2 مليون دولار أمريكي. وبسبب حجم الصفقة الكبير والطبيعة الشفافة للتمويل اللامركزي، فإن السوق المشفرة بأكملها تتابع عن كثب تحركات هذا "الحوت".
من المثير للدهشة أن هذا المتداول لم يختار مواصلة زيادة مراكزه أو إغلاقها لجني الأرباح، بل اتبع استراتيجية فريدة: سحب جزء من الهامش لتحقيق الربح، مما أدى إلى رفع سعر تصفية المراكز الطويلة في النظام. في النهاية، قام المتداول بتفعيل عملية التصفية، محققًا ربحًا يقارب 1.8 مليون دولار.
هذا الإجراء أثر بشكل كبير على السيولة في المنصة. حوض السيولة في المنصة مسؤول عن القيام بالتداول النشط، من خلال تحصيل رسوم التمويل وعائدات التسوية للحفاظ على التشغيل. نظرًا لأن "الحيتان" في ETH تحقق أرباحًا مرتفعة جدًا، فإن الإغلاق المفاجئ قد يؤدي إلى نقص في السيولة من الطرف المقابل. ومع ذلك، اختار هو تنشيط التسوية، مما أدى إلى تحمل حوض السيولة لهذه الخسائر. فقط في يوم 12 مارس، انخفضت سيولة المنصة بنحو 4 ملايين دولار.
تسلط هذه الحادثة الضوء على التحديات الشديدة التي تواجهها منصات التداول اللامركزية للعقود الآجلة الدائمة، لا سيما الحاجة الملحة للابتكار في آلية تجمع السيولة. دعونا نستغل هذه الفرصة لمقارنة آليات منصات العقود الآجلة الدائمة الرئيسية الحالية، واستكشاف كيفية منع حدوث هجمات مشابهة.
مقارنة آليات ثلاث بورصات عقود آجلة دائمة
السيولة提供
المنصة A: يتم توفير التمويل من خلال تجمع السيولة المجتمعية، حيث يمكن للمستخدمين إيداع أصول مثل USDC للمشاركة في صنع السوق. كما يسمح للمستخدمين بإنشاء تجمعات تمويل خاصة بهم للمشاركة في توزيع أرباح صنع السوق.
المنصة ب: تستخدم تجمعات السيولة متعددة الأصول، والتي تشمل أصول المؤشر مثل SOL و ETH و WBTC و USDC و USDT. يقوم المستخدمون بصك رموز السيولة من خلال تبادل الأصول، ويتحملون مخاطر التداول بالرافعة المالية كطرف مقابل.
المنصة C: تستخدم مجموعة مؤشرات متعددة الأصول لتوفير السيولة، بما في ذلك أصول مثل BTC و ETH و USDC و DAI. يقوم المستخدمون بإيداع الأصول لصك رموز السيولة، ليصبحوا الطرف المقابل في جميع المعاملات، ويتحملوا أرباح وخسائر المعاملات.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل المشتري مقابل GMX](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-d10c48c6b3511a4ca9f9bd4271a82ecd.webp019283746574839201
) وضع السوق
المنصة A: تعتمد على مطابقة دفتر الطلبات على السلسلة عالية الأداء، وتقدم تجربة مشابهة لتبادل مركزي. تعمل برك السيولة كصانعي سوق، حيث تقدم عمقًا من خلال وضع الطلبات على دفتر الطلبات وتعالج الأجزاء غير المطابقة لتقليل الانزلاق. يتم الرجوع إلى الأسعار من خلال أوراق خارجية لضمان أن تكون أسعار الطلبات قريبة من السوق العالمي.
المنصة B: ابتكرت آلية لربط السيولة مباشرة بالمتداولين. من خلال تسعير الأوراق المالية بواسطة الأوراق المعتمدة، يتمكن المتداولون من التداول مباشرة مع حوض السيولة، والاستمتاع بتجربة تنفيذ قريبة من الصفر في الانزلاق. تدعم إعداد أوامر محددة الأسعار وغيرها من الميزات المتقدمة، لكن في جوهرها، يتم تنفيذ جميع التداولات بواسطة الحوض وفقًا لسعر الأوراق المعتمدة.
المنصة C: لا يوجد دفتر طلبات تقليدي، من خلال تسعير الأوراق المالية عبر الأوراق المالية و تعمل أصول البركة تلقائيًا كطرف مقابل. استخدام الأوراق المالية اللامركزية للحصول على أسعار السوق، "تنفيذ بدون انزلاق". تعتبر بركة السيولة بمثابة صانع سوق موحد، حيث يتم تعديل أصول البركة من خلال آلية تأثير السعر على الرسوم، لضمان عمق السيولة.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-b6f3c50ee998320a76d759b869316007.webp(
) آلية التسوية
المنصة A: يتم تفعيل التسوية عندما يكون الحد الأدنى من الهامش غير كافٍ. يمكن لأي مستخدم ذو رأس مال كافٍ المشاركة في التسوية واستلام المراكز التي لا تحقق الحد الأدنى من الهامش. تعمل سيولة على أن تكون بمثابة خزينة للتسوية، وإذا تسببت التسوية في خسائر، فإن الخزينة تتحملها.
منصة B: تعتمد آلية التسوية التلقائية. عندما يكون معدل الهامش للموضع أقل من متطلبات الصيانة، يقوم العقد الذكي بتصفية المراكز تلقائيًا وفقًا لسعر الوسيط. تمثل السيولة حوضًا يمتص خسائر وأرباح هذا الموضع، وإذا تعرض المتداول للتصفية، فإن الهامش المتبقي يذهب إلى الحوض.
المنصة C: تستخدم أيضًا آلية التسوية التلقائية. يتم حساب قيمة المركز باستخدام أسعار المؤشر من الأوراق المالية الموثوقة، وعندما تنخفض نسبة الهامش تحت المستوى المطلوب، يتم تفعيل التسوية. يتم إغلاق المركز تلقائيًا، ويتم استخدام هامش المستخدم أولاً لسداد خسائر الصندوق، وأي متبقي (إن وجد) يُعاد أو يُضاف إلى التأمين.
إدارة المخاطر
اتخذت جميع المنصات سلسلة من التدابير لإدارة المخاطر:
معدل تكلفة التمويل وتكلفة المراكز
المنصة A: يتم حساب معدل تمويل الشراء والبيع كل ساعة، لتثبيت سعر العقد بالقرب من السعر الفوري. في حالة تجاوز صافي المراكز في المنصة للنطاق المحتمل، قد يتم تقليل المخاطر من خلال زيادة متطلبات الهامش وضبط معدل التمويل ديناميكياً.
منصة B: لا تعتمد على سعر الفائدة التقليدي، بل تقدم رسوم الإقراض. يتم حساب الفائدة المستحقة بناءً على نسبة الأصول المستعارة من إجمالي الأصول في الساعة وتخصم من الهامش. كلما طالت مدة الاحتفاظ أو زادت نسبة استخدام الأصول، زادت الفائدة المتراكمة، وسعر التصفية سيقترب تدريجياً من السعر السوقي.
المنصة C: لا توجد رسوم تمويل متبادلة بين الشراء والبيع، بل يتم استخدام رسوم الإقراض (تُفرض كل ساعة على أساس نسبة الأصول المستعارة). يتم دفع هذه الرسوم مباشرة إلى السيولة، مما يعني أنه بغض النظر عن الشراء أو البيع، يتعين على حاملي المراكز دفع فائدة على المراكز. كلما زادت نسبة استخدام الأصول، زادت نسبة رسوم الإقراض السنوية، مما يعاقب من الناحية الاقتصادية على المراكز طويلة الأجل المزدحمة.
! [قائمة آليات Perp Dex الثلاثة: Hyperliquid مقابل Jupiter مقابل GMX]###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1ed1a7c6b4f93988449066bd6f47a52c.webp(
الخاتمة: مسار تطوير العقود الآجلة الدائمة DEX
أظهرت هذه الحادثة بعض المخاطر الجوهرية في DEX للعقود الآجلة الدائمة، خاصة أن شفافيتها وخصائص القواعد المحددة بواسطة الكود تم استغلالها. قام المهاجمون بإنشاء مراكز كبيرة لتحقيق أرباح، مما أثر على السيولة داخل البورصة.
لتجنب حالات مشابهة، يمكن للمنصة النظر في التدابير التالية:
ومع ذلك، قد تتعارض القيود المفرطة مع الفكرة الأساسية لـ DeFi. على المدى الطويل، فإن أفضل حل هو أن تتزايد السيولة تدريجياً مع نضوج السوق، مما يزيد من تكلفة الهجوم حتى تصبح غير مربحة. التحدي الحالي هو مرحلة لا مفر منها في عملية تطوير DEX للعقود الآجلة الدائمة، وأعتقد أنه مع الابتكار والتحسين المستمر في الصناعة، ستجد هذه المشكلات حلولاً في نهاية المطاف.