جنون الاستحواذ على Coinbase: بناء نظام التشغيل المالي داخل السلسلة

في الآونة الأخيرة، أعلنت بورصة العملات المشفرة Coinbase عن الاستحواذ على منصة إدارة الرموز Liquifi، مما أثار اهتمامًا واسعًا في الصناعة. سيلاحظ المراقبون الدقيقون أن هذه هي المرة الرابعة التي تقوم فيها Coinbase بإجراء استحواذ مهم هذا العام. ما هي النية الاستراتيجية الكامنة وراء هذا السلوك المتكرر في عمليات الاندماج والاستحواذ؟

في الواقع، تقوم Coinbase بتحقيق رؤيتها العظيمة تدريجياً من خلال سلسلة من الاستحواذات المدروسة: من منصة تداول بسيطة إلى "نظام التشغيل المالي" الذي يخدم الاقتصاد داخل السلسلة بأكمله.

2025: الاستحواذ الكبير قادم

تشهد صناعة التشفير في عام 2025 موجة غير مسبوقة من الاستحواذ. وقد سجل عدد صفقات الاستحواذ وقيمة الصفقات المعلنة في الربع الأول أرقامًا قياسية تاريخية، ومن المتوقع أن تتجاوز سرعة دمج الصناعة ذروتها في سوق الثور لعام 2021. باستثناء Coinbase، تواصل عمالقة الصناعة الأخرى التخطيط بنشاط:

• استحوذ عملاق الدفع على Bridge Network بمبلغ 11 مليار دولار، ثم استحوذ على مزود خدمات تكامل المحفظة المشفرة Privy.
• قامت إحدى تطبيقات تداول الأسهم بالاستحواذ على شركة التشفير الكندية WonderFi و بورصة التشفير الأوروبية القديمة Bitstamp، مما يسرع من توسعها العالمي.
• استحوذت إحدى بورصات العملات المشفرة على منصة NinjaTrader لتداول العقود الآجلة بالتجزئة الأمريكية بمبلغ 15 مليار دولار، لتصبح لاعباً مهماً في سوق العقود الآجلة والمشتقات المشفرة في الولايات المتحدة.

تشير هذه السلسلة من الإجراءات إلى أن صناعة التشفير تتجه بسرعة نحو النضج. تدخل عمالقة التكنولوجيا المالية التقليدية في السوق، مما يعزز ثقة المستثمرين الرئيسيين في سوق التشفير. في الوقت نفسه، نرى أيضًا اتجاهًا جديدًا: بدأت عمالقة التشفير في الاستحواذ العكسي على الشركات التقليدية للخدمات المالية، مما يجعلهم يتحولون تدريجيًا من مغيرين إلى موحدين.

عربة التسوق الفاخرة لشركة Coinbase لعام 2025

كانت تحركات الاستحواذ من Coinbase هذا العام كبيرة، حيث أن كل صفقة استحواذ تشبه قطعة من اللغز، تشكل معًا مخططها الكبير:

1. Spindl: تركيب "صاروخ النمو" على نظام Base البيئي

   Spindl هي منصة للإعلانات وتحليل النسبة داخل السلسلة، يمكن أن تساعد المطورين في التعرف بدقة على قنوات اكتساب المستخدمين، وقياس العائد الحقيقي على الاستثمار في الحملات التسويقية، وإنشاء جماهير مستهدفة دقيقة بناءً على بيانات سلوك المستخدم داخل السلسلة. من خلال دمج Spindl، تقدم Coinbase مجموعة أدوات "النمو الفيروسي" الرائدة للمطورين على Base، لجذبهم لتفضيل بناء التطبيقات على Base.

2. فريق Iron Fish: زرع "الخصوصية" في الحمض النووي لـ Base

   قامت Coinbase بالاستحواذ على الفريق الأساسي لمشروع Iron Fish للكتل الخاصة، حيث سيقوم هؤلاء الخبراء في تقنيات حماية الخصوصية بتشكيل "فريق الخصوصية" متخصص داخل Base، يكرسون جهودهم لبناء وظائف حماية الخصوصية مباشرة في البنية التحتية الأساسية لشبكة Base. سيمكن هذا نظام Base البيئي من استيعاب تطبيقات الشركات ذات القيمة العالية والتي تركز بشكل أكبر على أمان الخصوصية.

3. Deribit: إنفاق 2.9 مليار دولار لاحتلال عرش المشتقات

   الاستحواذ على أكبر بورصة مشتقات تشفير في العالم Deribit بمبلغ 2.9 مليار دولار هو أكبر صفقة دمج واستحواذ في تاريخ صناعة العملات المشفرة حتى الآن. وهذا يجعل Coinbase تتقدم لتصبح رائدة في سوق مشتقات التشفير العالمية، مما يحقق "رباعية" مصفوفة المنتجات: التداول الفوري، العقود الآجلة المتوافقة مع الولايات المتحدة، العقود الدائمة الدولية، وتداول الخيارات.

4. Liquifi: بدءاً من "المهد"، تأمين اليونيكورن التالي

   الاستحواذ على منصة إدارة الرموز Liquifi، مما يتيح لـ Coinbase التدخل في المشاريع أثناء مرحلة "رياض الأطفال". تقدم Liquifi خدمة شاملة تتضمن من توزيع الأسهم، خطط الفتح إلى الضرائب الامتثالية. لا تعزز هذه الطريقة "طول العمر" فقط من تماسك العملاء، بل تؤسس أيضًا لـ Coinbase أنبوب توصيل حصري وعالي الجودة للمشاريع.

تخطيط Coinbase للمستقبل

طموح Coinbase واضح أنه لا يتوقف عند هذا الحد. هناك شائعات في السوق تشير إلى نيتها الاستحواذ على مُصدر USDC Circle، مما سيمكن Coinbase من السيطرة مباشرة على أكبر "عملة مستقرة متوافقة" في العالم والحصول على تدفق نقدي مستقر كبير. على الرغم من أن التقييم المرتفع الحالي لـ Circle يزيد من صعوبة الاستحواذ، إلا أن هذا بلا شك خيار استراتيجي موجود على المدى الطويل.

بالإضافة إلى ذلك، تسعى Coinbase بنشاط للحصول على موافقة تنظيمية لتقديم خدمات "الأسهم المرمزة". تهدف هذه المبادرة إلى ربط الأسواق المالية التقليدية مع داخل السلسلة، وتتوافق تمامًا مع الاستحواذ السابق على Liquifi.

الرؤية الكبرى لـ Coinbase

بشكل عام، تقوم Coinbase ببناء بنية تحتية قادرة على دعم إنشاء وإدارة وتداول الرموز لأي أصول داخل السلسلة. يمكن تلخيص استراتيجيتها في أربعة أعمدة رئيسية:

1. الهيمنة على سوق المؤسسات: استخدام Deribit والميزة التنظيمية للاستحواذ على أكثر العملاء المؤسسيين قيمة.
2. تمكين بيئة المطورين: استخدام أدوات Base و Spindl و Iron Fish لكسب قلوب المطورين.
3. التكامل الرأسي لسلسلة القيمة: استخدم أدوات مثل Liquifi، لالتقاط قيمة دورة الحياة الكاملة من ولادة المشروع إلى الصفقة.
4. بناء خندق رقابي: تحويل الامتثال إلى أقوى سلاح لمقاومة المنافسة الخارجية.

تهدف Coinbase إلى أن تصبح "تفاحة عالم التشفير": إمبراطورية بيئية متكاملة عموديًا، تجربة سلسة، آمنة ومتوافقة. لقد أحرزت خطوة رئيسية، والآن يتوقف الأمر على ما إذا كانت ستتمكن من دمج هذه الاستحواذات بشكل مثالي، وتحقيق حلمها "إمبراطورية داخل السلسلة".