تحديات وفرص تنفيذ مشروع RWA

في بداية عام 2025، شهدت منطقة هونغ كونغ المالية خبرين إيجابيين كبيرين: إطلاق أول صندوق رمزي للبيع بالتجزئة، وإصدار الإعلان الثاني عن سياسة تطوير الأصول الافتراضية. تمثل هذه التطورات إنجازًا كبيرًا في الامتثال لمشاريع رمزية الأصول الحقيقية RWA( ).

في الوقت نفسه، نجح أول مشروع RWA في مجال الزراعة في البر الرئيسي "عنب مالو" في جمع 10 ملايين في بورصة شنغهاي للتداول الرقمي، مما دفع بتحول RWA من المفهوم إلى الممارسة. أثارت هذه الأخبار اهتمامًا كبيرًا من جميع الأطراف في السوق، وزادت المناقشات والاستفسارات حول المشاريع بشكل كبير.

ومع ذلك، مع تعميق النقاش حول المشاريع المختلفة، تواصل الشركات العودة إلى بعض الأسئلة الأساسية:

• هل مشروعي مناسب للقيام بـ RWA؟
• ما هي المشاريع الأكثر ملاءمة لـ RWA؟
• ما هي متطلبات RWA للأصول الأساسية؟
• ما هي طبيعة الرموز المصدرة؟
• هل لدى المستثمرين دافع للاستثمار في الأصول المدعومة بالمعدات؟

ستتناول هذه المقالة بعض التجارب العملية، في محاولة للإجابة عن هذه الأسئلة.

أولاً، من الضروري أن نفهم أن RWA تشير إلى تعبئة القيمة والعمليات والإيرادات وغيرها من بيانات الأصول الواقعية وتخزينها على البلوكشين، مما يشكل رموزًا رقمية ويتم إصدارها لجمع التمويل. مقارنةً بالتحويلات التقليدية للأصول والإدراج العام، يتمتع RWA بالخصائص التالية:

1. التركيز على الأصول الأساسية بدلاً من الائتمان الرئيسي
2. تسريع عملية التمويل الرقمية على سلسلة الكتل، بمعدل أسرع
3. تجزئة الأصول، الدولية، زيادة السيولة

RWA مناسبة بشكل خاص: للمشاريع ذات القيمة العالية، والجودة الممتازة، والتي تحتاج إلى تحسين السيولة، وتقليل عتبة الاستثمار. تشمل الأنواع الشائعة العملات المستقرة، والسندات، والأسهم، والعقارات، والسلع.

على الرغم من أن مزايا RWA واضحة، إلا أن حالات النجاح للشركات في البر الرئيسي لا تزال محدودة، وتواجه بشكل رئيسي تحديين رئيسيين:

1. تحديات الامتثال

تحظر البر الرئيسي تجارة العملات الافتراضية، ويجب على مشاريع RWA التخطيط لمسار الامتثال. عادة ما يتطلب ذلك تحويل الأصول إلى أصول مالية، ثم يتم توكنتها من خلال عقود ذكية. يمكن أن تتبنى المشاريع نمط الربط بين الداخل والخارج أو نمط خارجي بحت.

2. جاذبية المستثمرين

كيف يتم إنشاء القيمة بعد إصدار الرموز هو الأمر الحاسم. يتم ربط رموز RWA بالأصول، مما يجعل الأسعار مستقرة نسبيًا، ومن الصعب تحقيق ارتفاع كبير. يحتاج المستثمرون إلى أن يكونوا مهتمين بالأصول وأن يستوفوا شروط المستثمرين المؤهلين، مما يقلص إلى حد كبير الفئة المستهدفة.

بالنسبة للشركات التي تنوي بدء مشاريع RWA، يُنصح باتخاذ الخطوات التالية:

1. إجراء筛选 أولي للمشاريع القابلة للتطبيق، وتقييم شامل لحالة أصول الشركة
2. تصميم نموذج اقتصاد التوكن، الهيكل الفني ومسار الامتثال
3. تنفيذ المشروع، إكمال جمع الأموال في السوق الأولية
4. تخطيط الإدراج للتداول، لتحقيق التداول في السوق الثانوية
5. استمرارية تشغيل المجتمع والترويج للعلامة التجارية

بشكل عام، تتضمن مشاريع RWA ثلاثة مجالات رئيسية هي الصناعة والمالية والرقمية، مما يتطلب وجود مواهب متعددة التخصصات. يجب على الشركات أن تدرك ذلك تمامًا وتستعد جيدًا من جميع النواحي مسبقًا. كما يجب أن تتابع عن كثب التغيرات في السياسات وتعدل استراتيجيات الامتثال في الوقت المناسب. تحت المشاريع المناسبة والعمليات الصحيحة، لا يزال لدى RWA إمكانيات وفرص كبيرة للتطور.