فقدت TradFi زخم النمو ، وعادت الأصول الرقمية إلى دائرة الضوء
في السنوات الأخيرة، بدأت مصادر سرد النمو في مجال TradFi تتناقص تدريجياً. لقد ظهرت ظاهرة الإفراط في التخصيص في مجال الذكاء الاصطناعي، ولم تعد شركات البرمجيات مليئة بمساحات الخيال كما كانت قبل عشرين عاماً.
بالنسبة للمستثمرين الذين يكرسون جهودهم لاستثمار الابتكارات المزعزعة، فإن الواقع لا يبدو مشجعًا: تقييمات أصول الذكاء الاصطناعي مرتفعة بشكل عام، والقصص "النمو" الأخرى يصعب عليها أيضًا إثارة الخيال الجديد. كانت الأسهم العملاقة في مجال التكنولوجيا التي كانت شائعة في السابق، تتحول تدريجياً إلى أسهم مستقرة تسعى إلى تحقيق أقصى قدر من الأرباح. حاليًا، انخفض متوسط نسبة السعر إلى المبيعات لشركات البرمجيات إلى أقل من 2.
في هذا السياق، أصبحت الأصول الرقمية مرة أخرى محور اهتمام السوق.
سجلت البيتكوين ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا، حيث أثنى الرئيس الأمريكي خلال مؤتمر صحفي على الأصول الرقمية، وقدمت مجموعة من السياسات التنظيمية المواتية فرصة لهذه الفئة من الأصول للعودة إلى الرؤية السائدة للمرة الأولى منذ عام 2021.
على عكس الحماس الذي شهدته الجولة السابقة من السوق الصاعدة بالنسبة لـ NFT وعملات الميم، فإن بطل هذه الجولة هو الذهب الرقمي، العملات المستقرة، التوكنينغ وتجديد أنظمة الدفع. أعلنت العديد من شركات التكنولوجيا المالية المعروفة أنها ستركز على تطوير الأعمال المتعلقة بالتشفير، كما حققت بعض شركات التشفير اختراقات كبيرة، مثل النجاح في دخول المؤشرات الرئيسية أو عرض آفاق نمو مثيرة في سوق رأس المال.
ومع ذلك، ما العلاقة بين كل هذا وإيثيريوم؟
بالنسبة لمختصي صناعة التشفير، فقد تغيرت معالم المنافسة في منصات العقود الذكية منذ فترة: حيث تشكل العديد من سلاسل الكتل الجديدة عالية الأداء وحلول التوسع تهديدًا ملموسًا للهيمنة التي تتمتع بها الإيثيريوم. يعرف المختصون في هذا المجال أن الإيثيريوم لم تحل بعد مشكلة التقاط القيمة بشكل كامل، كما تواجه تحديات هيكلية.
ومع ذلك، فإن عالم TradFi لا يفهم هذه التفاصيل. في الواقع، فإن معظم العاملين في وول ستريت لديهم معرفة محدودة بسلاسل الكتل الناشئة. في إدراكهم، قد تكون شهرة بعض الأصول الرقمية القديمة أعلى. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن هؤلاء الأشخاص في TradFi قد انقطعوا تقريبًا عن سوق التشفير خلال السنوات القليلة الماضية.
ما يفهمونه هو أن الإيثيريوم هو مشروع صمد أمام اختبار الزمن، وقد مر بالعديد من تقلبات السوق، وكان لفترة طويلة أحد الأهداف الرئيسية للاستثمار بخلاف البيتكوين. ما يرونه هو أن الإيثيريوم هو أحد الأصول الرقمية الوحيدة المعتمدة التي لديها صندوق استثمار متداول في البورصة (ETF) حقيقي. إنهم يميلون أكثر إلى الاستثمار في "الأماكن القيمة" التي تم تقييمها بشكل منخفض والتي ستشهد أحداثًا كبيرة قريبًا.
في عيونهم، اختارت العديد من منصات التداول المعروفة بناء منتجات على الإيثيريوم. من خلال القليل من البحث، يمكن اكتشاف أن الإيثيريوم يمتلك أكبر نظام بيئي للعملات المستقرة على السلسلة. بدأوا في إجراء حسابات للعوائد المحتملة، واكتشفوا أن البيتكوين قد سجل أعلى مستوى له، بينما لا يزال الإيثيريوم لديه أكثر من 30% من مساحة الارتفاع عن ذروته في عام 2021.
بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن هذا "التقييم النسبي المنخفض" ليس مخاطرة، بل هو فرصة. إنهم يفضلون شراء أصل لا يزال في مستوى منخفض، وله سعر مستهدف واضح، بدلاً من شراء عملة ارتفعت بشكل كبير.
في الواقع، قد بدأ هؤلاء المستثمرون بالفعل في اتخاذ إجراءات. لم تعد الحواجز التنظيمية للاستثمار المؤسسي تمثل مشكلة رئيسية. طالما أن هناك دافعًا كافيًا، يمكن لأي صندوق أن يسعى إلى تخصيص الأصول الرقمية. على الرغم من أن مجتمع التشفير قد أبدى عدم ثقته في الإيثيريوم عدة مرات خلال العام الماضي، إلا أنه من خلال أداء السوق منذ بداية هذا العام، فإن الإيثيريوم قد تفوق على الأصول الرئيسية الأخرى لأكثر من شهر.
حتى الآن، انخفض معدل SOL/ETH بنسبة تقارب 9% هذا العام؛ بعد أن بلغ حصة سوق الإيثريوم أدنى مستوياتها في مايو، بدأت أطول جولة من الارتفاع منذ منتصف عام 2023.
فما هي المشكلة: إذا كان المجتمع بأسره يعتقد أن الإيثريوم هو "عملة ملعونة"، فلماذا لا يزال يحقق أداءً أفضل من السوق؟
الإجابة هي: إنها تجذب مشترين جدد.
منذ مارس، أظهرت بيانات صافي تدفق ETF الإيثيريوم الفوري اتجاهًا مستمرًا في الارتفاع.
سعر سهم "المستثمرون" في الإيثريوم الذين يقلدون استراتيجية شركة معروفة يرتفع بشكل كبير، مما يضخ الرافعة الهيكلية في السوق.
في الوقت نفسه، قد يدرك بعض المستخدمين الأصليين للتشفير أنهم غير مجهزين بشكل كافٍ، ويبدأون في تحويل الأموال من BTC وSOL اللذين ارتفعا بشكل كبير خلال العامين الماضيين.
من المهم أن نوضح أننا لا نقول إن نظام إيثريوم قد حل مشاكله. بل إن أصل ETH بدأ يتجه نحو "فك الارتباط" تدريجيا عن شبكة إيثريوم.
المشترون الخارجيون يعيدون تشكيل السرد حول ETH من "الانخفاض مقرر" إلى تحول في نموذج "إعادة تقييم القيمة". عاجلاً أم آجلاً، سيتم دفع البائعين على المكشوف إلى الانفجار، وفي ذلك الوقت قد تنضم الأموال الأصلية إلى صفوف الشراء، وفي النهاية قد نرحب بجولة من الهوس في السوق تركز على ETH، وفي لحظة ما قد نصل إلى قمة مثيرة.
إذا حدث هذا، فإن القمة التاريخية لـ ETH قد لا تكون بعيدة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تفتقر TradFi إلى القوة، و ETH يرحب بفرص جديدة، إعادة تقييم القيمة قد تقود السوق الصاعدة الجديدة
فقدت TradFi زخم النمو ، وعادت الأصول الرقمية إلى دائرة الضوء
في السنوات الأخيرة، بدأت مصادر سرد النمو في مجال TradFi تتناقص تدريجياً. لقد ظهرت ظاهرة الإفراط في التخصيص في مجال الذكاء الاصطناعي، ولم تعد شركات البرمجيات مليئة بمساحات الخيال كما كانت قبل عشرين عاماً.
بالنسبة للمستثمرين الذين يكرسون جهودهم لاستثمار الابتكارات المزعزعة، فإن الواقع لا يبدو مشجعًا: تقييمات أصول الذكاء الاصطناعي مرتفعة بشكل عام، والقصص "النمو" الأخرى يصعب عليها أيضًا إثارة الخيال الجديد. كانت الأسهم العملاقة في مجال التكنولوجيا التي كانت شائعة في السابق، تتحول تدريجياً إلى أسهم مستقرة تسعى إلى تحقيق أقصى قدر من الأرباح. حاليًا، انخفض متوسط نسبة السعر إلى المبيعات لشركات البرمجيات إلى أقل من 2.
في هذا السياق، أصبحت الأصول الرقمية مرة أخرى محور اهتمام السوق.
سجلت البيتكوين ارتفاعًا تاريخيًا جديدًا، حيث أثنى الرئيس الأمريكي خلال مؤتمر صحفي على الأصول الرقمية، وقدمت مجموعة من السياسات التنظيمية المواتية فرصة لهذه الفئة من الأصول للعودة إلى الرؤية السائدة للمرة الأولى منذ عام 2021.
على عكس الحماس الذي شهدته الجولة السابقة من السوق الصاعدة بالنسبة لـ NFT وعملات الميم، فإن بطل هذه الجولة هو الذهب الرقمي، العملات المستقرة، التوكنينغ وتجديد أنظمة الدفع. أعلنت العديد من شركات التكنولوجيا المالية المعروفة أنها ستركز على تطوير الأعمال المتعلقة بالتشفير، كما حققت بعض شركات التشفير اختراقات كبيرة، مثل النجاح في دخول المؤشرات الرئيسية أو عرض آفاق نمو مثيرة في سوق رأس المال.
ومع ذلك، ما العلاقة بين كل هذا وإيثيريوم؟
بالنسبة لمختصي صناعة التشفير، فقد تغيرت معالم المنافسة في منصات العقود الذكية منذ فترة: حيث تشكل العديد من سلاسل الكتل الجديدة عالية الأداء وحلول التوسع تهديدًا ملموسًا للهيمنة التي تتمتع بها الإيثيريوم. يعرف المختصون في هذا المجال أن الإيثيريوم لم تحل بعد مشكلة التقاط القيمة بشكل كامل، كما تواجه تحديات هيكلية.
ومع ذلك، فإن عالم TradFi لا يفهم هذه التفاصيل. في الواقع، فإن معظم العاملين في وول ستريت لديهم معرفة محدودة بسلاسل الكتل الناشئة. في إدراكهم، قد تكون شهرة بعض الأصول الرقمية القديمة أعلى. ويرجع ذلك أساسًا إلى أن هؤلاء الأشخاص في TradFi قد انقطعوا تقريبًا عن سوق التشفير خلال السنوات القليلة الماضية.
ما يفهمونه هو أن الإيثيريوم هو مشروع صمد أمام اختبار الزمن، وقد مر بالعديد من تقلبات السوق، وكان لفترة طويلة أحد الأهداف الرئيسية للاستثمار بخلاف البيتكوين. ما يرونه هو أن الإيثيريوم هو أحد الأصول الرقمية الوحيدة المعتمدة التي لديها صندوق استثمار متداول في البورصة (ETF) حقيقي. إنهم يميلون أكثر إلى الاستثمار في "الأماكن القيمة" التي تم تقييمها بشكل منخفض والتي ستشهد أحداثًا كبيرة قريبًا.
في عيونهم، اختارت العديد من منصات التداول المعروفة بناء منتجات على الإيثيريوم. من خلال القليل من البحث، يمكن اكتشاف أن الإيثيريوم يمتلك أكبر نظام بيئي للعملات المستقرة على السلسلة. بدأوا في إجراء حسابات للعوائد المحتملة، واكتشفوا أن البيتكوين قد سجل أعلى مستوى له، بينما لا يزال الإيثيريوم لديه أكثر من 30% من مساحة الارتفاع عن ذروته في عام 2021.
بالنسبة لهؤلاء المستثمرين، فإن هذا "التقييم النسبي المنخفض" ليس مخاطرة، بل هو فرصة. إنهم يفضلون شراء أصل لا يزال في مستوى منخفض، وله سعر مستهدف واضح، بدلاً من شراء عملة ارتفعت بشكل كبير.
في الواقع، قد بدأ هؤلاء المستثمرون بالفعل في اتخاذ إجراءات. لم تعد الحواجز التنظيمية للاستثمار المؤسسي تمثل مشكلة رئيسية. طالما أن هناك دافعًا كافيًا، يمكن لأي صندوق أن يسعى إلى تخصيص الأصول الرقمية. على الرغم من أن مجتمع التشفير قد أبدى عدم ثقته في الإيثيريوم عدة مرات خلال العام الماضي، إلا أنه من خلال أداء السوق منذ بداية هذا العام، فإن الإيثيريوم قد تفوق على الأصول الرئيسية الأخرى لأكثر من شهر.
حتى الآن، انخفض معدل SOL/ETH بنسبة تقارب 9% هذا العام؛ بعد أن بلغ حصة سوق الإيثريوم أدنى مستوياتها في مايو، بدأت أطول جولة من الارتفاع منذ منتصف عام 2023.
فما هي المشكلة: إذا كان المجتمع بأسره يعتقد أن الإيثريوم هو "عملة ملعونة"، فلماذا لا يزال يحقق أداءً أفضل من السوق؟
الإجابة هي: إنها تجذب مشترين جدد.
منذ مارس، أظهرت بيانات صافي تدفق ETF الإيثيريوم الفوري اتجاهًا مستمرًا في الارتفاع.
سعر سهم "المستثمرون" في الإيثريوم الذين يقلدون استراتيجية شركة معروفة يرتفع بشكل كبير، مما يضخ الرافعة الهيكلية في السوق.
في الوقت نفسه، قد يدرك بعض المستخدمين الأصليين للتشفير أنهم غير مجهزين بشكل كافٍ، ويبدأون في تحويل الأموال من BTC وSOL اللذين ارتفعا بشكل كبير خلال العامين الماضيين.
من المهم أن نوضح أننا لا نقول إن نظام إيثريوم قد حل مشاكله. بل إن أصل ETH بدأ يتجه نحو "فك الارتباط" تدريجيا عن شبكة إيثريوم.
المشترون الخارجيون يعيدون تشكيل السرد حول ETH من "الانخفاض مقرر" إلى تحول في نموذج "إعادة تقييم القيمة". عاجلاً أم آجلاً، سيتم دفع البائعين على المكشوف إلى الانفجار، وفي ذلك الوقت قد تنضم الأموال الأصلية إلى صفوف الشراء، وفي النهاية قد نرحب بجولة من الهوس في السوق تركز على ETH، وفي لحظة ما قد نصل إلى قمة مثيرة.
إذا حدث هذا، فإن القمة التاريخية لـ ETH قد لا تكون بعيدة.