توقعات تقرير أرباح إنفيديا: الطلب قوي والتوقعات السوقية متفائلة متابعة اتجاهات منتجات الذكاء الاصطناعي

نظرة عامة على السوق

منذ الربع الثالث، كانت الأصول التي حققت أداءً جيدًا تشمل مؤشر روث 2000، أسعار الذهب، الأسهم المالية، والسندات الأمريكية. أما الأصول ذات الأداء الضعيف فهي الإيثريوم، النفط الخام، والدولار الأمريكي. كان أداء البيتكوين ومؤشر ناسداك 100 شبه ثابت.

بالنسبة للأسواق الأمريكية، لا يزال السوق الحالي في حالة صعود، والاتجاه الرئيسي لا يزال متجهًا للأعلى. ومع ذلك، فإن بيئة التداول في الأشهر القليلة المتبقية من العام ستفتقر إلى مواضيع الأرباح، مما سيقيد المساحة المتاحة للصعود والهبوط في السوق. يقوم السوق باستمرار بتخفيض توقعات الأرباح للربع الثالث.

شهدت التقييمات مؤخراً تصحيحاً، لكن الانتعاش جاء بسرعة أيضاً، حيث لا يزال معدل السعر إلى الأرباح 21 ضعفاً أعلى بكثير من المتوسط على مدار 5 سنوات. 93% من الشركات المدرجة في مؤشر S&P 500 قد أعلنت عن نتائجها الفعلية، و79% من الشركات حققت أرباحاً لكل سهم تفوق التوقعات، و60% من الشركات كانت إيراداتها أعلى من التوقعات. أداء أسعار الأسهم للشركات التي تجاوزت التوقعات يتساوى تقريباً مع المتوسط التاريخي، بينما أداء أسعار الأسهم للشركات التي كانت دون التوقعات أقل من المتوسط التاريخي.

تقرير Cycle Capital الأسبوعي (8.25): تباطؤ الاتجاه، لكن التفاؤل بشأن السوق لبقية العام محايد إلى حد ما

إعادة شراء الشركات هي حالياً أقوى دعم تقني في سوق الأسهم الأمريكية. لقد وصلت أنشطة إعادة الشراء للشركات في الأسابيع القليلة الماضية إلى ضعف المستويات الطبيعية، حيث تبلغ حوالي 50 مليار دولار يومياً (بمعدل سنوي يبلغ تريليون دولار). قد تستمر هذه القوة الشرائية حتى تتلاشى تدريجياً بعد منتصف سبتمبر.

تراجعت أداء الأسهم الكبيرة في التكنولوجيا منتصف الصيف، ويرجع ذلك أساسًا إلى انخفاض توقعات الأرباح، وكذلك تراجع حماس السوق تجاه موضوع الذكاء الاصطناعي. ومع ذلك، لا يزال هناك إمكانات نمو على المدى الطويل لهذه الأسهم، مما يجعل من الصعب أن تتراجع الأسعار بشكل كبير.

من أكتوبر من العام الماضي إلى يونيو من هذا العام، شهد السوق بعض أفضل العوائد المعدلة للمخاطر في جيلنا (حيث وصل نسبة شارب لمؤشر ناسداك 100 إلى 4). اليوم، وصلت مضاعفات أسعار الأسهم في السوق إلى مستويات أعلى، وتباطأت توقعات الاقتصاد والمالية، كما أن توقعات السوق بشأن الاحتياطي الفيدرالي أصبحت أعلى، لذا من الصعب نسبياً توقع أداء السوق في المستقبل كما كان في الأشهر الثلاثة السابقة. نرى علامات على أن الأموال الكبيرة تتحول تدريجياً إلى مواضيع دفاعية (مثل زيادة كل من الأموال الاستراتيجية والسلبية لحصص الرعاية الصحية)، ومن المتوقع أن هذه الاتجاه لن يتغير سريعاً، لذا فإنه من الحكمة تبني موقف محايد نسبياً تجاه سوق الأسهم في الأشهر المقبلة.

تقرير Cycle Capital الأسبوعي الكلي (25.8): تباطؤ الاتجاه، لكن التفاؤل بشأن السوق لبقية العام محايد إلى حد ما

أدلى رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول بأكثر تصريحاته وضوحًا بشأن خفض أسعار الفائدة حتى الآن خلال مؤتمر جاكسون هول يوم الجمعة، حيث أصبح خفض أسعار الفائدة في سبتمبر أمرًا مؤكدًا. كما أعرب عن عدم رغبته في مزيد من تبريد سوق العمل، وزادت ثقته في عودة التضخم إلى هدفه البالغ 2%. ومع ذلك، لا يزال يصر على أن وتيرة تخفيف السياسة ستعتمد على أداء البيانات في المستقبل.

لم تتجاوز تصريحات باول هذه المرة الموقف التيسيري المتوقع، لذا لم تحدث ردود فعل كبيرة في الأسواق المالية التقليدية. أكثر ما يهم السوق هو ما إذا كان هناك فرصة لخفض معدل الفائدة بمقدار 50 نقطة أساس مرة واحدة هذا العام، ولم يلمح باول لذلك على الإطلاق. وبالتالي، فإن توقعات خفض الفائدة لهذا العام لم تتغير تقريبًا عن السابق.

إذا كانت البيانات الاقتصادية المستقبلية إيجابية، فقد يكون هناك احتمال لتخفيض توقعات خفض سعر الفائدة بمقدار 100 نقطة أساس.

السوق المشفرة استجاب بشكل قوي، وقد يكون ذلك بسبب الضغط الناتج عن تراكم المراكز القصيرة (على سبيل المثال، زيادة حجم المراكز بسرعة مؤخرًا ولكن العقود غالبًا ما تظهر معدل سالب)، بالإضافة إلى أن فهم المشاركين في السوق المشفرة للأخبار الاقتصادية الكبرى ليس موحدًا كما هو الحال في الأسواق التقليدية، مما يعني أن هناك امتصاصًا كبيرًا للرسائل، وقد لا يعرف الكثيرون أن باول سيتحدث في مؤتمر جاكسون هول هذا الأسبوع. لكن ما إذا كانت البيئة السوقية الحالية تدعم السوق المشفرة للوصول إلى أعلى مستويات جديدة، يبقى سؤالًا. عمومًا، للوصول إلى أعلى مستويات جديدة، يجب أن تكون البيئة الاقتصادية الكلية مرنة، والعواطف تميل إلى المخاطر، ولا يمكن إغفال الموضوعات الأصلية في عالم التشفير، مثل NFTs، وDeFi، وإطلاق صناديق الاستثمار المتداولة، وهوس العملات الميمية. حتى الآن، يبدو أن الموضوع الأقوى هو نمو نظام Telegram البيئي، وما إذا كان يمكن أن يصبح الموضوع التالي يعتمد على أداء المشاريع التي تصدر الرموز الجديدة مؤخرًا، لنرى كيف سيكون تأثيرها على عدد المستخدمين الجدد.

تتعلق القفزات في سوق العملات المشفرة أيضًا بتخفيض كبير في الولايات المتحدة لأرقام الوظائف غير الزراعية للعام الماضي هذا الأسبوع. ومع ذلك، قد يكون هذا التخفيض مبالغًا فيه، حيث يتجاهل مساهمة المهاجرين غير الشرعيين في الوظائف، بينما تم تضمين هؤلاء الأشخاص عند حساب عدد الوظائف في البداية، لذا فإن هذا التصحيح ليس له معنى كبير. ونتيجة لذلك، كانت ردود الفعل في الأسواق التقليدية متوسطة، بينما اعتبر سوق العملات المشفرة ذلك علامة على تخفيض كبير في أسعار الفائدة.

تقرير Cycle Capital الأسبوعي (8.25): تراجع الاتجاه، لكن التفاؤل بشأن السوق لبقية العام محايد بشكل عام

من خلال تجربة سوق الذهب، في معظم الأوقات يكون السعر مرتبطًا إيجابيًا بحجم حيازة ETF، ولكن في العامين الماضيين تغيرت هيكل السوق، وغالبًا ما فاتت معظم المستثمرين الأفراد وحتى المؤسسات ارتفاع أسعار الذهب، بينما أصبحت القوة الشرائية الرئيسية هي البنوك المركزية.

سرعة تدفق ETF البيتكوين تباطأت بشكل ملحوظ بعد أبريل. على أساس البيتكوين، لم ينمو إجمالي الأشهر الخمسة الأخيرة سوى بنسبة 10%، وهو ما يتماشى مع ذروته السعرية في مارس. إذا انخفض معدل العائد الخالي من المخاطر، فقد يجذب ذلك المزيد من المستثمرين إلى سوق الذهب والبيتكوين، وهذا أمر محتمل للغاية.

تقرير Cycle Capital الأسبوعي (8.25): تباطؤ الاتجاه، لكن التفاؤل بشأن السوق في الفترة المتبقية من السنة يميل إلى الحيادية

فيما يتعلق بمراكز الأسهم، في وقت مبكر من الصيف، كانت أداء الأموال الاستراتيجية الذاتية جيدًا للغاية، وتم تقليل المراكز في الوقت المناسب، وقد حصلت على فرصة هجوم في أغسطس. مؤخرًا، كانت سرعة إعادة الشراء للأموال الاستراتيجية الذاتية سريعة جدًا، وقد عادت المراكز إلى النسبة المئوية التاريخية 91، لكن الأموال الاستراتيجية النظامية استجابت ببطء، حيث كانت فقط عند النسبة المئوية 51. قام الدببة في سوق الأسهم بإغلاق مراكزهم خلال فترة الانخفاض.

تقرير Cycle Capital الأسبوعي (8.25): تباطؤ الاتجاه، لكن التفاؤل بشأن السوق المتبقية لهذا العام محايد إلى حد ما

في الجانب السياسي، توقفت نسبة دعم ترامب في استطلاعات الرأي عن الانخفاض، وارتفعت نسبة الدعم في المراهنات. كما حصل ترامب خلال عطلة نهاية الأسبوع على دعم من كينيدي الصغير، مما قد يعيد تنشيط صفقات ترامب، وهذا يعتبر بشكل عام أخبارًا جيدة للسوق المالية أو سوق العملات الرقمية.

تدفق الأموال

سوق الأسهم الصينية في تراجع مستمر، لكن صناديق المفاهيم الصينية تستمر في تسجيل تدفقات صافية. هذا الأسبوع، سجلت التدفقات الصافية 4.9 مليار دولار، وهو أعلى مستوى في خمسة أسابيع، حيث كانت التدفقات الصافية إيجابية للأسبوع الثاني عشر على التوالي. مقارنةً بدول الأسواق الناشئة الأخرى، تتمتع الصين بأعلى تدفقات. من يتجرأ على زيادة المراكز في ظل التراجع الحالي في السوق، من المحتمل أن يكون من الفرق الوطنية أو الأموال طويلة الأجل، حيث يتوقعون أنه طالما لم يتم إغلاق سوق الأسهم، فستحدث انتعاشة في النهاية.

ومع ذلك، من الناحية الهيكلية، كان عملاء جولدمان ساكس منذ فبراير في الأساس يقومون بتقليص حيازاتهم من الأسهم A، بينما كانت الزيادة الأخيرة بشكل أساسي في الأسهم H والأسهم الصينية.

تقرير Cycle Capital الأسبوعي الكلي (8.25): تباطؤ الاتجاه، لكن التفاؤل بشأن السوق في النصف الثاني من العام محايد إلى حد ما

على الرغم من انتعاش الأسواق المالية العالمية وتدفقات الأموال، شهد سوق صناديق النقد ذات المخاطر المنخفضة تدفقات دخول لمدة أربعة أسابيع متتالية، ليصل إجمالي حجمها إلى 6.24 تريليون دولار، وهو رقم قياسي جديد، مما يدل على أن السيولة في السوق لا تزال وفيرة للغاية.

من المهم متابعة الوضع المالي للولايات المتحدة، حيث يصبح هذا الموضوع عادة محورًا للجدل كل عام. من المتوقع أن تصل ديون الحكومة الأمريكية إلى 130% من الناتج المحلي الإجمالي خلال عشر سنوات، وأن تصل نفقات الفائدة وحدها إلى 2.4% من الناتج المحلي الإجمالي، بينما تصل نفقات الدفاع المطلوبة للحفاظ على الهيمنة العالمية للولايات المتحدة إلى 3.5%، وهذا بالطبع غير مستدام.

تقرير Cycle Capital الأسبوعي (8.25): تباطؤ الاتجاه، لكن التفاؤل المحايد بشأن السوق المتبقي لهذا العام

ضعف الدولار

خلال الشهر الماضي، انخفض مؤشر الدولار بنسبة 3.5%، وهو أسرع انخفاض منذ نهاية عام 2022، ويرتبط ذلك بزيادة توقعات السوق بشأن خفض أسعار الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي.

مع مطلع عام 2022، اتخذ الاحتياطي الفيدرالي سياسة رفع أسعار الفائدة بشكل نشط لمواجهة التضخم، مما أدى إلى تعزيز الدولار. ومع ذلك، بحلول أكتوبر 2022، بدأ السوق يتوقع أن دورة رفع أسعار الفائدة للاحتياطي الفيدرالي تقترب من نهايتها، بل وقد يفكر في خفض أسعار الفائدة. وقد أدت هذه التوقعات إلى انخفاض الطلب على الدولار في السوق، مما دفع الدولار للضعف.

يبدو أن السوق اليوم هو إعادة لسنوات مضت، ولكن كان هناك سابقاً ترويج مفرط، والآن على وشك أن تسقط حذاء خفض سعر الفائدة. إذا انخفض الدولار بشدة، فقد يصبح إلغاء صفقات الربح على المدى الطويل قوة تضغط على سوق الأسهم.

تقرير Cycle Capital الأسبوعي (8.25): الاتجاه يتباطأ، لكن التفاؤل بشأن السوق المتبقية في العام محايد إلى حد ما

الموضوعان الرئيسيان الأسبوع المقبل: التضخم وإنفيديا

تشمل بيانات الأسعار الرئيسية معدل تضخم PCE في الولايات المتحدة، ومؤشر أسعار المستهلك الأولي لشهر أغسطس في أوروبا، ومؤشر أسعار المستهلك في طوكيو. ستقوم الاقتصادات الرئيسية أيضًا بإصدار مؤشر ثقة المستهلك ومؤشرات النشاط الاقتصادي. في ما يتعلق بتقارير الشركات، ستركز الأنظار على تقرير شركة إنفيديا بعد إغلاق سوق الأسهم الأمريكية يوم الأربعاء.

سيكون تقرير PCE الذي سيصدر يوم الجمعة هو آخر بيانات أسعار PCE قبل قرار الاحتياطي الفيدرالي في 18 سبتمبر. يتوقع الاقتصاديون أن يظل معدل التضخم الأساسي PCE ينمو بنسبة +0.2% على أساس شهري، بينما من المتوقع أن ينمو الدخل الشخصي والاستهلاك بنسبة +0.2% و+0.3% على التوالي، مما يبقيه مستقراً عند مستويات يونيو. وهذا يعني أن توقعات السوق تشير إلى أن التضخم سيظل في مسار نمو معتدل، دون مزيد من التراجع، مما يترك مجالاً لأي مفاجآت سلبية محتملة.

توقعات تقرير أرباح إنفيديا: تلاشي الغيوم، ومن المتوقع أن تضخ قوة في السوق

أداء إنفيديا لا يتعلق فقط بـ AI والأسهم التكنولوجية، بل هو أيضًا بارومتر لمشاعر السوق المالية بأكملها. حاليًا، لا توجد مشاكل في الطلب على إنفيديا، ولكن الموضوع الأكثر أهمية هو تأثير تأخير بنية Blackwell. بعد قراءة العديد من تقارير التحليل من المؤسسات، وجدت أن الرأي السائد في وول ستريت يعتبر أن هذا التأثير ليس كبيرًا، ويميل المحللون إلى الحفاظ على توقعات متفائلة بشأن البيانات المالية الحالية. في الأرباع الأربعة الماضية، كانت النتائج المعلنة لإنفيديا تتجاوز توقعات السوق.

تشمل المؤشرات الأساسية التي يتوقعها السوق:

  • الإيرادات 28.6 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 110%، وزيادة ربع سنوية قدرها 10%
  • ربحية السهم 0.63 دولار، بزيادة سنوية قدرها 133.3%، وزيادة ربع سنوية قدرها 5%
  • إيرادات مركز البيانات 245 مليار دولار، بزيادة سنوية قدرها 137%، وزيادة ربع سنوية بنسبة 8%
  • معدل الربح 75.5%، ثابت مقارنة بالربع السابق

أكثر الأسئلة التي تثير الاهتمام هي:

  1. هل تم تأجيل بنية Blackwell: تحليل UBS يشير إلى أن أول دفعة من شرائح Blackwell من NVIDIA قد تتأخر في الشحن لمدة تصل إلى 4-6 أسابيع، ومن المتوقع أن تؤجل حتى نهاية يناير 2025. العديد من العملاء تحولوا إلى شراء H200، التي تتمتع بوقت تسليم قصير للغاية. بدأت TSMC بالفعل في إنتاج شرائح Blackwell، ولكن نظرًا لأن تقنيات التعبئة CoWoS-L المستخدمة في B100 و B200 معقدة نسبيًا، هناك تحديات في نسبة النجاح، والإنتاج الأولي أقل من الخطة الأصلية. بينما تستخدم H100 و H200 تقنية CoWoS-S.

ومع ذلك، لم يتم تضمين هذا المنتج الجديد في التوقعات المالية الأخيرة. نظرًا لأن Blackwell لن يدخل توقعات المبيعات حتى الربع الرابع من عام 2024 (الربع الأول من عام 2025)، ولأن Nvidia تقدم إرشادات للأداء ربع السنوي فقط، فإن التأثير المتوقع على الأداء في الربعين الثاني والثالث من عام 2024 ليس كبيرًا. في مؤتمر SIGGRAPH الأخير، لم تذكر Nvidia تأثير تأخير Blackwell GPU، مما يشير إلى أن التأثير قد يكون محدودًا.

  1. هل الطلب على المنتجات الحالية في ارتفاع: يمكن تعويض الانخفاض في B100/B200 من خلال زيادة النمو في H200/H20 في النصف الثاني من عام 2024. وفقًا لتوقعات بنك HSBC ، تم تعديل إنتاج لوحات B100/B200 (UBB) بنسبة 44% ، على الرغم من أن التسليم قد يتأخر جزئيًا إلى النصف الأول من عام 2025 ، مما يؤدي إلى انخفاض حجم الشحنات في النصف الثاني من عام 2024. ومع ذلك ، فقد زادت طلبات H200 UBB بشكل ملحوظ ، ومن المتوقع أن تنمو بنسبة 57% من الربع الثالث من عام 2024 حتى الربع الأول من عام 2025.

بناءً على ذلك، من المتوقع أن تصل إيرادات H200 في النصف الثاني من عام 2024 إلى 23.5 مليار دولار، وهو ما ينبغي أن يكون كافياً لتعويض الخسائر المحتملة التي قد تسببها إيرادات B100 و GB200 والتي تبلغ 19.5 مليار دولار - وهو ما يعادل 500,000 وحدة من GPU B100 أو خسارة إيرادات ضمنية تبلغ 15 مليار دولار، بالإضافة إلى خسارة إيرادات إضافية من المرافق المرتبطة (NVL 36) بقيمة 4.5 مليار دولار. كما نرى أيضًا مساحة صعود محتملة من الزخم القوي لـ GPU H20، والتي تستهدف بشكل رئيسي السوق الصينية، حيث من المتوقع أن يتم شحن 700,000 وحدة في النصف الثاني من عام 2024.

BTC-0.33%
TRUMP-1.6%
شاهد النسخة الأصلية
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
  • أعجبني
  • 5
  • مشاركة
تعليق
0/400
ColdWalletGuardianvip
· منذ 13 س
السوق الصاعدة就这么躺赢了?
شاهد النسخة الأصليةرد0
MevTearsvip
· 08-04 09:51
لماذا يغني القديم عن السوق الصاعدة، فقد انفجر كل شيء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
AirdropHunter007vip
· 08-03 18:29
عالم العملات الرقمية لا بد أن ينظر إلى eth
شاهد النسخة الأصليةرد0
StableGeniusDegenvip
· 08-03 18:28
السوق الصاعدة هو كذلك، دعنا نرى من سيضحك في النهاية.
شاهد النسخة الأصليةرد0
HallucinationGrowervip
· 08-03 18:09
طويل الأمد شراء الانخفاض قصير المدى死路一条
شاهد النسخة الأصليةرد0
  • تثبيت