في بداية عام 2025، بدأت سوق الأصول الرقمية في أجواء معقدة من المشاعر. على الرغم من أن الصناعة كانت تأمل في العديد من التوقعات للعام الجديد، مثل تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، وانفجار ثورة تقنية الذكاء الاصطناعي مرة أخرى، وإطار تنظيم ودود وعدت به الحكومة الجديدة، إلا أنه عند نهاية الربع الأول، أظهرت السوق سمات "تقلبات شديدة في السرد الكلي، وعمق الابتكار الدقيق".
أصبح الاقتصاد الكلي العالمي العامل الرئيسي الذي يهيمن على السوق. تتأرجح الاحتياطي الفيدرالي بين التضخم المتكرر ومخاطر الركود، حيث أن توقعات خفض الفائدة بسبب الركود في مارس قد عززت السوق لفترة قصيرة، ولكنها لم تتمكن من تعويض الذعر من السيولة الناتج عن انفجار فقاعة تقييم الأسهم الأمريكية. تدفع الحكومة الجديدة نحو استراتيجية احتياطي الدولة للبيتكوين واستراتيجية احتياطي الأصول الرقمية، وتنفذ "قانون توضيح تنظيم الأصول الرقمية"، مما يجلب فوائد هيكلية للصناعة، ولكن المكافآت السياسية وتخفيف إنفاذ اللوائح تتزامن أيضًا، مما زاد من الجدل حول "تكاليف التحول إلى الامتثال".
بعد أن تجاوز البيتكوين 100,000 دولار أمريكي في يناير، شهد تصحيحًا عميقًا بنسبة 30%، مما يدل على أن السوق قد حقق أرباحًا مؤقتة من "سرد التخفيضات". كانت أداء سوق العملات البديلة بشكل عام متوسطة، ولكن ظهور منتجات مبتكرة مثل RWA وواجهة المستخدم قد أضافت ديناميكية أساسية للصناعة.
من الجدير بالذكر أن منصات التداول الرئيسية تسرع من انتشار النظام البيئي للتداول اللامركزي، من خلال تجميع السيولة على السلسلة وتقنية تجريد الحسابات، مما يدفع المستخدمين للوصول بسلاسة إلى تطبيقات مثل DeFi، ويسمح للمستخدمين لأول مرة بالتداول مباشرةً داخل المنصة للأصول اللامركزية. قد تصبح هذه "التحول في نموذج دمج المركزية واللامركزية" مفتاحًا للنمو والانفراجة في السوق في الجولة التالية.
البيئة الاقتصادية الكلية وتأثيرها
في الربع الأول من عام 2025، سيكون للبيئة الاقتصادية الكلية الأمريكية تأثير عميق على سوق الأصول الرقمية. ستزداد العلاقة الإيجابية بين سوق الأصول الرقمية وسوق الأسهم الأمريكية، وسيؤثر اتجاه مؤشر ناسداك بشكل مباشر على اتجاه سوق الأصول الرقمية إلى حد ما. على الرغم من أن البيتكوين كان يُعتبر "ذهبًا رقميًا"، إلا أن الأصول الرقمية الحالية تميل أكثر إلى كونها أصولًا عالية المخاطر، بدلاً من كونها أصولًا ملاذ آمن، مما يجعلها أكثر تأثرًا بسيولة السوق.
الجوهر الأساسي للاقتصاد الكلي يكمن في تحقيق توازن بين التضخم وقوة الاقتصاد. إن ما يتم تداوله في السوق هو التوقعات المستقبلية: إن كان التضخم مرتفعًا للغاية أو كان الاقتصاد قويًا جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى تأخير الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، مما يضر بأسواق رأس المال؛ أما إن كان الاقتصاد ضعيفًا للغاية، فقد يؤدي ذلك إلى مخاطر الركود، مما يؤثر أيضًا سلبًا على ثقة السوق وتدفق رأس المال. لذلك، يجب أن يجد الاقتصاد الكلي نقطة توازن بين القوة والضعف لتوفير بيئة مواتية لأسواق رأس المال.
تسبب تخفيضات كبيرة في الحكومة في ارتفاع معدل البطالة بشكل مباشر. في الوقت نفسه، أدت سياسة الرسوم الجمركية إلى زيادة الأسعار للسلع المتأثرة وتكاليف الخدمات ذات الصلة، مما زاد من ضغط التضخم، وزاد من احتمال الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة.
هذه السياسات زادت من عوامل عدم الاستقرار في السوق، مما أدى إلى زيادة تقلبات الأسواق المالية. ومع الأخذ في الاعتبار الارتفاع الذي نتج عن الانتخابات السابقة والمخاطر الكبيرة المحتملة للتقلبات على المدى القصير، قامت بعض المؤسسات الاستثمارية بتقليص خطط الاستثمار في الربع الأول من عام 2025، وركزت المزيد من الجهد على استكشاف استراتيجيات التداول خارج البورصة وتوسيع القنوات. ومع ذلك، قد لا تكون هذه السياسات مجرد أدوات للتحكم الاقتصادي، بل تهدف إلى زيادة أوراق التفاوض السياسية، أو خلق الفوضى عمداً لتحقيق أغراض خاصة، مثل الضغط على البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة بسرعة من خلال خلق دلائل على الركود، وبالتالي تخفيف مشكلة السندات الحكومية وتحفيز النمو الاقتصادي. لذلك، لا يزال السوق متفائلاً بشأن مستقبل الأصول الرقمية.
في الربع الأول، كان سوق الأصول الرقمية حساسًا لبيانات الاقتصاد. كانت بيانات يناير قوية بشكل عام لكن رد فعل السوق كان هادئًا، أدت التضخم في فبراير إلى تجاوز التوقعات مما أدى إلى انخفاض حاد في توقعات خفض الفائدة، وانخفضت عملة البيتكوين بشكل كبير، بينما أدت تحسين البيانات الاقتصادية في مارس إلى انتعاش مؤقت، لكن تجاوز核心 PCE التوقعات مرة أخرى أثار تراجعًا.
مع توقعات المستقبل، ستظل اتجاهات سوق الأصول الرقمية تعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية الكلية وتوجهات السياسة النقدية، ويجب على المستثمرين متابعة تغييرات بيانات التضخم والعمالة عن كثب لفهم اتجاهات السوق بدقة.
سياسة الحكومة الجديدة للأصول الرقمية وتأثيرها
وقعت الحكومة في مارس على أمر تنفيذي يطالب بإنشاء احتياطي استراتيجي من بيتكوين، حيث تأتي الأموال بشكل رئيسي من حوالي 200,000 بيتكوين مصادرة (تبلغ قيمتها حوالي 18 مليار دولار)، ويُحظر بيع بيتكوين من الاحتياطي. تهدف هذه الخطوة إلى تعزيز بيتكوين ك"أصل احتياطي سيادي"، وزيادة شرعيتها وسيولتها، بينما تعزز من مكانة الولايات المتحدة في مجال الأصول الرقمية. في المدى القصير، ارتفعت أسعار بيتكوين بأكثر من 8%، لكنها سرعان ما تراجعت بسبب اعتماد الاحتياطي فقط على الأصول المصادرة وعدم وجود خطط شراء جديدة. على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الخطوة إلى تقليد دول أخرى، مما يعزز من مكانة بيتكوين كأصل احتياطي دولي. كما أن الأصول الرقمية غير البيتكوين قد تُدرج أيضًا في خزينة الأصول الرقمية، مما يدل على تحول التشفير إلى أدوات استراتيجية للدولة.
فيما يتعلق بالتنظيم، تدفع الحكومة الجديدة لتغيير رئيس الهيئة التنظيمية لتداول الأوراق المالية، وتأسيس مجموعة عمل للأصول الرقمية، وتحديد معايير تقسيم الرموز بين الأوراق المالية وغير الأوراق المالية، وإنهاء الدعاوى القضائية ضد بعض منصات التداول. بالإضافة إلى ذلك، تم إلغاء معايير المحاسبة المثيرة للجدل، مما خفف العبء المالي على الشركات. لقد أصبح بيئة التنظيم أكثر مرونة بشكل ملحوظ، مما أدى إلى تسريع دخول المستثمرين المؤسسيين؛ حيث تم السماح للمؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك بممارسة أعمال الحفظ للأصول الرقمية، مما يعزز عملية الامتثال في الصناعة. هذه السياسات من خلال تخفيف القواعد، وإعادة هيكلة الإطار، ودعم التشريع، غيرت النظام البيئي لصناعة التشفير والمالية. على المدى القصير، قد تسارع فوائد السياسات الابتكار التكنولوجي وتدفق رأس المال؛ ولكن على المدى الطويل، يجب توخي الحذر من المخاطر النظامية وتعقيد لعبة التنظيم العالمي.
في مجال تطوير العملات المستقرة، أنشأت الحكومة إطارًا تنظيميًا فدراليًا للعملات المستقرة، مما يسمح لمصدري العملات المستقرة بالوصول إلى أنظمة الدفع، ويمنع بوضوح إصدار العملات الرقمية للبنك المركزي، من أجل الحفاظ على مساحة الابتكار للعملات الرقمية الخاصة. تتسارع تطبيقات العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، ويتم توسيع مسار الدولار الأمريكي نحو العالمية؛ تتوسع حصة السوق للعملات المستقرة الخاصة، ويتعمق اندماجها مع النظام المالي التقليدي.
فيما يتعلق بسياسة التعريفات الجمركية، تطلب الحكومة من جميع الشركاء التجاريين الأمريكيين أن تكون معدلات التعريفات الجمركية متطابقة مع الولايات المتحدة، وفرض تعريفات جمركية على الدول التي تتبنى نظام ضريبة القيمة المضافة. وقد أدى ذلك إلى تدابير انتقامية من الشركاء التجاريين الرئيسيين، مما تسبب في تصعيد الحواجز الجمركية العالمية. كما وقعت الحكومة أمرًا إداريًا بخصوص التعريفات الجمركية المتبادلة، مما ساهم في مزيد من التفصيل وتنفيذ توجهات السياسة. أدت هذه الإجراءات إلى ردود فعل سريعة من الدول المتأثرة، خاصة أن الصين اتخذت تدابير مكافئة، مما أدى إلى دخول العلاقات الاقتصادية والتجارية بين الطرفين في مرحلة من الخلافات الجادة والاحتكاكات.
تحت تأثير سياسات التعريفات الجمركية هذه، زادت تكاليف التجارة العالمية، وقد يتقلص حجم التجارة الدولية. ارتفعت تكاليف الإنتاج بشكل كبير، وتسارعت إعادة هيكلة سلسلة التوريد، وانخفضت رغبة الشركات في الاستثمار. تواجه الولايات المتحدة ضغوط تضخمية مستوردة، وعلقت السياسة النقدية في مأزق، وتأجلت توقعات خفض أسعار الفائدة. كما أجبرت سياسات التعريفات الجمركية الشركات على نقل الإنتاج إلى دول أخرى، لكن نقص البنية التحتية والقوى العاملة في الولايات المتحدة يعوق عودة الصناعة. تعرضت الصناعات التي تعتمد على سلسلة التوريد العالمية لضغوط شديدة، وزادت ضغوط الأرباح على الشركات متعددة الجنسيات، وتعرضت أسهم التكنولوجيا لتصحيحات. تواجه الأسواق الناشئة تحديات في استيعاب تحويل سلاسل الإنتاج. كما أضعفت الحرب التجارية الثقة في الدولار كعملة لتسوية التجارة الدولية، مما أدى إلى انخفاض أسعار السندات الحكومية وارتفاع العوائد. بدأت بعض الدول في استكشاف مسارات إنهاء الاعتماد على الدولار. شهدت الأسواق المالية العالمية انخفاضًا كبيرًا بشكل عام، وتواجه السيولة في السوق ضغوطًا هائلة.
لقد كان لمشاريع التمويل اللامركزي المدعومة من الحكومة منذ إطلاقها في عام 2024 تأثيرات متعددة الأبعاد على صناعة الأصول الرقمية بفضل خلفيتها وعملياتها الرأسمالية. يُعتبر هذا المشروع بمثابة "مؤشر" للسياسات الصديقة للتشفير الحكومية، حيث تُفسر تكوين الأصول والتعاون الاستراتيجي في السوق على أنها "مجموعة مختارة رسمياً"، مما يجذب المستثمرين لتقليدها، وقد يؤدي ذلك إلى زيادة الاعتماد على "السرد السياسي" على المدى القصير، مما يعزز تقلب أسعار بعض العملات. على المدى الطويل، يجب أن نكون حذرين من مخاطر تكرار السياسات. في الوقت نفسه، يركز الدولار المستقر الذي أطلقه المشروع على الامتثال والحفظ على مستوى المؤسسات، وإذا نجح في اختراق مشاهد الدفع عبر الحدود والتمويل اللامركزي، فقد يضعف حصة السوق للعملات المستقرة الموجودة، بينما يدفع بعملية الرقمنة للدولار، مما يعزز من الهيمنة الأمريكية في النظام المالي العالمي.
علاوة على ذلك، تستفيد عمليات هذا المشروع من التعديلات السياسية الحكومية، مما يوفر نموذجًا متماشيًا لمشاريع مماثلة، ويخفف من عوائق الامتثال في الصناعة، ويجذب المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في الأعمال التشفيرية، ولكن قد يؤدي ذلك إلى فقاعة سوقية بسبب التحكيم التنظيمي.
فيما يتعلق بالقيمة الاستراتيجية على المدى الطويل، يركز هذا المشروع على مجموعة متنوعة من الأصول الرقمية، مما يتماشى مع سياسة "الاحتياطي الاستراتيجي للتشفير" التي تدفعها الحكومة. قد يؤدي هذا التوجه إلى جذب المزيد من رؤوس الأموال إلى أصول العملات الرقمية، مما يعزز الاحتياطي الرقمي ليصبح السرد الرئيسي في الدورة التالية. في الوقت نفسه، يوفر نمط تشغيله حالة مرجعية لمشاريع أخرى حول "التفاعل بين الحكومة والأعمال"، ومن المحتمل أن تظهر المزيد من مشاريع التشفير التي تعتمد على القوى السياسية في المستقبل، ولكن يجب موازنة الامتثال ومبادئ اللامركزية.
بناءً على ما سبق، فإن لهذا المشروع تأثير مزدوج على صناعة الأصول الرقمية، من جهة يُسرع من عملية الامتثال من خلال تمكين السياسة، ويدفع نحو دمج التمويل اللامركزي ورأس المال المؤسسي، ويستكشف تطبيق الدولار المستقر على مستوى العالم؛ ومن جهة أخرى، قد يؤدي الاعتماد على فوائد السياسات إلى فقاعة سوقية، وقد تثير عدم شفافية توزيع المنافع أزمة ثقة، وقد يصبح التنفيذ الضعيف للمشروع حالة سلبية في الصناعة. في المستقبل، ينبغي التركيز على تقدم تنفيذ منتجات هذا المشروع، ومدى قبول السوق لعملته المستقرة، وكذلك دور اتساق السياسات الحكومية في دعمه.
دمج وتواصل المنصات المركزية واللامركزية للتداول
تُعتبر منصات التداول والمحافظ الرقمية Web3 بوابة مهمة لدخول عالم التشفير، حيث يقوم المستخدمون غالبًا باستخدام العملات القانونية لإجراء إعادة شحن الأصول على المنصات الرئيسية، ومن ثم إجراء أنشطة مالية مثل تداول الأصول الرقمية، والإقراض، وإدارة الثروات، أو التفاعل مع التطبيقات المختلفة عبر محافظ Web3 الخاصة بسلاسل الكتل العامة. في الماضي، كان هناك تمييز واضح بين الاثنين. نظرًا لارتفاع عتبة استخدام محافظ Web3 وتكاليف التعليم، يبدأ معظم المستخدمين رحلتهم في Web3 عبر منصات التداول، بينما تقوم المنصات المركزية بالاحتفاظ بالمستخدمين من خلال خدمات أكثر نضجًا وتداولًا مقارنة بالتطبيقات اللامركزية. خاصة مع دخول عام 2025، أصبحت أعمال منصات التداول أكثر نضجًا مقارنة بالدورات السابقة، مثلما أعلنت إحدى المنصات في عام 2024 عن وصول عدد مستخدميها إلى 200 مليون، وهو ما يعادل ضعف العدد في الدورة السابقة. بالمقابل، يُعاني المستخدمون الأصليون على سلاسل الكتل Web3 من قيود متعددة، حيث لا تتجاوز نسبة النشاط اليومي على السلسلة 10% من تلك الموجودة على المنصات المركزية.
منذ عام 2023، دخلت منصات التداول سوق منتجات محافظ Web3 بفضل تراكم وإدارة أصول محافظها الداخلية. ومن بين ذلك، جذبت محافظ منصة معينة عددًا كبيرًا من المستخدمين على مستوى المنتج، بفضل تجربة المنتج الممتازة، مثل إدارة الأصول، والتفاعل على السلسلة، وتحسين التداول، مما ساعد في جذب عدد كبير من المستخدمين. استخدمت المنصات المركزية ميزتها في وحدات محافظ التبادل، مثل بناء RPC لسلاسل مختلفة، لإنشاء منتجات محافظ أكثر كمالاً وامتيازًا، مما جذب واحتفظ بالمستخدمين. ومع ذلك، فإن هذه المحافظ في جوهرها لا تختلف بشكل ملحوظ عن محافظ Web3 التقليدية، فهي مجرد محفظة متعددة السلاسل ذات جودة أعلى وراحة أكبر، ولم تتجاوز عتبة استخدام محافظ Web3 الأصلية.
تتصل محفظة Web3 الخاصة بمنصة تداول رئيسية أخرى بحسابها بشكل وثيق، حيث تدعم في البداية الإرسال السريع والاستقبال بين الأصول داخل المنصة ومحفظة Web3، مما يقلل من مخاوف الأمان لدى المستخدمين عند استخدام محفظة Web3، ويوفر ضمانات من مستوى البورصة. في الوقت نفسه، أطلقت هذه المنصة بالتعاون مع منصات التداول اللامركزية الرائجة في النظام البيئي عدة جولات من الطروحات الأولية للعملات، لجذب المزيد من المستخدمين داخل المنصة للمشاركة وتعلم المعرفة المتعلقة بسلسلة الكتل. بالإضافة إلى ذلك، فإن أحدث ميزات المحفظة تتيح للمستخدمين داخل المنصة شراء مجموعة معينة من الأصول على سلسلة الكتل مباشرة، مما يمكنهم من شراء الأصول على سلسلة الكتل مباشرة من داخل المنصة، وبهذا يتم كسر الحدود التقليدية بين المنصات المركزية واللامركزية.
على عكس محفظة Web3 التي تهيمن عليها المنصات المركزية الرئيسية، فإن المشاريع الأصلية للتشفير
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 15
أعجبني
15
7
مشاركة
تعليق
0/400
BoredApeResistance
· منذ 1 س
لقد قضيت عشر سنوات في عالم العملات الرقمية
شاهد النسخة الأصليةرد0
Web3ProductManager
· 08-04 18:23
بصراحة، مقاييس رحلة المستخدم لدينا تصرخ من أجل استسلام سوق الدب... أدوات الاحتفاظ تفشل في كل مكان، يا للأسف.
شاهد النسخة الأصليةرد0
GasFeePhobia
· 08-04 16:54
مثل السنتين الماضيتين، لا زلنا نتداول ضمن الإشراف.
شاهد النسخة الأصليةرد0
FUDwatcher
· 08-03 19:03
لا يزال سوق الدببة فخ
شاهد النسخة الأصليةرد0
AlphaLeaker
· 08-03 18:57
السوق الصاعدة迟早要来的啊!
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerPrivateKey
· 08-03 18:56
الرقابة ، الشراء على أساس المهارات الخاصة بي.
شاهد النسخة الأصليةرد0
MoonRocketTeam
· 08-03 18:44
لا تقلق، يتم تسخين المعزز، انتظر حتى يتم تعديل مدخل المسار.
استعراض سوق العملات الرقمية للربع الأول من عام 2025: التقلبات ماكرو قوية والتجديدات ميكرو تتعمق
مراجعة سوق الأصول الرقمية للربع الأول من عام 2025
نظرة عامة على الصناعة
في بداية عام 2025، بدأت سوق الأصول الرقمية في أجواء معقدة من المشاعر. على الرغم من أن الصناعة كانت تأمل في العديد من التوقعات للعام الجديد، مثل تحول سياسة الاحتياطي الفيدرالي النقدية، وانفجار ثورة تقنية الذكاء الاصطناعي مرة أخرى، وإطار تنظيم ودود وعدت به الحكومة الجديدة، إلا أنه عند نهاية الربع الأول، أظهرت السوق سمات "تقلبات شديدة في السرد الكلي، وعمق الابتكار الدقيق".
أصبح الاقتصاد الكلي العالمي العامل الرئيسي الذي يهيمن على السوق. تتأرجح الاحتياطي الفيدرالي بين التضخم المتكرر ومخاطر الركود، حيث أن توقعات خفض الفائدة بسبب الركود في مارس قد عززت السوق لفترة قصيرة، ولكنها لم تتمكن من تعويض الذعر من السيولة الناتج عن انفجار فقاعة تقييم الأسهم الأمريكية. تدفع الحكومة الجديدة نحو استراتيجية احتياطي الدولة للبيتكوين واستراتيجية احتياطي الأصول الرقمية، وتنفذ "قانون توضيح تنظيم الأصول الرقمية"، مما يجلب فوائد هيكلية للصناعة، ولكن المكافآت السياسية وتخفيف إنفاذ اللوائح تتزامن أيضًا، مما زاد من الجدل حول "تكاليف التحول إلى الامتثال".
بعد أن تجاوز البيتكوين 100,000 دولار أمريكي في يناير، شهد تصحيحًا عميقًا بنسبة 30%، مما يدل على أن السوق قد حقق أرباحًا مؤقتة من "سرد التخفيضات". كانت أداء سوق العملات البديلة بشكل عام متوسطة، ولكن ظهور منتجات مبتكرة مثل RWA وواجهة المستخدم قد أضافت ديناميكية أساسية للصناعة.
من الجدير بالذكر أن منصات التداول الرئيسية تسرع من انتشار النظام البيئي للتداول اللامركزي، من خلال تجميع السيولة على السلسلة وتقنية تجريد الحسابات، مما يدفع المستخدمين للوصول بسلاسة إلى تطبيقات مثل DeFi، ويسمح للمستخدمين لأول مرة بالتداول مباشرةً داخل المنصة للأصول اللامركزية. قد تصبح هذه "التحول في نموذج دمج المركزية واللامركزية" مفتاحًا للنمو والانفراجة في السوق في الجولة التالية.
البيئة الاقتصادية الكلية وتأثيرها
في الربع الأول من عام 2025، سيكون للبيئة الاقتصادية الكلية الأمريكية تأثير عميق على سوق الأصول الرقمية. ستزداد العلاقة الإيجابية بين سوق الأصول الرقمية وسوق الأسهم الأمريكية، وسيؤثر اتجاه مؤشر ناسداك بشكل مباشر على اتجاه سوق الأصول الرقمية إلى حد ما. على الرغم من أن البيتكوين كان يُعتبر "ذهبًا رقميًا"، إلا أن الأصول الرقمية الحالية تميل أكثر إلى كونها أصولًا عالية المخاطر، بدلاً من كونها أصولًا ملاذ آمن، مما يجعلها أكثر تأثرًا بسيولة السوق.
الجوهر الأساسي للاقتصاد الكلي يكمن في تحقيق توازن بين التضخم وقوة الاقتصاد. إن ما يتم تداوله في السوق هو التوقعات المستقبلية: إن كان التضخم مرتفعًا للغاية أو كان الاقتصاد قويًا جدًا، فقد يؤدي ذلك إلى تأخير الاحتياطي الفيدرالي في خفض أسعار الفائدة، مما يضر بأسواق رأس المال؛ أما إن كان الاقتصاد ضعيفًا للغاية، فقد يؤدي ذلك إلى مخاطر الركود، مما يؤثر أيضًا سلبًا على ثقة السوق وتدفق رأس المال. لذلك، يجب أن يجد الاقتصاد الكلي نقطة توازن بين القوة والضعف لتوفير بيئة مواتية لأسواق رأس المال.
تسبب تخفيضات كبيرة في الحكومة في ارتفاع معدل البطالة بشكل مباشر. في الوقت نفسه، أدت سياسة الرسوم الجمركية إلى زيادة الأسعار للسلع المتأثرة وتكاليف الخدمات ذات الصلة، مما زاد من ضغط التضخم، وزاد من احتمال الركود الاقتصادي في الولايات المتحدة.
هذه السياسات زادت من عوامل عدم الاستقرار في السوق، مما أدى إلى زيادة تقلبات الأسواق المالية. ومع الأخذ في الاعتبار الارتفاع الذي نتج عن الانتخابات السابقة والمخاطر الكبيرة المحتملة للتقلبات على المدى القصير، قامت بعض المؤسسات الاستثمارية بتقليص خطط الاستثمار في الربع الأول من عام 2025، وركزت المزيد من الجهد على استكشاف استراتيجيات التداول خارج البورصة وتوسيع القنوات. ومع ذلك، قد لا تكون هذه السياسات مجرد أدوات للتحكم الاقتصادي، بل تهدف إلى زيادة أوراق التفاوض السياسية، أو خلق الفوضى عمداً لتحقيق أغراض خاصة، مثل الضغط على البنك المركزي لخفض أسعار الفائدة بسرعة من خلال خلق دلائل على الركود، وبالتالي تخفيف مشكلة السندات الحكومية وتحفيز النمو الاقتصادي. لذلك، لا يزال السوق متفائلاً بشأن مستقبل الأصول الرقمية.
في الربع الأول، كان سوق الأصول الرقمية حساسًا لبيانات الاقتصاد. كانت بيانات يناير قوية بشكل عام لكن رد فعل السوق كان هادئًا، أدت التضخم في فبراير إلى تجاوز التوقعات مما أدى إلى انخفاض حاد في توقعات خفض الفائدة، وانخفضت عملة البيتكوين بشكل كبير، بينما أدت تحسين البيانات الاقتصادية في مارس إلى انتعاش مؤقت، لكن تجاوز核心 PCE التوقعات مرة أخرى أثار تراجعًا.
مع توقعات المستقبل، ستظل اتجاهات سوق الأصول الرقمية تعتمد بشكل كبير على البيانات الاقتصادية الكلية وتوجهات السياسة النقدية، ويجب على المستثمرين متابعة تغييرات بيانات التضخم والعمالة عن كثب لفهم اتجاهات السوق بدقة.
سياسة الحكومة الجديدة للأصول الرقمية وتأثيرها
وقعت الحكومة في مارس على أمر تنفيذي يطالب بإنشاء احتياطي استراتيجي من بيتكوين، حيث تأتي الأموال بشكل رئيسي من حوالي 200,000 بيتكوين مصادرة (تبلغ قيمتها حوالي 18 مليار دولار)، ويُحظر بيع بيتكوين من الاحتياطي. تهدف هذه الخطوة إلى تعزيز بيتكوين ك"أصل احتياطي سيادي"، وزيادة شرعيتها وسيولتها، بينما تعزز من مكانة الولايات المتحدة في مجال الأصول الرقمية. في المدى القصير، ارتفعت أسعار بيتكوين بأكثر من 8%، لكنها سرعان ما تراجعت بسبب اعتماد الاحتياطي فقط على الأصول المصادرة وعدم وجود خطط شراء جديدة. على المدى الطويل، قد تؤدي هذه الخطوة إلى تقليد دول أخرى، مما يعزز من مكانة بيتكوين كأصل احتياطي دولي. كما أن الأصول الرقمية غير البيتكوين قد تُدرج أيضًا في خزينة الأصول الرقمية، مما يدل على تحول التشفير إلى أدوات استراتيجية للدولة.
فيما يتعلق بالتنظيم، تدفع الحكومة الجديدة لتغيير رئيس الهيئة التنظيمية لتداول الأوراق المالية، وتأسيس مجموعة عمل للأصول الرقمية، وتحديد معايير تقسيم الرموز بين الأوراق المالية وغير الأوراق المالية، وإنهاء الدعاوى القضائية ضد بعض منصات التداول. بالإضافة إلى ذلك، تم إلغاء معايير المحاسبة المثيرة للجدل، مما خفف العبء المالي على الشركات. لقد أصبح بيئة التنظيم أكثر مرونة بشكل ملحوظ، مما أدى إلى تسريع دخول المستثمرين المؤسسيين؛ حيث تم السماح للمؤسسات المالية التقليدية مثل البنوك بممارسة أعمال الحفظ للأصول الرقمية، مما يعزز عملية الامتثال في الصناعة. هذه السياسات من خلال تخفيف القواعد، وإعادة هيكلة الإطار، ودعم التشريع، غيرت النظام البيئي لصناعة التشفير والمالية. على المدى القصير، قد تسارع فوائد السياسات الابتكار التكنولوجي وتدفق رأس المال؛ ولكن على المدى الطويل، يجب توخي الحذر من المخاطر النظامية وتعقيد لعبة التنظيم العالمي.
في مجال تطوير العملات المستقرة، أنشأت الحكومة إطارًا تنظيميًا فدراليًا للعملات المستقرة، مما يسمح لمصدري العملات المستقرة بالوصول إلى أنظمة الدفع، ويمنع بوضوح إصدار العملات الرقمية للبنك المركزي، من أجل الحفاظ على مساحة الابتكار للعملات الرقمية الخاصة. تتسارع تطبيقات العملات المستقرة في المدفوعات عبر الحدود، ويتم توسيع مسار الدولار الأمريكي نحو العالمية؛ تتوسع حصة السوق للعملات المستقرة الخاصة، ويتعمق اندماجها مع النظام المالي التقليدي.
فيما يتعلق بسياسة التعريفات الجمركية، تطلب الحكومة من جميع الشركاء التجاريين الأمريكيين أن تكون معدلات التعريفات الجمركية متطابقة مع الولايات المتحدة، وفرض تعريفات جمركية على الدول التي تتبنى نظام ضريبة القيمة المضافة. وقد أدى ذلك إلى تدابير انتقامية من الشركاء التجاريين الرئيسيين، مما تسبب في تصعيد الحواجز الجمركية العالمية. كما وقعت الحكومة أمرًا إداريًا بخصوص التعريفات الجمركية المتبادلة، مما ساهم في مزيد من التفصيل وتنفيذ توجهات السياسة. أدت هذه الإجراءات إلى ردود فعل سريعة من الدول المتأثرة، خاصة أن الصين اتخذت تدابير مكافئة، مما أدى إلى دخول العلاقات الاقتصادية والتجارية بين الطرفين في مرحلة من الخلافات الجادة والاحتكاكات.
تحت تأثير سياسات التعريفات الجمركية هذه، زادت تكاليف التجارة العالمية، وقد يتقلص حجم التجارة الدولية. ارتفعت تكاليف الإنتاج بشكل كبير، وتسارعت إعادة هيكلة سلسلة التوريد، وانخفضت رغبة الشركات في الاستثمار. تواجه الولايات المتحدة ضغوط تضخمية مستوردة، وعلقت السياسة النقدية في مأزق، وتأجلت توقعات خفض أسعار الفائدة. كما أجبرت سياسات التعريفات الجمركية الشركات على نقل الإنتاج إلى دول أخرى، لكن نقص البنية التحتية والقوى العاملة في الولايات المتحدة يعوق عودة الصناعة. تعرضت الصناعات التي تعتمد على سلسلة التوريد العالمية لضغوط شديدة، وزادت ضغوط الأرباح على الشركات متعددة الجنسيات، وتعرضت أسهم التكنولوجيا لتصحيحات. تواجه الأسواق الناشئة تحديات في استيعاب تحويل سلاسل الإنتاج. كما أضعفت الحرب التجارية الثقة في الدولار كعملة لتسوية التجارة الدولية، مما أدى إلى انخفاض أسعار السندات الحكومية وارتفاع العوائد. بدأت بعض الدول في استكشاف مسارات إنهاء الاعتماد على الدولار. شهدت الأسواق المالية العالمية انخفاضًا كبيرًا بشكل عام، وتواجه السيولة في السوق ضغوطًا هائلة.
لقد كان لمشاريع التمويل اللامركزي المدعومة من الحكومة منذ إطلاقها في عام 2024 تأثيرات متعددة الأبعاد على صناعة الأصول الرقمية بفضل خلفيتها وعملياتها الرأسمالية. يُعتبر هذا المشروع بمثابة "مؤشر" للسياسات الصديقة للتشفير الحكومية، حيث تُفسر تكوين الأصول والتعاون الاستراتيجي في السوق على أنها "مجموعة مختارة رسمياً"، مما يجذب المستثمرين لتقليدها، وقد يؤدي ذلك إلى زيادة الاعتماد على "السرد السياسي" على المدى القصير، مما يعزز تقلب أسعار بعض العملات. على المدى الطويل، يجب أن نكون حذرين من مخاطر تكرار السياسات. في الوقت نفسه، يركز الدولار المستقر الذي أطلقه المشروع على الامتثال والحفظ على مستوى المؤسسات، وإذا نجح في اختراق مشاهد الدفع عبر الحدود والتمويل اللامركزي، فقد يضعف حصة السوق للعملات المستقرة الموجودة، بينما يدفع بعملية الرقمنة للدولار، مما يعزز من الهيمنة الأمريكية في النظام المالي العالمي.
علاوة على ذلك، تستفيد عمليات هذا المشروع من التعديلات السياسية الحكومية، مما يوفر نموذجًا متماشيًا لمشاريع مماثلة، ويخفف من عوائق الامتثال في الصناعة، ويجذب المؤسسات المالية التقليدية للمشاركة في الأعمال التشفيرية، ولكن قد يؤدي ذلك إلى فقاعة سوقية بسبب التحكيم التنظيمي.
فيما يتعلق بالقيمة الاستراتيجية على المدى الطويل، يركز هذا المشروع على مجموعة متنوعة من الأصول الرقمية، مما يتماشى مع سياسة "الاحتياطي الاستراتيجي للتشفير" التي تدفعها الحكومة. قد يؤدي هذا التوجه إلى جذب المزيد من رؤوس الأموال إلى أصول العملات الرقمية، مما يعزز الاحتياطي الرقمي ليصبح السرد الرئيسي في الدورة التالية. في الوقت نفسه، يوفر نمط تشغيله حالة مرجعية لمشاريع أخرى حول "التفاعل بين الحكومة والأعمال"، ومن المحتمل أن تظهر المزيد من مشاريع التشفير التي تعتمد على القوى السياسية في المستقبل، ولكن يجب موازنة الامتثال ومبادئ اللامركزية.
بناءً على ما سبق، فإن لهذا المشروع تأثير مزدوج على صناعة الأصول الرقمية، من جهة يُسرع من عملية الامتثال من خلال تمكين السياسة، ويدفع نحو دمج التمويل اللامركزي ورأس المال المؤسسي، ويستكشف تطبيق الدولار المستقر على مستوى العالم؛ ومن جهة أخرى، قد يؤدي الاعتماد على فوائد السياسات إلى فقاعة سوقية، وقد تثير عدم شفافية توزيع المنافع أزمة ثقة، وقد يصبح التنفيذ الضعيف للمشروع حالة سلبية في الصناعة. في المستقبل، ينبغي التركيز على تقدم تنفيذ منتجات هذا المشروع، ومدى قبول السوق لعملته المستقرة، وكذلك دور اتساق السياسات الحكومية في دعمه.
دمج وتواصل المنصات المركزية واللامركزية للتداول
تُعتبر منصات التداول والمحافظ الرقمية Web3 بوابة مهمة لدخول عالم التشفير، حيث يقوم المستخدمون غالبًا باستخدام العملات القانونية لإجراء إعادة شحن الأصول على المنصات الرئيسية، ومن ثم إجراء أنشطة مالية مثل تداول الأصول الرقمية، والإقراض، وإدارة الثروات، أو التفاعل مع التطبيقات المختلفة عبر محافظ Web3 الخاصة بسلاسل الكتل العامة. في الماضي، كان هناك تمييز واضح بين الاثنين. نظرًا لارتفاع عتبة استخدام محافظ Web3 وتكاليف التعليم، يبدأ معظم المستخدمين رحلتهم في Web3 عبر منصات التداول، بينما تقوم المنصات المركزية بالاحتفاظ بالمستخدمين من خلال خدمات أكثر نضجًا وتداولًا مقارنة بالتطبيقات اللامركزية. خاصة مع دخول عام 2025، أصبحت أعمال منصات التداول أكثر نضجًا مقارنة بالدورات السابقة، مثلما أعلنت إحدى المنصات في عام 2024 عن وصول عدد مستخدميها إلى 200 مليون، وهو ما يعادل ضعف العدد في الدورة السابقة. بالمقابل، يُعاني المستخدمون الأصليون على سلاسل الكتل Web3 من قيود متعددة، حيث لا تتجاوز نسبة النشاط اليومي على السلسلة 10% من تلك الموجودة على المنصات المركزية.
منذ عام 2023، دخلت منصات التداول سوق منتجات محافظ Web3 بفضل تراكم وإدارة أصول محافظها الداخلية. ومن بين ذلك، جذبت محافظ منصة معينة عددًا كبيرًا من المستخدمين على مستوى المنتج، بفضل تجربة المنتج الممتازة، مثل إدارة الأصول، والتفاعل على السلسلة، وتحسين التداول، مما ساعد في جذب عدد كبير من المستخدمين. استخدمت المنصات المركزية ميزتها في وحدات محافظ التبادل، مثل بناء RPC لسلاسل مختلفة، لإنشاء منتجات محافظ أكثر كمالاً وامتيازًا، مما جذب واحتفظ بالمستخدمين. ومع ذلك، فإن هذه المحافظ في جوهرها لا تختلف بشكل ملحوظ عن محافظ Web3 التقليدية، فهي مجرد محفظة متعددة السلاسل ذات جودة أعلى وراحة أكبر، ولم تتجاوز عتبة استخدام محافظ Web3 الأصلية.
تتصل محفظة Web3 الخاصة بمنصة تداول رئيسية أخرى بحسابها بشكل وثيق، حيث تدعم في البداية الإرسال السريع والاستقبال بين الأصول داخل المنصة ومحفظة Web3، مما يقلل من مخاوف الأمان لدى المستخدمين عند استخدام محفظة Web3، ويوفر ضمانات من مستوى البورصة. في الوقت نفسه، أطلقت هذه المنصة بالتعاون مع منصات التداول اللامركزية الرائجة في النظام البيئي عدة جولات من الطروحات الأولية للعملات، لجذب المزيد من المستخدمين داخل المنصة للمشاركة وتعلم المعرفة المتعلقة بسلسلة الكتل. بالإضافة إلى ذلك، فإن أحدث ميزات المحفظة تتيح للمستخدمين داخل المنصة شراء مجموعة معينة من الأصول على سلسلة الكتل مباشرة، مما يمكنهم من شراء الأصول على سلسلة الكتل مباشرة من داخل المنصة، وبهذا يتم كسر الحدود التقليدية بين المنصات المركزية واللامركزية.
على عكس محفظة Web3 التي تهيمن عليها المنصات المركزية الرئيسية، فإن المشاريع الأصلية للتشفير