استراتيجية الاستثمار في بيتكوين في عصر ترامب: عدم توافق الشركات والحكومة

في ظل التغيرات السريعة في هيكل رأس المال العالمي، أثارت الإجراءات الأخيرة لشركة Strategy (التي كانت تُعرف سابقاً باسم MicroStrategy) كواحدة من شركات الاستثمار في بيتكوين الشهيرة، اهتماماً واسعاً في السوق. أعلنت الشركة فجأة عن تعليق شراء بيتكوين جديدة، وفي أحدث اجتماع لها حول نتائج الأعمال، حددت هدف "عائدات بيتكوين بالدولار" لعام 2025 بمبلغ 10 مليارات دولار. يتطلب تحقيق هذا الهدف إما الاعتماد على ارتفاع كبير في سعر بيتكوين أو الحاجة إلى زيادة كبيرة في حجم الحيازة للشركة عند الأسعار الحالية.

حتى 7 فبراير 2024، تمتلك Strategy 450,000 بيتكوين، بتكلفة متوسطة تبلغ حوالي 62,000 دولار، مما يجعلها من بين الخمسة الأوائل على مستوى العالم من حيث حاملي البيتكوين، حيث تمثل حوالي 2.38% من إجمالي إمدادات البيتكوين. هذه النسبة يمكن مقارنتها باحتياطي الذهب الرسمي في الولايات المتحدة، مما يبرز مكانة Strategy الرائدة وعزمها الاستراتيجي في مجال الأصول المشفرة.

ومع ذلك، يبدو أن سلوك Strategy الأخير يتعارض مع استراتيجيتها الاستثمارية المعتادة. هذه الاستراتيجية التي تبدو "غير متسقة" تعكس في الواقع الضغوط والتحديات المتعددة التي تواجهها الشركة.

أولاً، على الرغم من أن الشركة قد ضاعفت حيازتها من بيتكوين في الربع الرابع من عام 2024، إلا أنها سجلت خسارة صافية قدرها 3.03 دولار للسهم، وهو ما يتجاوز بكثير توقعات المحللين. ويعود ذلك بشكل رئيسي إلى معالجة انخفاض كبير في قيمة الأصول الرقمية التي تمتلكها. قد تؤثر الخسارة التي تفوق التوقعات على ثقة المستثمرين، مما يزيد من تكاليف التمويل.

ثانياً، أدت تطبيق المعايير المحاسبية المالية الجديدة إلى ظهور مشكلات ضريبية أكثر تعقيداً. تحتاج Strategy إلى قياس بيتكوين المحتفظ بها بالقيمة العادلة، وعكس الأرباح غير المحققة في البيانات المالية. قد يؤدي ذلك إلى مواجهة الشركة لفواتير ضريبية ضخمة محتملة، مما يتطلب تخطيطاً مالياً دقيقاً.

علاوة على ذلك، باعتبارها من مكونات مؤشر ناسداك 100، تحتاج Strategy إلى الالتزام بمتطلبات أكثر صرامة من حيث الإفصاح عن المعلومات وحوكمة الشركات، بما في ذلك سياسات تداول داخلية أكثر صرامة. قد يكون تعليق زيادة حيازة البيتكوين مرتبطًا بفترة الحظر التي وضعتها الشركة لضمان الامتثال.

على الرغم من أن Strategy قد أوقفت شراء بيتكوين، إلا أن مؤسسات وحكومات أخرى لم تتوقف عن الاستثمار في بيتكوين. تقوم العديد من الولايات الأمريكية بدفع جهود لإدخال بيتكوين كأصل استراتيجي على مستوى الولاية. حتى الآن، قدمت 16 ولاية مشاريع قوانين ذات صلة، حيث أن ولايتين تقدمتا بسرعة أكبر. إذا تم تمرير هذه المشاريع، فقد يتدفق أكثر من 24 مليار دولار إلى سوق بيتكوين، وهو ما يعادل 1.25% من القيمة السوقية الحالية لبيتكوين.

من الجدير بالذكر أن أحد أعضاء مجلس النواب في ولاية كنتاكي قد اقترح مؤخرًا مشروع قانون يستثمر 10% من أموال الولاية في الأصول الرقمية التي تتجاوز قيمتها السوقية 750 مليار دولار. إذا تم تعزيز هذا الاتجاه في ولايات أخرى، فسيكون له تأثير كبير على سوق بيتكوين.

في عصر ترامب، تزداد مكانة البيتكوين في النظام المالي العالمي بسرعة غير مسبوقة. على الرغم من أن المستثمرين المؤسسيين مثل Strategy قد يعدلون استراتيجياتهم مؤقتًا لأسباب مختلفة، يبدو أن الاهتمام الحكومي بالبيتكوين يتزايد. تشير هذه الاتجاهات إلى أن سوق العملات المشفرة قد يرحب بفرص جديدة للتطور، بينما يجلب أيضًا المزيد من عدم اليقين ومساحة للخيال.