إعادة التكديس والسيولة إعادة التكديس: مناقشة متعمقة للنظام البيئي الناشئ
المقدمة
لقد حظي التكديس والتكديس السيولي باهتمام كبير مؤخرًا، خاصة بين المستثمرين الذين يتطلعون إلى الفوائد الناتجة عن ETF الخاص بـ ETH. تُظهر البيانات أن القيمة الإجمالية المقفلة لهاتين الفئتين ( TVL ) قد نمت بسرعة، حيث احتلت المرتبتين الخامسة والسادسة بين جميع فئات DeFi. نظام التكديس يتطور بسرعة، ولكن قبل الغوص في مزاياه الإضافية، دعنا نتعرف على المبادئ الأساسية للتكديس والتكديس السيولي.
التكديس والسيولة التكديس概述
تعتبر التكديس في الإيثيريوم هي عملية استثمار المستخدمين لـ ETH لحماية الشبكة والحصول على مكافآت إضافية من ETH. على الرغم من أن التكديس لـ ETH يمكن أن يوفر عوائد، إلا أنه يعرض المستخدمين أيضًا لمخاطر العقوبات، فضلاً عن مخاطر نقص السيولة الناتجة عن فترة إلغاء التكديس والتي تمنع البيع الفوري لـ ETH.
يتطلب أن تصبح مصدقًا 32 ETH من رأس المال الكبير المسبق، مما يشكل عائقًا مرتفعًا للعديد من الأشخاص. لذا ظهرت خدمات التكديس الجماعي، التي تسمح لعدة مستخدمين بدمج ETH لتلبية الحد الأدنى من متطلبات التكديس.
على الرغم من أن هذه الخدمات تسمح بالتكديس لأي كمية من ETH، إلا أن ETH المكدس لا يزال في حالة "مغلق"، حتى يتم解除 التكديس (، يستغرق الأمر عدة أيام ). نشأت السيولة للتكديس، حيث تقوم بصك رمز سيولة لودائع ETH الخاصة بالمستخدم. يمثل هذا الرمز ETH المكدس، ويجمع المكافآت، ويمكن استخدامه للمشاركة في أنشطة DeFi لزيادة العائد.
ظهور التكديس مرة أخرى
تم اقتراح مفهوم إعادة التكديس في الأصل من قبل EigenLayer، حيث يستخدم ETH المتكدس لحماية الوحدات التي لا يمكن نشرها أو التحقق منها على EVM، مثل السلاسل الجانبية وشبكات التنبؤ وطبقات توفر البيانات. عادةً ما تحتاج هذه الوحدات إلى خدمات تحقق نشطة (AVS)، محمية من خلال رموزها الخاصة، لكنها تواجه مشاكل مثل الحاجة إلى إنشاء شبكة أمان مستقلة وانخفاض مستوى الثقة. تعالج إعادة التكديس هذه المشكلة، لأن الأمان يمكن أن يُستمد من مجموعة كبيرة من المدققين في Ethereum، مما يجعل تكلفة مهاجمة تجمع التكديس الخاص بهم أعلى.
على الرغم من أن EigenLayer هو أول بروتوكول لإعادة التكديس، إلا أن بعض البروتوكولات الأخرى أصبحت منافسة. جميعها تهدف إلى استخدام الأصول المعاد تكديسها لتوفير الأمان، ولكن هناك اختلافات في التفاصيل.
نظرة عامة على اتفاقية التكديس
تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس حاليًا EigenLayer وKarak وSymbiotic. توجد اختلافات بينها في الأصول المدعومة ونموذج الأمان وطبقة التنفيذ وسلاسل الدعم.
يدعم EigenLayer حاليًا ETH و ETH السيولة التكديس الرمزي (LST)، بينما يدعم Karak و Symbiotic مجموعة أوسع من الأصول. يعتمد EigenLayer نموذج أمان محافظ نسبيًا، حيث يقبل فقط ETH ومتغيراته ذات التقلبات المنخفضة. يوفر Karak و Symbiotic خيارات أمان أكثر مرونة.
في جانب التصميم، تستخدم EigenLayer و Karak عقود ذكية قابلة للتطوير، بينما تستخدم Symbiotic عقودًا رئيسية غير قابلة للتغيير. تعمل EigenLayer و Symbiotic بشكل أساسي على Ethereum، بينما يدعم Karak عدة سلاسل.
قد يعتمد نجاح كل بروتوكول في النهاية على الشراكات التي يمكنهم تأسيسها. تعتبر EigenLayer رائدة، حيث تم بناء أكبر عدد من AVS على بنيتها التحتية.
نظرة عامة على إعادة التكديس السيولة
تقدم بروتوكولات إعادة التكديس السيولة للمستخدمين تغليف رموز السيولة، حيث يمكن للمستخدمين اختيار أصول مختلفة للإيداع. تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس السيولة EtherFi وRenzo وPuffer وKelp وEigenpie وSwell وMellow وغيرها.
تختلف هذه البروتوكولات في نوعية الرموز القابلة لإعادة التكديس، وأصول الودائع المدعومة، وتكامل DeFi، ودعم Layer 2، وغيرها. بعض البروتوكولات تقدم LRT قائمة على سلة، بينما تقدم بروتوكولات أخرى LRT أصلية أو LRT مستقلة.
دعم DeFi و Layer 2 أمر حيوي لهذه البروتوكولات، حيث يسمح للمستخدمين بتحقيق عوائد تراكمية من إعادة التكديس و DeFi. لقد اندمجت العديد من البروتوكولات مع مجموعة متنوعة من منصات DeFi وحلول Layer 2.
اتجاه نمو التكديس مرة أخرى
ازدادت الودائع المعاد تكديسها بشكل كبير منذ نهاية عام 2023. نسبة تكديس السيولة ( من إجمالي قيمة الأصول المقيدة في تكديس السيولة/إجمالي قيمة الأصول المقيدة في التكديس ) قد بلغت أكثر من 70%، مما يشير إلى أن معظم السيولة المعاد تكديسها تتم من خلال بروتوكولات تكديس السيولة.
ومع ذلك، ظهرت في الآونة الأخيرة بعض علامات خروج الأموال، وقد تكون مرتبطة بحدث توليد الرموز (TGE) وتوزيع الرموز في المستقبل. مع ظهور بروتوكولات إعادة التكديس الجديدة مثل Karak و Symbiotic، قد يتم تحويل بعض السيولة إلى هذه المنصات.
الاستنتاج
حتى 1 يوليو 2024، تم تكديس حوالي 13400000 ETH ( بقيمة 460 مليار دولار ) من خلال منصات السيولة، مما يمثل 40.5% من جميع ETH المكدسة. نسبة إعادة التكديس إلى التكديس السائل حوالي 35.6%.
مع تفعيل مكافآت وعقوبات خدمة التحقق النشط (AVS)، قد تجذب الخدمات الجديدة على بروتوكول إعادة التكديس المزيد من المستخدمين من خلال توزيع رموز جديدة. على الرغم من أنه قد تكون هناك بعض تقلبات السيولة على المدى القصير، إلا أن منصة إعادة التكديس لديها القدرة على جذب المزيد من تدفق الأموال على المدى الطويل، خاصة مع إلغاء حدود الإيداع وتوسيع نطاق الأصول المدعومة.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
4
مشاركة
تعليق
0/400
Rugman_Walking
· منذ 16 س
مرة أخرى ترسم BTC؟ غالي جدًا
شاهد النسخة الأصليةرد0
SchrodingerWallet
· منذ 16 س
يا إلهي 32 ETH كأنها هواء بالنسبة لي
شاهد النسخة الأصليةرد0
GweiWatcher
· منذ 16 س
يا له من أمر! يمكن أن يصل TVL إلى المرتبة السادسة.
إعادة التكديس والسيولة إعادة التكديس: تحليل عميق لنظام التمويل اللامركزي الناشئ
إعادة التكديس والسيولة إعادة التكديس: مناقشة متعمقة للنظام البيئي الناشئ
المقدمة
لقد حظي التكديس والتكديس السيولي باهتمام كبير مؤخرًا، خاصة بين المستثمرين الذين يتطلعون إلى الفوائد الناتجة عن ETF الخاص بـ ETH. تُظهر البيانات أن القيمة الإجمالية المقفلة لهاتين الفئتين ( TVL ) قد نمت بسرعة، حيث احتلت المرتبتين الخامسة والسادسة بين جميع فئات DeFi. نظام التكديس يتطور بسرعة، ولكن قبل الغوص في مزاياه الإضافية، دعنا نتعرف على المبادئ الأساسية للتكديس والتكديس السيولي.
التكديس والسيولة التكديس概述
تعتبر التكديس في الإيثيريوم هي عملية استثمار المستخدمين لـ ETH لحماية الشبكة والحصول على مكافآت إضافية من ETH. على الرغم من أن التكديس لـ ETH يمكن أن يوفر عوائد، إلا أنه يعرض المستخدمين أيضًا لمخاطر العقوبات، فضلاً عن مخاطر نقص السيولة الناتجة عن فترة إلغاء التكديس والتي تمنع البيع الفوري لـ ETH.
يتطلب أن تصبح مصدقًا 32 ETH من رأس المال الكبير المسبق، مما يشكل عائقًا مرتفعًا للعديد من الأشخاص. لذا ظهرت خدمات التكديس الجماعي، التي تسمح لعدة مستخدمين بدمج ETH لتلبية الحد الأدنى من متطلبات التكديس.
على الرغم من أن هذه الخدمات تسمح بالتكديس لأي كمية من ETH، إلا أن ETH المكدس لا يزال في حالة "مغلق"، حتى يتم解除 التكديس (، يستغرق الأمر عدة أيام ). نشأت السيولة للتكديس، حيث تقوم بصك رمز سيولة لودائع ETH الخاصة بالمستخدم. يمثل هذا الرمز ETH المكدس، ويجمع المكافآت، ويمكن استخدامه للمشاركة في أنشطة DeFi لزيادة العائد.
ظهور التكديس مرة أخرى
تم اقتراح مفهوم إعادة التكديس في الأصل من قبل EigenLayer، حيث يستخدم ETH المتكدس لحماية الوحدات التي لا يمكن نشرها أو التحقق منها على EVM، مثل السلاسل الجانبية وشبكات التنبؤ وطبقات توفر البيانات. عادةً ما تحتاج هذه الوحدات إلى خدمات تحقق نشطة (AVS)، محمية من خلال رموزها الخاصة، لكنها تواجه مشاكل مثل الحاجة إلى إنشاء شبكة أمان مستقلة وانخفاض مستوى الثقة. تعالج إعادة التكديس هذه المشكلة، لأن الأمان يمكن أن يُستمد من مجموعة كبيرة من المدققين في Ethereum، مما يجعل تكلفة مهاجمة تجمع التكديس الخاص بهم أعلى.
على الرغم من أن EigenLayer هو أول بروتوكول لإعادة التكديس، إلا أن بعض البروتوكولات الأخرى أصبحت منافسة. جميعها تهدف إلى استخدام الأصول المعاد تكديسها لتوفير الأمان، ولكن هناك اختلافات في التفاصيل.
نظرة عامة على اتفاقية التكديس
تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس حاليًا EigenLayer وKarak وSymbiotic. توجد اختلافات بينها في الأصول المدعومة ونموذج الأمان وطبقة التنفيذ وسلاسل الدعم.
يدعم EigenLayer حاليًا ETH و ETH السيولة التكديس الرمزي (LST)، بينما يدعم Karak و Symbiotic مجموعة أوسع من الأصول. يعتمد EigenLayer نموذج أمان محافظ نسبيًا، حيث يقبل فقط ETH ومتغيراته ذات التقلبات المنخفضة. يوفر Karak و Symbiotic خيارات أمان أكثر مرونة.
في جانب التصميم، تستخدم EigenLayer و Karak عقود ذكية قابلة للتطوير، بينما تستخدم Symbiotic عقودًا رئيسية غير قابلة للتغيير. تعمل EigenLayer و Symbiotic بشكل أساسي على Ethereum، بينما يدعم Karak عدة سلاسل.
قد يعتمد نجاح كل بروتوكول في النهاية على الشراكات التي يمكنهم تأسيسها. تعتبر EigenLayer رائدة، حيث تم بناء أكبر عدد من AVS على بنيتها التحتية.
نظرة عامة على إعادة التكديس السيولة
تقدم بروتوكولات إعادة التكديس السيولة للمستخدمين تغليف رموز السيولة، حيث يمكن للمستخدمين اختيار أصول مختلفة للإيداع. تشمل البروتوكولات الرئيسية لإعادة التكديس السيولة EtherFi وRenzo وPuffer وKelp وEigenpie وSwell وMellow وغيرها.
تختلف هذه البروتوكولات في نوعية الرموز القابلة لإعادة التكديس، وأصول الودائع المدعومة، وتكامل DeFi، ودعم Layer 2، وغيرها. بعض البروتوكولات تقدم LRT قائمة على سلة، بينما تقدم بروتوكولات أخرى LRT أصلية أو LRT مستقلة.
دعم DeFi و Layer 2 أمر حيوي لهذه البروتوكولات، حيث يسمح للمستخدمين بتحقيق عوائد تراكمية من إعادة التكديس و DeFi. لقد اندمجت العديد من البروتوكولات مع مجموعة متنوعة من منصات DeFi وحلول Layer 2.
اتجاه نمو التكديس مرة أخرى
ازدادت الودائع المعاد تكديسها بشكل كبير منذ نهاية عام 2023. نسبة تكديس السيولة ( من إجمالي قيمة الأصول المقيدة في تكديس السيولة/إجمالي قيمة الأصول المقيدة في التكديس ) قد بلغت أكثر من 70%، مما يشير إلى أن معظم السيولة المعاد تكديسها تتم من خلال بروتوكولات تكديس السيولة.
ومع ذلك، ظهرت في الآونة الأخيرة بعض علامات خروج الأموال، وقد تكون مرتبطة بحدث توليد الرموز (TGE) وتوزيع الرموز في المستقبل. مع ظهور بروتوكولات إعادة التكديس الجديدة مثل Karak و Symbiotic، قد يتم تحويل بعض السيولة إلى هذه المنصات.
الاستنتاج
حتى 1 يوليو 2024، تم تكديس حوالي 13400000 ETH ( بقيمة 460 مليار دولار ) من خلال منصات السيولة، مما يمثل 40.5% من جميع ETH المكدسة. نسبة إعادة التكديس إلى التكديس السائل حوالي 35.6%.
مع تفعيل مكافآت وعقوبات خدمة التحقق النشط (AVS)، قد تجذب الخدمات الجديدة على بروتوكول إعادة التكديس المزيد من المستخدمين من خلال توزيع رموز جديدة. على الرغم من أنه قد تكون هناك بعض تقلبات السيولة على المدى القصير، إلا أن منصة إعادة التكديس لديها القدرة على جذب المزيد من تدفق الأموال على المدى الطويل، خاصة مع إلغاء حدود الإيداع وتوسيع نطاق الأصول المدعومة.