بيتكوين تحقق ارتفاعًا تاريخيًا: ضعف الدولار ودخول رأس المال يدفعان معًا
في صباح اليوم، تجاوز سعر البيتكوين 112,000 دولار، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا. وراء هذا الارتفاع، هناك مجموعة من العوامل التي تعمل معًا، بما في ذلك ضعف الدولار المستمر، وفرة السيولة العالمية، وتسارع تدفق الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة الديناميات السوقية الأخيرة، وتحلل تأثير الأوضاع الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتناقش الأداء الفريد للبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش وتوجهاته المستقبلية.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كانت السوق محاطة بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. ومع ذلك، على الرغم من البيئة الكلية القاسية، شهدت الأصول المحفوفة بالمخاطر انتعاشاً عاماً. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل جماعي، وسجل مؤشرا ناسداك 100 وS&P 500 رقماً قياسياً تاريخياً. انخفض البيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100000 دولار، لكنه انتعش بقوة بعد ذلك، مرتفعاً بمعدل 2.84% شهرياً. بالمقارنة، انخفض إجمالي سوق العملات المشفرة بنسبة 2.03%، وواجه الإيثريوم تقلبات كبيرة، حيث كانت أداؤه أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان السوق متفائلاً بشكل عام، وكان المستثمرون متفاعلين بشكل إيجابي مع البيانات الكلية والأوضاع الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين كانت متوترة في وقت ما، إلا أنها شهدت بعض التهدئة بعد محادثة بين زعيمي البلدين. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. كانت بيانات الاقتصاد الأمريكي مختلطة: كانت بيانات التوظيف قوية، لكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعًا. كما أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو كان أقل من المتوقع مرة أخرى، مما يعزز وجهة نظر تراجع التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة على التوالي في اجتماع FOMC لشهر يونيو، مشيرًا إلى الحاجة إلى انتظار المزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
شهدت سوق التشفير عدة صدمات قصيرة الأجل في يونيو، بما في ذلك جدل حول سياسة الضرائب وارتفاع مؤقت في الأوضاع الجيوسياسية. في نهاية الشهر، ارتفعت بيتكوين مع تحسن معنويات السوق وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوز إجمالي صافي التدفقات إلى صناديق بيتكوين المتداولة في يونيو 40 مليار دولار. في المقابل، واجهت إيثيريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، والأسباب الدقيقة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، حازت استراتيجيات خزائن التشفير على اهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين، مما يظهر اعتراف السوق بهذه الاستراتيجية.
في أواخر يونيو، أصبحت الجغرافيا السياسية محور تركيز السوق. أصبحت الأوضاع في الشرق الأوسط متوترة بشكل مفاجئ، مما أثار اهتمامًا عالميًا. على الرغم من تصعيد النزاع لفترة، إلا أنه مع الوساطة الدبلوماسية، بدأت الأوضاع تهدأ تدريجياً. استقر سوق العملات المشفرة بعد تقلبات أولية، في حين تراجعت أصول الملاذ الآمن التقليدية مثل الذهب والنفط، مما يعكس ضعف القلق في السوق بشأن النزاع طويل الأمد.
نظرة سريعة على النقاط الرئيسية لشهر يونيو:
موجة خزائن التشفير: حتى الآن، هناك 53 شركة تشارك في تكوين خزائن التشفير، تغطي 8 أنواع مختلفة من أصول التشفير.
تسارع الطلب على العملات المستقرة: بعد تمرير التشريعات ذات الصلة، تستعد العديد من الشركات لإصدار عملاتها المستقرة الخاصة.
الأوضاع الجيوسياسية: النزاع في الشرق الأوسط يثير اهتمامًا عالميًا، لكن تأثيره على الأصول ذات المخاطر محدود
اتجاه تنويع تخصيص الأصول المشفرة
تتمثل إحدى الاتجاهات غير المتوقعة في عام 2025 في قيام الشركات بتبني استراتيجيات خزائن العملات المشفرة بسرعة، وخاصة في يونيو، حيث تسارعت هذه الاتجاهات بشكل كبير، واقترب عدد الشركات المعنية من الضعف. من حيث حجم المعاملات، تجاوزت حجم مشتريات شركات خزائن العملات المشفرة لبيتكوين في يونيو صافي التدفقات الداخلة الإجمالية لصندوق بيتكوين المتداول في البورصة في الولايات المتحدة لهذا الشهر (4 مليارات دولار).
على الرغم من أن بيتكوين وEthereum لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول مشفرة أكثر تنوعًا، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر اتجاه التنوع المتزايد بخلاف العملات الرئيسية. وفقًا للبيانات، من بين 53 شركة خزائن مشفرة تم تأكيدها، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، و2 شركات تخصيص ETH وBNB وHYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX وFET، ومجموعة متنوعة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، كما تظهر السوق رغبة قوية في توفير تمويل كاف ودعم توزيع الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأت السوق في التشكيك في هذه الاستراتيجية، خاصة أن بعض الشركات تقوم بتمويل الديون لترتيب أصول العملة المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية. يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة إذا كانت "ضمن السعر" عند الاستحقاق. ولكن إذا كانت "خارج السعر"، يتعين على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما قد يثير مشاكل في السيولة والقدرة على السداد. تفتقر بعض الشركات حتى إلى السيولة النقدية الكافية لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادةً ما يكون لدى الشركة أربعة خيارات للتعامل:
بيع الأصول المشفرة لجمع الأموال قد يتسبب في ضغط هبوطي على سعر السوق
إصدار ديون جديدة لسداد ديون قديمة، يعادل إعادة التمويل
إصدار أسهم جديدة لجمع الأموال، لسداد الديون أو لشراء أصول إضافية
إذا كانت قيمة الأصول غير كافية لسداد الديون، فقد يحدث تخلف عن السداد
ستعتمد الطريقة التي ستتبعها الشركة في النهاية على حالة السوق عند الاستحقاق. بوجه عام، قد تتمكن الشركة من حل المشكلات من خلال إعادة التمويل فقط إذا سمح السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن طريقة زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم أقل خطورة، لأنها لا تنطوي على ديون، ولا تشكل التزامًا بالسداد الإلزامي، لذلك فإنها أكثر قبولًا من قبل السوق في هيكل المخاطر الكلي.
وفقًا للتقرير الأخير، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرفع المالي قد تم تضخيمها. ستستحق غالبية الديون التي أصدرتها شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير كانت تعاني سابقًا من مخاطر نظامية ناجمة عن الرفع المالي العالي، إلا أن هذه الهياكل الديون لا تشكل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. ولكن من المهم ملاحظة أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعةً بحدثين كبيرين: نجاح جهة إصدار عملة مستقرة في الإدراج، وصدور قانون متعلق من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كأكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملة المستقرة الأصلية تُدرج علنياً في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسعار أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الاكتتاب العام قد يكون منخفضاً، لكن الأهم من ذلك، أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملة المستقرة قد تعزز بشكل كبير.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع القانون المعني في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يشير إلى أن هذا التشريع حقق اختراقًا بعد شهور من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون أوسع. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل التصريحات العلنية المناهضة من ترامب.
تحت دفع التنظيم، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الارتفاع. العديد من عمالقة التجزئة في الولايات المتحدة يفكرون في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة؛ أحد عمالقة الدفع يقوم بتوسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من عدة شركات. هذه الشركات لا تتسابق فقط لإصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد انتقل التركيز في الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وستعتمد نجاح العملات المستقرة أو فشلها على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع الواقعية ومدى تغطية المستخدمين.
على المستوى الدولي، بدأت هذه الاتجاهات تنتشر تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت إحدى شركات التشفير على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضاً إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً حتى الآن.
العملات المستقرة ليست سوى البداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى سلسلة الكتل، حيث تم تحقيق نشر بنية تحتية سريعة ومتداخلة على مدار الساعة. بينما تركز المرحلة التالية على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلق أحد منصات التداول مؤخرًا وظيفة تداول التوكنات لـ 200 سهم مدرج للمستخدمين في أوروبا، ليصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما تسعى بورصة تشفير أخرى للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب في الولايات المتحدة لدفع المنتجات المماثلة إلى الوجود. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلسلة الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
استمر النزاع في الشرق الأوسط الذي اندلع في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنه أثار اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيره على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ لكن بعد أن أطلقت الحكومة الأمريكية عمليات عسكرية في 22 يونيو، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع إعلان التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار في 24 يونيو، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود نزاعات متفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق قد استعاد استقراره بشكل عام.
في هذه الأثناء، شهدت حركة بيتكوين ارتفاعًا متزامنًا مع سوق الأسهم الأمريكية، ولم تظهر خصائص التحوط. مقارنةً بأداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره كأصل احتياطي للقيمة بسبب رسوم التجارة وتوتر سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويعزى ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بقيمة 4 مليارات دولار، واستمرار شراء شركة الخزانة، بالإضافة إلى ظهور علامات الشراء السيادي، مما يدل على أن التأثير الناتج عن الصدمات الجيوسياسية على بيتكوين كان قصير الأمد.
أثارت هذه النزاعات أيضًا اهتمام السوق مرة أخرى بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في دولة معينة، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في هذه الدولة، التي تعتمد بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، توفر هذه البنية هيكلًا يحقق أرباحًا ملحوظة.
بعد العمليات العسكرية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض المناجم في البلاد تعرضت للتدمير، مما أدى إلى تراجع قوة الشبكة. لكن تقلبات القوة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات زمن الكتل أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع الحالي قد ألحق ضررًا منهجيًا بمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في الساحل الشرقي والغرب الأوسط أجبرت عمال المناجم على تقليص الإنتاج مؤقتًا.
بالإضافة إلى البنية التحتية، أثارت هذه النزاعات أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي للبلاد. لفترة طويلة، أدت معدلات التضخم المرتفعة، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى استخدام كبير للعملات المشفرة في الاقتصاد الموازي والرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال الأحداث السياسية الكبرى في البلاد في عام 2024، وفي أوقات متعددة من النزاعات، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من البلاد.
بيتكوين وشبكة بلوكتشين معينة لطالما كانت الشبكة الرئيسية المستخدمة في البلاد، خاصة أن الأخيرة تستخدم في تحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، في هذه الجولة من النزاع، لم يحدث ارتفاع ملحوظ في حجم معاملات واستقرارات العملة المستقرة على السلسلة، مما يشير إلى أن نمط استخدام التشفير بشكل عام لم يتغير بسبب اندلاع النزاع، بل انخفضت نشاطات حاملي العملة على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من أن البيانات على السلسلة لم تظهر أي شذوذ ملحوظ، إلا أن صناعة التشفير برزت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قرصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الجانب الآخر، وتركت المجموعة رسالة معارضة من خلال عنوان المحفظة. لقد كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال لبعض الكيانات، ويبدو أن هذا الهجوم كان أكثر مثل حرب نفسية رقمية بدلاً من كونه هجومًا يهدف إلى الربح.
هذا البلد هو واحد من البلدان التي تعاني من أكبر انخفاض في قيمة العملة على مستوى العالم وتخضع لعقوبات طويلة الأمد. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في تدفقات الأموال عبر الحدود. الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها في هذه الجولة من الصراع تُظهر بشكل أكبر أن التشفير قد أصبح جزءًا من النظام المالي لبعض الدول.
ستحدد المتغيرات الرئيسية في يوليو الاتجاهات الكلية والسوقية
مع دخول يوليو 2025، ستتركز النقاط الرئيسية التي تهم السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية، والتي قد يكون لها تأثير كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
وقع ترامب في 4 يوليو على قانون جديد، قد يؤدي هذا القانون إلى توسيع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لأحدث بيانات الاقتصاد، الولايات المتحدة
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 10
أعجبني
10
6
مشاركة
تعليق
0/400
GreenCandleCollector
· منذ 3 س
握草！一觉醒来btc又 ارتفع التصفية القسرية
شاهد النسخة الأصليةرد0
DeFiChef
· منذ 19 س
الجميع مشارك就完事儿了~للقمر咯
شاهد النسخة الأصليةرد0
BlindBoxVictim
· منذ 20 س
خسارة في كل مكان، فقط الانتعاش في BTC!
شاهد النسخة الأصليةرد0
NFTragedy
· منذ 20 س
أبكي، لقد استثمرت كل شيء منذ فترة طويلة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
RektRecorder
· منذ 20 س
ثور وا يمكن准备 يُستغل بغباء.
شاهد النسخة الأصليةرد0
ProxyCollector
· منذ 20 س
مستثمرين كبار التوافق مع الفكرة啦 مستثمر التجزئة要 محكوم了
بيتكوين突破11.2万美元背后:التوافق مع الفكرة与美元走弱双重推动
بيتكوين تحقق ارتفاعًا تاريخيًا: ضعف الدولار ودخول رأس المال يدفعان معًا
في صباح اليوم، تجاوز سعر البيتكوين 112,000 دولار، محققًا رقمًا قياسيًا جديدًا. وراء هذا الارتفاع، هناك مجموعة من العوامل التي تعمل معًا، بما في ذلك ضعف الدولار المستمر، وفرة السيولة العالمية، وتسارع تدفق الأموال المؤسسية. ستستعرض هذه المقالة الديناميات السوقية الأخيرة، وتحلل تأثير الأوضاع الجيوسياسية والبيانات الاقتصادية على الأصول ذات المخاطر، وتناقش الأداء الفريد للبيتكوين في هذه الجولة من الانتعاش وتوجهاته المستقبلية.
مراجعة سوق يونيو
في يونيو 2025، كانت السوق محاطة بعدم اليقين التجاري، والصراعات الجيوسياسية، وبيانات اقتصادية معقدة. ومع ذلك، على الرغم من البيئة الكلية القاسية، شهدت الأصول المحفوفة بالمخاطر انتعاشاً عاماً. ارتفعت الأسهم الأمريكية بشكل جماعي، وسجل مؤشرا ناسداك 100 وS&P 500 رقماً قياسياً تاريخياً. انخفض البيتكوين في منتصف الشهر إلى ما دون 100000 دولار، لكنه انتعش بقوة بعد ذلك، مرتفعاً بمعدل 2.84% شهرياً. بالمقارنة، انخفض إجمالي سوق العملات المشفرة بنسبة 2.03%، وواجه الإيثريوم تقلبات كبيرة، حيث كانت أداؤه أقل من الأصول الرئيسية الأخرى، مسجلاً انخفاضاً بنسبة 2.41%.
في بداية الشهر، كان السوق متفائلاً بشكل عام، وكان المستثمرون متفاعلين بشكل إيجابي مع البيانات الكلية والأوضاع الجيوسياسية. على الرغم من أن العلاقات التجارية بين الولايات المتحدة والصين كانت متوترة في وقت ما، إلا أنها شهدت بعض التهدئة بعد محادثة بين زعيمي البلدين. انخفض مؤشر مديري المشتريات الصناعي في الصين إلى أدنى مستوى له في السنوات الأخيرة، وقام منظمة التعاون والتنمية الاقتصادية بتخفيض توقعاتها للنمو العالمي مرة أخرى. كانت بيانات الاقتصاد الأمريكي مختلطة: كانت بيانات التوظيف قوية، لكن مبيعات التجزئة شهدت تراجعًا. كما أن مؤشر أسعار المستهلك لشهر يونيو كان أقل من المتوقع مرة أخرى، مما يعزز وجهة نظر تراجع التضخم. حافظ الاحتياطي الفيدرالي على أسعار الفائدة دون تغيير للمرة الرابعة على التوالي في اجتماع FOMC لشهر يونيو، مشيرًا إلى الحاجة إلى انتظار المزيد من الإشارات الواضحة بشأن التضخم وسوق العمل.
شهدت سوق التشفير عدة صدمات قصيرة الأجل في يونيو، بما في ذلك جدل حول سياسة الضرائب وارتفاع مؤقت في الأوضاع الجيوسياسية. في نهاية الشهر، ارتفعت بيتكوين مع تحسن معنويات السوق وزيادة مشاركة المؤسسات. تجاوز إجمالي صافي التدفقات إلى صناديق بيتكوين المتداولة في يونيو 40 مليار دولار. في المقابل، واجهت إيثيريوم تقلبات أعلى وتصحيحات أعمق، والأسباب الدقيقة لذلك لا تزال غير واضحة. في الوقت نفسه، حازت استراتيجيات خزائن التشفير على اهتمام، حيث بدأت العديد من الشركات في توسيع حيازاتها لتشمل أصول غير بيتكوين، مما يظهر اعتراف السوق بهذه الاستراتيجية.
في أواخر يونيو، أصبحت الجغرافيا السياسية محور تركيز السوق. أصبحت الأوضاع في الشرق الأوسط متوترة بشكل مفاجئ، مما أثار اهتمامًا عالميًا. على الرغم من تصعيد النزاع لفترة، إلا أنه مع الوساطة الدبلوماسية، بدأت الأوضاع تهدأ تدريجياً. استقر سوق العملات المشفرة بعد تقلبات أولية، في حين تراجعت أصول الملاذ الآمن التقليدية مثل الذهب والنفط، مما يعكس ضعف القلق في السوق بشأن النزاع طويل الأمد.
نظرة سريعة على النقاط الرئيسية لشهر يونيو:
اتجاه تنويع تخصيص الأصول المشفرة
تتمثل إحدى الاتجاهات غير المتوقعة في عام 2025 في قيام الشركات بتبني استراتيجيات خزائن العملات المشفرة بسرعة، وخاصة في يونيو، حيث تسارعت هذه الاتجاهات بشكل كبير، واقترب عدد الشركات المعنية من الضعف. من حيث حجم المعاملات، تجاوزت حجم مشتريات شركات خزائن العملات المشفرة لبيتكوين في يونيو صافي التدفقات الداخلة الإجمالية لصندوق بيتكوين المتداول في البورصة في الولايات المتحدة لهذا الشهر (4 مليارات دولار).
على الرغم من أن بيتكوين وEthereum لا يزالان يهيمنان، إلا أن المزيد من الشركات بدأت في تخصيص أصول مشفرة أكثر تنوعًا، مثل SOL وBNB وTRX وHYPE، مما يظهر اتجاه التنوع المتزايد بخلاف العملات الرئيسية. وفقًا للبيانات، من بين 53 شركة خزائن مشفرة تم تأكيدها، تركز 36 شركة على BTC، و5 شركات تخصيص SOL، و3 شركات تخصيص XRP، و2 شركات تخصيص ETH وBNB وHYPE، بالإضافة إلى شركة واحدة تخصيص TRX وFET، ومجموعة متنوعة من العملات البديلة.
من المتوقع أن تستمر هذه الاتجاهات، حيث تواصل الشركات دفع هذه الاستراتيجية، كما تظهر السوق رغبة قوية في توفير تمويل كاف ودعم توزيع الأصول المتعددة.
ومع ذلك، بدأت السوق في التشكيك في هذه الاستراتيجية، خاصة أن بعض الشركات تقوم بتمويل الديون لترتيب أصول العملة المشفرة، مما أثار القلق بشأن المخاطر المحتملة للرافعة المالية. يتم استخدام السندات القابلة للتحويل ذات الفائدة الصفرية أو المنخفضة بشكل شائع، حيث يمكن للمستثمرين اختيار تحويلها إلى حقوق ملكية الشركة إذا كانت "ضمن السعر" عند الاستحقاق. ولكن إذا كانت "خارج السعر"، يتعين على الشركة سداد رأس المال والفوائد نقدًا، مما قد يثير مشاكل في السيولة والقدرة على السداد. تفتقر بعض الشركات حتى إلى السيولة النقدية الكافية لدفع الفوائد.
في هذه الحالة، عادةً ما يكون لدى الشركة أربعة خيارات للتعامل:
ستعتمد الطريقة التي ستتبعها الشركة في النهاية على حالة السوق عند الاستحقاق. بوجه عام، قد تتمكن الشركة من حل المشكلات من خلال إعادة التمويل فقط إذا سمح السوق بذلك.
بالمقارنة، فإن طريقة زيادة شراء الأصول المشفرة من خلال إصدار الأسهم أقل خطورة، لأنها لا تنطوي على ديون، ولا تشكل التزامًا بالسداد الإلزامي، لذلك فإنها أكثر قبولًا من قبل السوق في هيكل المخاطر الكلي.
وفقًا للتقرير الأخير، قد تكون المخاوف الحالية بشأن هيكل الرفع المالي قد تم تضخيمها. ستستحق غالبية الديون التي أصدرتها شركات خزينة البيتكوين بين يونيو 2027 وسبتمبر 2028. على الرغم من أن صناعة التشفير كانت تعاني سابقًا من مخاطر نظامية ناجمة عن الرفع المالي العالي، إلا أن هذه الهياكل الديون لا تشكل تهديدًا وشيكًا في الوقت الحالي. ولكن من المهم ملاحظة أنه إذا اعتمدت المزيد من الشركات هذه الاستراتيجية في المستقبل وأصدرت ديونًا قصيرة الأجل، فإن المخاطر المحتملة ستتراكم تدريجيًا.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
صناعة العملات المستقرة تشهد تحولًا مهمًا
ستكون يونيو 2025 نقطة تحول رئيسية في صناعة العملات المستقرة، مدفوعةً بحدثين كبيرين: نجاح جهة إصدار عملة مستقرة في الإدراج، وصدور قانون متعلق من قبل مجلس الشيوخ الأمريكي، وهو أول تشريع شامل للعملات المستقرة في تاريخ الولايات المتحدة.
كأكبر مُصدر للعملة المستقرة في العالم، أصبحت الشركة أول شركة للعملة المستقرة الأصلية تُدرج علنياً في الولايات المتحدة، حيث ارتفعت أسعار أسهمها بأكثر من 6 أضعاف في يونيو. ومع ذلك، فإن هذا الارتفاع الكبير يشير إلى أن تسعير الاكتتاب العام قد يكون منخفضاً، لكن الأهم من ذلك، أن اعتراف المستثمرين بدور البنية التحتية المستقبلية للعملة المستقرة قد تعزز بشكل كبير.
في 25 يونيو، تم تمرير مشروع القانون المعني في مجلس الشيوخ بأغلبية 68 صوتًا مقابل 30، مما يشير إلى أن هذا التشريع حقق اختراقًا بعد شهور من التصويت الإجرائي والمناورات السياسية. حاليًا، تم إحالة مشروع القانون إلى مجلس النواب، حيث اقترح بعض الأعضاء دمجه في مشروع قانون أوسع. ومع ذلك، لا تزال آفاق الدمج غير واضحة، خاصة في ظل التصريحات العلنية المناهضة من ترامب.
تحت دفع التنظيم، يستمر اهتمام الشركات بالعملات المستقرة في الارتفاع. العديد من عمالقة التجزئة في الولايات المتحدة يفكرون في إصدار عملاتهم المستقرة الخاصة؛ أحد عمالقة الدفع يقوم بتوسيع دعم النظام البيئي من خلال دمج منتجات العملات المستقرة من عدة شركات. هذه الشركات لا تتسابق فقط لإصدار العملات المستقرة، بل تأمل أيضًا في تحقيق الريادة من حيث حجم التداول والاستخدام الفعلي. لقد انتقل التركيز في الصناعة من "هل يمكن إصدارها" إلى "هل يمكن تطبيقها"، وستعتمد نجاح العملات المستقرة أو فشلها على مدى انتشارها في سيناريوهات الدفع الواقعية ومدى تغطية المستخدمين.
على المستوى الدولي، بدأت هذه الاتجاهات تنتشر تدريجياً. على سبيل المثال، حصلت إحدى شركات التشفير على ترخيص تنظيمي لعملتها المستقرة في دبي، كما أن البنك المركزي الكوري يستكشف أيضاً إصدار عملة مستقرة مرتبطة بالوون الكوري. ومع ذلك، فإن التطورات في الولايات المتحدة هي الأكثر تقدماً حتى الآن.
العملات المستقرة ليست سوى البداية. إنها تمثل المرحلة الأولى من إدخال العملات الورقية التقليدية إلى سلسلة الكتل، حيث تم تحقيق نشر بنية تحتية سريعة ومتداخلة على مدار الساعة. بينما تركز المرحلة التالية على إدخال الأصول المالية على السلسلة، أولاً من خلال توكن الأسهم.
أطلق أحد منصات التداول مؤخرًا وظيفة تداول التوكنات لـ 200 سهم مدرج للمستخدمين في أوروبا، ليصبح منصة تجريبية لاختبار احتياجات المستخدمين وجودة التنفيذ. كما تسعى بورصة تشفير أخرى للحصول على الترخيص التنظيمي المناسب في الولايات المتحدة لدفع المنتجات المماثلة إلى الوجود. تمهد هذه المحاولات المبكرة الطريق لمزيد من تحويل المنتجات المالية التقليدية إلى سلسلة الكتل، ومن المتوقع أن تشمل الخطوة التالية فئات الأصول مثل الائتمان الخاص والصناديق الهيكلية.
! خلف أعلى مستوى جديد لعملة البيتكوين عند 112,000 دولار: ضعف الدولار والدخول المؤسسي
تأثير الصراعات الجيوسياسية على السوق محدود
استمر النزاع في الشرق الأوسط الذي اندلع في 13 يونيو 2025 لمدة 12 يومًا، وعلى الرغم من أنه أثار اهتمام الرأي العام العالمي، إلا أن تأثيره على الأصول ذات المخاطر كان محدودًا على المدى الطويل. في بداية النزاع، كانت ردود فعل سوق العملات المشفرة وسوق الأسهم معتدلة؛ لكن بعد أن أطلقت الحكومة الأمريكية عمليات عسكرية في 22 يونيو، شهدت أسعار الأصول المشفرة انخفاضًا كبيرًا. ومع إعلان التوصل إلى اتفاق لوقف إطلاق النار في 24 يونيو، ارتفعت الأسعار بسرعة. على الرغم من وجود نزاعات متفرقة في نهاية الشهر، إلا أن السوق قد استعاد استقراره بشكل عام.
في هذه الأثناء، شهدت حركة بيتكوين ارتفاعًا متزامنًا مع سوق الأسهم الأمريكية، ولم تظهر خصائص التحوط. مقارنةً بأداء بيتكوين في أبريل ومايو عندما تم اعتباره كأصل احتياطي للقيمة بسبب رسوم التجارة وتوتر سوق السندات العالمية، فإن هذه المرة تميل أكثر نحو منطق الأصول ذات المخاطر. كان أداء بيتكوين أفضل من الذهب والسوق الكلي للعملات المشفرة، ويعزى ذلك جزئيًا إلى الدعم القوي من المؤسسات، بما في ذلك تدفق شهري لصناديق الاستثمار المتداولة بقيمة 4 مليارات دولار، واستمرار شراء شركة الخزانة، بالإضافة إلى ظهور علامات الشراء السيادي، مما يدل على أن التأثير الناتج عن الصدمات الجيوسياسية على بيتكوين كان قصير الأمد.
أثارت هذه النزاعات أيضًا اهتمام السوق مرة أخرى بالبنية التحتية المحلية للعملات المشفرة في دولة معينة، وخاصة صناعة تعدين البيتكوين. وفقًا لتقديرات عام 2021، يحدث حوالي 4.5% من تعدين البيتكوين في هذه الدولة، التي تعتمد بشكل رئيسي على الكهرباء المدعومة من الحكومة بأسعار منخفضة. خلال دورة ارتفاع البيتكوين، توفر هذه البنية هيكلًا يحقق أرباحًا ملحوظة.
بعد العمليات العسكرية، انتشرت شائعات تفيد بأن بعض المناجم في البلاد تعرضت للتدمير، مما أدى إلى تراجع قوة الشبكة. لكن تقلبات القوة على المدى القصير غالبًا ما تكون ناتجة عن اختلافات زمن الكتل أو ضوضاء البيانات، ولا توجد حتى الآن أدلة واضحة تشير إلى أن النزاع الحالي قد ألحق ضررًا منهجيًا بمرافق التعدين. تفسير آخر محتمل هو أن موجات الحرارة في الساحل الشرقي والغرب الأوسط أجبرت عمال المناجم على تقليص الإنتاج مؤقتًا.
بالإضافة إلى البنية التحتية، أثارت هذه النزاعات أيضًا مناقشات حول دور العملات المشفرة في النظام المالي للبلاد. لفترة طويلة، أدت معدلات التضخم المرتفعة، والعقوبات الدولية، وعدم استقرار سعر الدولار إلى استخدام كبير للعملات المشفرة في الاقتصاد الموازي والرمادي.
أظهرت البيانات السابقة أنه خلال الأحداث السياسية الكبرى في البلاد في عام 2024، وفي أوقات متعددة من النزاعات، كان هناك زيادة ملحوظة في تدفق الأصول المشفرة من البلاد.
بيتكوين وشبكة بلوكتشين معينة لطالما كانت الشبكة الرئيسية المستخدمة في البلاد، خاصة أن الأخيرة تستخدم في تحويل عملة USDT المستقرة. ومع ذلك، في هذه الجولة من النزاع، لم يحدث ارتفاع ملحوظ في حجم معاملات واستقرارات العملة المستقرة على السلسلة، مما يشير إلى أن نمط استخدام التشفير بشكل عام لم يتغير بسبب اندلاع النزاع، بل انخفضت نشاطات حاملي العملة على السلسلة على المدى القصير.
على الرغم من أن البيانات على السلسلة لم تظهر أي شذوذ ملحوظ، إلا أن صناعة التشفير برزت بشكل رمزي خلال هذا الصراع: تعرض أكبر بورصة تشفير في البلاد لهجوم قرصنة بقيمة 90 مليون دولار خلال النزاع، وكان المهاجمون من منظمة تدعم الجانب الآخر، وتركت المجموعة رسالة معارضة من خلال عنوان المحفظة. لقد كانت هذه البورصة مرتبطة سابقًا بتدفقات الأموال لبعض الكيانات، ويبدو أن هذا الهجوم كان أكثر مثل حرب نفسية رقمية بدلاً من كونه هجومًا يهدف إلى الربح.
هذا البلد هو واحد من البلدان التي تعاني من أكبر انخفاض في قيمة العملة على مستوى العالم وتخضع لعقوبات طويلة الأمد. بالنسبة لمثل هذه المجتمعات، تلعب الأصول المشفرة دورًا مهمًا في تدفقات الأموال عبر الحدود. الأبعاد السياسية والشبكية التي أظهرتها في هذه الجولة من الصراع تُظهر بشكل أكبر أن التشفير قد أصبح جزءًا من النظام المالي لبعض الدول.
ستحدد المتغيرات الرئيسية في يوليو الاتجاهات الكلية والسوقية
مع دخول يوليو 2025، ستتركز النقاط الرئيسية التي تهم السوق على عدد من الأحداث الرئيسية والمؤشرات الكلية، والتي قد يكون لها تأثير كبير على تسعير الأصول والبيئة العامة.
وقع ترامب في 4 يوليو على قانون جديد، قد يؤدي هذا القانون إلى توسيع العجز المالي الذي تجاوز التوقعات بشكل كبير. وفقًا لأحدث بيانات الاقتصاد، الولايات المتحدة