مؤخراً، وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمراً تنفيذياً في البيت الأبيض بعنوان "إضفاء الطابع الديمقراطي على إمكانية الوصول إلى الأصول البديلة لمستثمري 401(k)"، يطلب من وزارة الخزانة ووزارة العمل ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بدء تعديل القواعد لإدراج العملات المشفرة والعقارات والأسهم الخاصة ك"أصول بديلة" ضمن نطاق استثمارات معاشات 401(k). كانت هذه الأخبار مثل رعد في سماء صافية، مما أدى إلى هزة سريعة في الأسواق المالية العالمية - فهي لا تفتح فقط إمكانية الوصول إلى مجموعة من المعاشات التقاعدية تصل قيمتها إلى 8.7 تريليون دولار، بل تُعتبر أيضاً خطوة حاسمة نحو إدخال الأصول المشفرة في النظام المالي السائد.
على الرغم من أن البيت الأبيض يدعي أن هذه الخطوة تهدف إلى "توسيع إمكانية الوصول للمستثمرين العاديين إلى الأصول المتنوعة"، إلا أن سؤالاً جوهرياً يطرح نفسه: هل تفتح هذه الخطوة فصلاً جديداً في زيادة ثروة الأمريكيين لمستقبل تقاعدهم، أم أنها مقامرة وطنية غير محسوبة العواقب؟
1. 401(k) خطة: حجر الزاوية في نظام التقاعد الأمريكي
لفهم أهمية هذه الخطوة، يجب أولاً توضيح وزن 401(k) في نظام التقاعد الأمريكي. يتكون نظام المعاشات الأمريكية من ثلاثة أعمدة رئيسية: العمود الأول هو الضمان الاجتماعي الإلزامي الذي تديره الحكومة (Social Security)، والذي يقدم معاشًا أساسيًا شهريًا للمتقاعدين؛ العمود الثاني هو خطط التوفير للتقاعد التي يقدمها أصحاب العمل، حيث يُعتبر 401(k) الأكثر شيوعًا، حيث يتم تجميع الأموال من خلال مساهمات الموظفين قبل الضرائب ومساهمات أصحاب العمل المتطابقة، وتوفر أصحاب العمل خيارات استثمار محدودة؛ العمود الثالث هو حسابات التقاعد الفردية (IRA)، والتي يتم فتحها طواعية من قبل الأفراد، حيث يكون نطاق الاستثمار أوسع، وبعض أنواع IRA يمكن أن تستثمر بالفعل في العملات المشفرة.
!
في العمود الثاني، يعد 401(k) هو الأكثر تمثيلاً لخطط تقاعد أصحاب العمل، حيث يدعم معظم أصحاب العمل مشاركة الموظفين، ويجمعون الأموال من خلال خصم الرواتب والمساهمات المطابقة لتحقيق نمو مركب. بالإضافة إلى 401(k)، هناك خطط مثل 403(b) المخصصة لموظفي المؤسسات التعليمية العامة وبعض المنظمات غير الربحية. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، تجاوزت السوق الأمريكية لخطط 401(k) 8.7 تريليون دولار، وهي الضمان الأساسي لملايين الأسر الأمريكية لتقاعدها.
بالمقارنة مع الضمان الاجتماعي الإجباري الحكومي، فإن الاختلاف الأكبر بين IRA و401(k) كخطط ادخار اختيارية هو استقلالية الاستثمار: كلا النوعين من الحسابات يتمتعان بفوائد ضريبية مؤجلة أو معفاة من الضرائب، ولكن نطاق استثمار IRA أوسع، حيث يمكن أن يمتلك مجموعة متنوعة من الأصول مباشرة (بما في ذلك تخصيص العملات المشفرة في بعض الأنواع)؛ بينما نطاق استثمار 401(k) محدود على المدى الطويل، حيث يتم استثمار معظم الأموال في منتجات منخفضة المخاطر يتم تجميعها من قبل مؤسسات إدارة الأصول المختارة من قبل صاحب العمل (مثل صناديق الاستثمار المشتركة والسندات وغيرها)، وليس من خلال امتلاك الأصول الفعلية مباشرة. الإصلاح الذي قام به ترامب هو بالضبط لإلغاء القيود المفروضة على استثمار 401(k)، مما يخلق شروطاً نظامية لدخول الأصول ذات التقلبات العالية مثل العملات المشفرة إلى المحافظ الاستثمارية التقاعدية السائدة.
2. من المنع إلى الإفراج: تحول مفاهيم التنظيم والواقع السوقي
على مدى فترة طويلة، كان يتم استبعاد الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة بشكل صارم من خطط 401(k) الأمريكية، والسبب الأساسي هو – حماية أمان واستقرار مدخرات التقاعد. إن التقلبات العالية تتعارض بشكل طبيعي مع الأهداف المستقرة لزيادة قيمة المعاشات التقاعدية، وتخشى الهيئات التنظيمية من أن المستثمرين العاديين يفتقرون إلى القدرة على تحمل المخاطر والحكم المهني، وعندما تتقلب السوق بشكل حاد، سيؤثر ذلك مباشرة على ضماناتهم التقاعدية. في الوقت نفسه، تواجه المؤسسات المالية تكاليف ومخاطر إضافية في الحفظ والتقييم والامتثال، مما يعزز أيضًا الحفاظ على سياسة مشددة على المدى الطويل.
إن توقيع إدارة ترامب هذا الأمر التنفيذي لتخفيف القيود ليس نتيجة نوبة مزاجية سياسية، بل هو نتيجة لتضافر عدة دوافع: من ناحية، هو استجابة لطلب الجمهور عن قنوات العائدات العالية في ظل بيئة تتسم بالأسعار المنخفضة والتضخم العالي، والوفاء بوعد "إزالة التنظيمات" الذي تم التعهد به خلال الحملة الانتخابية؛ ومن ناحية أخرى، هو تحقيق لرأس المال السياسي - فقد قدمت صناعة التشفير دعمًا لحملة ترامب الانتخابية، كما أن عائلته لديها استثمارات في هذا المجال؛ والجانب الأعمق من ذلك هو أن سوق التشفير لم يعد تجربة هامشية، بل أصبح يُعتبر أصولًا رئيسية بفضل الاستثمارات المؤسسية، والموافقة على صناديق المؤشرات المتداولة، وتسريع عمليات الامتثال العالمية.
من المهم أن نلاحظ أن هذه السياسة لا تستهدف العملات المشفرة فقط، بل تستهدف "الأصول البديلة" بشكل أوسع، والتي تشمل تعريفها الرسمي الأسهم الخاصة، العقارات، السلع الأساسية والعملات الرقمية. وهذا يعني أن الهدف من السياسة هو تخفيف قيود الاستثمار بشكل شامل، لتوسيع نطاق الخيارات المتاحة للمستثمرين الأفراد، تلبيةً لاهتمام المجتمع بالسعي نحو الأصول ذات العوائد العالية.
يمكن القول إن هذا التحول من "المنع الشديد" إلى "الإفراج" يعكس بشكل متزامن تخفيف مفهوم الرقابة في الولايات المتحدة، ويعكس أيضًا تغييرات في هيكل السوق المالية وإعادة تشكيل البيئة السياسية.
3. تأثير عميق: قد تبدأ مقامرة كبيرة هنا.
إدراج الأصول البديلة مثل العملات المشفرة في نطاق الاستثمار 401(k) يعني أن الحكومة الأمريكية فتحت تجربة عالية المخاطر غير مسبوقة في نظام التقاعد. بمجرد دخول صناديق التقاعد إلى سوق العملات المشفرة بشكل كبير، لن يسهم ذلك فقط في تعزيز السيولة واستقرار الأسعار في السوق، بل سيشكل أيضًا ارتباطًا بالمصالح بين الحكومة وسوق العملات المشفرة: عندما ترتبط مدخرات التقاعد لملايين الأمريكيين بالأصول المشفرة، سيتعين على الحكومة أخذ في الاعتبار كيفية الحفاظ على استقرار السوق عند وضع السياسات. هذا الربط العميق قد يسرع بشكل كبير من عملية تنظيم العملات المشفرة، مما يجبر الهيئات التنظيمية على إصدار تشريعات أكثر وضوحًا وكمالًا، وبالتالي تعزيز نضوج السوق وشفافيته ومصداقيته، وجذب المزيد من المؤسسات الرئيسية والمستثمرين الأفراد للدخول.
في الوقت نفسه، هناك اعتبارات سياسية أعمق تتمثل في أن ربط المصالح قد يمنح سياسات الصداقة مع العملات المشفرة استمرارية تتجاوز تغييرات الحزب. وهذا يجعل من حماية العملات المشفرة، من تصرفات ترامب الشخصية أو الحزبية، خيارًا "مفروضًا" لحماية الحكومة لممتلكات المواطنين - أي إجراء يضعف سوق العملات المشفرة قد يُعتبره الناخبون "تحريكًا لجبنة التقاعد"، مما قد يؤدي إلى رد فعل سياسي.
(عندما تكون مدخرات تقاعدك على السلسلة، هل سيجرؤون على قول "لا"؟)
ومع ذلك، فإن هذه المخاطرة مليئة بالقلق. يشتهر سوق التشفير بتقلباته السعرية الشديدة، وغالبًا ما تصاحب التحولات الدورية بين الثور والدب انخفاضات كبيرة في الأصول. والأهم من ذلك، لا تزال هناك مشكلات هيكلية كامنة في السوق مثل الاحتيال وغسل الأموال والتمويل غير القانوني، حيث تفتقر بعض الأصول إلى الشفافية، وغالبًا ما تحدث حوادث أمنية في منصات التداول. إذا تعرضت أموال المعاشات التقاعدية لضغوط شديدة في مثل هذا البيئة، فإن الخسائر لن تنعكس فقط في الحسابات، بل ستثير أيضًا أزمة ثقة على المستوى الاجتماعي - مما يؤثر بشكل مباشر على ضمان مستقبل ملايين الأسر الأمريكية، وسوف تنتقل الضغوط السياسية بسرعة إلى البيت الأبيض والكونغرس. في ذلك الوقت، قد تضطر الحكومة إلى التدخل المالي لإنقاذ السوق، مما يخلق احتجازًا مزدوجًا للسياسة والسوق.
بعبارة أخرى، قد يدفع هذا الإجراء العملات المشفرة إلى عصر مؤسساتي وتنظيم شامل، وقد ينقلب في حال فقدان السيطرة على المخاطر ضد صانعي السياسات، مما يجعل هذه "المحاولة الجريئة" جزءًا من تاريخ يُعاد التفكير فيه أو حتى يُنتقد.
4. منظور آخر: اللعبة المالية وراء تأجيل الضرائب
على مدى فترة طويلة، كان هناك نمطان من خطط 401(k) في الترتيبات الضريبية في الولايات المتحدة: النمط التقليدي يتبع "إيداع قبل الضريبة، وفرض ضريبة على السحب عند التقاعد"، بينما النمط روث يتبع "إيداع بعد الضريبة، وسحب معفى من الضرائب عند تلبية الشروط" - ورغم أي من الأنماط، فإنها تتمتع بتأثير تأجيل الضريبة على عائدات الاستثمار، وهو ما يمثل جاذبيتها على المدى الطويل. لذلك، فإن إدراج الأصول المشفرة ضمن نطاق استثمارات 401(k) لن يغير هذه القواعد الضريبية الأساسية، ولكنه يعني أن هذه الأصول ذات التقلبات العالية تدخل لأول مرة في "قشرة" مطابقة لتأجيل أو إعفاء الضريبة، مما يمكن المستثمرين من الاستفادة من مزايا الضرائب على الحسابات أثناء المراهنة على النمو طويل الأجل لسوق العملات المشفرة.
في هذا الإطار، تؤثر المالية أكثر مثل لعبة ضريبية زمنية. بالنسبة للمستثمرين الذين يختارون "الحساب التقليدي"، ينخفض الدخل الخاضع للضريبة في الوقت الحالي، مما يقلل من الإيرادات الضريبية الحكومية على المدى القصير، ولكن في المستقبل، خلال مرحلة السحب، سيتم احتساب الدخل الخاضع للضريبة دفعة واحدة، وهذه استراتيجية نموذجية لـ"الإفراج عن الماء لتربية الأسماك" - استخدام فوائد اليوم للحصول على قاعدة ضريبية أكبر بعد عدة عقود. إذا نجحت الأصول المشفرة على المدى الطويل، فإن العائدات عند التقاعد قد تتجاوز بكثير الحالية، مما يجلب للحكومة إيرادات ضريبية أعلى؛ على العكس، إذا كانت السوق راكدة أو تغيرت البيئة السياسية، فإن التضحيات الضريبية على المدى القصير قد تؤدي إلى عجز مالي على المدى الطويل. هذه هي أكبر المخاطر والألغاز من الناحية المالية والضريبية.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تدفق تريليونات من أموال المعاشات إلى الأصول الرقمية؟ بداية مقامرة ضخمة
المؤلف: أوين
مؤخراً، وقع الرئيس الأمريكي ترامب أمراً تنفيذياً في البيت الأبيض بعنوان "إضفاء الطابع الديمقراطي على إمكانية الوصول إلى الأصول البديلة لمستثمري 401(k)"، يطلب من وزارة الخزانة ووزارة العمل ولجنة الأوراق المالية والبورصات (SEC) بدء تعديل القواعد لإدراج العملات المشفرة والعقارات والأسهم الخاصة ك"أصول بديلة" ضمن نطاق استثمارات معاشات 401(k). كانت هذه الأخبار مثل رعد في سماء صافية، مما أدى إلى هزة سريعة في الأسواق المالية العالمية - فهي لا تفتح فقط إمكانية الوصول إلى مجموعة من المعاشات التقاعدية تصل قيمتها إلى 8.7 تريليون دولار، بل تُعتبر أيضاً خطوة حاسمة نحو إدخال الأصول المشفرة في النظام المالي السائد.
على الرغم من أن البيت الأبيض يدعي أن هذه الخطوة تهدف إلى "توسيع إمكانية الوصول للمستثمرين العاديين إلى الأصول المتنوعة"، إلا أن سؤالاً جوهرياً يطرح نفسه: هل تفتح هذه الخطوة فصلاً جديداً في زيادة ثروة الأمريكيين لمستقبل تقاعدهم، أم أنها مقامرة وطنية غير محسوبة العواقب؟
1. 401(k) خطة: حجر الزاوية في نظام التقاعد الأمريكي
لفهم أهمية هذه الخطوة، يجب أولاً توضيح وزن 401(k) في نظام التقاعد الأمريكي. يتكون نظام المعاشات الأمريكية من ثلاثة أعمدة رئيسية: العمود الأول هو الضمان الاجتماعي الإلزامي الذي تديره الحكومة (Social Security)، والذي يقدم معاشًا أساسيًا شهريًا للمتقاعدين؛ العمود الثاني هو خطط التوفير للتقاعد التي يقدمها أصحاب العمل، حيث يُعتبر 401(k) الأكثر شيوعًا، حيث يتم تجميع الأموال من خلال مساهمات الموظفين قبل الضرائب ومساهمات أصحاب العمل المتطابقة، وتوفر أصحاب العمل خيارات استثمار محدودة؛ العمود الثالث هو حسابات التقاعد الفردية (IRA)، والتي يتم فتحها طواعية من قبل الأفراد، حيث يكون نطاق الاستثمار أوسع، وبعض أنواع IRA يمكن أن تستثمر بالفعل في العملات المشفرة.
!
في العمود الثاني، يعد 401(k) هو الأكثر تمثيلاً لخطط تقاعد أصحاب العمل، حيث يدعم معظم أصحاب العمل مشاركة الموظفين، ويجمعون الأموال من خلال خصم الرواتب والمساهمات المطابقة لتحقيق نمو مركب. بالإضافة إلى 401(k)، هناك خطط مثل 403(b) المخصصة لموظفي المؤسسات التعليمية العامة وبعض المنظمات غير الربحية. اعتبارًا من الربع الأول من عام 2025، تجاوزت السوق الأمريكية لخطط 401(k) 8.7 تريليون دولار، وهي الضمان الأساسي لملايين الأسر الأمريكية لتقاعدها.
بالمقارنة مع الضمان الاجتماعي الإجباري الحكومي، فإن الاختلاف الأكبر بين IRA و401(k) كخطط ادخار اختيارية هو استقلالية الاستثمار: كلا النوعين من الحسابات يتمتعان بفوائد ضريبية مؤجلة أو معفاة من الضرائب، ولكن نطاق استثمار IRA أوسع، حيث يمكن أن يمتلك مجموعة متنوعة من الأصول مباشرة (بما في ذلك تخصيص العملات المشفرة في بعض الأنواع)؛ بينما نطاق استثمار 401(k) محدود على المدى الطويل، حيث يتم استثمار معظم الأموال في منتجات منخفضة المخاطر يتم تجميعها من قبل مؤسسات إدارة الأصول المختارة من قبل صاحب العمل (مثل صناديق الاستثمار المشتركة والسندات وغيرها)، وليس من خلال امتلاك الأصول الفعلية مباشرة. الإصلاح الذي قام به ترامب هو بالضبط لإلغاء القيود المفروضة على استثمار 401(k)، مما يخلق شروطاً نظامية لدخول الأصول ذات التقلبات العالية مثل العملات المشفرة إلى المحافظ الاستثمارية التقاعدية السائدة.
2. من المنع إلى الإفراج: تحول مفاهيم التنظيم والواقع السوقي
على مدى فترة طويلة، كان يتم استبعاد الأصول عالية المخاطر مثل العملات المشفرة بشكل صارم من خطط 401(k) الأمريكية، والسبب الأساسي هو – حماية أمان واستقرار مدخرات التقاعد. إن التقلبات العالية تتعارض بشكل طبيعي مع الأهداف المستقرة لزيادة قيمة المعاشات التقاعدية، وتخشى الهيئات التنظيمية من أن المستثمرين العاديين يفتقرون إلى القدرة على تحمل المخاطر والحكم المهني، وعندما تتقلب السوق بشكل حاد، سيؤثر ذلك مباشرة على ضماناتهم التقاعدية. في الوقت نفسه، تواجه المؤسسات المالية تكاليف ومخاطر إضافية في الحفظ والتقييم والامتثال، مما يعزز أيضًا الحفاظ على سياسة مشددة على المدى الطويل.
إن توقيع إدارة ترامب هذا الأمر التنفيذي لتخفيف القيود ليس نتيجة نوبة مزاجية سياسية، بل هو نتيجة لتضافر عدة دوافع: من ناحية، هو استجابة لطلب الجمهور عن قنوات العائدات العالية في ظل بيئة تتسم بالأسعار المنخفضة والتضخم العالي، والوفاء بوعد "إزالة التنظيمات" الذي تم التعهد به خلال الحملة الانتخابية؛ ومن ناحية أخرى، هو تحقيق لرأس المال السياسي - فقد قدمت صناعة التشفير دعمًا لحملة ترامب الانتخابية، كما أن عائلته لديها استثمارات في هذا المجال؛ والجانب الأعمق من ذلك هو أن سوق التشفير لم يعد تجربة هامشية، بل أصبح يُعتبر أصولًا رئيسية بفضل الاستثمارات المؤسسية، والموافقة على صناديق المؤشرات المتداولة، وتسريع عمليات الامتثال العالمية.
من المهم أن نلاحظ أن هذه السياسة لا تستهدف العملات المشفرة فقط، بل تستهدف "الأصول البديلة" بشكل أوسع، والتي تشمل تعريفها الرسمي الأسهم الخاصة، العقارات، السلع الأساسية والعملات الرقمية. وهذا يعني أن الهدف من السياسة هو تخفيف قيود الاستثمار بشكل شامل، لتوسيع نطاق الخيارات المتاحة للمستثمرين الأفراد، تلبيةً لاهتمام المجتمع بالسعي نحو الأصول ذات العوائد العالية.
يمكن القول إن هذا التحول من "المنع الشديد" إلى "الإفراج" يعكس بشكل متزامن تخفيف مفهوم الرقابة في الولايات المتحدة، ويعكس أيضًا تغييرات في هيكل السوق المالية وإعادة تشكيل البيئة السياسية.
3. تأثير عميق: قد تبدأ مقامرة كبيرة هنا.
إدراج الأصول البديلة مثل العملات المشفرة في نطاق الاستثمار 401(k) يعني أن الحكومة الأمريكية فتحت تجربة عالية المخاطر غير مسبوقة في نظام التقاعد. بمجرد دخول صناديق التقاعد إلى سوق العملات المشفرة بشكل كبير، لن يسهم ذلك فقط في تعزيز السيولة واستقرار الأسعار في السوق، بل سيشكل أيضًا ارتباطًا بالمصالح بين الحكومة وسوق العملات المشفرة: عندما ترتبط مدخرات التقاعد لملايين الأمريكيين بالأصول المشفرة، سيتعين على الحكومة أخذ في الاعتبار كيفية الحفاظ على استقرار السوق عند وضع السياسات. هذا الربط العميق قد يسرع بشكل كبير من عملية تنظيم العملات المشفرة، مما يجبر الهيئات التنظيمية على إصدار تشريعات أكثر وضوحًا وكمالًا، وبالتالي تعزيز نضوج السوق وشفافيته ومصداقيته، وجذب المزيد من المؤسسات الرئيسية والمستثمرين الأفراد للدخول.
في الوقت نفسه، هناك اعتبارات سياسية أعمق تتمثل في أن ربط المصالح قد يمنح سياسات الصداقة مع العملات المشفرة استمرارية تتجاوز تغييرات الحزب. وهذا يجعل من حماية العملات المشفرة، من تصرفات ترامب الشخصية أو الحزبية، خيارًا "مفروضًا" لحماية الحكومة لممتلكات المواطنين - أي إجراء يضعف سوق العملات المشفرة قد يُعتبره الناخبون "تحريكًا لجبنة التقاعد"، مما قد يؤدي إلى رد فعل سياسي.
(عندما تكون مدخرات تقاعدك على السلسلة، هل سيجرؤون على قول "لا"؟)
ومع ذلك، فإن هذه المخاطرة مليئة بالقلق. يشتهر سوق التشفير بتقلباته السعرية الشديدة، وغالبًا ما تصاحب التحولات الدورية بين الثور والدب انخفاضات كبيرة في الأصول. والأهم من ذلك، لا تزال هناك مشكلات هيكلية كامنة في السوق مثل الاحتيال وغسل الأموال والتمويل غير القانوني، حيث تفتقر بعض الأصول إلى الشفافية، وغالبًا ما تحدث حوادث أمنية في منصات التداول. إذا تعرضت أموال المعاشات التقاعدية لضغوط شديدة في مثل هذا البيئة، فإن الخسائر لن تنعكس فقط في الحسابات، بل ستثير أيضًا أزمة ثقة على المستوى الاجتماعي - مما يؤثر بشكل مباشر على ضمان مستقبل ملايين الأسر الأمريكية، وسوف تنتقل الضغوط السياسية بسرعة إلى البيت الأبيض والكونغرس. في ذلك الوقت، قد تضطر الحكومة إلى التدخل المالي لإنقاذ السوق، مما يخلق احتجازًا مزدوجًا للسياسة والسوق.
بعبارة أخرى، قد يدفع هذا الإجراء العملات المشفرة إلى عصر مؤسساتي وتنظيم شامل، وقد ينقلب في حال فقدان السيطرة على المخاطر ضد صانعي السياسات، مما يجعل هذه "المحاولة الجريئة" جزءًا من تاريخ يُعاد التفكير فيه أو حتى يُنتقد.
4. منظور آخر: اللعبة المالية وراء تأجيل الضرائب
على مدى فترة طويلة، كان هناك نمطان من خطط 401(k) في الترتيبات الضريبية في الولايات المتحدة: النمط التقليدي يتبع "إيداع قبل الضريبة، وفرض ضريبة على السحب عند التقاعد"، بينما النمط روث يتبع "إيداع بعد الضريبة، وسحب معفى من الضرائب عند تلبية الشروط" - ورغم أي من الأنماط، فإنها تتمتع بتأثير تأجيل الضريبة على عائدات الاستثمار، وهو ما يمثل جاذبيتها على المدى الطويل. لذلك، فإن إدراج الأصول المشفرة ضمن نطاق استثمارات 401(k) لن يغير هذه القواعد الضريبية الأساسية، ولكنه يعني أن هذه الأصول ذات التقلبات العالية تدخل لأول مرة في "قشرة" مطابقة لتأجيل أو إعفاء الضريبة، مما يمكن المستثمرين من الاستفادة من مزايا الضرائب على الحسابات أثناء المراهنة على النمو طويل الأجل لسوق العملات المشفرة.
في هذا الإطار، تؤثر المالية أكثر مثل لعبة ضريبية زمنية. بالنسبة للمستثمرين الذين يختارون "الحساب التقليدي"، ينخفض الدخل الخاضع للضريبة في الوقت الحالي، مما يقلل من الإيرادات الضريبية الحكومية على المدى القصير، ولكن في المستقبل، خلال مرحلة السحب، سيتم احتساب الدخل الخاضع للضريبة دفعة واحدة، وهذه استراتيجية نموذجية لـ"الإفراج عن الماء لتربية الأسماك" - استخدام فوائد اليوم للحصول على قاعدة ضريبية أكبر بعد عدة عقود. إذا نجحت الأصول المشفرة على المدى الطويل، فإن العائدات عند التقاعد قد تتجاوز بكثير الحالية، مما يجلب للحكومة إيرادات ضريبية أعلى؛ على العكس، إذا كانت السوق راكدة أو تغيرت البيئة السياسية، فإن التضحيات الضريبية على المدى القصير قد تؤدي إلى عجز مالي على المدى الطويل. هذه هي أكبر المخاطر والألغاز من الناحية المالية والضريبية.