عصر تنظيم العملات المستقرة: إعادة تشكيل النظام المالي العالمي الجديد
ملخص
تنقسم العملات المستقرة إلى ثلاثة أنواع حسب طريقة ربط الأسعار: نوع الضمان بالعملة الوطنية، نوع الضمان بالعملات المشفرة، والعملات المستقرة الخوارزمية. حاليًا، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 260.728 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 1% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في عام 2024، مع أكثر من 170 مليون مستخدم موزعين في أكثر من 80 دولة ومنطقة. تزداد أهمية تنظيم الحكومات للعملات المستقرة، وتتمثل الدوافع الأساسية للتشريع في الاستقرار المالي، وسيادة العملة، وتنظيم رؤوس الأموال العابرة للحدود. وقد أطلقت اقتصادات مثل الولايات المتحدة وهونغ كونغ تشريعات تنظيمية منهجية، مما يجعل العملات المستقرة تدخل عصر التنظيم القوي، حيث يتم إعادة تشكيل النظام المالي الدولي وتوزيع القوة النقدية. وراء ظهور العملات المستقرة، هناك منافسة خفية بين سيادة العملة والهيمنة المالية. باعتبارها نقطة التقاطع بين السيادة المالية، والبنية التحتية، وحقوق تسعير سوق رأس المال، أصبحت العملات المستقرة محورًا لحوكمة المالية. على الرغم من أن العملات المستقرة تعزز الكفاءة المالية، إلا أنها لا تزال تواجه تحديات مثل مخاطر آلية الربط، والتناقضات في اللامركزية، وتنسيق التنظيم عبر الحدود.
!
المقدمة
في 18 يوليو 2025، أقر مجلس النواب الأمريكي قانون "GENIUS Act"، وتم تقديم قانون "CLARITY Act" الذي ينظم هيكل سوق العملات المشفرة إلى مجلس الشيوخ. خارج الولايات المتحدة، ستدخل هونغ كونغ قانون "عملة مستقرة" حيز التنفيذ في 1 أغسطس، ويقدم البنك الروسي خدمات الحفظ للعملات المشفرة، وتطلق تايلاند صندوق العملات المشفرة. وهذا يدل على دخول العملات المستقرة عصر التنظيم، وقد بدأت بالفعل المنافسة الكبرى حول العملات المستقرة.
تهدف هذه المقالة إلى تحليل أسباب تشريع العملات المستقرة من قبل الحكومات في مختلف البلدان، ومقارنة الاختلافات والتشابهات بين القوانين، واستكشاف تأثير الامتثال للعملات المستقرة على النظام المالي الحالي، لتوفير مرجع لصانعي القرار في الصناعة. يُنصح المستثمرون بمراقبة توجهات التنظيم، والتركيز على المشاركة في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، وتجنب مخاطر العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات. يجب على المؤسسات المالية التقليدية أن تتماشى مع اتجاه توكنينغ الأصول، واستكشاف المزيد من الفرص، بينما ينبغي على المؤسسات المشفرة تعزيز عملية الامتثال.
1. تعريف العملات المستقرة وتصنيفاتها
عملة مستقرة هي عملة مشفرة تهدف إلى الحفاظ على استقرار الأسعار، وعادة ما ترتبط بأصول مثل العملات القانونية، والسلع الأساسية، وعملات مشفرة أخرى، أو تستخدم آليات تنظيمية خوارزمية لتحقيق ربط القيمة. وفقًا لطريقة الحفاظ على السعر، يمكن تقسيم العملات المستقرة إلى ثلاث فئات:
عملة مستقرة مدعومة بالعملات التقليدية: النوع الأكثر شيوعًا، يمثل 92.4% من حصة السوق. يتم تحقيق استقرار السعر من خلال ربطه بالدولار الأمريكي وغيره من العملات القانونية، مثل USDT وUSDC.
عملة مستقرة من نوع الرهن: يتم رهن العملات المشفرة كاحتياطي، وغالباً ما يتم استخدام رهن زائد بنسبة 150% تقريباً وآلية تسوية على السلسلة، مثل DAI.
عملة مستقرة خوارزمية: لا تعتمد على دعم الأصول المادية، بل تعتمد على الخوارزميات وعرض وطلب السوق للحفاظ على السعر، مثل UST( التي انهارت ).
!
2. خصائص عملة مستقرة و سيناريوهات التطبيق
الخصائص الرئيسية للعملة المستقرة تشمل:
استقرار الأسعار
جسر بين المالية التقليدية والمالية اللامركزية ( DeFi )
تكلفة الدفع منخفضة، وكفاءة عالية
مكافحة التضخم وملاذ رأس المال
تشمل السيناريوهات الرئيسية للتطبيق:
التمويل اللامركزي
تداول العملات المشفرة
التجارة عبر الحدود
المدفوعات اليومية
التحوط من رأس المال
من بين المجالات التي تركز عليها التشريعات في الولايات المتحدة وهونغ كونغ هو التجارة عبر الحدود. يمكن للعملة المستقرة أن تتجنب فعليًا بعض مشاكل التضخم النقدي في دول معينة في المعاملات عبر الحدود، كما أن تكاليف الدفع وكفاءته أعلى بكثير من نظام SWIFT التقليدي.
!
3. خلفية تشريعات تنظيم عملة مستقرة
( 3.1 ظهور عملة مستقرة
حاليًا، وصلت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 2,607.28 مليار دولار، متجاوزةً قيمة Mastercard، وتمثل حوالي 1% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في 2024. يتجاوز عدد مستخدمي العملات المستقرة 170 مليون شخص، موزعين على أكثر من 80 دولة ومنطقة.
) 3.2 دوافع تدخل الحكومة في التنظيم
تتدخل الحكومات في جميع أنحاء العالم بنشاط في تنظيم العملات المستقرة، وأسباب ذلك تشمل:
الوقاية من المخاطر المالية النظامية
الحفاظ على السيادة النقدية والنظام المالي
مكافحة تدفقات الأموال غير المشروعة عبر الحدود
مواجهة تأثير "هيمنة الدولار على العملات المستقرة"
تخفيف مخاطر الائتمان للعملة النقدية، دعم السندات الحكومية
من أجل تعزيز الوضع الدولي للعملة الوطنية، وحماية أمان أصول المستهلكين، والاستحواذ على سلطة الحديث حول الأصول الرقمية، وحل مشكلة نقص تنظيم العملات المستقرة، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ والاتحاد الأوروبي وغيرها بإصدار لوائح تنظيمية منهجية بشكل متتابع، ودخلت صناعة العملات المستقرة رسميًا عصر التنظيم القوي والامتثال.
4. تقدم تنظيم عملة مستقرة في الاقتصادات الرئيسية العالمية
4.1 أصدرت الولايات المتحدة "قانون العبقرية" و "قانون الوضوح"
دخل "قانون العبقرية" حيز التنفيذ في 18 يوليو 2025، حيث أنشأ إطارًا موحدًا للتنظيم لإصدار العملات المستقرة على المستوى الفيدرالي في الولايات المتحدة. تشمل المحتويات الأساسية ما يلي:
نموذج الرقابة: نظام مزدوج بين الفيدرالية والولايات، بتفويض ترخيص موحد من OCC
الجهة المصدرة: محددة بالبنوك، مؤسسات الإيداع والمؤسسات المالية غير المصرفية المعتمدة.
متطلبات الاحتياطي: احتياطي عملة 1:1، يجب أن تكون الأصول الاحتياطية سندات خزينة أمريكية أو نقد.
التزام الشفافية: تدقيق شهري، إفصاح عن المعلومات ومراجعة مكافحة غسل الأموال
قيود العمل: يُمنع تقديم فوائد على الودائع أو الانخراط في أنشطة مثل الرافعة المالية أو التسنيد.
قيود عبر الحدود: يحظر تداول عملة مستقرة خارجية غير مصرح بها في سوق الولايات المتحدة
في نفس اليوم، تم تمرير "قانون الوضوح" في مجلس النواب، والذي يهدف إلى توضيح تقسيم مسؤوليات تنظيم SEC و CFTC في سوق الأصول الرقمية.
تقوم اقتصادات رئيسية أخرى أيضًا بدفع إطار تنظيم العملات المستقرة بنشاط، مما يعكس اتجاهًا حذرًا ومتزايد التشكيل. تركز الرقابة في الدول على العملات المستقرة القائمة على الرهن، مع استبعاد العملات المستقرة الخوارزمية ذات المخاطر العالية.
5. إعادة تشكيل النظام المالي تحت قيادة عملة مستقرة
) 5.1 المنافسة على السيادة المالية وراء العملات المستقرة
في سوق العملات المستقرة الحالي، تشغل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار أكثر من 90% من القيمة السوقية، وقد أصبحت منتجات مثل USDT وUSDC المعايير الفعلية في مجالات مثل البورصات العالمية، والتمويل اللامركزي، والمدفوعات عبر الحدود. وقد عززت تشريعات أمريكية مثل "قانون العبقرية" الارتباط بين العملات المستقرة والأصول الأساسية بالدولار، مما شكل هيكل ربط مزدوج "عملة مستقرة - سندات حكومية بالدولار"، مما عزز بشكل أكبر من الهيمنة العالمية للدولار في النظام المالي العالمي.
في الوقت نفسه، تعكس التقدم في الامتثال لعملات مستقرة مثل اليورو والدولار هونغ كونغ، محاولة الدول للتعويض عن التأثير الخارجي لعملة الدولار المستقرة من خلال الرقمنة المحلية والتشريعات المتعلقة بالعملات المستقرة، وقد بدأ جولة جديدة من المنافسة النقدية في العصر الرقمي.
( 5.2 المنافسة في البنية التحتية المالية من الجيل التالي
عملة مستقرة正逐步成为新一代跨境支付与清算基础设施的核心组件。أمريكا تأمل من خلال دولار عملة مستقرة, في استنساخ هيمنة بنية تحتية على غرار SWIFT في عالم التمويل القائم على السلسلة. بينما تقوم مراكز التمويل الدولية مثل هونغ كونغ وسنغافورة من خلال توجيه السياسات بدفع دمج البنية التحتية المالية المحلية بعملة مستقرة قانونية، من أجل انتزاع مواقع عقدة ومحور التمويل الرقمي عبر الحدود.
) 5.3 تنافس حقوق تسعير الأصول الرقمية
في سوق الأصول الرقمية الحالي، شاركت العملات المستقرة بعمق في إعادة تشكيل سلطة التسعير في السوق. تُهيمن USDT و USDC تقريبًا على أزواج التداول الرئيسية في سوق العملات المشفرة، مما يجعلها معيارًا فعليًا لتثبيت السيولة وتحديد الأسعار للأصول على السلسلة. قامت الولايات المتحدة من خلال تشريع العملات المستقرة بتعزيز السيطرة على سلطة تسعير سوق الأصول الرقمية، بينما تأمل هونغ كونغ والاتحاد الأوروبي في تعزيز العملات المستقرة المحلية من أجل كسب المزيد من سلطة التسعير والكلام في المنافسة المالية الرقمية المستقبلية.
تتضمن المخاطر والتحديات الرئيسية التي تواجه العملات المستقرة:
( 6.1 الوقاية من المخاطر النظامية
أكبر خطر نظامي للعملات المستقرة يأتي من الانفصال الناتج عن تقلبات أسعار الضمانات. تاريخياً، حدثت حالات انفصال لعملات مثل BitUSD و USDC و DAI. وهذا يذكر مصدري العملات المستقرة بضرورة القيام بتوزيع متنوع للأصول لمواجهة المخاطر النظامية.
) 6.2 يتعارض مع مفهوم اللامركزية
تعتمد نماذج العملات المستقرة السائدة على تشغيل الكيانات المركزية وضمان الأصول النقدية، مما يتعارض مع الفكرة الأساسية للبلوكشين في اللامركزية ومقاومة الرقابة. تجعل هذه الاعتماديات المركزية العملات المستقرة مقيدة بمخاطر ائتمان الجهة المصدرة والجهة الحافظة، وقد تتعرض للتجميد أو التلاعب في حالات قصوى.
6.3 صعوبة التنسيق في الرقابة عبر الحدود
توجد اختلافات كبيرة في مواقف الدول تجاه تنظيم العملات المستقرة وتعريفها ومتطلبات الامتثال، مما يؤدي إلى وجود عدم يقين ومخاطر قانونية في الاستخدام العابر للحدود، والتسوية، وعمليات الامتثال، مما يسهل تشكيل "تحكيم تنظيمي" والمناطق الرمادية في الامتثال.
6.4 مخاطر العقوبات المالية المحتملة
مع تزايد الاضطرابات في الوضع الدولي، تواجه العملات المستقرة خطر أن تُدرج كأداة من أدوات العقوبات المالية. قد تستغل الولايات المتحدة عملتها المستقرة بالدولار التي تتصدر السوق، لتعزيز الرقابة على تدفقات رأس المال واستخدام الأموال، وحتى فرض عقوبات على كيانات أو دول معينة. هذا يدفع العالم نحو مزيد من الاستكشاف للحد من استخدام الدولار واستكشاف العملات المستقرة المحلية.
إن ظهور عملة مستقرة هو تجسيد لإعادة تشكيل النظام النقدي في عصر التمويل الرقمي. ما وراء ذلك يعكس المنافسة الخفية بين السيادة النقدية والهيمنة المالية، وقد أصبحت عاملاً رئيسياً في إعادة تشكيل النظام المالي الدولي في المستقبل. ومع ذلك، فإن تطوير عملة مستقرة لا يزال يواجه العديد من عدم اليقين، بما في ذلك المخاطر الداخلية، وتنسيق التنظيمات العالمية، وتحديات التوازن بين فكرة اللامركزية.
في المستقبل، ستلعب العملات المستقرة دورًا متزايد الأهمية في البنية التحتية المالية، وتنافس العملات، ونظام التسويات الدولية. إن مسار تطورها يتعلق بدمج التمويل اللامركزي مع الأصول في العالم الحقيقي، كما يتعلق ببناء نظام مالي عالمي جديد وإعادة توزيع النفوذ.
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
تسجيلات الإعجاب 13
أعجبني
13
6
إعادة النشر
مشاركة
تعليق
0/400
JustHereForMemes
· منذ 4 س
الرقابة الرقابة! فقط معرفة الرقابة
شاهد النسخة الأصليةرد0
HorizonHunter
· منذ 4 س
تزداد الرقابة صرامة.
شاهد النسخة الأصليةرد0
SmartContractRebel
· منذ 4 س
الرقابة؟ أليس هذا مجرد حيلة من البنوك القديمة؟
شاهد النسخة الأصليةرد0
MevShadowranger
· منذ 4 س
الكلب الرقابي جاء ليعض الناس~
شاهد النسخة الأصليةرد0
SilentObserver
· منذ 4 س
الرقابة جاءت، يجب أن يهتز USDT
شاهد النسخة الأصليةرد0
WalletDetective
· منذ 4 س
ماذا عن السيطرة؟ التكنولوجيا الأساسية لا يمكن التحكم بها.
عصر التنظيم القوي للعملات المستقرة قد حان، والنظام المالي العالمي يتم إعادة تشكيله.
عصر تنظيم العملات المستقرة: إعادة تشكيل النظام المالي العالمي الجديد
ملخص
تنقسم العملات المستقرة إلى ثلاثة أنواع حسب طريقة ربط الأسعار: نوع الضمان بالعملة الوطنية، نوع الضمان بالعملات المشفرة، والعملات المستقرة الخوارزمية. حاليًا، بلغت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة 260.728 مليار دولار، وهو ما يمثل حوالي 1% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في عام 2024، مع أكثر من 170 مليون مستخدم موزعين في أكثر من 80 دولة ومنطقة. تزداد أهمية تنظيم الحكومات للعملات المستقرة، وتتمثل الدوافع الأساسية للتشريع في الاستقرار المالي، وسيادة العملة، وتنظيم رؤوس الأموال العابرة للحدود. وقد أطلقت اقتصادات مثل الولايات المتحدة وهونغ كونغ تشريعات تنظيمية منهجية، مما يجعل العملات المستقرة تدخل عصر التنظيم القوي، حيث يتم إعادة تشكيل النظام المالي الدولي وتوزيع القوة النقدية. وراء ظهور العملات المستقرة، هناك منافسة خفية بين سيادة العملة والهيمنة المالية. باعتبارها نقطة التقاطع بين السيادة المالية، والبنية التحتية، وحقوق تسعير سوق رأس المال، أصبحت العملات المستقرة محورًا لحوكمة المالية. على الرغم من أن العملات المستقرة تعزز الكفاءة المالية، إلا أنها لا تزال تواجه تحديات مثل مخاطر آلية الربط، والتناقضات في اللامركزية، وتنسيق التنظيم عبر الحدود.
!
المقدمة
في 18 يوليو 2025، أقر مجلس النواب الأمريكي قانون "GENIUS Act"، وتم تقديم قانون "CLARITY Act" الذي ينظم هيكل سوق العملات المشفرة إلى مجلس الشيوخ. خارج الولايات المتحدة، ستدخل هونغ كونغ قانون "عملة مستقرة" حيز التنفيذ في 1 أغسطس، ويقدم البنك الروسي خدمات الحفظ للعملات المشفرة، وتطلق تايلاند صندوق العملات المشفرة. وهذا يدل على دخول العملات المستقرة عصر التنظيم، وقد بدأت بالفعل المنافسة الكبرى حول العملات المستقرة.
تهدف هذه المقالة إلى تحليل أسباب تشريع العملات المستقرة من قبل الحكومات في مختلف البلدان، ومقارنة الاختلافات والتشابهات بين القوانين، واستكشاف تأثير الامتثال للعملات المستقرة على النظام المالي الحالي، لتوفير مرجع لصانعي القرار في الصناعة. يُنصح المستثمرون بمراقبة توجهات التنظيم، والتركيز على المشاركة في العملات المستقرة المدعومة بالعملات الورقية، وتجنب مخاطر العملات المستقرة القائمة على الخوارزميات. يجب على المؤسسات المالية التقليدية أن تتماشى مع اتجاه توكنينغ الأصول، واستكشاف المزيد من الفرص، بينما ينبغي على المؤسسات المشفرة تعزيز عملية الامتثال.
1. تعريف العملات المستقرة وتصنيفاتها
عملة مستقرة هي عملة مشفرة تهدف إلى الحفاظ على استقرار الأسعار، وعادة ما ترتبط بأصول مثل العملات القانونية، والسلع الأساسية، وعملات مشفرة أخرى، أو تستخدم آليات تنظيمية خوارزمية لتحقيق ربط القيمة. وفقًا لطريقة الحفاظ على السعر، يمكن تقسيم العملات المستقرة إلى ثلاث فئات:
عملة مستقرة مدعومة بالعملات التقليدية: النوع الأكثر شيوعًا، يمثل 92.4% من حصة السوق. يتم تحقيق استقرار السعر من خلال ربطه بالدولار الأمريكي وغيره من العملات القانونية، مثل USDT وUSDC.
عملة مستقرة من نوع الرهن: يتم رهن العملات المشفرة كاحتياطي، وغالباً ما يتم استخدام رهن زائد بنسبة 150% تقريباً وآلية تسوية على السلسلة، مثل DAI.
عملة مستقرة خوارزمية: لا تعتمد على دعم الأصول المادية، بل تعتمد على الخوارزميات وعرض وطلب السوق للحفاظ على السعر، مثل UST( التي انهارت ).
!
2. خصائص عملة مستقرة و سيناريوهات التطبيق
الخصائص الرئيسية للعملة المستقرة تشمل:
تشمل السيناريوهات الرئيسية للتطبيق:
من بين المجالات التي تركز عليها التشريعات في الولايات المتحدة وهونغ كونغ هو التجارة عبر الحدود. يمكن للعملة المستقرة أن تتجنب فعليًا بعض مشاكل التضخم النقدي في دول معينة في المعاملات عبر الحدود، كما أن تكاليف الدفع وكفاءته أعلى بكثير من نظام SWIFT التقليدي.
!
3. خلفية تشريعات تنظيم عملة مستقرة
( 3.1 ظهور عملة مستقرة
حاليًا، وصلت القيمة السوقية العالمية للعملات المستقرة إلى 2,607.28 مليار دولار، متجاوزةً قيمة Mastercard، وتمثل حوالي 1% من الناتج المحلي الإجمالي للولايات المتحدة في 2024. يتجاوز عدد مستخدمي العملات المستقرة 170 مليون شخص، موزعين على أكثر من 80 دولة ومنطقة.
) 3.2 دوافع تدخل الحكومة في التنظيم
تتدخل الحكومات في جميع أنحاء العالم بنشاط في تنظيم العملات المستقرة، وأسباب ذلك تشمل:
من أجل تعزيز الوضع الدولي للعملة الوطنية، وحماية أمان أصول المستهلكين، والاستحواذ على سلطة الحديث حول الأصول الرقمية، وحل مشكلة نقص تنظيم العملات المستقرة، قامت الولايات المتحدة وهونغ كونغ والاتحاد الأوروبي وغيرها بإصدار لوائح تنظيمية منهجية بشكل متتابع، ودخلت صناعة العملات المستقرة رسميًا عصر التنظيم القوي والامتثال.
4. تقدم تنظيم عملة مستقرة في الاقتصادات الرئيسية العالمية
4.1 أصدرت الولايات المتحدة "قانون العبقرية" و "قانون الوضوح"
دخل "قانون العبقرية" حيز التنفيذ في 18 يوليو 2025، حيث أنشأ إطارًا موحدًا للتنظيم لإصدار العملات المستقرة على المستوى الفيدرالي في الولايات المتحدة. تشمل المحتويات الأساسية ما يلي:
في نفس اليوم، تم تمرير "قانون الوضوح" في مجلس النواب، والذي يهدف إلى توضيح تقسيم مسؤوليات تنظيم SEC و CFTC في سوق الأصول الرقمية.
! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1b8ab2294e2b8751fbb12b0e2fd521cf.webp###
( 4.2 هونغ كونغ أطلقت "لائحة العملات المستقرة"
سيتم تنفيذ "لوائح العملات المستقرة" في هونغ كونغ في 1 أغسطس 2025، وتشمل المحتويات الرئيسية ما يلي:
! [])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-800fb3b6e6ceae634d9d9608cd8398fe.webp###
( 4.3 ديناميات الاقتصادات الأخرى
تقوم اقتصادات رئيسية أخرى أيضًا بدفع إطار تنظيم العملات المستقرة بنشاط، مما يعكس اتجاهًا حذرًا ومتزايد التشكيل. تركز الرقابة في الدول على العملات المستقرة القائمة على الرهن، مع استبعاد العملات المستقرة الخوارزمية ذات المخاطر العالية.
5. إعادة تشكيل النظام المالي تحت قيادة عملة مستقرة
) 5.1 المنافسة على السيادة المالية وراء العملات المستقرة
في سوق العملات المستقرة الحالي، تشغل العملات المستقرة المرتبطة بالدولار أكثر من 90% من القيمة السوقية، وقد أصبحت منتجات مثل USDT وUSDC المعايير الفعلية في مجالات مثل البورصات العالمية، والتمويل اللامركزي، والمدفوعات عبر الحدود. وقد عززت تشريعات أمريكية مثل "قانون العبقرية" الارتباط بين العملات المستقرة والأصول الأساسية بالدولار، مما شكل هيكل ربط مزدوج "عملة مستقرة - سندات حكومية بالدولار"، مما عزز بشكل أكبر من الهيمنة العالمية للدولار في النظام المالي العالمي.
في الوقت نفسه، تعكس التقدم في الامتثال لعملات مستقرة مثل اليورو والدولار هونغ كونغ، محاولة الدول للتعويض عن التأثير الخارجي لعملة الدولار المستقرة من خلال الرقمنة المحلية والتشريعات المتعلقة بالعملات المستقرة، وقد بدأ جولة جديدة من المنافسة النقدية في العصر الرقمي.
! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-ad608c60a7806ddab58ecd6e8d42864a.webp###
( 5.2 المنافسة في البنية التحتية المالية من الجيل التالي
عملة مستقرة正逐步成为新一代跨境支付与清算基础设施的核心组件。أمريكا تأمل من خلال دولار عملة مستقرة, في استنساخ هيمنة بنية تحتية على غرار SWIFT في عالم التمويل القائم على السلسلة. بينما تقوم مراكز التمويل الدولية مثل هونغ كونغ وسنغافورة من خلال توجيه السياسات بدفع دمج البنية التحتية المالية المحلية بعملة مستقرة قانونية، من أجل انتزاع مواقع عقدة ومحور التمويل الرقمي عبر الحدود.
) 5.3 تنافس حقوق تسعير الأصول الرقمية
في سوق الأصول الرقمية الحالي، شاركت العملات المستقرة بعمق في إعادة تشكيل سلطة التسعير في السوق. تُهيمن USDT و USDC تقريبًا على أزواج التداول الرئيسية في سوق العملات المشفرة، مما يجعلها معيارًا فعليًا لتثبيت السيولة وتحديد الأسعار للأصول على السلسلة. قامت الولايات المتحدة من خلال تشريع العملات المستقرة بتعزيز السيطرة على سلطة تسعير سوق الأصول الرقمية، بينما تأمل هونغ كونغ والاتحاد الأوروبي في تعزيز العملات المستقرة المحلية من أجل كسب المزيد من سلطة التسعير والكلام في المنافسة المالية الرقمية المستقبلية.
! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-65f1109ccb7852491d11de34ce6bdfc4.webp###
6. المخاطر والتحديات
تتضمن المخاطر والتحديات الرئيسية التي تواجه العملات المستقرة:
( 6.1 الوقاية من المخاطر النظامية
أكبر خطر نظامي للعملات المستقرة يأتي من الانفصال الناتج عن تقلبات أسعار الضمانات. تاريخياً، حدثت حالات انفصال لعملات مثل BitUSD و USDC و DAI. وهذا يذكر مصدري العملات المستقرة بضرورة القيام بتوزيع متنوع للأصول لمواجهة المخاطر النظامية.
) 6.2 يتعارض مع مفهوم اللامركزية
تعتمد نماذج العملات المستقرة السائدة على تشغيل الكيانات المركزية وضمان الأصول النقدية، مما يتعارض مع الفكرة الأساسية للبلوكشين في اللامركزية ومقاومة الرقابة. تجعل هذه الاعتماديات المركزية العملات المستقرة مقيدة بمخاطر ائتمان الجهة المصدرة والجهة الحافظة، وقد تتعرض للتجميد أو التلاعب في حالات قصوى.
6.3 صعوبة التنسيق في الرقابة عبر الحدود
توجد اختلافات كبيرة في مواقف الدول تجاه تنظيم العملات المستقرة وتعريفها ومتطلبات الامتثال، مما يؤدي إلى وجود عدم يقين ومخاطر قانونية في الاستخدام العابر للحدود، والتسوية، وعمليات الامتثال، مما يسهل تشكيل "تحكيم تنظيمي" والمناطق الرمادية في الامتثال.
6.4 مخاطر العقوبات المالية المحتملة
مع تزايد الاضطرابات في الوضع الدولي، تواجه العملات المستقرة خطر أن تُدرج كأداة من أدوات العقوبات المالية. قد تستغل الولايات المتحدة عملتها المستقرة بالدولار التي تتصدر السوق، لتعزيز الرقابة على تدفقات رأس المال واستخدام الأموال، وحتى فرض عقوبات على كيانات أو دول معينة. هذا يدفع العالم نحو مزيد من الاستكشاف للحد من استخدام الدولار واستكشاف العملات المستقرة المحلية.
! []###https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e719894c66f9c3527adcc4d85aead3b1.webp###
خاتمة
إن ظهور عملة مستقرة هو تجسيد لإعادة تشكيل النظام النقدي في عصر التمويل الرقمي. ما وراء ذلك يعكس المنافسة الخفية بين السيادة النقدية والهيمنة المالية، وقد أصبحت عاملاً رئيسياً في إعادة تشكيل النظام المالي الدولي في المستقبل. ومع ذلك، فإن تطوير عملة مستقرة لا يزال يواجه العديد من عدم اليقين، بما في ذلك المخاطر الداخلية، وتنسيق التنظيمات العالمية، وتحديات التوازن بين فكرة اللامركزية.
في المستقبل، ستلعب العملات المستقرة دورًا متزايد الأهمية في البنية التحتية المالية، وتنافس العملات، ونظام التسويات الدولية. إن مسار تطورها يتعلق بدمج التمويل اللامركزي مع الأصول في العالم الحقيقي، كما يتعلق ببناء نظام مالي عالمي جديد وإعادة توزيع النفوذ.
!
!