ما كان يومًا شبكة نابضة بالحياة يتحول بسرعة إلى مقبرة للأنشطة على السلسلة.
انخفضت رسوم المعاملات اليومية على البيتكوين بأكثر من 80٪ منذ أبريل 2024، وفقًا لتقرير صادر في 20 أغسطس من شركة جالاكسي ديجيتال.
في هذه الأثناء، يشاهد عمال تعدين البيتكوين، أجهزة الكمبيوتر المتخصصة التي تكرس نفسها لتأمين الشبكة، إيراداتهم تتراجع مع تراجع رسوم المعاملات.
"إن الوضع قاتم بالنسبة للعمال المناجم في الوقت الحالي ولا توجد محفزات حقيقية في الأفق"، قال نيك هانسن، الرئيس التنفيذي لمؤسسة التعدين لوكسور، لDL News. "في الواقع، يمكنني أن أقول إن الحالة في الغالب هي العكس."
يأتي الانهيار بعد أكثر من عام من تقليص مكافآت الكتلة في نصف مكافأة البيتكوين لعام 2024، مما ترك المعدنين يعتمدون بشكل متزايد على رسوم المعاملات التي اختفت إلى حد كبير.
ما الذي يستنزف أكبر بلوكشين في العالم من نشاطه؟
من المؤسف أن وصول ما كان يتوق إليه المتحمسون لفترة هو: المؤسسات.
لا تهتم بلاك روك ومن هم على شاكلتها، الذين جمعوا أكثر من 1.2 مليون بيتكوين من خلال صناديق المؤشرات المتداولة، باستخدام الشبكة فعليًا. بدلاً من ذلك، هم يريدون فقط البيتكوين، يشترونه خارج البورصة، ثم يحفظونه نيابة عن أصولهم.
ورغم أن الشراء كان غزيرًا، إلا أنه لم يكن كافيًا لرفع رسوم المعاملات للشبكة أو إيرادات عمال المناجم.
تؤثر قوى أخرى أيضًا على تقليص الهوامش بالنسبة للعمال المناجم، بما في ذلك نظام التعريفات الحربية القوي للرئيس الأمريكي دونالد ترامب، على الرغم من أن أيًا منها ليس قويًا مثل وول ستريت.
مشكلة وجودية
بينما كانت صناعة البيتكوين دائمًا مرتبطة بالحدود القاتلة والقمم المبهجة، فإن القول بأن حالة تعدين البيتكوين وجودية ليس مبالغة.
عندما لا تصل الكتل إلى الحد الأقصى من السعة وتجف النشاطات، يخسر المنقبون رسوم المعاملات التي يحتاجونها لتعويض التكاليف التشغيلية، مثل الكهرباء والمياه والصيانة. مع تقليص مكافآت الكتل بالفعل إلى النصف - والمبرمجة للاستمرار في النصف - فإن تلك الرسوم تهدف إلى أن تكون طوق نجاة.
حتى الآن، لم يتحقق ذلك. لكي تكون لبيتكوين اقتصاديات مستدامة على المدى الطويل، يحتاج إلى سوق رسوم قوية ستعوض في النهاية عن تراجع مكافآت الكتلة.
تبدو تلك الفرضية غير مستقرة بشكل متزايد مع سيطرة منتجات "بيتكوين الورقية" وانخفاض النشاط على السلسلة.
كتب غالاكسي ديجيتال أن ما يقرب من نصف جميع كتل البيتكوين "غير مكتملة"، مما يعني أنها لا تصل إلى سعتها القصوى. وعلاوة على ذلك، فإن حوالي 15% من الكتل تعالج الآن معاملات تدفع أقل معدل رسوم ممكن.
"هذه مشكلة وجودية لبيتكوين لا أرى حلاً واضحًا لها على المدى القصير إلى المتوسط"، قال هانسن لـ DL News.
تستمر القصة
تظل ميمبول الشبكة، التي كانت مكانًا مزدحمًا وتنافسيًا حيث يقوم المستخدمون بالمزايدة على الرسوم للحصول على تأكيد معاملاتهن قبل الآخرين، الآن خاملة لساعات في كل مرة مع قلة النشاط.
"دخل نشاط البيتكوين على السلسلة في فترة هدوء،" كتب ويل أوينز، مؤلف تقرير جالاكسي ديجيتال.
عندما زادت الأنشطة المتعلقة بـ Runes، وهي النسخة الخاصة ببيتكوين من الميم كوين، في الصيف الماضي، شكلت الرموز المضاربية 60% من حجم التداول اليومي.
وفقًا لأوينز، اليوم تتراوح النسبة حوالي 20%.
تخطي رسوم المعاملات
في الوقت نفسه، ابتلعت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري 1.3 مليون عملة بقيمة مذهلة تبلغ 144 مليار دولار.
للمقارنة، جمعت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب 10 مليارات دولار خلال ثلاث سنوات من إطلاقها في عام 2004.
المشكلة هي أن كل بيتكوين مقفلة في صندوق متداول في البورصة هي بيتكوين واحدة أقل تولد رسوم المعاملات.
ذلك لأن مزودي ETF يقومون بتجميع كل معاملة في شريحة كبيرة واحدة، ويتم تسوية الحساب في نهاية اليوم، مما يؤدي إلى دفع رسوم معاملات واحدة فقط.
تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ليست الوحيدة من بين اللاعبين الكبار الذين يجمعون العملات. تمتلك أفضل 100 خزينة بيتكوين ما يقرب من مليون بيتكوين، تبلغ قيمتها حوالي 112 مليار دولار.
مثل صناديق البيتكوين، تتجنب هذه الشركات المالية أيضاً رسوم المعاملات.
الخزائن المدارة بنشاط
لا يزال هناك أمل.
هانسن يرى فقط محفزًا واحدًا محتملاً يمكن أن يحيي سوق الرسوم: خزائن بيتكوين المدارة بنشاط.
إذا بدأت شركات مثل MicroStrategy - المعروفة الآن باسم Strategy - في تداول احتياطياتها الضخمة من البيتكوين بنشاط بدلاً من مجرد التخزين، فقد يؤدي ذلك إلى تجديد النشاط على السلسلة.
بالنسبة لهانسن، فإن شركات الخزانة ببيتكوين تنقل النشاط الاقتصادي خارج السلسلة وتحافظ على انخفاض الرسوم.
"إذا بدأت [شركات الخزانة] في إدارة أكثر نشاطًا، فقد يكون ذلك حافزًا كبيرًا للرسوم،" قال هانسن.
حتى ذلك الحين، يواجه المعدنون واقعاً قاتماً: لقد جعل نجاح البيتكوين كأصل مؤسسي سلسلة الكتل الفعلية أقل أهمية بشكل متزايد.
بدرو سوليمانو هو مراسل الأسواق في بوينس آيرس لموقع DL News. هل لديك نصيحة؟ راسله عبر البريد الإلكتروني على psolimano@dlnews.com.*
قد تحتوي هذه الصفحة على محتوى من جهات خارجية، يتم تقديمه لأغراض إعلامية فقط (وليس كإقرارات/ضمانات)، ولا ينبغي اعتباره موافقة على آرائه من قبل Gate، ولا بمثابة نصيحة مالية أو مهنية. انظر إلى إخلاء المسؤولية للحصول على التفاصيل.
لماذا يقول عمال التعدين في بيتكوين إن الأوقات "قاتمة" حيث يمثل جفاف الرسوم تهديدًا وجوديًا للشبكة
ما كان يومًا شبكة نابضة بالحياة يتحول بسرعة إلى مقبرة للأنشطة على السلسلة.
انخفضت رسوم المعاملات اليومية على البيتكوين بأكثر من 80٪ منذ أبريل 2024، وفقًا لتقرير صادر في 20 أغسطس من شركة جالاكسي ديجيتال.
في هذه الأثناء، يشاهد عمال تعدين البيتكوين، أجهزة الكمبيوتر المتخصصة التي تكرس نفسها لتأمين الشبكة، إيراداتهم تتراجع مع تراجع رسوم المعاملات.
"إن الوضع قاتم بالنسبة للعمال المناجم في الوقت الحالي ولا توجد محفزات حقيقية في الأفق"، قال نيك هانسن، الرئيس التنفيذي لمؤسسة التعدين لوكسور، لDL News. "في الواقع، يمكنني أن أقول إن الحالة في الغالب هي العكس."
يأتي الانهيار بعد أكثر من عام من تقليص مكافآت الكتلة في نصف مكافأة البيتكوين لعام 2024، مما ترك المعدنين يعتمدون بشكل متزايد على رسوم المعاملات التي اختفت إلى حد كبير.
ما الذي يستنزف أكبر بلوكشين في العالم من نشاطه؟
من المؤسف أن وصول ما كان يتوق إليه المتحمسون لفترة هو: المؤسسات.
لا تهتم بلاك روك ومن هم على شاكلتها، الذين جمعوا أكثر من 1.2 مليون بيتكوين من خلال صناديق المؤشرات المتداولة، باستخدام الشبكة فعليًا. بدلاً من ذلك، هم يريدون فقط البيتكوين، يشترونه خارج البورصة، ثم يحفظونه نيابة عن أصولهم.
ورغم أن الشراء كان غزيرًا، إلا أنه لم يكن كافيًا لرفع رسوم المعاملات للشبكة أو إيرادات عمال المناجم.
تؤثر قوى أخرى أيضًا على تقليص الهوامش بالنسبة للعمال المناجم، بما في ذلك نظام التعريفات الحربية القوي للرئيس الأمريكي دونالد ترامب، على الرغم من أن أيًا منها ليس قويًا مثل وول ستريت.
مشكلة وجودية
بينما كانت صناعة البيتكوين دائمًا مرتبطة بالحدود القاتلة والقمم المبهجة، فإن القول بأن حالة تعدين البيتكوين وجودية ليس مبالغة.
عندما لا تصل الكتل إلى الحد الأقصى من السعة وتجف النشاطات، يخسر المنقبون رسوم المعاملات التي يحتاجونها لتعويض التكاليف التشغيلية، مثل الكهرباء والمياه والصيانة. مع تقليص مكافآت الكتل بالفعل إلى النصف - والمبرمجة للاستمرار في النصف - فإن تلك الرسوم تهدف إلى أن تكون طوق نجاة.
حتى الآن، لم يتحقق ذلك. لكي تكون لبيتكوين اقتصاديات مستدامة على المدى الطويل، يحتاج إلى سوق رسوم قوية ستعوض في النهاية عن تراجع مكافآت الكتلة.
تبدو تلك الفرضية غير مستقرة بشكل متزايد مع سيطرة منتجات "بيتكوين الورقية" وانخفاض النشاط على السلسلة.
كتب غالاكسي ديجيتال أن ما يقرب من نصف جميع كتل البيتكوين "غير مكتملة"، مما يعني أنها لا تصل إلى سعتها القصوى. وعلاوة على ذلك، فإن حوالي 15% من الكتل تعالج الآن معاملات تدفع أقل معدل رسوم ممكن.
"هذه مشكلة وجودية لبيتكوين لا أرى حلاً واضحًا لها على المدى القصير إلى المتوسط"، قال هانسن لـ DL News.
تستمر القصة تظل ميمبول الشبكة، التي كانت مكانًا مزدحمًا وتنافسيًا حيث يقوم المستخدمون بالمزايدة على الرسوم للحصول على تأكيد معاملاتهن قبل الآخرين، الآن خاملة لساعات في كل مرة مع قلة النشاط.
"دخل نشاط البيتكوين على السلسلة في فترة هدوء،" كتب ويل أوينز، مؤلف تقرير جالاكسي ديجيتال.
عندما زادت الأنشطة المتعلقة بـ Runes، وهي النسخة الخاصة ببيتكوين من الميم كوين، في الصيف الماضي، شكلت الرموز المضاربية 60% من حجم التداول اليومي.
وفقًا لأوينز، اليوم تتراوح النسبة حوالي 20%.
تخطي رسوم المعاملات
في الوقت نفسه، ابتلعت صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين الفوري 1.3 مليون عملة بقيمة مذهلة تبلغ 144 مليار دولار.
للمقارنة، جمعت صناديق الاستثمار المتداولة في الذهب 10 مليارات دولار خلال ثلاث سنوات من إطلاقها في عام 2004.
المشكلة هي أن كل بيتكوين مقفلة في صندوق متداول في البورصة هي بيتكوين واحدة أقل تولد رسوم المعاملات.
ذلك لأن مزودي ETF يقومون بتجميع كل معاملة في شريحة كبيرة واحدة، ويتم تسوية الحساب في نهاية اليوم، مما يؤدي إلى دفع رسوم معاملات واحدة فقط.
تعتبر صناديق الاستثمار المتداولة في البيتكوين ليست الوحيدة من بين اللاعبين الكبار الذين يجمعون العملات. تمتلك أفضل 100 خزينة بيتكوين ما يقرب من مليون بيتكوين، تبلغ قيمتها حوالي 112 مليار دولار.
مثل صناديق البيتكوين، تتجنب هذه الشركات المالية أيضاً رسوم المعاملات.
الخزائن المدارة بنشاط
لا يزال هناك أمل.
هانسن يرى فقط محفزًا واحدًا محتملاً يمكن أن يحيي سوق الرسوم: خزائن بيتكوين المدارة بنشاط.
إذا بدأت شركات مثل MicroStrategy - المعروفة الآن باسم Strategy - في تداول احتياطياتها الضخمة من البيتكوين بنشاط بدلاً من مجرد التخزين، فقد يؤدي ذلك إلى تجديد النشاط على السلسلة.
بالنسبة لهانسن، فإن شركات الخزانة ببيتكوين تنقل النشاط الاقتصادي خارج السلسلة وتحافظ على انخفاض الرسوم.
"إذا بدأت [شركات الخزانة] في إدارة أكثر نشاطًا، فقد يكون ذلك حافزًا كبيرًا للرسوم،" قال هانسن.
حتى ذلك الحين، يواجه المعدنون واقعاً قاتماً: لقد جعل نجاح البيتكوين كأصل مؤسسي سلسلة الكتل الفعلية أقل أهمية بشكل متزايد.
بدرو سوليمانو هو مراسل الأسواق في بوينس آيرس لموقع DL News. هل لديك نصيحة؟ راسله عبر البريد الإلكتروني على psolimano@dlnews.com.*
عرض التعليقات