في الآونة الأخيرة، هناك آراء تشير إلى أنه مع دخول المستثمرين المؤسسيين بشكل كبير، لن يظهر سوق الدببة في سوق الأصول الرقمية بعد الآن. ومع ذلك، فإن هذا القول يستحق منا التفكير العميق.

في الواقع، حتى في سوق الأسهم الأمريكية الذي شهد مشاركة مؤسسات عالية، كانت هناك فترات من سوق الدببة الهيكلية التي استمرت لمدة تصل إلى ستة أشهر إلى سنة. إذا كانت المؤسسات هي القوة الدافعة الرئيسية وراء هذه السوق الصاعدة، فإننا بحاجة أيضًا إلى النظر في احتمال وجود سوق دببة تقودها المؤسسات.

دعونا نراجع دروس فقاعة العقارات. شهد سوق العقارات "بيع الأراضي - بناء البنية التحتية - توسع المدن - ارتفاع أسعار الأراضي" دورة إيجابية. ومع ذلك، تم كسر هذه الدورة في النهاية. على الرغم من أن الوباء كان الشرارة، إلا أن انفجار الفقاعة كان لا مفر منه.

الآن، نرى أن العديد من المؤسسات تتبنى نمطًا مشابهًا لـ "ميستراتيجي" للدخول إلى سوق الأصول الرقمية: إصدار الأسهم لشراء البيتكوين، ارتفاع سعر البيتكوين يؤدي إلى ارتفاع سعر الأسهم، والاستمرار في إصدار الأسهم لشراء المزيد من البيتكوين. يبدو أن هذا النمط يمكن أن يتكرر بلا حدود، لكنه في الواقع يحمل مخاطر محتملة.

عندما تنخفض أسعار الأصول الرقمية بشكل كبير، حتى تتجاوز خط التكلفة للمؤسسات، فإن أسعار أسهم هذه الشركات ستتأثر حتمًا. حتى لو كانت المؤسسات غير راغبة في بيع حيازاتها من الأصول الرقمية، فإن الضغط من المساهمين قد يضطرها إلى القيام بذلك. بعد كل شيء، فإن الهدف من شراء هذه الشركات للأصول الرقمية هو تحقيق الربح، وليس الحفاظ على استقرار السوق.

إذا انهار السرد السوقي الذي تقوده المؤسسات، بالإضافة إلى عمليات البيع الذعرية من مستثمري الأفراد، فقد يؤدي ذلك إلى حالة من الذعر في السوق وتصحيح عميق مشابه لما حدث في عام 2022. علاوة على ذلك، لا ينبغي علينا أن نتوقع بشغف موسم ازدهار للأصول الرقمية الصغيرة. من المحتمل أن تصل الغالبية العظمى من مشاريع التشفير إلى الصفر في النهاية، كما أن السيولة وعدد المشاريع في السوق الحالية تختلف كثيرًا عن عام 2021.

في هذا السوق المليء بعدم اليقين، من الضروري الحفاظ على الحذر والعقلانية. يجب على المستثمرين متابعة تحركات السوق عن كثب وإدارة المخاطر بشكل جيد، بدلاً من الإيمان الأعمى بأي سرد يبدو جيدًا.