USDT: التوأم الرقمي للدولار - نظرة نقدية

USDT، أو Tether، تتربع على عرش عملة مستقرة في سوق العملات المشفرة. على عكس بيتكوين أو إثيريوم مع تقلبات الأسعار الحادة، يُفترض أن USDT تحافظ على ربط ثابت بنسبة 1:1 مع الدولار الأمريكي. أقول "يفترض" لأننا، حسنًا، سنصل إلى تلك المسألة المعقدة قريبًا.

عندما بدأت أولاً بدخول مياه العملات الرقمية، بدا لي أن USDT هو هذا الميناء الآمن السحري. شيء يمكن أن يمنحني فوائد الأصول الرقمية دون التقلبات المزعجة. ولكن مع مشاهدتي لتطور هذه المساحة، طورت وجهة نظر أكثر تعقيدًا ( وأحيانًا Cynical ) حول ما يحدث حقًا خلف الكواليس.

ولادة نسخة من الدولار

بدأت تثير الحياة في عام 2014 تحت الاسم الذي لا يُنسى "RealCoin" قبل أن يعيد شخص ذو حس تسويقي تسميتها إلى "Tether." كانت الفكرة ثورية ولكنها بسيطة - إنشاء رموز رقمية تعكس قيمة الدولار، مدعومة بدولارات فعلية في الاحتياطي.

كان التوقيت مثالياً. كان المتداولون في عالم العملات الرقمية في حاجة ماسة إلى نقطة مرجعية مستقرة، وقد تدخلت تيذر لملء الفراغ. بحلول عام 2019، حققت شيئاً رائعاً - تجاوزت بيتكوين في حجم التداول وأثبتت نفسها كطبقة السيولة الأساسية في عالم العملات الرقمية.

لكن كان هناك دائمًا شيء غامض بشكل غريب حول هذه العملية. بالنسبة لمنتج تعتمد قيمته بالكامل على الثقة، يبدو أن الشركة وراءه تعاني من حساسية غريبة تجاه الشفافية.

كيف يعمل خدعة ربط الدولار هذه (أو لا تعمل)

في النظرية، آلية تيثر بسيطة: لكل رمز USDT يتم إنشاؤه، يُفترض أن تحتفظ شركة تيثر دولارًا أمريكيًا واحدًا في الاحتياطي. يقوم المستخدمون بإيداع الدولارات، والحصول على USDT، ويمكنهم استرداد تلك الرموز مقابل الدولارات لاحقًا.

لكن هنا هو المكان الذي أبدأ فيه الشعور بعدم الارتياح. على الرغم من كونها عملاقًا ماليًا بقيمة تزيد عن 100 مليار دولار، إلا أن Tether تماطل باستمرار في تقديم تدقيقات شاملة. بدلاً من التدقيقات المناسبة، نحصل على "شهادات" - في الأساس صورة فورية تقول "ثق بنا، كانت الأموال موجودة عندما تحققنا."

لقد قمت بنقل USDT عبر شبكات مختلفة - إثيريوم، ترون، سولانا - وعلى الرغم من أن التكنولوجيا تعمل بشكل لا تشوبه شائبة، إلا أن السؤال المزعج لا يزال قائماً: هل يوجد حقاً دولار يدعم كل توكن، أم أنني أضع فقط ثقة عمياء في نظام قد ينهار في أي لحظة؟

هيمنة سوق USDT: ضرورة أم متلازمة ستوكهولم؟

مع أكثر من 350 مليون مستخدم حول العالم وحوالي 70% من حصة السوق بين العملات المستقرة، فإن هيمنة USDT مذهلة. تقريبًا كل زوج تداول على كل بورصة يضم USDT.

أحيانًا أتساءل إذا كنا جميعًا نشارك في وهم جماعي. يحتاج سوق العملات الرقمية إلى USDT ليعمل بسلاسة، لذلك نتفق جميعًا على عدم questioning الأسس الخاصة به بعمق. إذا فشل USDT، من المحتمل أن يتفكك النظام البيئي للعملات الرقمية بالكامل - لذا، بشكل متناقض، أصبحت تلك الأهمية النظامية هي أقوى حماية له.

لماذا لا زلت أستخدم USDT على الرغم من تحفظاتي

رغم تشكيكي، أجد نفسي أستخدم USDT بانتظام من أجل:

• الانتقال بسرعة بين المراكز المشفرة المتقلبة
• إرسال المال دوليًا دون التعامل مع الرسوم والتأخيرات المبالغ فيها من البنوك التقليدية
• المشاركة في بروتوكولات التمويل اللامركزي التي تتطلب أصول مستقرة

الراحة ببساطة مغرية للغاية لا يمكن تجاهلها، حتى مع المخاطر. إنه مثل معرفة أن الوجبات السريعة ليست جيدة لك، لكنك تأخذها على أي حال لأنها سريعة وتنجز المهمة.

الهياكل العظمية في خزانة تيذر

لنكن صادقين - لدى Tether ماضٍ مليء بالمشاكل:

في عام 2021، دفعوا غرامة قدرها $41 مليون دولار للجهات التنظيمية الأمريكية بسبب بيانات مضللة حول احتياطياتهم. كما دفعوا 18.5 مليون دولار لتسوية مع السلطات في نيويورك بشأن قضايا مماثلة.

لقد تغيرت تركيبة احتياطياتهم بمرور الوقت من "مدعومة بنسبة 100% بالدولارات" إلى "مدعومة بأصول تعادل الدولار" - وهو تمييز دقيق ولكنه مهم يمنحهم مساحة للمناورة للاحتفاظ بأوراق تجارية وأدوات أخرى أقل سيولة.

ومع ذلك، على الرغم من هذه العلامات الحمراء، يستمر السوق في احتضان USDT. لم تتمكن العملات المستقرة البديلة مثل USDC، التي يعتبرها البعض أكثر شفافية، من الإطاحة بالملك على الرغم من سنوات من المحاولات.

التطلع إلى الأمام: مستقبل USDT الغامض

مع زيادة تدقيق الجهات التنظيمية في جميع أنحاء العالم على العملات المستقرة، تجد USDT نفسها عند مفترق طرق. شخصياً، أعتقد أن Tether ستضطر إلى أن تصبح أكثر شفافية أو تخاطر بفقدان حصة السوق لصالح بدائل أكثر امتثالاً.

تزداد المنافسة حدة، وتعمل المؤسسات المالية التقليدية والحكومات على تطوير عملاتها الرقمية الخاصة. هل ستتكيف وتتحول USDT، أم سيتم استبدالها في النهاية بشيء أكثر شفافية؟

لقد رأيت ما يكفي من شتاء العملات الرقمية لأعرف أن لا شيء في هذا المجال "كبير جداً على الفشل". سيكون مستقبل USDT يعتمد على ما إذا كانت Tether Limited تستطيع إقناع المستخدمين والجهات التنظيمية على حد سواء بأن منزلهم مبني فعلاً على أرضية صلبة، وليس مجرد تسويق ذكي وميزة البادئ.

حتى ذلك الحين، سأستمر في استخدام USDT بحذر، مدركًا دائمًا أن الرمز المميز المرتبط بالدولار في محفظتي قد لا يكون مستقرًا تمامًا كما يريدني مبدعوه أن أعتقد.