تحليل موقف التنظيم والسياسة المتعلقة بالتشفير قبل مغادرة جينسلر رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات

في 14 يناير 2025، أدلى الرئيس المتقاعد للجنة الأوراق المالية والبورصات الأمريكية (SEC) غاري جينسلر بمقابلة وداعية مع CNBC. من المقرر أن يتنحى عن منصبه كرئيس للجنة الأوراق المالية والبورصات في 20 يناير. ماذا كانت المواقف النهائية التي تركها جينسلر على صناعة الأصول الرقمية ؟

في بداية المقابلة، قام المضيف أندرو روس سوركين بتحديد نبرة الحديث. وأشار إلى أنه حتى في الأيام الأخيرة من ولاية جينسلر وقبيل تولي حكومة ترامب 2.0، تم فرض غرامة قدرها 45 مليون دولار على منصة تداول معينة من قبل SEC، وذلك لخرقها عشرة بنود قانونية.

في ذلك الوقت، لم يكن سوركين يعلم أنه بعد انتهاء المقابلة، ستقوم لجنة الأوراق المالية والبورصات بإعادة فتح قضية قانونية ضد شركة معينة للأصول الرقمية.

تمتاز افتتاحية سوركين الذكية بتصوير جينسلر ك"محارب" لا يعرف الكلل، مصمماً على استخدام اللوائح القديمة للحد من صناعة الأصول الرقمية سريعة التطور. فيما يلي آراء جينسلر حول مواضيع مختلفة التي عبر عنها في مقابلة الوداع مع مقدم برنامج CNBC.

حكومة ترامب 2.0 وآفاق تنظيم الأصول الرقمية

اعترف جينسلر بأن مؤيدي الأصول الرقمية لعبوا دورًا مهمًا في حملة ترامب الانتخابية، لكنه أشار في الوقت نفسه إلى أن هذه الانتخابات لم تكن تدور حول موضوع الأصول الرقمية.

ذكر بشكل خاص أن رئيس لجنة الأوراق المالية والبورصات السابق جاي كلايتون، الذي من المقرر أن يتولى منصبًا في حكومة ترامب الجديدة، قد رفع خلال فترة ولايته 80 دعوى قضائية ضد صناعة التشفير. يبدو أن جينسلر يشير إلى أنه بغض النظر عن مدى ودية الحكومة الجديدة تجاه الأصول الرقمية، فإن موقفها من إنفاذ القانون ضد المخالفين لن يتغير بشكل جذري.

فكرة جينسلر الأساسية: الأصول الرقمية بطبيعتها هي أوراق مالية

أشار سوركين إلى أن جينسلر اعتمد خلال فترة ولايته بشكل رئيسي على اللوائح الحالية في الصراع مع شركات التشفير، بدلاً من السعي لوضع لوائح جديدة تتناسب مع الواقع المتغير.

تتناول هذه القضية جوهر المشكلة، حيث أن جينسلر معروف بمساواة معظم الأصول الرقمية بالأوراق المالية غير المسجلة، وهذه النظرة التنظيمية ضارة للغاية للشركات العاملة في مجال التشفير.

لم يدفع جينسلر لإقامة قواعد تنظيمية فعالة جديدة للأصول الرقمية، بل حاول دفع الأصول الرقمية في إطار القوانين الحالية، بغض النظر عن مدى عدم ملاءمة هذه القوانين للأصول الرقمية. معظم هذه القوانين لم تصمم للأصول الرقمية، وقد وضعت قبل وجود الأصول الرقمية على نطاق واسع.

يؤكد جينسلر أن معظم مشاريع الأصول الرقمية يجب أن تلتزم بقوانين الأوراق المالية، وفي العديد من الحالات لم تفعل ذلك. على الرغم من أنه أبدى اهتمامًا مبكرًا بعملة البيتكوين، إلا أن جينسلر، بصفته رئيسًا للجنة الأوراق المالية والبورصات، لا يرى الأصول الرقمية كشيء جديد تمامًا، بل يكرر التأكيد على "الأصول الرقمية ليست سوى أوراق مالية غير مسجلة".

عند الرد على سؤال سوركين، ذكر أن الأصول الرقمية تتداول بشكل رئيسي بناءً على المشاعر بدلاً من الأساسيات، ولكن إذا كانت هناك عوامل أساسية، فيجب على شركات التشفير الإفصاح عنها وفقًا لقوانين الأوراق المالية.

البيتكوين ليست أوراق مالية، لكن العملات الرقمية الأخرى تحمل مخاطر

قال جينسلر إن البيتكوين لا يُعتبر حاليًا من الأوراق المالية، ولكن الآلاف من الأصول الرقمية الأخرى تشكل تهديدًا للجمهور المستثمر. بصفته جهة تنفيذية، لديه مسؤولية لحماية المستثمرين من الاحتيال وغسل الأموال وغيرها من الجرائم. وقال: "يوجد الكثير من هذه المشكلات في هذا المجال." بالإضافة إلى ذلك، هو مقتنع بأن منصات التداول "تتناقض مع مصالح العملاء".

عند الحديث عن البيتكوين، قارن غنسلر بينه وبين الذهب، مشيرًا إلى أنه أصل مضارب متقلب للغاية، لكن الناس يرغبون في تداوله. ومع ذلك، قال غنسلر إنه لا يمكنه التنبؤ بمستقبل البيتكوين، ولا يعرف ما إذا كان سيكون له أي قيمة بعد 10 أو 20 عامًا.

أشار سوركين إلى أن صراع جينسلر مع البيتكوين كان عبثيًا، لأن البيتكوين أصبح أكثر شعبية من أي وقت مضى بحلول نهاية فترة جينسلر. في الوقت نفسه، فشل جينسلر أيضًا في منع احتمال انفجار الفقاعة. تجنب جينسلر مرتين التعليق على دوره في الحالتين، حيث لا يمكن لأي من الحالتين أن تظهره كفائز. عند سرد إنجازاته الرئيسية كرئيس لـ SEC، ذكر إصلاح سياسات سوق الأسهم وغيرها من المجالات غير المتعلقة بالأصول الرقمية.

الخاتمة

من المثير للاهتمام كيف تحول غاري غينسلر في غضون عامين فقط من مسؤول تقني مخلص مفتون بإمكانات تقنية blockchain إلى "حارس" صارم للرقابة. في عام 2019، كتب مقالًا ملهمًا عن مستقبل البيتكوين لـ CoinDesk. بحلول عام 2021، أصبح أحد أشهر المعارضين للأصول الرقمية في تاريخ SEC.

هذا المسؤول الذي وصف العملات المستقرة بأنها "رقائق قمار"، كان خلال فترة ولايته في SEC يركز على الدعاوى القضائية ضد منصات التداول الرئيسية، ومنصات التداول المتوافقة، وشركة أصول رقمية معينة ومنصات أخرى، بينما كان تركيزه على انهيار بورصة معروفة أقل نسبيًا. نأمل مع اقتراب موعد تقاعده أن يجد السلام الداخلي. وهو يدعي أنه لم يمتلك أي عملة مشفرة. من يدري ما هي الخطوة التالية لجينسلر، وهل سيتغير موقفه تجاه البيتكوين؟