فهم التقييم المخفف بالكامل (FDV) في مجال العملات الرقمية : دليل كامل

التقييم المخفف بالكامل (FDV) يعد مقياسًا حاسمًا عند تقييم مشاريع العملات المشفرة، حيث يوفر رؤى حول قيمتها الإجمالية المحتملة. على عكس القيمة السوقية، التي تأخذ في الاعتبار فقط الرموز المتداولة حاليًا، يقوم FDV بحساب القيمة السوقية التقديرية إذا كانت جميع الرموز - بما في ذلك تلك التي لم يتم تداولها بعد - متاحة في السوق اليوم.

من خلال النظر في إجمالي عرض التوكنات بدلاً من مجرد العرض المتداول، يوفر التقييم المخفف بالكامل FDV للمستثمرين تقييماً أكثر شمولاً لإمكانات القيمة الإجمالية للمشروع. تستكشف هذه المقالة مفهوم التقييم المخفف بالكامل في سوق العملات الرقمية، ومنهجية حسابه، وأهميته للمستثمرين، والمخاطر المرتبطة بالاعتماد فقط على هذه المقياس.

ما هو التقييم المخفف بالكامل (FDV) المشرح

فكر في FDV على أنه تقييم لمنزل لا يزال قيد الإنشاء. بينما يمكنك رؤية جزء فقط من الهيكل الآن، فإنك تفهم أنه سيتم بناء غرف إضافية في المستقبل. في مصطلحات العملات المشفرة، يمثل FDV القيمة الإجمالية المقدرة لمشروع ما إذا كانت جميع الرموز - الموجودة والتي لم تصدر بعد - ستدخل السوق. يتم حساب هذه القيمة من خلال ضرب سعر الرمز الحالي في إجمالي العرض، بما في ذلك الرموز المقفلة أو المحجوزة أو التي لم تُنشأ بعد.

تقوم العديد من مشاريع العملات المشفرة بإصدار رموزها تدريجياً من خلال آليات مثل التخصيص، والتخزين، أو التعدين. على سبيل المثال، نفذت Ripple نظام تخصيص لـ XRP يتماشى مع الفوائد طويلة الأجل، وتكافئ Tezos تخزين XTZ لمشاركة الشبكة، بينما تحفز Bitcoin المعدنين على تأمين الشبكة.

بينما تعكس العرض المتداول فقط عدد الرموز المتاحة حاليًا، فإن FDV يفحص إجمالي العرض الذي سيظهر في المستقبل. يوفر ذلك نظرة أوسع على الإمكانات المستقبلية للمشروع، على الرغم من أنه من المهم ملاحظة أن أسعار الرموز المستقبلية قد تتقلب.

| المعاملات | إجمالي العرض | الحد الأقصى للعرض | العرض المتداول | |-----------|-------------|----------------|-------------------| | التعريف | إجمالي عدد الرموز المصدرة، بما في ذلك الرموز غير المصدرة | الحد المطلق لإجمالي الرموز التي يمكن أن توجد | عدد الرموز المتاحة حاليًا للتداول | | يتضمن | الرموز المقفلة، المحروقة، والموضوعة في الاحتياطي | حدود ثابتة تحددها البروتوكولات؛ غير قابلة للتغيير | يستثني الرموز المقفلة، المحروقة، والموضوعة في الاحتياطي | | التغييرات | يمكن أن تتغير مع الإصدارات الجديدة أو حرق الرموز | يبقى كما هو؛ محدد مسبقًا بواسطة البروتوكول | يمكن أن يتقلب بسبب الإصدارات الجديدة أو الحرق أو قفل الرموز | | أثر القفل/الحرق | الرموز المقفلة تقلل من العرض المتاح؛ الرموز المحروقة تقلل من العرض الكلي | لا تأثير؛ يعكس الحد الأقصى | يتم التعديل بناءً على الرموز المقفلة والمحروقة؛ يتغير عندما يتم تحرير هذه الرموز أو إعادتها |

لماذا يعتبر FDV مهمًا لمستثمري العملات المشفرة

بالنسبة للمستثمرين، فإن التقييم المخفف بالكامل يشبه فحص التكلفة الإجمالية لعنصر تقوم بشرائه بالتقسيط. عندما يكون لدى مشروع تقييم مخفف بالكامل مرتفع، فهذا يدل على أنه سيتم إدخال المزيد من الرموز في التداول في المستقبل، مما قد يؤدي إلى تقليل قيمة الرموز التي تحتفظ بها حالياً. مع قيمة سوقية منخفضة، قد يجعل هذا المشروع يبدو "أرخص" في الوقت الحالي.

ومع ذلك، إذا كان FDV يتجاوز بشكل كبير القيمة السوقية الحالية، فقد يشير ذلك إلى أن المشروع قد يكون مبالغًا في قيمته. يساعد فهم FDV في اتخاذ قرارات استثمارية أفضل من خلال السماح لك برؤية القيمة الكاملة المحتملة للاستثمار بدلاً من الاعتماد فقط على قيمته الحالية.

لتبسيط:

• FDV يمثل القيمة المحتملة الشاملة
• القيمة السوقية تمثل القيمة الحالية

FDV مقابل القيمة السوقية: ما الفرق؟

بينما قد تبدو FDV والقيمة السوقية مصطلحات مشابهة، إلا أنها مفاهيم متميزة:

FDV هو القيمة المحتملة الإجمالية للعملة المشفرة إذا كانت جميع الرموز في التداول. في المقابل، القيمة السوقية هي القيمة الحالية للعملة المشفرة بناءً على العرض المتداول وسعر كل رمز.

اعتبر عملة مشفرة افتراضية تُدعى XYZ. سيكون هناك إجمالي 1 مليار رمز XYZ (إجمالي العرض)، وحاليًا يتم تداول 500 مليون رمز XYZ (العرض المتداول). دعونا نحلل التقييم المخفف بالكامل للعملة والقيمة السوقية:

• FDV: إذا كانت قيمة كل توكن من XYZ حالياً 0.50 دولار، فإن FDV سيكون $500 مليون. تمثل هذه القيمة أقصى قيمة محتملة لـ XYZ إذا كانت جميع الرموز البالغ عددها مليار في التداول وقيمتها 0.50 دولار لكل منها.
• القيمة السوقية: إذا كان هناك 500 مليون رمز XYZ فقط في التداول حاليًا وسعر كل رمز هو 0.50 دولار، فإن القيمة السوقية ستكون $250 مليون.

كيفية حساب FDV في العملات الرقمية

تستخدم الصيغة التالية لحساب FDV:

FDV = إجمالي العرض × السعر الحالي لكل رمز

أين:

• الإمداد الكلي: هذا هو العدد الإجمالي من الرموز التي تم إصدارها أو ستصدرها مشروع العملة المشفرة. يشمل الإمداد الكلي كل من الرموز التي تتداول بالفعل في السوق والرموز التي لم تُطلق بعد (المقفلة، المحجوزة للمستقبل، أو في عملية الإصدار).
• سعر السوق الحالي لكل توكن: هذه هي القيمة السوقية الحالية لكل توكن في وقت الحساب. يمكن أن يتقلب هذا السعر بمرور الوقت بناءً على العرض والطلب في السوق.

باستخدام المثال أعلاه، مع إجمالي عرض يبلغ 1 مليار توكن وسعر حالي قدره 0.50 دولار لكل توكن، سيكون التقييم المخفف بالكامل هو:

FDV = 1 مليار توكن × $0.50 = $500 مليون

القيمة السوقية يتم حسابها باستخدام الصيغة أدناه:

القيمة السوقية = المعروض المتداول × السعر الحالي لكل رمز

على سبيل المثال، إذا كان العرض المتداول هو 500 مليون رمز والسعر الحالي لكل رمز هو 0.50 دولار، فإن القيمة السوقية ستكون:

القيمة السوقية = 500 مليون توكن × $0.50 = $250 مليون

هذه هي القيمة بناءً على عدد الرموز المتاحة حالياً للتداول في السوق!

يمكن أن يكون لتأثير FDV والقيمة السوقية على مشاريع العملات المشفرة تأثير كبير، مما يؤثر على كيفية تقييم السوق للإمكانات طويلة الأجل للمشروع. دعونا نلقي نظرة على بعض السيناريوهات لفهم تأثيرها بشكل أفضل:

• القيمة السوقية المنخفضة، التقييم المخفف بالكامل المرتفع: القيمة الحالية للمشروع منخفضة ولكن يمكن أن تكون أعلى بكثير إذا تم بيع جميع الرموز. قد يشير هذا إلى أن المشروع هو "جوهرة مخفية"، ولكن يجب توخي الحذر بشأن إمكانية تخفيف القيمة المستقبلية.
• القيمة السوقية العالية، التقييم المخفف بالكامل المنخفض: القيمة الحالية للمشروع مرتفعة، ولكن الإمكانات المستقبلية أقل من القيمة الحالية. قد يعني هذا أن المشروع مبالغ فيه أو أنه قد أخذ بالفعل في الاعتبار النمو المستقبلي بالكامل.
• القيمة السوقية المنخفضة، التقييم المخفف بالكامل المنخفض: القيمة الحالية للمشروع وإمكاناته المستقبلية ليست إيجابية. قد يكون هذا مشروعًا جديدًا أو يعاني من صعوبة مع فرص قليلة للنجاح.
• القيمة السوقية العالية، التقييم المخفف بالكامل العالي: يتمتع المشروع بقيمة قوية حالياً وإمكانات مستقبلية عالية. يشير ذلك عادةً إلى أن المشروع راسخ ويحقق نجاحاً، ولكن هناك حاجة لضمان أن التقييم المخفف بالكامل العالي لا يؤدي إلى تخفيض القيمة المستقبلية.

أي سيناريو هو الأكثر شيوعًا؟ غالبًا ما تظهر القيمة السوقية العالية و التقييم المخفف بالكامل العالي في المشاريع الراسخة ذات إمكانات النمو القوية. اعتبارًا من 10 سبتمبر، كانت قيمة سوق البيتكوين 1.135 تريليون دولار. مع الحد الأقصى للإمداد الكلي البالغ 21 مليون عملة وسعر لكل عملة يبلغ 57,502 دولار، فإن التقييم المخفف بالكامل للبيتكوين حوالي 1.207 تريليون دولار.

في المقابل، يحتل NEXO، المرتبة 100 حسب CoinMarketCap في 10 سبتمبر، قيمة سوقية تبلغ حوالي 558.3 مليون دولار و FDV حوالي 997.3 مليون دولار، مع 560 مليون رمز NEXO في التداول من إجمالي إمدادات 1 مليار.

مخاطر الاعتماد على التقييم المخفف بالكامل في استثمار العملات الرقمية

الاعتماد على FDV في استثمارات العملات المشفرة قد يكون محفوفًا بالمخاطر لعدة أسباب. يوفر FDV توقعًا للقيمة المستقبلية للعملة المشفرة من خلال تقدير قيمتها الإجمالية المحتملة إذا كانت جميع رموزها في التداول. ومع ذلك، يمكن أن تكون هذه القيمة مضللة إذا لم تؤخذ عوامل أخرى بعين الاعتبار.

بالإضافة إلى ذلك، فإن التوقيت الفعلي لإصدار الرموز لا يتم احتسابه بواسطة FDV. العديد من المشاريع لديها رموز تُصدر تدريجياً أو مُقفلة لفترة معينة. لذلك، إذا لم يتم إصدار غالبية الرموز، فقد يعكس القيمة الحقيقية للمشروع بشكل أكثر دقة القيمة السوقية الحالية. يمكن أن يؤدي إصدار رموز إضافية إلى تقليل قيمتها، مما يؤدي إلى انخفاض في سعر الرمز.

علاوة على ذلك، يفترض التقييم المخفف بالكامل أن سعر الرمز سيبقى كما هو، وهو أمر غير محتمل في الواقع. إذا دخلت رموز أكثر في التداول، فإن زيادة العرض قد تؤدي إلى انخفاض في سعر الرمز وتؤثر على حساب التقييم المخفف بالكامل. بالإضافة إلى ذلك، لا يأخذ التقييم المخفف بالكامل في الاعتبار العوامل التي قد تؤثر على القيمة الفعلية للرمز، مثل المنافسة في السوق، التغييرات القانونية، وتطوير المشروع المستمر.

لذلك، بينما يُعتبر FDV مؤشرًا مفيدًا، فإنه لا يمكن استخدامه بشكل معزول. من أجل اتخاذ قرار استثماري شامل، يجب على المستثمرين النظر في عوامل أخرى مثل القيمة السوقية، وجدول إصدار الرموز، وصحة المشروع بشكل عام.