فهم إجمالي القيمة المقفلة (TVL) في مجال العملات الرقمية: أهميته وتأثيره

في عالم التمويل اللامركزي (DeFi)، الذي شهد طفرة في عام 2020، تكيف الخبراء الماليون مع أساليب استثمار جديدة وسعوا إلى طرق لقياس أدائهم. إلى جانب مقاييس مثل القيمة السوقية، حجم التداول، والدورة الكلية، فإن إجمالي القيمة المقفلة (TVL) قد برز كمؤشر حاسم للمستثمرين لتقييم القيمة الإجمالية للأصول المشفرة ضمن بروتوكولات DeFi أو المشاريع الفردية.

تعريف إجمالي القيمة المقفلة

إجمالي القيمة المقفلة يمثل القيمة الإجمالية للأصول المقفلة في بروتوكولات DeFi، وعادة ما يتم التعبير عنها بالدولار الأمريكي أو غيرها من العملات الورقية. تشمل هذه الأصول العوائد والفوائد الناتجة عن الخدمات المقدمة من خلال العقود الذكية، بما في ذلك الإقراض، والتخزين، وبرك السيولة. على سبيل المثال، يعد إجمالي القيمة المقفلة مقياسًا مفيدًا بشكل خاص للمستثمرين الذين يسعون لدعم منصات DeFi ذات العوائد الأعلى، خاصة في بروتوكولات التخزين.

بحلول عام 2022، شهدت القيمة الإجمالية المقفلة على الصعيد العالمي نمواً ملحوظاً، حيث توسعت من $400 مليون إلى ما يقرب من $2 مليار في غضون عامين فقط. مع استمرار DeFi في اكتساب الشعبية والقيمة داخل نظام العملات المشفرة، أصبحت إجمالي القيمة المقفلة مقياساً أساسياً للمستثمرين الذين يقيمون صحة وإمكانات الاستثمار في الأنظمة البيئية بأكملها أو البروتوكولات الفردية.

بينما يُعرَّف TVL أساسًا بأنه إجمالي قيمة العملات المشفرة المقفلة في العقود الذكية، يمكن أن تؤثر عوامل متعددة على قيمة مشروع DeFi. بالإضافة إلى الودائع والسحوبات والمبلغ الفعلي المحتفظ به من قبل البروتوكول، يتقلب TVL مع قيمة العملات الورقية أو الرموز الأصلية. بالنسبة للبروتوكولات التي تُسجل فيها الودائع بالرمز الأصلي، يتغير TVL بالتزامن مع قيمة الرمز.

أهمية إجمالي القيمة المقفلة في DeFi

تتطلب منصات DeFi إيداع الأموال في تجمعات التداول كضمان قروض أو سيولة لتعمل بفعالية. تكمن أهمية TVL في قدرتها على إظهار تأثير رأس المال على ربحية وتوافر تطبيقات DeFi للتجار والمستثمرين. عادةً ما يرتبط زيادة TVL لمنصة DeFi بتحسين السيولة والشعبية وقابلية الاستخدام، مما يساهم في نجاح المشروع.

تشير القيمة السوقية الإجمالية الأعلى إلى مزيد من رأس المال المقفل في بروتوكول DeFi، مما يسمح للمشاركين بالاستمتاع بفوائد وأرباح أكثر أهمية. على العكس، تشير القيمة السوقية الإجمالية المنخفضة إلى تقليل الأموال المتاحة، مما يؤدي إلى عوائد متناقصة. يمكن تحليل منصات مثل DeFi Pulse و DefiLlama لتحديد حصة السوق لبروتوكولات DeFi بسهولة. توفر هذه المنصات بيانات عن كمية الأصول المشفرة المقفلة في العقود الذكية، حيث تقوم DeFi Pulse بمراقبة تحركات عقود البروتوكول الذكية على سلسلة كتل Ethereum، بينما تقوم DefiLlama بحساب القيمة السوقية الإجمالية عبر جميع سلاسل DeFi مجتمعة أو للمنصات الفردية.

حساب إجمالي القيمة المقفلة للعملات الرقمية

بينما يستمر مجال DeFi في التطور مع ظهور بروتوكولات جديدة، قد يكون من الصعب تحديد إجمالي القيمة المقفلة (TVL) للسوق بالكامل وتحديد سلامة منصات DeFi المحددة للمستخدمين النهائيين. ومع ذلك، قد يعتبر المشاركون اختيار بروتوكولات أكثر نضجًا مع مؤشر TVL قدره $1 مليار كمعيار آمن نسبيًا.

بشكل عام، يُفضل وجود TVL أعلى، حيث إنه يدل على منصة أكثر صحة مع فريق تطوير أقوى وحالات استخدام ذات قيمة أكبر. تجذب هذه العوامل المزيد من المشاركين والمستثمرين، مما يساهم في زيادة مشاريع TVL. على العكس من ذلك، يُنصح بالحذر عندما تقدم بروتوكولات DeFi ذات TVL منخفض عالية العوائد، حيث قد يكون هذا محاولة للترويج لمنصة جديدة أو ربما احتيال.

يتضمن حساب القيمة المقفلة لعملة مشفرة ثلاثة عوامل رئيسية:

1. تحديد القيمة السوقية الإجمالية للأصل عن طريق ضرب عرض مشروع DeFi في سعره الحالي.
2. قسم إجمالي القيمة السوقية على الحد الأقصى للعرض المتداول للعثور على TVL.
3. احسب نسبة TVL من خلال قسمة القيمة السوقية الإجمالية للأصول المقفلة على TVL.

نسبة TVL تساعد في تحديد ما إذا كانت الأصول DeFi مقومة بأقل من قيمتها أو أكثر من قيمتها. نسبة أقل من 1 تشير عمومًا إلى أصل مقوم بأقل من قيمته، مما يجعله أكثر جاذبية للمستثمرين. وعلى العكس من ذلك، فإن نسبة أكبر من 1 تشير إلى أن الأصل قد يكون مقومًا بأكثر من قيمته مع إمكانية نمو محدودة.

العملات المشفرة ذات أعلى إجمالي القيمة المقفلة

أدى النمو الاستثنائي لـ DeFi في عام 2020 إلى زيادة كبيرة في إجمالي القيمة المقفلة لجميع بروتوكولات DeFi بحلول نهاية عام 2021. وفقًا لبيانات DefiLlama، ارتفع إجمالي القيمة المقفلة لجميع منصات DeFi من حوالي 6.3 مليار دولار في بداية عام 2020 إلى أكثر من $172 مليار في الربع الأول من عام 2022.

حاليًا، تمتلك Curve أعلى TVL وحصة سوقية بين العملات المشفرة، بحصة سوقية تبلغ 9.7% وTVL قدره $17 مليار. يلي Curve كل من Lido الذي يمتلك TVL قدره 15.4 مليار دولار، وAnchor الذي يمتلك 12.6 مليار دولار، وMakerDao الذي يمتلك 11.5 مليار دولار.

أكبر شبكات إجمالي القيمة المقفلة في DeFi

في عام 2022، برزت الإيثيريوم كأكبر شبكة DeFi من حيث إجمالي القيمة المقفلة، حيث تمثل أكثر من نصف إجمالي DeFi العالمي. تشمل شبكة DeFi الخاصة بالإيثيريوم أقل من 500 بروتوكول، مع إجمالي قيمة مقفلة يبلغ حوالي $73 مليار وحصة سوقية تبلغ 64%. بالمقارنة، تبلغ القيمة المقفلة لشبكة Gate الذكية 8.74 مليار دولار، مما يمثل 7.7% من حصة السوق. تليها أفالانش بقيمة 5.21 مليار دولار ( حصة سوقية تبلغ 4.5% )، وسولانا بقيمة 4.19 مليار دولار ( حصة سوقية تبلغ 3.68% ).

تفسير مقاييس إجمالي القيمة المقفلة

بينما يُعتبر إجمالي القيمة المقفلة (TVL) مقياسًا ممتازًا لتقييم مساحة العملات الرقمية DeFi وتقييم صحة السوق ونموه، يجب التعامل مع موثوقيته بحذر. تؤثر تقلبات السوق بشكل كبير على قيمة الأصول المقفلة، حيث يُعتبر سعر ETH متغيرًا رئيسيًا نظرًا لوجود معظم الأصول على منصة Ethereum.

علاوة على ذلك، فإن طبيعة خدمات DeFi تسمح بتحرك الأموال بسهولة ويمكن أن تُحتسب عدة مرات، مما قد يؤدي إلى سوء تقدير قدرات السيولة للبروتوكول. كما هو الحال مع جميع المؤشرات، فإن إجمالي القيمة المقفلة يوفر تقديرًا لظروف السوق ويجب ألا يُستخدم كأساس وحيد لقرارات الاستثمار نظرًا لقيوده وتقريباته.