لا تدوم العقود الآجلة على الحوافز فقط. إنها تدوم على كثافة السيولة، وضوابط المخاطر، ونظافة الأوراق المالية. العديد من التبادلات تزيد الحجم من خلال النقاط والخصومات، لكن العلامة تظهر في الانزلاق، وعدالة التمويل، وكيفية تصفية العقود عندما يتحول الشريط.

أنا أقوم برسم @vooi_io مقابل الدليل الذي يفصل بين الفلاش العابر والأماكن الدائمة

الأسئلة التي تهم
• نموذج السيولة: دفتر الطلبات على السلسلة مقابل vAMM/الهجين، مخاطر المخزون، العمق عند اللمس
• الأوراكل: التأخير، مقاومة التلاعب، متوسط السعر المرجح بالوقت خلال التقلبات، منطق الفشل
• محرك المخاطر: هامش مشترك/معزول، معالجة الإفلاس، سياسة ADL، تصفية جزئية حقيقية
• تجربة LP: تعرض دلتا، خطوط التحوط، واقعية الرسوم مقابل APR المرتزقة
• صانع السوق: برامج شفافة، التزامات الاقتباس، دعم المخزون

تصميم المساومات في التركيز
• العمق مقابل اللامركزية: هل يمكن للصناع تقديم أسعار ضيقة دون اختصارات وصائية
• التصفية: سلالم قابلة للتنبؤ فوق الانخفاضات الحادة؛ وضوح صندوق التأمين
• MEV: تسلسل عادل، سطح ساندويتش الحد الأدنى، نزاهة السعر تحت الحمل

الإشارات التي أتابعها على مر الزمن
• نسبة صانع: آخذ وتآكل الفارق مع زيادة الحجم
• انزلاق لعملية مسح بقيمة 1k/10k/100k
• أساس التمويل مقابل التبادلات المركزية مثل dYdX/توازن Hyperliquid أثناء الضغط
• الاحتفاظ بالفئات بعد الحملات؛ التدفق المغسول مقابل التدفق العضوي

إذا كانت @vooi_io تطابق هذه الأسس، فإن العجلة تتشكل: ملء موثوق → صانعين أكثر تماسكًا → كتب أعمق → متداولين حقيقيين → اعتماد أقل على الحوافز. هذا هو الطريق من ضجيج الإطلاق إلى حصة دائمة في أرض العقود الآجلة.