#美股2026展望 تبقى ثلاثة أسابيع على اجتماع السياسة النقدية الحاسم في منتصف ديسمبر، ويواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي (FED) باول معضلة شبه مستحيلة - سواء اختار خفض أسعار الفائدة أو التمسك بالموقف الراهن، سيواجه على الأقل ثلاثة من المسؤولين معارضة علنية.

هذا ليس مبالغة. وفقًا لما كشفه الصحفي المالي المخضرم نيك تيميروس، فإن الاجتماع الذي كان من المفترض أن يوجه السوق قد وقع في انقسام مبكر: إذا تم الحفاظ على مستوى الفائدة الحالي البالغ 3.75%-4.00%، فقد أعرب الأعضاء الثلاثة الذين عينهم ترامب عن معارضتهم بشكل واضح؛ وإذا تم خفض سعر الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس، فإن مجموعة أخرى من المسؤولين ستصوت أيضًا ضد ذلك. هذا الجمود نادر جدًا في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي (FED)، كما أنه يكشف عن حالة الانقسام الحالية للاقتصاد الأمريكي بين ضغوط التضخم والقلق بشأن التوظيف.

لقد تشكلت الآن انقسامات واضحة بين معسكرين. يعتقد أحدهما أنه ينبغي إعطاء الأولوية لاستقرار الوظائف ومنع الركود، ويؤيد خفض أسعار الفائدة لمساعدة الاقتصاد. بينما يصر الآخر على أن مخاطر التضخم لم تُعالج، ويعارض بشدة تخفيف السياسة النقدية. كل طرف يتمسك بموقفه، ولا أحد يرغب في التنازل.

الأمر الأكثر تعقيدًا هو التوقيت. قبل انعقاد الاجتماع، لم تكن البيانات الاقتصادية الرئيسية قد صدرت بالكامل، ويفتقر باول إلى "الذخيرة" الكافية لإقناع أي طرف. وفي خلفية هذا النزاع السياسي، تتداخل في الحقيقة صراعات أعمق من حيث المفاهيم وصراعات سياسية - حيث توجد اختلافات في التقديرات بشأن اتجاه الاقتصاد، وأيضًا اختلافات في الفهم لحدود استخدام أدوات السياسة النقدية.

في هذه الحالة، ما هي الاستراتيجية الأكثر احتمالًا التي سيتخذها باول؟ يبدو أن هناك حلاً وسطًا يطفو على السطح: خفض طفيف في الفائدة مصحوبًا بتوجيهات مستقبلية غامضة. مما يمنح السوق بعض الحلاوة، دون حسم الأمر، مما يترك مجالًا للتعديلات اللاحقة. قد يكون هذا هو الحل الأمثل في موقف صعب.

تراقب الأسواق العالمية هذه الاجتماع. كل خطوة من الاحتياطي الفيدرالي (FED) ستؤدي إلى ردود فعل متسلسلة، تؤثر على جميع جوانب تدفقات رأس المال وتقلبات أسعار الصرف. هل يمكن حل هذه الخلافات الداخلية من خلال التواصل العقلاني، وهل سيؤدي الاجتماع إلى خطة تأخذ في الاعتبار الاستقرار الفوري والاستدامة الطويلة الأمد، لا يتعلق الأمر فقط بالاقتصاد الأمريكي نفسه، ولكن سيوفر أيضًا يقينًا للأسواق المالية العالمية - أو عدم اليقين الجديد.