#美股2026展望 هو ثلاثة أسابيع بعيدة عن اجتماع سعر الفائدة الرئيسي في منتصف ديسمبر، ويواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي باول معضلة شبه مستعصية - سواء لاختيار خفض الأسعار أو البقاء ساكنا، سيواجه على الأقل معارضة علنية من ثلاثة مسؤولين.

هذا ليس إنذارًا. وفقًا للصحفي المالي البارز نيك تيميراس، فإن هذا الاجتماع، الذي كان ينبغي أن يوجه السوق في الاتجاه الصحيح، قد وقع بالفعل في الانقسام: إذا تم الحفاظ على مستوى سعر الفائدة الحالي البالغ 3.75%-4.00%، فقد أبدى الأعضاء الثلاثة في مجلس الإدارة الذين تم ترشيحهم من قبل ترامب معارضتهم بوضوح؛ إذا حدث خفض بمقدار 25 نقطة أساس، فإن فصيلًا آخر من المسؤولين سيصوت ضد ذلك بالمثل. إن هذا الجمود نادر جدًا في تاريخ الاحتياطي الفيدرالي ويكشف عن الحالة الحالية للاقتصاد الأمريكي، الذي يمزقه ضغوط التضخم وقلق التوظيف.
لقد شكل الاختلاف الحالي معسكرين متميزين. يعتقد جانب أن الأفضلية يجب أن تُعطى لاستقرار التوظيف ومنع الركود، مؤيدًا تخفيض أسعار الفائدة المستمر لدعم الاقتصاد؛ بينما يتمسك الجانب الآخر بالقول إن مخاطر التضخم لم تُقضَ عليها ويعارض بشدة تخفيف السياسة النقدية. يتمسك كلا الجانبين بمواقعهما، ولا يرغب أي منهما في التنازل.
التوقيت أكثر تعقيدًا. قبل الاجتماع، لم تظهر البيانات الاقتصادية الرئيسية بشكل كامل بعد، ويفتقر باول إلى "ذخيرة" كافية لإقناع أي من الجانبين. وراء هذا النزاع السياسي يكمن صراع أعمق من الأفكار والمناورات السياسية - هناك اختلافات في الحكم حول اتجاه الاقتصاد واختلافات في فهم حدود أدوات السياسة النقدية.
في هذه الحالة، ما هي الاستراتيجية التي من المرجح أن يعتمدها باول؟ تظهر حل وسط: خفض طفيف في سعر الفائدة مقترن بتوجيهات مستقبلية غامضة. إنه يعطي السوق قليلاً من الحلاوة دون الالتزام بشكل قاطع، مما يترك متسعاً كافياً للتعديلات اللاحقة. قد يكون هذا هو الحل الأمثل للمشي على حبل مشدود في مأزق.
السوق العالمية تراقب هذا الاجتماع عن كثب. كل خطوة من الاحتياطي الفيدرالي تثير سلسلة من ردود الفعل، تؤثر على جميع الجوانب من تدفقات رأس المال إلى تقلبات أسعار الصرف. سواء كانت الخلافات الداخلية يمكن حلها من خلال التواصل العقلاني وما إذا كان الاجتماع يمكن أن ينتج خطة توازن بين الاستقرار الفوري والاستدامة على المدى الطويل ليس مرتبطًا فقط باقتصاد الولايات المتحدة نفسه، ولكن أيضًا سيضيف يقينًا - أو عدم يقين جديد - إلى السوق المالية العالمية.