تقرير البحث الأخير من ستاندرد تشارترد مثير للاهتمام - لا يزالون يتوقعون بثقة أن تخفض أسعار الفائدة في ديسمبر، حتى مع الشجار الداخلي الحالي في الاحتياطي الفيدرالي (FED).

المتغير الرئيسي هو الوظائف. قام ستيف إنجلاند، رئيس أبحاث العملات الأجنبية في ستاندرد تشارترد، بتوضيح الأمر مباشرة: من المرجح أن تكون بيانات التوظيف من سبتمبر إلى نوفمبر سيئة للغاية. كيف ستكون سيئة؟ قد لا تعمل التوظيف الموسمي التقليدي خلال العطلات، في حين أن أرقام التسريح قد ترتفع. في هذه الحالة، من المؤكد أن المعتدلين في لجنة السوق المفتوحة الفيدرالية (FOMC) سيتجهون إلى معسكر تخفيض أسعار الفائدة.

لكن من المحتمل أن تكون أجواء التصويت مثيرة جدًا هذه المرة. حتى لو تم الخفض في النهاية، من المتوقع أن يكون هناك 4 أصوات تعارض؛ وإذا لم يتم التخفيض؟ على الأقل سيكون هناك 3 أصوات معارضة. إلى أي مدى تكون هذه الاختلافات كبيرة؟ الأمر ليس ببساطة النظر إلى البيانات - فالصراع الأساسي يكمن في أن المسؤولين لم يتفقوا على موقف موحد في مواجهة الضغط من التضخم المرتفع وضعف سوق العمل.

من جهة الصقور، مثل شميت وكولينز، فإن موقفهم واضح جداً: لا تتعجل، انتظر قليلاً، فإن تخفيف السياسة الآن قد يدمر الجهود السابقة. بينما يعتقد الحمائم مثل ميلان أن معدل التوازن منخفض أصلاً، وأن ضغوط مكافحة الانكماش تستحق المزيد من الحذر.

تقدير ستاندرد تشارترد هو: سيكون الصوت الحمائمي أكثر وضوحًا في اجتماع ديسمبر. ما يسمى بـ "خفض الفائدة الوقائي" - باختصار، هو الحفاظ على سوق العمل أولاً، ثم نتحدث عن ذلك، حيث بدأت مؤشرات التضخم مثل تكاليف العمالة للوحدة في الانخفاض بالفعل. ما يركز عليه السوق الآن هو ما إذا كانت هذه المنطق يمكن أن يقنع الأشخاص المترددين في صانعي القرار.