【أحجار من جبال أخرى】جون بوغ - ثورة صناديق المؤشرات لخلق الثروة للأشخاص العاديين

#美联储会议纪要将公布
"لا تبحث عن إبرة في كومة من القش، اشترِ كومة القش بأكملها."

في ساحة وول ستريت التي تسعى لتحقيق عوائد زائدة، اختار جون بوجل (John C. Bogle) طريقًا مختلفًا تمامًا. مؤسس مجموعة فاندرد (The Vanguard Group)، الذي يتمتع برعاية عميقة للمستثمرين العاديين وتحدي نماذج الأعمال التقليدية في وول ستريت، ابتكر أداة الاستثمار الثورية المعروفة بصناديق المؤشرات. وقد أدى "ثورة المؤشرات" التي أطلقها إلى توفير أكثر من تريليون دولار من رسوم الإدارة للمستثمرين في جميع أنحاء العالم، مما حقق حقًا الوعد بـ"إعادة الأرباح إلى المستثمرين."

مسيرة أسطورية: من طالب في جامعة برينستون إلى متمرد مالي

تجربة استثمار جون باغ هي أسطورة عن الجمع المثالي بين المثالية والواقعية:

فترة التنوير الأكاديمي (1949-1951)

· أثناء دراستي للاقتصاد في جامعة برينستون، اكتشفت عن طريق الصدفة صناعة صناديق الاستثمار المشتركة وكتبت أطروحة التخرج.
· تم تقديم فكرة صناديق المؤشرات في الورقة، وقد وصفها آنذاك بأنها "طريقة استثمار بسيطة ومباشرة".
· انضم إلى شركة ويلينغتون للإدارة بعد التخرج وبدأ مسيرته المهنية من أدنى المناصب.

فترة تشكيل المفهوم (1960-1974)

· تم فصلها في عام 1974 بسبب صراع اندماج الشركات، مما أدى إلى تراجع مسيرتها المهنية إلى أدنى مستوياتها.
· في أوقات الفشل الكبرى في الحياة، استمر في تحسين نظام نظرية صناديق المؤشرات
· تأسست مجموعة الطليعة في عام 1975 بعزم لا يتزعزع، وكانت الأصول المدارة في ذلك الوقت 11 مليون دولار فقط.

ثورة المؤشرات (1975-2000)

· تم إطلاق أول صندوق استثماري مؤشر موجه للمستثمرين الأفراد في عام 1976 - صندوق الاستثمار الأول (الذي أعيد تسميته لاحقًا إلى صندوق مؤشر فانغارد 500)
· في البداية تعرض للسخرية من وول ستريت، وتم تسميته "تصرفات بوج غير الحكيمة"
· الجولة الأولى من جمع التمويل جمعت فقط 11 مليون دولار، وهو أقل بكثير من التوقعات البالغة 150 مليون دولار

فترة الحصول على الإنجازات (2000-2019)

· شهدت أحجام صناديق المؤشرات نمواً على نحو متسارع، حيث تجاوز حجم صندوق مؤشرات S&P 500 من فاند في عام 2019 تريليون دولار أمريكي.
· حصل الفرد على لقب "أكثر 100 شخص تأثيرًا في العالم" من مجلة تايم
· عند وفاته في عام 2019، كانت مجموعة先锋 تدير أصولًا تتجاوز 5 تريليون دولار

الفلسفة الاستثمارية الأساسية: انتصار البديهيات

تستند فلسفة استثمار بوغ إلى عدة مبادئ بسيطة لكنها عميقة:

مبدأ تقليل التكاليف
"الفائدة المركبة هي معجزة رياضية، بينما التكلفة هي أكبر عدو للفائدة المركبة." يعتقد بوجل:

· متوسط معدل رسوم الصناديق المدارة بنشاط حوالي 0.67%، بينما تبلغ رسوم صناديق المؤشرات 0.05%
· ستبتلع هذه الفجوة البالغة 0.62% ما يقرب من 20% من العائد النهائي للمستثمرين خلال 30 عامًا
· التكلفة المنخفضة هي السبب الوحيد لتفوق الصناديق المؤشرة على معظم الصناديق النشطة.

قانون العودة إلى المتوسط
برهن بوغ من خلال بيانات ضخمة:

· الصناديق التي تتمتع بأداء ممتاز على المدى القصير، ستعود حتمًا إلى المستوى المتوسط على المدى الطويل
· جهود "اختيار صندوق الفائز" تكون عادةً عديمة الجدوى بعد خصم التكاليف.
يجب على المستثمرين التخلي عن وهم "هزيمة السوق" والاتجاه نحو السعي لتحقيق عوائد السوق نفسها.

إيمان بالاستدامة
"يجب أن يكون الاستثمار مثل زراعة أشجار السكويا." أكد بوغ.

· الوقت هو السلاح الأكثر فائدة للمستثمرين العاديين
· من خلال الاستثمار الدوري الثابت، الاستفادة من تقلبات السوق لتقليل التكاليف
· الصبر هو المصدر الوحيد للعائدات الزائدة التي لا تتطلب تكلفة

الحروب الكلاسيكية: ولادة مؤلمة لصناديق المؤشرات

تجسد عملية تأسيس صندوق مؤشر先锋 500 تمامًا إصرار وبصيرة بوغ.

بيئة السوق

· شهد سوق الأسهم الأمريكي في السبعينيات انهيار فقاعة "الجميلة 50"
· رسوم إدارة الصناديق النشطة مرتفعة، لكن 75% من الصناديق أدائها أقل من مؤشرات المعيار
· يُعتقد عمومًا في وول ستريت أن "استثمار المؤشرات يعني قبول التوسط"

ابتكار المنتجات

· يستخدم بوجر نموذج إدارة داخلي مبتكر يقلل التكاليف بشكل كبير
· إنشاء هيكل شركة فريد "يعود للمستثمرين"، حيث يتم إعادة جميع الأرباح لحملة الصناديق
· تم تحديد الرسوم بنسبة 0.05% وهي الأدنى في الصناعة، أي عُشر المتوسط في ذلك الوقت.

تاريخ التنمية

· شهدت السنوات الاثني عشر الأولى نموًا بطيئًا، وتم السخرية منها باستمرار من قبل الصناعة
· بدأت في الحصول على اعتراف المستثمرين المؤسسيين في التسعينيات
· شهدت نمواً انفجارياً بعد عام 2000، لتصبح أكبر صندوق استثماري عام في العالم
· حتى الآن، تم توفير مئات المليارات من رسوم الإدارة للمستثمرين

مخطوطة ثلاثية الأحجار:

قوة البساطة
"فقط عندما تدرك أنك لا تستطيع التغلب على السوق، تبدأ في فهم الاستثمار حقًا." في ظل تعقيد الاستراتيجيات المتزايد اليوم، قد يكون العودة إلى جوهر الاستثمار هو أفضل خيار للمستثمرين العاديين.

أثر الفائدة المركبة على التكلفة
أشار بوغ إلى أنه: "في الاستثمار، ما تحصل عليه هو ما لم تدفعه." بالنسبة للمستثمرين العصريين، فإن التركيز على الرسوم، وهو المتغير الوحيد المؤكد، هو أكثر أهمية من توقع السوق، وهو المتغير غير المؤكد.

شجاعة التفكير العكسي
"الاستثمار الناجح هو في جوهره سلوك عكسي." أثبت بوج أن التفكير المستقل له قيمة من خلال تمسكه بفكرة صناديق المؤشرات وسط سخرية الجميع. في بيئة السوق الحالية التي تلاحق الاتجاهات، أصبحت هذه الصفة نادرة بشكل أكبر.

خدمة مشاعر الناس
يؤمن بوج بشكل قاطع: "إدارة الأصول هي خدمة وليست عرضاً." لقد وضع مصالح المستثمرين في المقام الأول، مما أسس معياراً أخلاقياً في صناعة المال التي تضع الربح فوق كل اعتبار.

خاتمة ثلاث حجارة

قال جون بوغ عبارة مثيرة للتفكير: "يبدو أن الاستثمار معقد، لكن البساطة هي النضج النهائي."

في ساحة وول ستريت التي تسعى إلى استراتيجيات معقدة وعائدات فائقة، اختار بوج اختيارًا بسيطًا - وهو الاعتراف بفعالية السوق في معظم الحالات، والتخلي عن أوهام التغلب على السوق، والاتجاه بدلاً من ذلك للحصول على عائدات السوق المتوسطة بأقل تكلفة. يبدو أن هذا الاختيار المتواضع قد حقق أفضل العوائد طويلة الأجل.

إن ما تركه للمستثمرين ليس مجرد أداة مثل صناديق المؤشرات، بل هو أيضًا موقف أساسي تجاه الثروة: الاستثمار ليس للتفاخر بالذكاء، بل لتأمين الحياة؛ والجوهر في الإدارة ليس السعي وراء المثالية، بل تجنب الحماقة.

في هذا العالم المليء بالضوضاء، غالبًا ما تكون أكبر الحكمة مخبأة في أبسط الحقائق - التكلفة مهمة، الوقت هو صديقك، والعقل السليم هو أقوى سلاح لديك.