$BTC BTCUSDT دائمي 82,951.3 -6.71%

【عاصفة السندات اليابانية تضرب، وإعادة تشكيل السيولة العالمية تضع BTC أمام اختبار حاسم】
ارتفع عائد السندات اليابانية لأجل 30 سنة خلال التداول إلى 3.35% ليحقق أعلى مستوى له في التاريخ، بينما وصل عائد السندات لأجل 10 سنوات إلى 1.78% وهو أعلى مستوى منذ 2008، مما أدى إلى موجة بيع في السندات اليابانية وأثار تحذيرات مترابطة في الأسواق المالية العالمية. بلغت نسبة دين الحكومة اليابانية إلى الناتج المحلي الإجمالي 261%، وهي الأعلى بين الدول المتقدمة، ومع ارتفاع العوائد تقترب معادلة الديون المدعومة بعصر الفائدة المنخفضة من الانهيار، فيما وقع البنك المركزي في مأزق بين رفع الفائدة لمنع انهيار السندات أو عدم رفعها لمنع تدهور الين.

التأثير الأساسي يطال تجارة الكاري بالين الياباني التي تبلغ قيمتها حوالي 20 تريليون دولار—حيث تقترض المؤسسات العالمية الين منخفض الفائدة وتستثمره في أصول ذات عوائد مرتفعة، وإذا استمرت عوائد السندات اليابانية في الارتفاع وتقوى الين، ستتجه المراكز المفتوحة نحو الإغلاق الجماعي، مما سيؤدي إلى موجة بيع عالمية للأصول، وستكون عملات الأسواق الناشئة وأسهم التكنولوجيا الأمريكية الأكثر تأثراً، كما أن تشديد السيولة قد يضغط على جميع الفقاعات في الأصول. هذا ليس ركوداً اقتصادياً قصير الأجل، بل هو نهاية حقبة الثلاثين عاماً من ضخ السيولة اليابانية منخفضة الفائدة، وستُعاد صياغة منطق تسعير الأصول العالمية بالكامل.

بالنسبة لسوق العملات الرقمية، فإن سحب السيولة هو العامل الأساسي: قد يؤدي إغلاق مراكز الكاري على المدى القصير إلى ضغط متزامن على الأصول الخطرة، وقد شهدت BTC سابقاً تصحيحات في دورات تشديد السيولة ولم تكن استثناءً؛ وعلى المدى الطويل، هناك بالفعل شركات يابانية مدرجة تتعامل مع BTC كوسيلة تحوط ضد تراجع الين وكأصل احتياطي استراتيجي، وقد تسعى الأموال الباحثة عن الأمان في الأسواق التقليدية إلى تخصيص أصول غير سيادية، ويجب على BTC اجتياز اختبار السيولة لتستقبل تدفقات رؤوس الأموال الجديدة. في دورة تصحيح فقاعات الأصول العالمية، ستزداد تقلبات BTC، مما سيختبر خصائصها كملاذ آمن حقيقي وقدرتها على استيعاب السيولة.

#比特币波动性 التحوط الكلي العالمي