ماذا حدث في السوق الليلة الماضية؟ بيتكوين هبطت دون 86000 دولار، إثيريوم فقدت المستوى 2800، وظن الكثيرون أنها مجرد انسحاب للخلف عادي. لكن إذا نظرت بعناية إلى البيانات، ستكتشف أن هذه كانت سلسلة من ردود الفعل من نظام الرفع المالي العالمي.

لنبدأ بالحديث عن الأمور في اليابان. ارتفعت عائدات السندات الحكومية اليابانية لأجل 30 عامًا فجأة إلى 3.41%، وهو أعلى مستوى لها منذ عام 1999. قد لا يعرف الكثير من الناس أن هناك العديد من الأموال العالمية التي تقترض الين لإجراء معاملات التحكيم - لأن معدل فائدة الين قريب من الصفر لفترة طويلة. الآن، عندما تحدث مشكلة في سوق السندات اليابانية، يجب على هذه الصفقات التحكيمية أن تغلق مراكزها، وتعود الأموال إلى اليابان، مما يؤدي بطبيعة الحال إلى تأثير سلبي على الأسواق الأخرى.

لننظر إلى الاحتياطي الفيدرالي مرة أخرى. قبل أيام، كان هناك من يراهن على خفض أسعار الفائدة في ديسمبر، لكن العديد من مسؤولي الاحتياطي الفيدرالي أدلوا بتصريحات متشددة. بولسون، وغولسبي هؤلاء الأشخاص أعلنوا بوضوح، خفض أسعار الفائدة الآن؟ لا فرصة. والأسوأ من ذلك، البيانات المتأخرة عن وظائف سبتمبر صدرت، حيث تم إضافة 119,000 وظيفة، وهو ما يتجاوز بكثير توقعات السوق. هذا أزال تمامًا وهم خفض أسعار الفائدة.

كيف كانت استجابة السوق سريعة؟ كانت ناسداك قد ارتفعت بنسبة 2.5%، ولكن بمجرد بدء البرنامج الكمي، انقلبت مباشرة وانخفضت بنسبة 2%. سوق العملات المشفرة أسوأ، حيث تشير الإحصائيات إلى أن 90% من التداولات تتم بالرافعة المالية. ماذا يعني هذا؟ إذا ألقى شخص ما 200 مليون دولار، فإنه يمكن أن يؤدي إلى تصفية بقيمة 2 مليار دولار. هذه ليست عملية بيع، بل هي داس.

الآن الكثير من الناس لا يزالون يصرخون لشراء القاع. لكن المشكلة الرئيسية هي أن العملات المشفرة لم تعد أصولًا مستقلة، إنها مرتبطة بعمق بالنظام المالي التقليدي. عندما تنكمش السيولة العالمية، غالبًا ما تكون عملة السوق هي الأكثر تأثرًا. إذا واصلت اليابان رفع أسعار الفائدة، فقد تنخفض عملات الأسواق الناشئة بنسبة 15٪، ومن المتوقع أن تنخفض أسهم التكنولوجيا في السوق الأمريكية بنسبة 20٪. وماذا عن سوق العملات المشفرة؟ لن يكون الأمر سوى أكثر حدة.

هذه الجولة من الهبوط ليست مجرد تعديل تقني بسيط، وراءها ضغط مزدوج من أزمة ديون اليابان وتحويل سياسة الاحتياطي الفيدرالي. قد تنتهي حقبة المال الرخيص حقًا، في الأسابيع المقبلة، سيكون مراقبة تحركات بنك اليابان والاحتياطي الفيدرالي أكثر أهمية من النظر إلى مخطط الشموع.