أصدرت مورغان ستانلي مؤخرًا وجهة نظر مثيرة للاهتمام حول ما قد يهز الأسواق في العام القادم. محللوهم يشيرون إلى قلق محدد لعام 2026: ماذا لو لم تؤدِ كل هذه الإنفاقات الضخمة على بنية الذكاء الاصطناعي التحتية إلى مكاسب حقيقية في الإنتاجية؟

فكر في الأمر. لقد رأينا مليارات تُضخ في النفقات الرأسمالية للذكاء الاصطناعي—مراكز البيانات، الشرائح، بنية التدريب التحتية، وكل ما يتعلق بذلك. الجميع يراهن بقوة على أن هذه الموجة التقنية ستحول بشكل جذري طريقة عمل الشركات وتوليدها للقيمة. لكن هنا السؤال المزعج: ماذا لو لم يظهر تحسن الإنتاجية... بالحجم الذي يتوقعه الجميع؟

هذا هو الخطر الأساسي الذي تبرزه مورغان ستانلي. ليس انهيار سوق، وليس بالضرورة محفز ركود، بل هذه الفجوة بين توقعات الاستثمار والمخرجات الاقتصادية الفعلية. إذا استمرت الشركات في ضخ الأموال في تطوير الذكاء الاصطناعي دون رؤية تحسينات مقابلة في الكفاءة أو توليد الإيرادات، فإننا سنشهد إعادة تقييم جادة للقيم السوقية في قطاع التقنية وما بعده.

التوقيت مهم أيضًا. بحلول 2026، سنكون قد قطعنا شوطًا كافيًا في طفرة الذكاء الاصطناعي بحيث يجب أن تظهر النتائج في الأرقام. إذا لم يحدث ذلك، فهذا هو الوقت الذي قد يبدأ فيه السوق بطرح أسئلة أصعب حول العائد على الاستثمار. يجدر متابعة كيف ستتطور هذه الفرضية—خصوصًا لأي شخص لديه استثمارات كبيرة في محافظ الذكاء الاصطناعي أو مشاريع البنية التحتية.