الآن تواجه الحكومة الأمريكية موقفًا محرجًا: سرعة دفع الفوائد أصبحت تقترب من سرعة جني الأموال.

حاليًا، تمثل النفقات على الفوائد حوالي 14% من إجمالي الإنفاق الفيدرالي، والمشكلة أن عائدات السندات الحكومية الآن لا تتجاوز 3.7%. تخيل لو ارتفعت أسعار الفائدة قليلًا، كم سيكون الوضع المالي أكثر توترًا؟ أي تقلب في أسعار الفائدة سيصبح حساسًا للغاية.

شخص مثل هاسيت من المحتمل جدًا أن يكون هو المرشح المفضل لترامب لرئاسة الاحتياطي الفيدرالي القادم، ومن الواضح أنه يميل إلى خفض الفائدة. لكن بصراحة، التفكير في خفض الفائدة الآن ليس لأن الاقتصاد بحاجة للتحفيز، بل لأن تكلفة الفوائد أصبحت مرتفعة جدًا ولا يمكن تحملها.

سأركز على أمرين في الفترة المقبلة:

أولاً، الترشيح الرسمي لرئيس الاحتياطي الفيدرالي القادم وتصريحاته العلنية. هل سيضع السيطرة على التضخم في المقام الأول، أم سيعطي الأولوية لدعم النمو؟

ثانيًا، رد فعل السندات الحكومية طويلة الأجل تجاه توقعات خفض الفائدة. المثير للاهتمام أنه كلما اعتقد السوق أن هناك خفضًا للفائدة قادمًا، قد تصبح معدلات الفائدة الطويلة أقل تجاوبًا.

من المحتمل جدًا أن يحدث هذا السيناريو: تنخفض أسعار الفائدة القصيرة فعلاً، لكن أسعار الفائدة الطويلة ترتفع بسبب السوق، وفي النهاية لا يخف الضغط المالي بل يزداد ثقلًا.

ما هو تأثير ذلك على BTC؟

أولًا، السوق يتوقع بالفعل خفض الفائدة في ديسمبر، لذلك قد لا يكون هناك أي جديد إيجابي لـBTC.

ثانيًا، إذا لم يستطع الاقتصاد الأمريكي الصمود فعلاً، وأدى خفض الفائدة إلى ضعف الدولار وتراجع الفائدة الحقيقية، سيحصل BTC بالفعل على المزيد من الدعم من السيولة.

لكن يجب الانتباه لاحتمال آخر: إذا فهم السوق خفض الفائدة على أنه "الاقتصاد لم يعد قادرًا على التحمل"، حينها ستنخفض شهية المخاطرة. في مثل هذا الوضع، احتمال تعرض BTC لهبوط سريع على المدى القصير سيكون أعلى.