صندوق المؤشرات المتداولة، المشتقات، الاستسلام... بيتكوين تعود إلى دوامة معروفة

المصدر: CoinTribune
العنوان الأصلي: ETF، المشتقات، الاستسلام… بيتكوين تعود إلى دوامة معروفة
الرابط الأصلي: https://www.cointribune.com/en/etf-derivatives-capitulation-bitcoin-falls-back-into-a-well-known-spiral/

من المستحيل التقدم للأمام. لعدة أسابيع، يبدو أن البيتكوين عالق في نوع من مستنقع غير مرئي، محصورًا بين أمل خافت وخطر الانهيار. كل ارتداد يواجه مقاومة، وكل هبوط يهدد بتعميق المأزق أكثر. عند 91,300 دولار، لا يجد BTC دعمًا قويًا ولا زخم شراء مقنع. بين الانحرافات الكلية والإشارات الفنية المتراجعة، يبدو أن قطاع العملات الرقمية بأكمله يحبس أنفاسه، كسوق أصبح حذرًا بشكل مفرط. ماذا لو لم ينته شتاء العملات الرقمية أبدًا؟

باختصار

• بيتكوين عالق بين $96K و106 ألف دولار، وهو مستوى حاسم وفقًا لتحليل Glassnode.
• صناديق ETF تسجل 6 أسابيع من السحوبات، مع سحب أكثر من 2.7 مليار دولار.
• المشتقات تظهر تقلبًا منخفضًا، مما يعكس سوقًا حذرة بدون رافعة مالية مضاربية.
• نشاط التداول الفوري يتباطأ على المنصات الكبرى، تاركًا سوق العملات الرقمية بدون دعم قوي.

منطقة 96 ألف–$106K ، آخر معاقل بيتكوين تحت الضغط

منذ منتصف نوفمبر، انخفض سعر بيتكوين دون نطاق 0.75 كوانتايل، وهي منطقة يعتبرها محللو Glassnode حرجة. عمليًا، يعني هذا أن أكثر من 25% من المعروض المتداول الآن في خسارة غير محققة. وقد أشار نفس المؤشر إلى بداية شتاء العملات الرقمية الكبير في 2022. لا حاجة للقول، السوق لم يعد يمزح.

تعمق Glassnode في الموضوع:

استقر السعر لفترة وجيزة فوق المتوسط الحقيقي للسوق، لكن البنية العامة تشبه إلى حد كبير الربع الأول من 2022: أكثر من 25% من المعروض في خسارة حاليًا، الخسائر المحققة تتزايد، والحساسية للصدمات الاقتصادية الكلية مرتفعة. — Glassnode، الأسبوع 48، 2025

وفي الوقت نفسه، يسجل ETF IBIT سادس أسبوع على التوالي من التدفقات الخارجة الصافية. يمثل هذا أكثر من 2.7 مليار دولار من السحوبات. وماذا عن العملات البديلة؟ ليست أفضل حالاً. حيث يتبع الإيثيريوم نفس المسار، ويكافح للبقاء فوق 4,800 دولار. سولانا، من جانبها، تظهر علامات الإرهاق الواضحة بعد ارتفاعها السريع في الخريف. سوق العملات الرقمية بالكامل في حالة جمود.

المشتقات: عندما يبيع متداولو العملات الأمل قبل ولادته

على صعيد المشتقات، الملاحظة واضحة: الحذر هو السائد. انخفضت الفائدة المفتوحة على عقود الفيوتشر في نوفمبر. التقلب الضمني في هبوط حر: من 57% إلى 48% في العقود القصيرة. والتمويل؟ شبه محايد. الرسالة واضحة: لا رافعة مالية، ولا إثارة.

في تقريرها، تشير Glassnode:

هذا الهيكل التمويلي المحايد إلى السلبي قليلاً يدل على سوق مشتقات أكثر توازنًا حيث يقلل غياب المراكز الطويلة المبالغ فيها من هشاشة الهبوط. بل قد يمهد الطريق لمراكز أكثر بنّاءة إذا استقرت الطلبات.

سوق الخيارات يعكس نفس التراجع. فبدلاً من المراهنة على انفجار صعودي، يبيع المتداولون عقود الشراء. مستوى $100K لا يزال سرابًا: العلاوات المباعة عند هذا السعر تتجاوز بكثير العلاوات المشتراة. الرغبة في كسر السقف؟ معلقة.

وفي هذا الجو، العملات البديلة ليست استثناءً. حتى أزواج التداول بالرافعة المالية تتداول ببطء. قبل عام، كان النظام البيئي للعملات الرقمية يهتز مع كل إعلان. اليوم، هو هدوء تام، أو بالأحرى الهدوء الذي يسبق العاصفة؟

سوق العملات الرقمية: نحو الجمود التام؟

الإشارات خارج السلسلة بالكاد أكثر طمأنة. دلتا الحجم التراكمي في المنطقة السلبية على بعض المنصات الكبرى، مما يدل على أن المشترين لم يعودوا يملكون السيطرة. حتى مؤشرات قياس شهية السوق التقليدية لم تعد تصدر إشارات إيجابية.

ومع ذلك، لا يزال بعض المستثمرين طويلو الأجل يجنون الأرباح. نسبة SOPR عند 1.43 تظهر أنهم ما زالوا يبيعون بهامش. لكن هذا الهامش يتآكل. كما حدث في 2022. يبدو أن سوق العملات الرقمية يعيد عزف لحن سمع سابقًا.

القطاع بأكمله عالق بين أمرين: أساسيات ضعيفة، فتور الحماس، وتقلبات محاصرة في إطار ضيق. المشترون ليس لديهم سبب للعجلة. البائعون ينتظرون محفزًا اقتصاديًا. الجميع ينتظر. وهذا هو بالضبط ما يدعو للقلق.

5 إشارات ضعف تومض

• سعر بيتكوين الحالي 91,329 دولارًا، منخفض منذ ذروة الصيف؛
• 7.1 مليون BTC محتفظ بها حاليًا في خسارة، وهو مستوى غير مسبوق منذ سبتمبر 2023؛
• 6 أسابيع متتالية من السحوبات على ETF IBIT ( أكثر من 2.7 مليار دولار تم سحبها )؛
• التقلب الضمني على خيارات BTC انخفض بنحو 10% خلال 10 أيام؛
• حجم التداول الفوري في انخفاض مستمر على المنصات الكبرى.

وكأن ذلك لا يكفي، فقد وصل مؤشر ربحية بيتكوين للتو إلى أدنى نقطة لم يشهدها منذ 2023. وهو مستوى لم يتم تجاوزه منذ أكثر من عامين. تذكير بأن حتى المقاومة النفسية للمحتفظين بدأت تتآكل في هذه المرحلة من الركود. هل هو مجرد تفصيل؟ لا. بل إشارة إضافية إلى أن سوق العملات الرقمية قد يكون على وشك الدخول في مرحلة جديدة من الركود المطول.