هل السوق مات؟ من TRUMP إلى MEME، دعونا نتحدث عن خمسة أمراض رئيسية في صناعة الكريبتو

في الأيام الأخيرة كنت مشغولًا بدراسة مسار x402، وصحوت هذا الصباح لأجد السوق مرة أخرى في حالة فوضى تامة. كلام محبوس في صدري منذ زمن، ولا أرتاح إلا إذا قلته.

السيولة جفت منذ زمن

بصراحة، السوق دخل مرحلة الدببة منذ موجة TRUMP. كل ارتداد بعدها كان مجرد دعم عاطفي، أما السيولة الحقيقية؟ تم سحب معظمها من زمان.

دوامة موت العملات البديلة

العملات البديلة الآن تعتبر أصولًا سالبة منذ يوم TGE. أولئك الذين كانوا يحملونها بإيمان طويل الأجل؟ انتهوا. البناؤون الذين يريدون المساهمة بجدية؟ أيضًا اختفوا.

من بقي؟

• الصيادون الذين يأخذون الإيردروب ويهربون
• المستثمرون الذين يريدون تصفية أصولهم والخروج بسرعة
• منصات التداول التي تسحب السيولة بلا خجل
• فرق المشاريع التي صبرت سنوات وتريد استرداد رأس مالها

الجميع يريد الخروج، فمن الذي سيحمل العبء؟

عملات MEME: منقذ أم سم قاتل؟

اعتُبرت MEME لفترة كحل لمشكلة عملات VC ذات FDV العالي. صحيح أنها أعطت المستثمر الفردي أداة لمواجهة المؤسسات. لكن ظهرت المشكلة—

انعدام العتبة التقنية، ما يسمى بـ"إطلاق عادل"، نسخ ولصق بشكل متسلسل، هل يمكن أن يستمر هذا طويلًا؟ حين تفقد عملات VC رواية الابتكار من الصفر، يبقى في MEME فقط صراع PVP على السيولة المتاحة، والنهاية هي استنزاف قدرة الصناعة على التجدد.

فخ الإنقاذ الذاتي لمنصات التداول

سابقًا، كانت منصات التداول مُضخِّمة للابتكار على السلسلة، تستوعب السيولة الفائضة. بعد ظهور لاعبين جدد مثل Pumpfun، GMGN، Hyperliquid، ارتبكت المنصات التقليدية وبدأت في “تحويل السوق إلى داخلي” كخطة إنقاذ.

والنتيجة؟ من يبيع الفؤوس بدأ يصهر الذهب لنفسه، وفُقد مغزى منظومة التنقيب بالكامل.

أحلك لحظات فرق المشاريع

البناؤون يمرون الآن بجحيم من اليأس.

لماذا تستعجل المشاريع في TGE؟ لماذا لا أحد يريد العمل بتأنٍ وإتقان؟ لماذا كل اللوم على فرق المشاريع وVC؟ هذه الأسئلة معقدة ولا إجابة موحدة لها.

لكن الواقع واضح: البناؤون وVC في سوق العملات الرقمية يهربون ويفلسون، وهذا أخطر من الانهيار الكامل—سحب الأساس وترك المكان فارغًا.

وأنا أكتب هذا، أشعر وكأنني أشتكي فقط.

لكن هذا بالضبط سبب إصراري الدائم على الابتكار على السلسلة. عالم الكريبتو لم يعد كما كان، لقد مرض، وهرم، وربما وصل إلى مرحلة الاحتضار.

فقط بداية جديدة حقيقية من الصفر، تدفعها الابتكارات التقنية على السلسلة، يمكن أن تعيد ترتيب الأوراق من جديد.