الدليل الكامل للعملات المستقرة: من المفاهيم الأساسية إلى فرص الاستثمار، كل ما تحتاج إلى معرفته

ما هو بالضبط العملة المستقرة؟ ولماذا هي مهمة جدًا؟

توجد فئة خاصة من الأصول الرقمية في سوق العملات الرقمية، تتقلب أسعارها بشكل أقل بكثير من البيتكوين أو الإيثيريوم، وهذه هي العملة المستقرة. في جوهرها، العملة المستقرة هي نوع من العملات الرقمية المرتبطة بأصول حقيقية، وتستخدم آلية معينة للحفاظ على سعرها ثابتًا نسبيًا.

في بداية ظهور سوق العملات الرقمية، واجه التجار والمستثمرون نفس المشكلة: اليوم، قيمة 1 بيتكوين تساوي 10000 دولار، وفي اليوم التالي قد تنخفض إلى 5000 دولار، أو تتضاعف. هذا التقلب الشديد يجعل المعاملات التجارية شبه مستحيلة. في عام 2014، أطلقت Tether عملة USDT، لتصبح أول حل حقيقي للعملة المستقرة. ومنذ ذلك الحين، أطلقت مشاريع مثل MakerDAO (2015)، Paxos (2018)، Gemini (2018) عملات مستقرة مثل DAI و PAX و GUSD، خاصة بعد انفجار التمويل اللامركزي (DeFi) في عام 2020، حيث شهدت بيئة العملة المستقرة نموًا هائلًا.

ما هو الدور الذي تلعبه العملة المستقرة في التطبيقات العملية؟

ظهور العملة المستقرة حل ثلاث مشكلات رئيسية في بيئة العملات الرقمية:

الدفع والمعاملات العابرة للحدود: مقارنةً بالتحويلات النقدية التقليدية التي تستغرق أيامًا وتكون رسومها مرتفعة، فإن العملة المستقرة تعتمد على تقنية البلوكشين، وتتيح تسوية المعاملات في دقائق وبتكاليف منخفضة، وأصبحت أداة محتملة لمنافسة نظام SWIFT.

دور الأصول للتحوط: عندما ينخفض سعر البيتكوين بأكثر من 10% في يوم واحد، يمكن للمستثمرين تحويل أصولهم إلى العملة المستقرة لتجنب المخاطر، وأصبحت العملة المستقرة بمثابة “ملاذ آمن” في سوق العملات الرقمية.

الركيزة الأساسية لبيئة التمويل اللامركزي (DeFi): تقريبا جميع بروتوكولات DeFi (مثل MakerDAO، Aave، Compound) تعتمد على العملة المستقرة كأصل رئيسي للتشغيل. يمكن للمستخدمين رهن أصولهم الرقمية لاقتراض العملة المستقرة، أو إيداعها للحصول على عائد، أو المشاركة في تعدين السيولة، ويعمل نظام DeFi بأكمله على أساس العملة المستقرة.

ما هي أنواع العملة المستقرة؟ وما الفروقات في المخاطر بين كل نوع؟

تصنف العملة المستقرة إلى أربعة أنواع بناءً على آلية الضمان:

العملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية — الأكثر شيوعًا والأكثر مركزية. يصدرها طرف معين ويودع أموالًا حقيقية مثل الدولار أو اليورو في حسابات ائتمانية، ويصدر مقابلها عملة رقمية بنسبة 1:1. مثل USDT، USDC، BUSD، TUSD. الميزة هي الثبات العالي، والعيب هو المخاطر المركزية الواضحة، حيث يمكن تجميد الأصول أو فرض رقابة عليها، وغالبًا ما يُشكك في شفافية الاحتياطيات (مثل USDT، الذي يفتقر إلى تدقيق مستقل كامل على المدى الطويل).

العملات المستقرة المدعومة بأصول رقمية — تُنتج عبر رهن أصول رقمية أخرى. يمثل DAI مثالًا، حيث يحتاج المستخدمون إلى رهن ETH أو أصول رقمية أخرى بشكل مفرط لاقتراض العملة المستقرة، ويقوم العقود الذكية تلقائيًا بتصفية الرهن عند انخفاض قيمة الضمان، لمنع انفصال العملة عن السعر. المخاطر تكمن في فشل آلية التصفية، مما قد يسبب ردود فعل متسلسلة.

العملات المستقرة المدعومة بسلع — تعتمد على أصول مادية مثل الذهب أو الفضة. مثل PAXG و XAUT، تتيح للمستثمرين امتلاك أصول مادية بشكل رقمي، لكن السيولة أقل بكثير، وحجم السوق أصغر بكثير من العملات المرتبطة بالعملات الورقية.

العملات المستقرة الخوارزمية — الأكثر ابتكارًا والأكثر مخاطرة. لا تعتمد على أصول مادية أو عملات ورقية كضمان، بل تستخدم خوارزميات لضبط العرض للحفاظ على السعر. حاولت مشاريع مثل AMPL و USDD ذلك، لكن انهيار UST (نظام Terra) بمليارات الدولارات في عام 2022 أصبح مثالًا سلبيًا، مما يوضح أن الآليات الخوارزمية وحدها غير قادرة على التعامل مع تقلبات السوق الشديدة.

في أي مرحلة من التطور توجد العملة المستقرة حاليًا؟

حجم السوق: حتى أغسطس 2025، تجاوزت القيمة السوقية للعملات المستقرة 2681.8 مليار دولار، وأصبحت واحدة من أكثر فئات الأصول الرقمية سيولة.

التنظيم العالمي السريع: تم تعديل قوانين العملات الرقمية في أكثر من 50 ولاية قضائية. أطلقت هونغ كونغ أول تشريع خاص بالعملات المستقرة المرتبطة بالعملات الورقية، يتطلب من المُصدرين الحصول على ترخيص من بنك Hong Kong. قانون GENIUS الأمريكي سيدخل حيز التنفيذ في يوليو 2025، ويسمح للمؤسسات المرخصة بإصدار العملة المستقرة. إطار عمل MiCA في الاتحاد الأوروبي في مرحلة الانتقال للتنفيذ. كما وضعت سنغافورة، اليابان، كوريا الجنوبية، والإمارات العربية المتحدة معايير إصدار.

توسيع سيناريوهات الاستخدام: بالإضافة إلى التمويل اللامركزي والمدفوعات العابرة للحدود، أصبحت العملة المستقرة تدريجيًا أداة رئيسية في توثيق الأصول الحقيقية (RWA). يتطلب إصدار سندات، عقارات، وسندات مالية باستخدام رموز عملة مستقرة كجسر للتمويل.

التحديات الأساسية التي تواجه العملة المستقرة واتجاهات الإصلاح

على الرغم من ازدهار السوق، لا تزال هناك مشكلات لا يمكن تجاهلها:

نقص اللامركزية: العملات المستقرة السائدة مثل USDT و USDC تدار بشكل مركزي من قبل مؤسسات معينة، مما يعرضها لمخاطر تجميد الأصول. هذا يتعارض مع مبدأ اللامركزية في العملات الرقمية.

مخاطر الشفافية والثقة: لطالما واجهت Tether شكوكًا حول مدى صحة احتياطاتها، وكلما زادت التهديدات التنظيمية، زادت حالة الذعر في السوق.

التنظيم المجزأ: السياسات غير المتسقة بين الدول تتطلب من المُصدرين الامتثال لمعايير متعددة، مما يرفع التكاليف ويصعب الدخول.

نظام يعتمد بشكل رئيسي على الدولار الأمريكي — أكثر من 90% من العملات المستقرة مرتبطة بالدولار، مما يعرض المستخدمين في المناطق غير الأمريكية لمخاطر سعر الصرف والجغرافيا السياسية.

ما هو مستقبل العملة المستقرة؟

تحسين التنظيم شرط للبقاء: ستتم إقصاء المشاريع غير المتوافقة تدريجيًا، ولن يبقى إلا المشاريع التي تخضع لرقابة صارمة.

تنويع سيناريوهات الاستخدام: ستعتمد الأسواق الناشئة ذات التضخم العالي أو البنية التحتية المالية الضعيفة بشكل كبير على العملة المستقرة كوسيلة للادخار والدفع، مع تسارع الاتجاهات مثل الأرجنتين والبرازيل وفنزويلا.

ظهور عملات مستقرة متعددة: تظهر تجارب مثل مشروع mBridge للمدفوعات العابرة للحدود المدعوم من بنك Hong Kong، وعملة JPY المستقرة (GYEN) في اليابان، ومبادرات العملات المحلية في أمريكا الجنوبية، أن سوق العملة المستقرة سيتحول من “هيمنة الدولار” إلى “نظام متعدد العملات، متعدد المناطق، ومتعدد المراكز”.

الترقية التقنية: ستعزز تطبيقات التشفير عبر سلاسل متعددة، وتحسين العقود الذكية، وتقنيات إثبات المعرفة الصفرية، من أمان وسهولة استخدام العملة المستقرة.

هل يمكن تحقيق أرباح من خلال تداول العملة المستقرة؟ نصائح عملية

أسعار العملة المستقرة ليست ثابتة تمامًا، فهي تتقلب بشكل طفيف. من الناحية النظرية، يمكن تحقيق أرباح من خلال عمليات التحكيم — على سبيل المثال، إذا كنت تمتلك كمية كبيرة من USDC، ووجدت أن سعر USDT/USDC ينخفض، يمكنك شراء USDT وانتظار ارتفاع السعر ثم بيعه لتحقيق ربح. لكن في الواقع، فرص كهذه نادرة والأرباح ضئيلة.

لا يُنصح باستخدام العملة المستقرة للتداول بالرافعة المالية (معظم المنصات لا تدعم ذلك)، لذا يمكن فقط زيادة رأس المال لتحقيق أرباح من خلال التداول الفوري. ويجب أن يكون التداول في العملة المستقرة قصير الأمد، فالحفاظ عليها على المدى الطويل قد يضيع فرصًا استثمارية.

طرق أكثر واقعية لتحقيق الأرباح: الرهن أو توفير السيولة. غالبًا ما تقدم مشاريع العملة المستقرة الجديدة معدلات عائد مرتفعة لجذب التمويل، لكن هذه الفرص تأتي مع مخاطر، ويجب تقييم سمعة المشروع وآلية العقود الذكية بعناية. الأحداث غير المتوقعة مثل أزمة Silicon Valley Bank التي أدت إلى انفصال USDC عن السعر، نادرة ولكنها ذات تأثير كبير، ويصعب التنبؤ بها وتجنبها للمستثمرين في التداول القصير.

بشكل عام، يجب أن تركز استثمارات العملة المستقرة على التوزيع طويل الأمد وتوليد العائد، وليس على المضاربة قصيرة الأمد.