الأسهم الممتازة هي واحدة من أدوات الاستثمار ذات الإمكانات ولكنها تُغفل، وتناسب المستثمرين الذين يفضلون الدخل الثابت

لماذا تعتبر الأسهم الممتازة مثيرة للاهتمام عندما لا توفر الأسهم العادية عوائد جيدة

غالبًا ما يركز المستثمرون على الأسهم العادية (Common Stock) لأنهم يعتقدون أن هذه هي الطريقة الوحيدة لامتلاك أسهم والحصول على حصة من أرباح الشركة. لكن في الواقع، الأسهم الممتازة (Preferred Stock) تقدم خيارًا آخر ذو قيمة لا تقل، وهو ليس جديدًا، لكن الكثيرين لم يفهموا بعد بشكل كامل نوعية هذا الورقة المالية، وما هي مزاياها، وأين يتم تداولها.

الأسهم الممتازة هي أوراق مالية ذات حقوق تفوق الأسهم العادية

الأسهم الممتازة أو (Preferred Stock) هي أوراق مالية تجمع بين خصائص مختلفة، فهي تشبه الأسهم العادية، حيث يمتلك حاملها جزءًا من الشركة، ولكن لها مزايا مميزة.

الاختلافات الرئيسية بين الأسهم الممتازة والأسهم العادية:

• حق التصويت: حامل الأسهم الممتازة لا يملك حق التصويت في اجتماعات المساهمين، على عكس المساهمين العاديين.

• ترتيب استلام الأرباح: عندما تحقق الشركة أرباحًا وتقرر توزيع أرباح، يحصل حامل الأسهم الممتازة على نصيبه قبل المساهمين العاديين، ويكون مبلغًا ثابتًا محددًا مسبقًا، بدون مخاطر إضافية، بينما الأسهم العادية غير مؤكدة، وقد يحصل على أرباح أكثر أو أقل أو لا يحصل على شيء على الإطلاق حسب أداء الشركة.

• ترتيب تصفية الشركة: إذا قررت الشركة التوقف عن العمل أو الإفلاس، فإن الأموال المتبقية بعد سداد الديون والتكاليف تُوزع على حامل الأسهم الممتازة أولاً، ثم على المساهمين العاديين.

هذه هي ميزة الأسهم الممتازة - فهي تتلقى المدفوعات قبل، على الرغم من عدم امتلاك حق التصويت، ولكن مقابل أمان أكبر.

أنواع الأسهم الممتازة التي يجب معرفتها

ليست جميع الأسهم الممتازة متشابهة، فهي تصمم بظروف مختلفة تؤثر على الفوائد التي يحصل عليها المستثمرون.

الأسهم الممتازة التراكمية وغير التراكمية: إذا لم تدفع الشركة أرباحًا في بعض السنوات، فإن الأرباح تتراكم باستمرار (تراكم) أو تُلغى (غير تراكمية)، حسب نوع الأسهم التي يمتلكها المستثمر.

الأسهم الممتازة القابلة للاسترداد وغير القابلة للاسترداد: قد يكون للشركة حق استدعاء الأسهم الممتازة من المستثمرين في وقت وسعر معين (قابلة للاسترداد) أو لا تمتلك هذا الحق (غير قابلة للاسترداد).

الأسهم الممتازة القابلة للتحويل: بعض الأنواع الخاصة تتيح للمستثمرين تحويلها إلى أسهم عادية في الوقت المناسب، مما يزيد من مرونة الاستثمار.

الأسهم الممتازة ذات المشاركة في الأرباح وغير المشاركة: المشاركة في الأرباح تكون بمعدل ثابت، وغير المشاركة لا تحصل على معدل ثابت منذ البداية.

المزايا والعيوب - لمن تناسب؟

مزايا الأسهم الممتازة:

• تتلقى أرباحًا قبل الأسهم العادية، وغالبًا تكون أعلى.
• لها حق استلام الأصول قبل الآخرين، مما يقلل المخاطر.
• مناسبة للمستثمرين المؤسساتيين لأنها توفر مزايا ضريبية.
• تدفق نقدي أكثر استقرارًا.

العيوب التي يجب الحذر منها:

• لا تمتلك حق التصويت في اجتماعات المساهمين.
• السيولة في السوق منخفضة جدًا، وقد يكون البيع صعبًا أو لا يتم بسعر جيد.
• يتطلب تخطيط استثمار طويل الأمد، وليس مناسبًا للتداول القصير.

من ينبغي عليه شراء الأسهم الممتازة؟

• المستثمرون المحافظون الذين يرغبون في تقليل المخاطر.
• الباحثون عن دخل ثابت على المدى الطويل.
• الشركات والمؤسسات التي تحتاج إلى فوائد ضريبية.

طرق شراء وبيع الأسهم الممتازة

هناك طريقتان لشراء وبيع الأسهم الممتازة:

الطريقة 1: السوق الأول (Primary Market) يتابع المستثمرون أخبار إصدار الأسهم الممتازة من الشركات، ويقدمون طلبات ويقومون بالدفع وفقًا للسعر المعروض من قبل الشركة. بعد ذلك، يتم نقل الأسهم باسم المشتري، ويمكن الاحتفاظ بها كشهادة أسهم، أو إيداعها في حساب، أو تحويلها إلى حساب تداول أسهم مع شركة وساطة.

الطريقة 2: السوق الثانوية ###Secondary Market( إذا لم يتابع المستثمر الأخبار أو أراد شراء أو بيع الأسهم الممتازة التي يتداولها الآخرون، يمكنه استخدام حساب تداول الأسهم العادي.

في سوق الأسهم التايلاندية، يوجد 8 أنواع من الأسهم الممتازة، وهي حاليًا: BH-P، CSC-P، JUTHA-P، KTB-P، SCB-P، TCAP-P، TISCO-P، و U-P.

) مثال حقيقي: KTB-P (الأسهم الممتازة لبنك كوهونج تيان)

مقارنة أرباح التوزيعات بين KTB-P وأسهم KTB العادية:

• عام 2564: KTB-P تدفع 0.4295 بات مقابل KTB تدفع 0.275 بات (أعلى من الأسهم العادية)
• عام 2563: KTB-P تدفع 0.9075 بات مقابل 0.753 بات (أعلى من الأسهم العادية)
• عام 2562: KTB-P تدفع 0.8725 بات مقابل 0.718 بات أعلى من الأسهم العادية

بالنسبة للمستثمرين الذين لا يهمهم حق التصويت ويركزون على التدفق النقدي من الأرباح، قد يكون اختيار KTB-P أفضل من KTB العادية.

ومع ذلك، إذا أراد المستثمر بيع الأسهم الممتازة قبل تاريخ الاسترداد، يجب أن يبيع في السوق الثانوية، والتي تعاني من ضعف السيولة، وقد يضطر لبيعها بسعر غير جيد. لذلك، يجب أن يكون قرار شراء الأسهم الممتازة مدروسًا على المدى الطويل، مع خطة استثمار واضحة، أكثر من التداول في الأسهم العادية بشكل عام.

الخلاصة: الأسهم الممتازة أداة للمستثمرين الباحثين عن الأمان

الأسهم الممتازة ليست جديدة، وغالبًا ما تُغفل، جزئيًا لأنها لا تمنح حق التصويت، لكن في الواقع، للمستثمرين الذين يرغبون في:

• أرباح عالية ومستقرة
• أصول أكثر أمانًا
• نمو على المدى الطويل دون الحاجة لاتخاذ قرارات تصويت

يمكن أن تلبي الأسهم الممتازة هذه الاحتياجات بشكل جيد، لأنها لا تقتصر على استلام الأرباح والأصول قبل الأسهم العادية، بل غالبًا ما تتلقى أرباحًا أعلى من الأسهم العادية، وإذا لم يكن للمستثمر حاجة للتصويت في الاجتماعات، ويفكر في الاحتفاظ بالأموال لفترة طويلة، فإن امتلاك هذا النوع من الأصول يقلل من المخاطر ويخلق فرصًا للاستثمار طويل الأمد بشكل فعال.