هل لا تزال توقعات الذهب لعام 2025 صاعدة؟ الثلاثة منطق وراء عمليات شراء البنوك المركزية

شهد سعر الذهب ارتفاعًا مذهلاً خلال عام 2024، مسجلاً أقرب من 30 عامًا من النمو غير المسبوق. على الرغم من التصحيح بعد اقترابه من أعلى مستوى تاريخي عند حوالي 4400 دولار للأونصة في أكتوبر، إلا أن الاتجاه لا يزال بعيدًا عن الانتهاء—المفتاح هو فهم القوى الأساسية التي تدفع ارتفاع سعر الذهب.

الاحتياطي المركزي يعزز، مكانة الذهب كملاذ آمن لا تتزعزع

تزداد حماسة البنوك المركزية العالمية تجاه الذهب. وفقًا لبيانات مجلس الذهب العالمي، بلغت صافي مشتريات البنوك المركزية العالمية من الذهب خلال الأشهر الثلاثة الأولى من عام 2025 حوالي 634 طنًا، و76% من البنوك المركزية تتوقع زيادة نسبة احتياطيات الذهب خلال الخمس سنوات القادمة، مع توقع انخفاض حصة الاحتياطيات بالدولار الأمريكي.

هذا التحول ليس صدفة. في عصر الديون العالية (حيث بلغت ديون العالم 307 تريليون دولار)، تقوم البنوك المركزية بإعادة كتابة منطق تخصيص الأصول بشكل سري—حيث يُعتبر الذهب “الأصل النهائي للثقة العالمية”، وأهميته تُعاد تقييمها. غالبًا ما تكون تصرفات البنوك المركزية سباقة للسوق، وسلوكيات شرائها تساهم في تمهيد الطريق لارتفاع سعر الذهب.

توقعات انخفاض قيمة الدولار تعزز جاذبية الذهب

بعد تولي ترامب منصبه، أدت سلسلة من السياسات الجمركية إلى اضطرابات في السوق، وزادت حالة عدم اليقين التجاري، مما أدى مباشرة إلى ارتفاع الطلب على الملاذات الآمنة. تُظهر التجربة التاريخية أن فترات عدم اليقين السياسي غالبًا ما تؤدي إلى ارتفاع سعر الذهب بنسبة تتراوح بين 5-10% على المدى القصير (بالنظر إلى اتجاهات الحرب التجارية بين الولايات المتحدة والصين في 2018).

المنطق الأعمق هو: عندما تتراجع ثقة السوق في الدولار، فإن الذهب، المُسعر بالدولار، يستفيد بشكل نسبي. بالإضافة إلى ذلك، فإن توقعات خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي—وإذا ضعف الدولار، فإن تكلفة الفرصة لحيازة الذهب تنخفض، مما يعزز جاذبيته أكثر.

وفقًا لأدوات سعر الفائدة في CME، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس في ديسمبر تصل إلى 84.7%. يرتبط سعر الذهب سلبًا مع المعدلات الحقيقية (معدل الفائدة الاسمي ناقص معدل التضخم)، وخفض الفائدة يُعد دعمًا مباشرًا للذهب.

تباطؤ الاقتصاد العالمي يثير مشاعر الملاذ الآمن

تستمر التوترات الجيوسياسية في التصاعد—حرب روسيا وأوكرانيا مستمرة، والصراع في الشرق الأوسط غير محسوم—مما يعزز الطلب على المعادن الثمينة كملاذ آمن. في الوقت ذاته، يتباطأ النمو الاقتصادي العالمي، وتظل ضغوط التضخم قائمة، وتوجهات السياسات النقدية للبنوك المركزية نحو التيسير، وكل ذلك يشير إلى اتجاه ارتفاع سعر الذهب.

كما أن وسائل الإعلام وتأثيرات المجتمع لا تقل أهمية. التقارير المستمرة والمشاعر عبر الإنترنت تؤدي إلى تدفق الأموال على المدى القصير، مما يخلق ردود فعل إيجابية وسلبية في سوق الذهب، ويدفع أسعار الذهب للارتفاع.

كيف ترى المؤسسات سعر الذهب في 2026؟

رفع فريق السلع في JPMorgan هدف سعر الربع الرابع من عام 2026 إلى 5055 دولارًا للأونصة؛ واحتفظت Goldman Sachs بتوقعها عند 4900 دولار بنهاية 2026؛ وذهب Bank of America إلى أبعد من ذلك، معتقدًا أن سعر الذهب قد يصل إلى 6000 دولار في العام القادم.

أما تجار المجوهرات الكبرى، فإن أسعار الذهب الخالص المعلنة لا تزال مستقرة فوق 1100 يوان للغرام، ولم تظهر علامات على التراجع الواضح. كل هذه المؤشرات تشير إلى أن السوق لا تزال واثقة في آفاق الذهب على المدى المتوسط والطويل.

كيف ينبغي للمستثمرين الأفراد أن يفكروا قبل الدخول الآن؟

للمتداولين على المدى القصير—تقلبات الذهب (متوسط تقلب سنوي 19.4%) أعلى من مؤشر S&P 500 (14.7%)، مما يوفر فرصًا تداولية وفيرة. لكن، لا ينصح المبتدئون بالمبالغة في الشراء، بل يبدؤون بمبالغ صغيرة، ويتعلمون استخدام التقويم الاقتصادي لمتابعة البيانات الأمريكية، مع الانتباه بشكل خاص إلى فترات تقلب السوق قبل وبعد صدور البيانات الأمريكية.

للمستثمرين على المدى الطويل—سعر الذهب لديه دورة طويلة جدًا، ويحتفظ بقيمة حفظ على المدى الذي يتجاوز 10 سنوات، لكنه قد يتضاعف أو ينخفض إلى النصف خلال فترات، لذا يجب أن يكونوا مستعدين نفسيًا لتحمل تقلبات حادة. تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة (عادة بين 5-20%)، لذلك لا يُنصح بالإفراط في التخصيص.

لمن يود تنويع محفظته—إضافة الذهب إلى محفظة الاستثمار أمر طبيعي، لكن لا تضع كل أموالك فيه. تقلبات الذهب لا تقل عن الأسهم، والتنويع هو الخيار الأكثر استقرارًا. إذا رغبت في تعظيم العوائد، يمكنك الاحتفاظ بالذهب على المدى الطويل، مع استغلال البيانات الاقتصادية المهمة للتحرك على الموجة على المدى القصير قبل وبعد صدور البيانات.

التذكير الأخير

رغم أن ارتفاع سعر الذهب لافت، إلا أن هذه الموجة لم تنته بعد، وهناك فرص على المدى المتوسط والطويل والقصير—المفتاح هو عدم الانسياق الأعمى. يدعم سعر الذهب حاليًا عوامل متعددة: طلب البنوك المركزية، ضعف الدولار، مشاعر الملاذ الآمن، وعدم اليقين السياسي، وهذه العوامل من الصعب تغييرها على المدى القصير. لكن، يجب أيضًا الحذر من تقلبات السوق قصيرة الأمد، خاصة قبل وبعد البيانات الاقتصادية المهمة والاجتماعات السياسية.

تكاليف تداول الذهب المادي مرتفعة، والأصول الرقمية والمنتجات المشتقة للذهب ذات سيولة أفضل، لذلك من الحكمة اختيار الأدوات التي تتناسب مع مستوى تحمل المخاطر ومدة التشغيل الخاصة بك.