توقعات اتجاه سعر صرف اليوان الصيني لعام 2026｜هل بدأ دورة التقدير؟ هل ينبغي الشراء الآن؟

人民幣匯率走勢翻轉在即　近14個月新高釋放何種信號？

2025年迄今，人民幣對美元的表現令市場耳目一新。美元兌人民幣匯率在7.04至7.3區間內反覆震盪，全年累計升值約3%，成功扭轉了過去三年持續貶值的局面。最新數據顯示，截至12月中旬，人民幣匯率已衝破7.05關口，最低觸及7.0404，創下近14個月來的新高水準。

這股反轉走勢背後有何深層邏輯？從上半年的困境說起。當時全球關稅政策存在不確定性，美元指數長期保持強勢，離岸人民幣曾貶破7.40大關，甚至創下2015年「8.11匯改」以來的紀錄低點。然而進入下半年後，局面急轉直下——中美貿易談判穩步推進，市場情緒明顯改善，美元指數由強轉弱，人民幣匯率走勢也隨之扭轉，展開穩步上升的新局面。

離岸人民幣市場同樣反映這股變化。美元兌離岸人民幣在7.02至7.4之間波動，相較於在岸市場略高，說明國際資本對人民幣的反應更為敏感。

決定人民幣匯率走勢的四大關鍵因素

掌握人民幣匯率走勢預測的核心，需要同時監控以下四個維度：

1. 美元指數的強弱變化

2025年上半年，美元指數從年初109跌至約98，跌幅近10%，創1970年代以來最弱的上半年表現。但自11月起，市場對美聯儲降息預期冷卻，加上美國經濟表現超預期，美元指數開始反彈，多次站上100整數關卡。進入12月，隨著聯準會降息塵埃落定，美元指數再度回軟，最低觸及97.869，重新回到97.8-98.5區間。

原則性結論：美元溫和走強通常對人民幣造成壓力，但若中美關係改善，這種負面影響可被抵銷。

2. 中美經貿談判的進展程度

最新一輪吉隆坡談判傳來積極訊號。美方將中國商品中芬太尼相關的關稅從20%調降至10%，並將對等關稅中24%的加成部分暫停至@E5@2026年11月。雙方還同意暫緩稀土出口管制及港口費措施，並擴大美國大豆等農產品採購。

然而歷史教訓值得警惕——今年5月日內瓦達成的類似協議最終迅速破局。因此，中美貿易關係的穩定性仍是判斷人民幣匯率走勢時最重要的外部變數。 若現狀得以維持，人民幣環境可望持續平穩；若摩擦再度升溫，人民幣將面臨轉弱壓力。

3. 聯準會貨幣政策取向

美國聯儲局的決策對美元走勢影響深遠。若2025年通脹持續高企，聯儲局可能放慢降息步伐甚至維持高利率，支撐美元走強；反之若經濟明顯放緩，加速降息將削弱美元。**人民幣與美元指數通常呈反向運動，**投資者應密切追蹤聯準會會議紀錄和經濟數據。

4. 人民銀行的政策取向與中國經濟基本面

中國央行傾向維持寬鬆貨幣政策以支持經濟復甦，尤其在房地產疲軟的背景下。降息或降準釋放的流動性通常對人民幣構成貶值壓力；但若寬鬆政策疊加財政刺激使經濟企穩，長期反而會提振人民幣。人民幣國際化程度提升、與他國貨幣互換協議增加，也能在長期為人民幣提供支撐。

人民幣匯率走勢預測：升值週期或已啟動

市場普遍認為人民幣正處於週期轉折點。始於2022年的貶值潮可能已經終結，人民幣有望進入新一輪中長期升值軌道。

展望2025年底至2026年，三大支撐因素可能推動匯率走強：

• 中國出口增長韌性持續展現
• 外資重新配置人民幣資產趨勢逐漸確立
• 美元指數維持結構性偏弱格局

國際投資銀行普遍看好人民幣前景：

德意志銀行認為，近期人民幣對美元走強可能意味著一輪長期升值週期正在啟動。該行預測人民幣將在2025年底升至7.0，並於2026年底進一步升至6.7。

高盛集團的判斷同樣樂觀。全球外匯策略主管Kamakshya Trivedi在報告中指出，人民幣實際有效匯率較十年平均低估12%，對美元的低估程度更達15%。基於貿易談判進展和匯率低估現狀，高盛預計未來12個月人民幣將升至7.0。該行並表示，中國強勁的出口表現將為人民幣提供支撐，且中國政府更傾向用其他政策工具提振經濟，而非依賴貨幣貶值。

現在買人民幣合適嗎？投資建議一覽

短期展望明確，中期需要耐心

人民幣在短期內預計維持偏強態勢，但升值幅度有限。整體呈現與美元反向波動、幅度受限的區間震盪格局。2025年底前快速升值並進入7.0以下區間的可能性較低。

三大監控指標決定你的進場時機：

• 美元指數的短期走勢
• 人民幣中間價的調控信號
• 中國穩增長政策的力度與節奏

若上述三項均指向利好人民幣的方向，這才是較佳的交易窗口。

深度分析：如何自主判斷人民幣匯率走勢方向？

不依賴市場預測，培養獨立的分析能力至關重要。以下四個維度可幫助你準確把握人民幣走勢：

維度一：央行貨幣政策的鬆緊程度

人民銀行的貨幣政策直接影響貨幣供應量，進而決定匯率。降息或降準會預期供應增加，人民幣趨弱；加息或上調準備金則會緊縮流動性，人民幣走強。

以2014-2015年為例，人民銀行連續6次降息並大幅調降中小金融機構的準備金（從18%至8%以下），同期美元兌人民幣從6升至最高7.4，充分說明本幣貨幣政策對匯率的深遠影響。

維度二：中國經濟數據的強弱對比

中國經濟穩定增長將吸引外資持續流入，增加對人民幣的需求，自然令人民幣走強；反之經濟增速放緩將導致外資減速或轉投他處，人民幣面臨貶值壓力。

值得重點追蹤的經濟指標包括：

• GDP（季度發佈）：反映宏觀經濟狀況
• PMI（月度發佈）：官方版本以大企業為主，財新版本覆蓋中小企業
• CPI（月度發佈）：衡量通脹水平，過高可能觸發貨幣政策調整
• 城鎮固定資產投資（月度發佈）：反映經濟活動強度

維度三：美元指數與聯準會政策動向

美元走勢直接決定美元兌人民幣的漲跌方向。聯準會及歐央行政策是美元走勢的關鍵驅動力。以2017年為例，歐元區經濟表現優於美國，歐央行釋放緊縮信號，吸引資金從美元流向歐元，美元指數全年大跌15%。同期美元兌人民幣也走出相應下跌趨勢，兩者高度關聯。

維度四：官方對匯率的政策引導

與完全市場化定價的貨幣不同，人民幣自改革開放以來經歷多次匯率管理改革。2017年5月26日的最新調整，將人民幣對美元中間價報價模型改為「收盤價+一籃子貨幣匯率變化+逆週期因子」。這一機制雖然對短期匯率影響明顯，但中長期走勢仍由市場供求決定。密切觀察官方中間價調控信號，能提前發現政策意圖。

人民幣匯率走勢五年回顧

2020年：疫情衝擊下的驚人反彈

年初美元兌人民幣在6.9-7.0區間波動。受中美貿易緊張及疫情衝擊，人民幣在5月一度貶至7.18。但隨著中國疫情迅速控制並率先經濟復甦，加上美聯儲降息至近零而中國維持穩健政策，利差擴大支撐人民幣強勢反彈。年底人民幣升至6.50左右，全年升值約6%。

2021年：貿易順差推動的穩健上升

中國出口持續強勁，經濟向好，央行保持穩健政策，美元指數低位徘徊。美元兌人民幣在6.35-6.58區間窄幅波動，全年均值約6.45，維持相對堅挺。

2022年：美聯儲激進加息引發的大幅貶值

美元兌人民幣從6.35升至7.25以上，年度貶值約8%，創近年最大跌幅。背後推手是美聯儲激進加息推升美元指數；同時中國疫情防控政策拖累經濟，房地產危機加劇，市場信心嚴重受挫。

2023年：經濟復甦預期與現實的落差

美元兌人民幣在6.83-7.35區間波動，均值約7.0，年底略升至7.1。中國疫情後經濟復甦不如預期，房地產債務危機持續，消費低迷；美國高利率維持，美元指數在100-104區間，人民幣承壓。

2024年：美元走弱推動的結構性反轉

美元走弱減輕人民幣壓力，中國財政刺激和房地產支持措施提振市場信心。美元兌人民幣從7.1升至年中7.3左右，8月離岸人民幣升破7.10，創半年新高，全年波動性上升。

離岸人民幣(CNH)走勢特殊性分析

CNH在香港、新加坡等國際市場交易，交易更加自由，資本流動不受限制，因此更能真實反映全球市場情緒。相比之下，在岸人民幣(CNY)受資本管制，人民銀行通過中間價和外匯干預進行引導，因此CNH波動幅度通常更大。

2025年CNH走勢同樣反映市場的潮汐變化。年初時，美國關稅政策衝擊和美元指數飆升至109.85，促使CNH貶破7.36。中國人民銀行隨即採取措施穩定市場，包括發行600億元離岸票據回收流動性，並嚴控中間價。

近期隨著中美對話氣氛緩和、中國經濟穩增長政策逐步發酵、市場對美聯儲降息預期升溫，CNH匯率明顯走強。12月15日，CNH兌美元更一舉破7.05，相較年初高點大幅反彈超過4%，創近13個月新高。

總體結論

人民幣匯率走勢正處於重要轉折點。隨著中國貨幣政策進入持續寬鬆週期，類似政策產生的升值週期可能長達十年，其間雖會因美元走勢和突發事件影響中短期走勢，但大方向已定。

掌握影響人民幣匯率走勢的四大因素——貨幣政策、經濟數據、美元指數、官方引導——就能大幅提升交易成功率。外匯市場以宏觀因素為主，各國公開透明的數據發佈、龐大的交易流動性、雙向交易機制，對一般投資者而言相對公平有利。

對於有意進場的交易者，現在是了解市場、培養分析能力的最佳時機。等候三大監控指標同時轉好的進場信號，方為明智之舉。