جدول إصدار مؤشر أسعار المستهلكين (CPI) في الولايات المتحدة لعام 2024 وتحليل الاتجاهات السنوية

把握CPI公布時間 掌握市場脈動

الرقم القياسي لأسعار المستهلكين في الولايات المتحدة (CPI) هو مؤشر الاتجاهات في تقييم الأصول العالمية، خاصة أن وتيرة إصداره غالبًا ما تسبق مؤشرات قرارات الاحتياطي الفيدرالي مثل بيانات PCE، لذلك فإن تحديد موعد إعلان CPI بدقة أمر حاسم للمتداولين. يتم إصدار هذا البيانات شهريًا، في أول يوم عمل من الشهر أو أقرب يوم عمل إليه، ومع تغير التوقيت الصيفي والشتوي، يكون هناك وضعان في توقيت تايوان: التوقيت الصيفي الساعة 20:30 مساءً، والتوقيت الشتوي الساعة 21:30 مساءً.

جدول مواعيد إصدار CPI لعام 2024 بالكامل (بتوقيت تايوان):

كيف نميز بين CPI، Core CPI و PCE؟

قد تبدو أنظمة قياس التضخم معقدة، لكن المنطق واضح. معدل النمو السنوي لـ CPI وPCE هما المؤشرين الأكثر اهتمامًا في السوق.

الاختلاف الرئيسي يكمن في طريقة الحساب والنطاق التغطوي. يشمل CPI جميع عناصر الاستهلاك، لذا يتأثر بشكل كبير بأسعار الغذاء والطاقة التي تتقلب بشدة؛ أما Core CPI فيستبعد هذه العناصر ذات التقلبات العالية ليعكس بشكل أدق الاتجاهات التضخمية الكامنة. يستخدم PCE طريقة وزن سلسلة، وهي أكثر مرونة من طريقة الوزن الثابت في CPI — فعندما ترتفع أسعار النفط، يتحول المستهلكون إلى بدائل الطاقة، وPCE يعكس هذا التحول بشكل فوري، مما يخفف من تقلبات المؤشر ويعمل على “تسطيح” التذبذبات.

الترتيب الزمني للإصدار يحدد رد فعل السوق. يُصدر CPI أولاً، لذلك يكون حساسًا جدًا، وغالبًا ما يسبب تقلبات كبيرة في الأصول. يليه إصدار PCE، وهو المرجع الرئيسي لقرارات السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي، لذلك يولي صانعو السياسات أهمية أكبر لموثوقيته.

بالنسبة لاختيار معدل النمو السنوي مقابل الشهري، فإن المعدل السنوي يزيل التداخل الموسمي ويعكس الاتجاه الحقيقي للأسعار بشكل أكثر استقرارًا، وهو ما يفضله السوق والبنك المركزي.

تحليل مكونات CPI وفهم التفاصيل

يشكل CPI في الولايات المتحدة مكونات غير متوازنة، وتحدد العوامل التي يجب مراقبتها:

• السكن (30~40%) — أكبر نسبة، تعكس مباشرة تكاليف الإيجار والسكن
• الطعام والشراب (13~15%) — ثاني أكبر وزن، الضروريات الأساسية
• الطاقة (6~8%) — متقلبة، مرتبطة بشكل كبير بالأوضاع الدولية
• الرعاية الصحية (7~9%) — مصدر تضخم هيكلي
• النقل والمواصلات (5~6% و2~3% للسيارات المستعملة) — تتأثر بأسعار البنزين وسلاسل التوريد
• التعليم والاتصالات (6~7%) — ارتفاع تكاليف هيكلي على المدى الطويل
• الملابس والترفيه — وزن أقل لكنه يعكس مرونة الاستهلاك

يجب على المستثمرين التركيز على السكن والطعام، حيث يسيطران على الاتجاه العام للتضخم.

العوامل الثلاثة الرئيسية التي ستؤثر على CPI في 2024

العامل الأول: عدم اليقين السياسي الناتج عن دورة الانتخابات الأمريكية

ستُجرى الانتخابات الرئاسية الأمريكية في نوفمبر 2024. بغض النظر عن الفائز، فإن الالتزامات الانتخابية المفرطة غالبًا ما تؤدي إلى سياسات توسعية، مع تصاعد التوترات الجيوسياسية، مما يعزز مسار العولمة المعكوسة. هذه العوامل مجتمعة سترفع تكاليف الواردات، وتنتقل في النهاية إلى أسعار المستهلك، مما يخلق ثباتًا في التضخم.

العامل الثاني: توقعات السوق لوتيرة خفض الفائدة من قبل الاحتياطي الفيدرالي

وفقًا لبيانات CME Group، فإن احتمالية خفض الفائدة بمقدار 6 نقاط أساس في 2024 هي الأعلى. يعكس ذلك توقع السوق أن التضخم سينخفض على مدار العام، لكن مدى تحقق هذا التوقع يعتمد على البيانات الاقتصادية الفعلية.

العامل الثالث: سلاسل التوريد وتكاليف اللوجستيات العالمية

أدى أزمة البحر الأحمر إلى تحويل مسارات الشحن بين آسيا وأوروبا، وارتفعت أسعار الشحن بأكثر من 150% منذ بداية ديسمبر 2023. على الرغم من أن هذا التأثير ليس حادًا مثل أزمة 2020 أو حادثة “طويلة الهدية” في 2021، إلا أن اضطرابات اللوجستيات الإقليمية ستؤدي في النهاية إلى ارتفاع تكاليف المستهلك، ويجب مراقبتها عن كثب.

ماذا تخبرنا القوانين التاريخية؟

شهدت الولايات المتحدة على مدى الثلاثين عامًا الماضية أربع دورات كبيرة في تقلبات CPI:

• يوليو 1990 - مارس 1991: أزمة الادخار والقروض + تأثير أسعار النفط في حرب الخليج → ركود اقتصادي
• سبتمبر 2000 - أكتوبر 2001: فقاعة الإنترنت + أحداث 11 سبتمبر → انهيار السوق
• يناير 2008 - يونيو 2009: أزمة الرهن العقاري الثانوي → الأزمة المالية العالمية
• مارس 2020 فصاعدًا: توقف الاقتصاد بسبب الجائحة → انخفاض سريع في CPI؛ تلاه تحفيز واسع من الاحتياطي الفيدرالي → ارتفاع CPI إلى أعلى مستوى في يونيو 2022؛ مع تلاشي الجائحة وعودة سلاسل التوريد → استمر CPI في الانخفاض منذ النصف الثاني من 2022 حتى الآن

هذه الدورة تُظهر أن حالة اللوجستيات العالمية هي القوة الخفية وراء CPI.

توقعات مسار CPI في 2024

تقدم أحدث توقعات صندوق النقد الدولي إطارًا للتحليل: من المتوقع أن ينمو الناتج المحلي الإجمالي الأمريكي بنسبة 2.1% في 2024 (ثاني أعلى معدل بين الدول الكبرى)، ويتباطأ إلى 1.7% في 2025؛ ومن المتوقع أن ينخفض معدل التضخم العالمي من ذروته في 2023 إلى 5.8%، ثم يتراجع إلى 4.4% في 2025.

استنادًا إلى هذا السياق الكلي والعوامل الثلاثة المذكورة:

الربع الأول: نظرًا لانخفاض أسعار السلع الأساسية في النصف الأول من 2023، مع تأثير قاعدة منخفضة، من المحتمل ألا ينخفض CPI بسرعة مستمرة؛ مع استمرار انخفاض مخزون النفط، يدعم ذلك أسعار النفط الدولية. من المتوقع أن يصل CPI إلى أدنى مستوى له في هذا الربع.

الربع الثاني: تتفاعل مخاطر الانتخابات الأمريكية، وتكاليف اللوجستيات الجغرافية، وتأثير القاعدة المنخفضة، مما يضغط على CPI للانتعاش.

الربع الثاني من العام: يبدأ تأثير دورة القاعدة العالية، ومع تراجع النمو الاقتصادي تدريجيًا، من المتوقع أن ينخفض CPI مرة أخرى.

على مدار العام، من المتوقع أن يسير CPI في الولايات المتحدة بشكل “على شكل حرف V”، بأدنى نقطة في الربع الأول، وانتعاش معتدل في الربع الثاني، وانخفاض شهري في النصف الثاني. هذا المسار يفرض ضغطًا معتدلًا على سوق الأسهم الأمريكية، ويعني أن العائدات طويلة الأجل للسندات قد تتراجع بشكل تدريجي.

ملخص النقاط

• تم سرد مواعيد إصدار CPI، ويجب على المتداولين وضعها في جدولهم مسبقًا
• يعتبر PCE المرجع الرئيسي لقرارات الاحتياطي الفيدرالي، لكن CPI هو المؤشر الذي يرد فعل السوق أولاً
• السكن والطعام يشكلان أكثر من 45% من CPI، ويجب التركيز عليهما في التحليل
• العوامل الثلاثة الكبرى في 2024 (الانتخابات، خفض الفائدة، اللوجستيات) ستشكل مسار التضخم طوال العام
• من المتوقع أن يكون مسار CPI في 2024 في الولايات المتحدة هبوطًا بشكل رئيسي، مع احتمال انتعاش في الربع الثاني