دليل الاستثمار في الأسهم ذات المفهوم العسكري: من منظور الجغرافيا السياسية لفرص صناعة الدفاع على المدى الطويل

لماذا يجب الآن التركيز على أسهم المفهوم العسكري؟

يتغير الوضع العالمي بشكل دقيق. عندما نرى حرب الاستنزاف بين أوكرانيا وروسيا، وتصاعد الصراعات في الشرق الأوسط، وزيادة ميزانيات الدفاع سنويًا، يظهر اتجاه واضح: الانتقال من المواجهة العسكرية التقليدية التي تعتمد على القوى البشرية إلى حرب دقيقة مدفوعة بالتكنولوجيا. الطائرات بدون طيار، أنظمة الصواريخ، الحرب المعلوماتية، الدفاع الفضائي — الطلب على الاستثمارات في هذه المجالات ينمو بسرعة غير مسبوقة.

بعبارة أخرى، لم تعد صناعة الدفاع موضوعًا هامشيًا في زمن الحرب الباردة، بل أصبحت قطاع استثمار يُقدّر بشكل منخفض جدًا في الاقتصاد العالمي. بالنسبة للمستثمرين الباحثين عن عوائد مستقرة على المدى الطويل، أسهم المفهوم العسكري توفر فرصة نادرة للنظر فيها.

فهم جوهر أسهم المفهوم العسكري

أولاً، من الضروري توضيح أن ما يُطلق عليه “أسهم المفهوم العسكري” لا يقتصر على منتجي الأسلحة فقط. بشكل واسع، أي شركة تتعاون مباشرة مع وزارة الدفاع، أو توفر منتجات وخدمات للجيش عبر سلسلة التوريد، يمكن تصنيفها ضمن هذا التصنيف. يشمل ذلك من أنظمة الأسلحة الكبيرة، معدات الطيران، إلى اللوازم اللوجستية البسيطة — طالما أن العميل هو الجيش أو وزارة الدفاع الحكومية، فهذه الشركة تمتلك خصائص المفهوم العسكري.

خصائص الطلب في صناعة الدفاع تختلف تمامًا عن الصناعات المدنية. عندما تعتبر الدولة أن أمنها مهدد، فإن ميزانية الدفاع غالبًا لا تتأثر بالاقتصاد، بل تتزايد عكس الدورة الاقتصادية. هذا يفسر لماذا، حتى خلال الأزمة المالية عام 2008، وجائحة 2020، ظلت أسهم الدفاع تظهر أداءً ثابتًا نسبيًا.

ثلاثة عوامل يجب معرفتها قبل الاستثمار في أسهم المفهوم العسكري

نسبة الإيرادات بين الدفاع والقطاع المدني مهمة جدًا

المستثمرون غالبًا يخطئون في معاملة جميع الأسهم المرتبطة بصناعة الدفاع على أنها متساوية. في الواقع، نسبة طلبات الأسلحة في شركة معينة تحدد بشكل مباشر مدى استفادتها من نمو الطلب على الدفاع.

على سبيل المثال، شركة بوينج، رغم أن قسم الدفاع فيها ينمو بشكل ثابت، إلا أن نسبة الطيران المدني عالية جدًا، مما أدى إلى تراجع كبير في سعر السهم بعد أزمة 737MAX والمنافسة في السوق المدني. بالمقابل، شركات مثل نورثروب غرومان، التي تعتمد على الدفاع بنسبة تتجاوز 95%، يمكنها الاستفادة بشكل مباشر من زيادة ميزانية الدفاع.

لذا، عند اختيار أسهم المفهوم العسكري، الخطوة الأولى هي التأكد من أن نسبة إيرادات الدفاع في الشركة مرتفعة بما يكفي (يوصى بأكثر من 50%).

ميزة التقدم التكنولوجي تشكل حصنًا حصينًا

الفرق الأكبر بين صناعة الدفاع والتكنولوجيا الاستهلاكية هو حاجز الدخول. منتجات الدفاع تتعلق بأمن الدولة، وبناء الثقة مع الموردين يستغرق عقودًا. بمجرد أن تصبح شركة موردًا رئيسيًا لوزارة الدفاع، من شبه المستحيل استبدالها.

الأهم من ذلك، أن شركات الدفاع غالبًا تمتلك أحدث التقنيات على مستوى العالم. العديد من الابتكارات التي نراها في المجال المدني مصدرها في الواقع من اختراقات في التطبيقات العسكرية. هذا يعني أن شركات الدفاع الرائدة تمتلك بشكل تلقائي حصنًا تكنولوجيًا يصعب على المنافسين تجاوزه.

التحولات السياسية الإقليمية تؤثر على حجم الطلب

العامل الأخير هو المشهد الجيوسياسي العالمي. العالم يتجه حاليًا من “التكامل الاقتصادي” إلى “المنطقة”، مع تصاعد المخاوف من الصراعات العسكرية المحتملة، مما يرفع مباشرة من نفقات الدفاع. تايوان، بحر الصين الجنوبي، أوروبا الشرقية، الشرق الأوسط — أي تطورات في هذه المناطق الساخنة تؤثر فورًا على طلبات الشركات الدفاعية.

تحليل عميق لشركات الدفاع الرائدة في أمريكا

لوكهيد مارتن (LMT): الرائد المطلق في مجالي الصواريخ والفضاء

مكانة لوكهيد مارتن في صناعة الدفاع لا يمكن زحزحتها. تغطي أعمالها أنظمة الصواريخ الاستراتيجية، الطائرات القتالية، والدفاع الفضائي، وهي جزء لا يتجزأ من منظومة الدفاع الأمريكية.

من حيث الأداء المالي، يحافظ سعر سهم لوكهيد مارتن على مسار تصاعدي ثابت على المدى الطويل. حتى خلال تصحيح السوق، كانت خسائره أقل بكثير من السوق بشكل عام. يعكس ذلك ثقة السوق في استمرار نمو الشركة — مع زيادة الإنفاق الدفاعي العالمي، وتصاعد سباق التكنولوجيا الفضائية، من المتوقع أن تظل طلبات الشركة قوية خلال 5-10 سنوات القادمة.

رايثيون (RTX): حالة معقدة في مرحلة التحول

حالة رايثيون أكثر تعقيدًا. الطلب على قسم الدفاع فيها ينمو بشكل مستقر، لكن قسم الطيران المدني الضخم يواجه تحديات غير مسبوقة.

على سبيل المثال، محركات طائرات إيرباص A320neo التي تزودها رايثيون تواجه مشاكل جودة، مما قد يؤدي إلى أعطال في ظروف ضغط عالية. مع تعافي صناعة الطيران عالميًا، تتطلع العديد من الشركات لشراء طائرات جديدة، لكن هذه المشاكل تؤدي إلى إعادة فحص حوالي 350 طائرة A320neo سنويًا خلال 3-4 سنوات، مع فترات صيانة قد تصل إلى 300 يوم لكل عملية.

هذا يعني أن رايثيون ستتحمل تكاليف صيانة عالية، وقد تتكبد دعاوى قضائية، وربما تفقد عملاءها على المدى الطويل. قبل حل هذه المشاكل بشكل كامل، تظل قيمة استثمار أسهم رايثيون غير مؤكدة، ويجب على المستثمرين مراقبتها حتى تتضح الصورة.

نورثروب غرومان (NOC): معيار ثابت في صناعة الدفاع

إذا كانت لوكهيد مارتن تمثل إمكانات النمو، فإن نورثروب غرومان تمثل القيمة المستقرة. باعتبارها رابع أكبر شركة دفاع عالمية وأكبر مصنع رادارات، تتجاوز نسبة إيراداتها من الدفاع 95%.

تتوافق استراتيجيتها مع أولويات السياسة الدفاعية الأمريكية، خاصة في مجالات الدفاع الفضائي، أنظمة الصواريخ، وتقنيات الاتصالات. قوتها الأساسية ليست في منتج واحد، بل في قدراتها على تقديم حلول نظامية كاملة.

من حيث عائد المساهمين، زادت الشركة توزيعات الأرباح لمدة 18 سنة متتالية، وبدأت مؤخرًا خطة إعادة شراء أسهم بقيمة 5 مليارات دولار. هذه السياسات تعكس ثقة الإدارة في المستقبل الطويل الأمد. مع استمرار الطلب العالمي على التحديث الدفاعي، تمتلك نورثروب غرومان قيمة استثمارية طويلة الأمد ممتازة.

جنرال دايناميكس (GD): الموازن بين الدفاع والاستخدام المدني

الفرق بين جنرال دايناميكس والشركات الأخرى هو أن نسبة أعمالها المدنية أعلى نسبيًا. الشركة تصنع طائرات تدريب عسكرية، سفن بحرية، وتنتج أيضًا طائرات خاصة (سلسلة جلف ستريم).

هذا التنوع يمنحها ميزة: عملاؤها في القطاع المدني (مثل الأثرياء جدًا) يتأثرون أقل بالتقلبات الاقتصادية، مما يقلل من تقلبات الإيرادات. خلال أزمات 2008 و2020، لم تتأثر أرباحها بشكل كبير.

الأهم أن الشركة زادت توزيعات الأرباح لمدة 32 سنة على التوالي، وهي من بين 30 شركة مدرجة في أمريكا تفعل ذلك. رغم أن معدل النمو أقل من الشركات العسكرية الأحادية المنتج، إلا أن الحصن التكنولوجي والربحية المستقرة يجعلها جذابة للمستثمرين الباحثين عن دخل ثابت.

بوينج (BA): العملاق في أزمة

كانت بوينج تهيمن على سوق الطائرات التجارية العالمية، وهي واحدة من أكبر خمسة مقاولين دفاعيين في أمريكا. لكن في السنوات الأخيرة، تواجه ضغوطًا في مجالي الطيران المدني والدفاع.

في المجال المدني، تعرضت طائرات 737MAX لحوادث متكررة وتوقف عالمي، ثم تضررت من جائحة كورونا. التهديد الأكبر هو صعود شركات الطيران الصينية — مع تصاعد التوترات بين الصين وأمريكا، بدأت الحكومة الصينية دعم الشركات المحلية، مهددة احتكار بوينج وإيرباص.

في الدفاع، رغم أن طلبات بوينج الدفاعية تنمو بشكل ثابت، إلا أنها لا تكفي لتعويض تراجع السوق المدني. لذلك، يُنصح بشراء أسهم بوينج عند انخفاض السعر، والانتظار حتى تظهر إشارات واضحة لانتعاش القطاع المدني قبل الدخول.

كاتربيلر (CAT): عملاق صناعي ذو حدود غير واضحة

عادةً يُدرج اسم كاتربيلر ضمن أسهم المفهوم العسكري، لكنه في الواقع يحصل على أقل من 30% من إيراداته من الدفاع، ويعتمد بشكل رئيسي على معدات الهندسة والتعدين.

سبب تصنيفها ضمن أسهم المفهوم العسكري هو استخدام منتجاتها في إعادة الإعمار بعد الحروب، أو في إصلاح البنى التحتية. كما أنها كانت تتولى نقل اللوجستيات الحكومية. بشكل دقيق، يمكن اعتبارها “شركة صناعية تستفيد من الصراعات الجيوسياسية بشكل دوري”، وليس مجرد سهم مفهوم عسكري.

أداء سعر سهمها يعتمد بشكل رئيسي على دورات الاستثمار في البنى التحتية وأسعار السلع، وليس على ميزانيات الدفاع. عند الاستثمار فيها، يجب أن يُنظر إليها كمؤشر اقتصادي كلي، وليس شركة دفاع بحتة.

الفرص الجديدة لصناعة الدفاع في تايوان

تيرا تيرك (8033.TW): من ألعاب التحكم عن بعد إلى الطائرات بدون طيار

حالة استثمار تيرا تيرك ملهمة جدًا. كانت الشركة تصنع ألعاب نماذج تحكم عن بعد، ومع انفجار صناعة الطائرات بدون طيار وارتفاع الطلب على الدفاع في تايوان، تحولت تدريجيًا إلى مزود تقنيات دفاعية. في 2022، ارتفع سعر سهمها بشكل كبير، وهو ما يعكس اعتراف السوق بآفاق تحولها.

مع تصاعد أهمية الطائرات بدون طيار في التطبيقات العسكرية (كما أظهرته بشكل كامل حرب أوكرانيا)، فإن التقدم التكنولوجي والتصنيع في هذا المجال في تايوان يستحق المتابعة. من المتوقع أن يوجه ارتفاع ميزانيات الدفاع جزءًا من الفوائد إلى صناعة الدفاع التايوانية.

هان شيانغ (2634.TW): نموذج تايواني للدفاع والاستخدام المدني

هيكل أعمال هان شيانغ مشابه جدًا لجنرال دايناميكس. الشركة تصنع طائرات تدريب عسكرية، وتشارك في صيانة وبيع قطع غيار للطيران المدني.

هذا التنوع يمنحها ميزة خاصة في البيئة السياسية والاقتصادية الفريدة في تايوان. من ناحية، تستفيد مباشرة من زيادة ميزانية الدفاع؛ من ناحية أخرى، لا تتأثر بشكل كبير بالمخاطر السياسية على قطاع الطيران المدني، مما يوفر استقرارًا في الأداء. بخلاف بوينج ورايثيون، اللتين تعانيان من مشاكل في منتجاتهما، يوفر الهيكل المتنوع لإيرادات هان شيانغ مرونة أكبر في مواجهة المخاطر.

بالمقارنة، أداء سهم هان شيانغ أكثر استقرارًا، ويستحق اهتمام المستثمرين على المدى الطويل.

منطق الاستثمار في أسهم المفهوم العسكري: لماذا يستحق التخصيص

مسار استثماري طويل الأمد وذو يقين

الصراعات والتنافس في المجتمع البشري لم يتوقف أبدًا. رغم أننا نأمل دائمًا في السلام، إلا أن الإنفاق العسكري على مستوى الدول لن يتراجع بشكل كبير في المستقبل المنظور. على العكس، مع تطبيق تقنيات جديدة وتعقيد المشهد الجيوسياسي، الطلب على الدفاع مستمر في الارتفاع.

هذا يعني أن مسار أسهم المفهوم العسكري هو “وجود دائم”، ويمكن أن يمتد فترته الاستثمارية لعقد أو أكثر.

حواجز تنافسية عميقة

الفرق الأكبر بين شركات الدفاع والشركات التقنية هو حاجز الدخول. الحكومات لن تغير الموردين بسهولة، لأن تكلفة الثقة في الأمن الوطني عالية جدًا. بمجرد أن تصبح شركة موردًا رئيسيًا لوزارة الدفاع الأمريكية أو تايوان، يصعب جدًا إزاحتها.

هذه “الولاء الحكومي” تخلق بشكل تلقائي حصنًا يصعب على الصناعات الأخرى الوصول إليه. مع ميزة التقدم التكنولوجي، تتواجد شركات الدفاع الرائدة في موقع تنافسي مميز جدًا.

المزايا الجيوسياسية والدعم السياسي

العالم يمر حاليًا من “التكامل الاقتصادي” إلى “المنطقة”، مع تصاعد الاهتمام بالاعتماد على سلاسل التوريد المحلية، وزيادة الدعم السياسي لصناعة الدفاع. الولايات المتحدة تتبنى سياسة “إعادة التصنيع”، وتايوان ترفع ميزانية الدفاع، وأوروبا تعزز استثماراتها الدفاعية — كلها توجهات هيكلية وطويلة الأمد.

بالنسبة للمستثمر، الاستفادة من موجة المزايا الجيوسياسية تعني الرهان على دعم السياسات وزيادة الطلب في آنٍ واحد.

كيف تختار بدقة أسهم المفهوم العسكري

مع وجود العديد من الأسهم المرتبطة بالدفاع، يحتاج المستثمر إلى وضع معايير واضحة للانتقاء:

الخطوة الأولى: تحديد نسبة إيرادات الدفاع
فحص نسبة إيرادات الشركة من الدفاع. الشركات التي تقل عن 50% يجب التعامل معها بحذر، لأن القطاع المدني قد يعكس أو يلغى أرباح الدفاع.

الخطوة الثانية: تقييم التقدم التكنولوجي
التحقق مما إذا كانت الشركة تمتلك تقنيات فريدة أو مميزة يصعب على المنافسين استبدالها. هذا يحدد مدى عمق الحصن التكنولوجي الخاص بها.

الخطوة الثالثة: تحليل مخاطر القطاع المدني
إذا كانت الشركة تعمل أيضًا في القطاع المدني، يجب تقييم آفاق السوق، والمنافسة، والمخاطر المحتملة.

الخطوة الرابعة: مراقبة التحولات الجيوسياسية
مراقبة الأوضاع السياسية في المناطق ذات الصلة، وتوجهات الميزانيات، وإعلانات خطط الشراء، فهذه تؤثر مباشرة على نمو طلبات الشركات الدفاعية.

الخلاصة

تمثل أسهم المفهوم العسكري فرصة استثمارية طويلة الأمد يُقدّر أنها منخفضة جدًا في السوق. مقارنةً بالصناعات ذات الاهتمام العالي مثل التكنولوجيا الاستهلاكية أو الأدوية الحيوية، فإن صناعة الدفاع تتميز بطلب أكثر استقرارًا، وحصون تكنولوجية أعمق، وآفاق طويلة الأمد أكثر يقينًا.

لكن، كما هو الحال مع أي قرار استثماري، النجاح يعتمد على اختيار الأهداف بدقة وليس على الاستثمار الأعمى في القطاع. على المستثمر أن يفهم جيدًا نسبة إيرادات الدفاع، وهيكل الأعمال، والموقع التنافسي، والمخاطر المحتملة للشركة المستهدفة. فقط بذلك يمكنه العثور على الأسهم التي تستحق التخصيص طويل الأمد ضمن محفظته.

مع استمرار تعقيد المشهد الجيوسياسي، وزيادة الإنفاق الدفاعي، ينبغي للمستثمرين الأذكياء أن يبدأوا في تخصيص جزء من محافظهم لأسهم صناعة الدفاع. هذا ليس مقامرة على نشوب حرب، بل هو استثمار في موضوع هيكلي، طويل الأمد، مدعوم بسياسات داعمة.