لماذا قفز الذهب إلى الذروة؟ تحليل الذهب الشامل لعام 2025 وما بعده

عندما يتعلق الأمر بحفظ الثروة، لطالما لعب الذهب دورا محوريا في النظام المالي العالمي. ليس لأنه معدن نفيس يُستخدم في الحلي والصناعة فحسب، بل لأنه يعتبر ملاذا آمنا يلجأ إليه المستثمرون والمؤسسات عند كل أزمة اقتصادية أو توتر جيوسياسي. وهذا العام تحديدا شهد الذهب قفزة استثنائية لم تحدث ربما منذ نصف قرن.

منذ بداية 2025، حقق تحليل الذهب تراجعا مثيرا للدهشة حيث ارتفعت الأسعار بأكثر من 47% فاقت بذلك عائدات معظم الأصول المالية العالمية الرئيسية. هذا الأداء المذهل يثير تساؤلا بديهيا: ما العوامل التي دفعت سعر الذهب لتحقيق هذه القفزات المتتالية؟ وهل سيستمر هذا الزخم صعودا في الأشهر المتبقية من السنة؟

المحركات الرئيسية لارتفاع سعر الذهب في 2025

السياسات التجارية والحمائية

كانت السياسة التجارية الأمريكية أحد أبرز دوافع الطلب على الذهب. منذ بداية العام فرضت إدارة أمريكية جديدة رسوما جمركية عالية على الواردات من معظم الدول، وبلغت هذه التوترات ذروتها في منتصف أبريل. هذا التصعيد الجمركي دفع المستثمرين والمؤسسات للبحث عن ملاذ آمن، فكان الذهب هو الخيار الطبيعي.

تحولات أسعار الفائدة الأمريكية

بدأ الفيدرالي الأمريكي بإشارات واضحة حول احتمالية خفض أسعار الفائدة لمواجهة ضعف سوق العمل والنشاط الاقتصادي. وبالفعل، وفي 17 سبتمبر أعلن الفيدرالي خفض معدل الفائدة من 4.5% إلى 4.25%، وهو الخبر الذي دفع المستثمرين لزيادة مراكزهم الذهبية، مما أدى إلى قفزة بنسبة 22.9% في نفس الشهر.

الاضطرابات الجيوسياسية في الشرق الأوسط

تصاعد الصراع العسكري بين إسرائيل وإيران وحلفائهما أثار مخاوف عميقة بشأن انقطاع الملاحة في مضيق هرمز، أحد أهم شرايين النفط العالمية، وكذلك طرق التجارة البحرية الدولية. هذه المخاوف الأمنية دفعت تحليل سعر الذهب نحو توقعات صعودية قوية.

الأزمة المالية الحكومية الأمريكية

عجز الكونجرس الأمريكي عن التوصل لاتفاق حول تمديد قانون الاستمرارية، مما أدى إلى إغلاق حكومي بدأ في 1 أكتوبر. هذا الإغلاق خلق حالة من عدم اليقين حول صحة البيانات الاقتصادية الأمريكية وآفاق النمو، دافعا إضافيا لتصعيد الطلب على الذهب.

البيانات السوقية: شهادة على الارتفاع

وفقا لتقرير مجلس الذهب العالمي الأخير، استحوذ الذهب على أفضل أداء أصل مالي خلال النصف الأول من 2025 برصيد 26% من المكاسب. لكن الأرقام الأكثر إثارة تتعلق بحجم التداول:

• تحطمت أحجام التداول اليومية مستوى قياسي بلغ 329 مليار دولار
• صناديق الذهب المتداولة زادت حيازاتها بنسبة 41% لتصل إلى 383 مليار دولار
• البنوك المركزية استمرت في شراء الذهب لتعزيز احتياطياتها الدولية

هذه الأرقام تعكس ليس فقط الطلب الاستثماري، بل ثقة حقيقية من المؤسسات المالية الكبرى في الذهب كأداة تحوط.

التضخم والسيناريوهات المختلفة

توقعات التضخم العالمي أصبحت محركا رئيسيا آخر. توقع صندوق النقد الدولي معدل تضخم عالمي بـ 4.2% في 2025، أي أعلى من المتوسط التاريخي البالغ 2-3%. المخاوف من تعطل سلاسل التوريد بسبب التوترات الجيوسياسية وسوء الأحوال المناخية عمقت هذه التوقعات.

بناء على هذه الخلفية، يمكن رسم سيناريوهين رئيسيين:

السيناريو الأول - الاستقرار: إذا ظلت الظروف كما هي دون تطورات حادة، وخفض الفيدرالي الفائدة تدريجيا إلى 3.75%، فقد يتحرك الذهب في نطاق 3500-3600 دولار محققا عائدا سنويا حول 34%.

السيناريو الثاني - التصعيد: وهو الأكثر احتمالا حاليا، يتضمن ركودا تضخميا عالميا (تباطؤ اقتصادي مع ارتفاع التضخم)، استمرار الإغلاق الحكومي الأمريكي، وتصعيد جديد في التوترات التجارية بين أمريكا والصين. في هذه الحالة قد يصل الذهب إلى 4100-4400 دولار بعائد سنوي يتجاوز 56%.

منظور تحليل الذهب من الناحية الفنية

من الناحية التقنية، يسير الذهب في اتجاه صاعد قوي منذ منتصف 2024. تجاوز مؤخرا مستويات مقاومة كبيرة عند 3700 و3800 دولار، وحاليا يتعامل مع مقاومة قوية عند 4050 دولار (الحد العلوي لمؤشر بولينجر باند).

مؤشر MACD لا يزال يعطي إشارات إيجابية، لكن الهيستوجرام بدأ يظهر تباطؤا في الزخم الشرائي، مما قد يشير إلى تصحيح قريب. المستويات الحرجة للمراقبة:

• مستوى مقاومة: 4050 دولار
• مستوى دعم أول: 3900 دولار
• مستوى دعم ثاني: 3819 دولار
• مستوى دعم حاسم: 3700 دولار (كسره قد يعني تصحيحا أعمق)

السيناريو التقني الأرجح يتوقع تصحيحا متوسطا نحو 3820-3900 خلال أكتوبر، ثم عودة صعودية تدريجية خلال نوفمبر وديسمبر باتجاه 4100-4200 دولار.

التطورات الجيوسياسية الأخيرة وتأثيراتها

شهدت الساحة الجيوسياسية عدة تطورات مؤثرة:

• الحرب الأوكرانية: تصعيد روسي متجدد مع تحذيرات من توسيع نطاق النزاع - مؤيد للذهب
• التسوية في غزة: توقيع اتفاق وقف إطلاق نار - معاكس للذهب
• التوترات التجارية الأمريكية الصينية: تهديدات بفرض رسوم 100% إضافية - مؤيد للذهب

الدينامية الصافية لهذه التطورات ظلت مؤيدة للذهب بشكل عام.

كيفية الاستثمار في الذهب

المستثمرون لديهم عدة خيارات:

الاستثمار طويل الأجل: شراء الذهب كأداة تحوط ضد التضخم والتقلبات الاقتصادية. البنوك المركزية والمؤسسات المالية تتبع هذا النهج، وكذلك مديرو المحافظ الذين يخصصون 15-20% من محفظتهم للذهب.

التداول قصير الأجل: الدخول والخروج من المراكز عدة مرات خلال أشهر، يتطلب مراقبة دقيقة وإتقان أدوات التحليل الفني والأساسي.

صناديق الذهب المتداولة: توفر طريقة سهلة للاستثمار دون حيازة فيزيائية.

أسهم شركات التعدين: للمستثمرين الراغبين في التعرض غير المباشر.

العقود مقابل الفروقات: أداة متقدمة للمضاربة على تحركات السعر، لكنها تنطوي على مخاطر عالية وتتطلب خبرة في إدارة المحافظ والتحليل الفني.

التوصيات الاستثمارية

في ضوء التطورات الحالية:

• المستثمرون المحافظون: يجب أن يحتفظوا بـ 15% على الأقل من محافظهم بالذهب كتحوط ضد الصدمات.
• المستثمرون النشطون: يمكنهم الاستفادة من التقلبات الحالية، بانتظار تصحيح يصل إلى 3820-3900 ثم إعادة شراء للاستفادة من الموجة الصعودية التالية.
• المتداولون: يجب أن يركزوا على مستويات الدعم والمقاومة المحددة أعلاه.

الخاتمة

سعر الذهب اليوم يعكس واقعا معقدا من الضغوط الاقتصادية والجيوسياسية. مع احتمالية قوية بأن يستقر تحليل الذهب على توقعات تشير لمستويات 4100 دولار بنهاية الربع الأخير من 2025، يبقى فهم المحركات الأساسية والتقنية ضروريا للاستفادة من الفرص المتاحة. الذهب لا يزال الخيار الأمثل للحفظ على الثروة في أوقات عدم اليقين.