كانتور فيتزجيرالد: «شتاء التشفير» سيعزز المؤسسات - ForkLog: العملات المشفرة، الذكاء الاصطناعي، التفرد، المستقبل

# كانتور فيتليغارت: «الشتاء الرقمي» يعزز المؤسسات

من المحتمل أن يكون سوق الأصول الرقمية في مرحلة مبكرة من انخفاض طويل الأمد. ومع ذلك، فهي ستكون مجرد تمهيد لمرحلة أكثر استقرارًا ومؤسسية من تطور الصناعة، وفقًا لمحلل بنك الاستثمار كانتور فيتليغارت بريت كنوبيلاوخ.

وبحسب قوله، فإن القطاع في مرحلة مبكرة من «الشتاء»، متبعًا دورة بيتكوين الرباعية التاريخية. مر حوالي 85 يومًا منذ الذروة السعرية. قد يستمر الضغط على الأسعار لشهور. لا يُستبعد اختبار مستوى التعادل المالي لشركة Strategy في منطقة $75 000.

الانخفاض الحالي يختلف عن السابق بعدم وجود تصفية جماعية أو اضطرابات هيكلية. الآن، تحدد ملامح السوق ليس المتداولون الأفراد، بل اللاعبون المؤسساتيون. أشار كنوبيلاوخ إلى الفجوة المتزايدة بين أسعار الرموز وتطوير البنية التحتية الحقيقي، خاصة في قطاعات DeFi و RWA.

حجم الأصول المرمزة من العالم الحقيقي تضاعف خلال العام ووصل إلى 18.5 مليار دولار. تتوقع كانتور فيتليغارت أن يتجاوز هذا الرقم بحلول 2026 $50 مليارات مع اعتماد الحسابات على السلسلة من قبل البنوك. ستستمر البورصات اللامركزية، خاصة في قطاع العقود الآجلة غير المحدودة، في استحواذ حصة السوق من المنصات المركزية، حتى مع انخفاض حجم التداول بشكل عام.

كما أشار المحلل إلى نمو أسواق التنبؤات. تجاوز حجم الرهانات في القطاع الرياضي 5.9 مليار دولار. دخلت بالفعل Robinhood و Coinbase و Gemini هذا القطاع، مقدمة آليات أكثر شفافية مقارنةً مع وكلاء المراهنات التقليديين.

الخطر الرئيسي يبقى في قيمة العملة الرقمية الأولى. سعر بيتكوين يتجاوز متوسط سعر الشراء لشركة Strategy بنسبة 17% فقط. قد يثير الانخفاض أدنى من هذا المستوى قلق المشاركين في السوق، على الرغم من أن كنوبيلاوخ يشكك في أن تبدأ الشركة في بيع الأصول.

وبحسب خبير، فإن العام القادم من غير المرجح أن يظهر نموًا انفجاريًا، لكنه سيكون أساسًا لاعتماد طويل الأمد للتقنيات.

آراء حول حتمية الانخفاض

يعتقد عدد من الخبراء أن الدورة الرباعية التقليدية للعملة الرقمية الأولى قد انكسرت. وأرجعوا ذلك إلى إطلاق ETFs الفورية، وتخفيف التنظيم في الولايات المتحدة، وتغيير قيادة الاحتياطي الفيدرالي، وزيادة السيولة العالمية.

قال مدير أبحاث LVRG نيك راك إن الدورة التاريخية بدأت تتفكك في عام 2025. الطلب المستمر من الصناديق والشركات ساعد على تقليل التقلبات ومنع الانهيار العميق، الذي كان سمة من سمات السنوات الماضية. يتوقع المحلل توحيدًا، لكنه يتوقع استمرار النمو في 2026.

يتبنى موقف مماثل في Grayscale و Standard Chartered. يتوقع الأول وصول إلى أعلى مستوى تاريخي جديد في النصف الأول من 2026، ويصف الثاني نظرية الدورات بأنها «غير سارية» ويحدد هدفًا لبيتكوين عند $150 000.

يعتقد ماركوس تيلن، رئيس أبحاث 10x، أن الذهب الرقمي دخل سوق الدببة في نهاية أكتوبر 2025، ليصبح أول أصل محفوف بالمخاطر يتفاعل مع تباطؤ الاقتصاد.

وأشار المحلل PlanB إلى العامل النفسي: يثير البيع «المحاربون الذين تأثروا بعام 2021» في السوق، الذين يتوقعون عادةً انخفاضًا بعد عامين من النصف.

لماذا لا يرتفع سعر البيتكوين؟

لأن 50% يبيعون (OGs الذين تأثروا بعام 2021، والمستثمرون الفنيون يراقبون RSI، ومحبوا الدورة الرباعية يتوقعون سوق هابطة بعد النصف بسنتين) بينما الـ50% الآخرون يشترون (المستثمرون الأساسيون، التمويل التقليدي، البنوك).

معركة ملحمية … حتى ينفد الذخيرة من البائعين. pic.twitter.com/er7upg25RV

— PlanB (@100trillionUSD) 16 ديسمبر 2025

أضاف الخبير أليكس ويسي أن الدورة ليست مكسورة، بل ممتدة: غياب موسم العملات البديلة والهلع «يؤدي إلى الملل»، لكنه لا يعني نهاية النمو.

الدورة الرباعية ليست مكسورة.

التوقعات هي التي كذلك.
العملات البديلة نزفت. لا يوجد هوس. لا موسم للعملات البديلة. فقط الملل والألم.

بينما حققت الأسهم أعلى مستويات لها، ارتفعت الذكاء الاصطناعي بشكل عمودي، وتفوقت الذهب.
الدورات لا تنتهي دائمًا. أحيانًا تمتد.

معظمهم استقالوا بالفعل.
عندما يتغير هذا، لن يكونوا على قيد الحياة…

— أليكس ويسي 🌐 (@wacy_time1) 23 ديسمبر 2025

نذكر أنه في ديسمبر، قدر المتداولون احتمال «الشتاء الرقمي» بنسبة 7%. فيما بعد، حذر محللو CryptoQuant من بداية سوق هابطة.