الاحتياطي الفيدرالي يوقف خفض الفائدة: نهاية دورة رفع الفائدة، وربما يبقى سعر الفائدة دون تغيير حتى يونيو

مع قرار مجلس الاحتياطي الفيدرالي في اجتماعه بتاريخ 28 يناير 2026 بالحفاظ على النطاق المستهدف لمعدل الفائدة بين 3.5% و3.75%، تم تأجيل توقعات السوق لخفض الفائدة حتى يونيو من هذا العام.

حصل هذا القرار على 10 أصوات مؤيدة و2 معارضة. وذكر المعارضون أن خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس هو المقترح. وأشار بيان الاحتياطي الفيدرالي إلى أن النشاط الاقتصادي يواصل التوسع بوتيرة ثابتة، مع استمرار نمو التوظيف عند مستويات منخفضة، وأن معدل البطالة يظهر بعض علامات الاستقرار، وأن التضخم لا يزال عند مستويات مرتفعة.

01 القرارات الأساسية للاجتماع

اتخذ الاحتياطي الفيدرالي في أول اجتماع له لعام 2026 قرارًا مثيرًا للاهتمام في السوق — وهو الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير. ويعكس هذا القرار الحالة الراهنة للاقتصاد الأمريكي والتوازن المعقد الذي يواجه صانعو السياسات.

ظل نطاق سعر الفائدة على الأموال الفيدرالية بين 3.5% و3.75%، وهو مستوى ثابت منذ ثلاث خفضات متتالية في عام 2025.

وأشار لجنة السياسات النقدية في البيان إلى أن “المؤشرات المتاحة تشير إلى أن النشاط الاقتصادي يواصل التوسع بوتيرة قوية”. وفي الوقت نفسه، قام المسؤولون بحذف التصريحات السابقة التي تتعلق بزيادة مخاطر التراجع في التوظيف.

ويشير هذا التغيير إلى أن تقييم الاحتياطي الفيدرالي لمستقبل الاقتصاد بدأ في التغير بشكل دقيق. على الرغم من أن ضغوط التضخم قد خفت، إلا أن مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي لا يزال أعلى من هدف 2%، وهو العامل الرئيسي وراء تأجيل خفض الفائدة.

02 البيانات الاقتصادية وراء الصورة

يعتمد قرار الاحتياطي الفيدرالي الأخير بالحفاظ على سعر الفائدة على تقييم شامل للمؤشرات الاقتصادية الرئيسية. وأظهرت البيانات الأخيرة أن الاقتصاد الأمريكي يظهر وضعًا معقدًا ومتضاربًا.

في الربع الثالث من عام 2025، نما الناتج المحلي الإجمالي بنسبة 4.4%، ومن المتوقع أن يصل إلى 5.4% في الربع الرابع. ويُظهر هذا النمو قوة واضحة تتجاوز الاتجاه المعتاد، مما يدعم تأجيل خفض الفائدة.

وفي سوق العمل، لا تزال الوظائف الجديدة منخفضة، لكن معدل البطالة انخفض في ديسمبر إلى 4.4%، مما يعكس علامات استقرار.

لا يزال التضخم هو القضية الأساسية التي تركز عليها الاحتياطي الفيدرالي. حيث ارتفع مؤشر أسعار المستهلكين بنسبة 2.7% على أساس سنوي في ديسمبر، وارتفع مؤشر الإنفاق الشخصي الأساسي بنسبة 3.0% على أساس سنوي، وهو أعلى بشكل واضح من هدف الاحتياطي الفيدرالي البالغ 2%.

03 ردود فعل السوق وتوقعاته

بعد إعلان قرار الاحتياطي الفيدرالي، كانت ردود فعل السوق هادئة نسبيًا. وقد تم تأجيل توقعات السوق لخفض الفائدة هذا العام بشكل واضح، ويعتقد بشكل عام أن أول خفض قد يحدث في يونيو على أقرب تقدير.

ارتفعت عوائد سندات الخزانة الأمريكية بعد القرار، مما يعكس إعادة تسعير توقعات خفض الفائدة. بينما حافظ سوق الأسهم على استقراره، حيث يتداول مؤشر S&P 500 بالقرب من 7000 نقطة.

وفقًا لتحليل جي بي مورغان، يعتقد السوق أن احتمالية خفض الفائدة في اجتماع مارس منخفضة جدًا، ويتوقع معظم الاستراتيجيين أن يكون هناك خفض واحد أو اثنين فقط في عام 2026.

ويعكس هذا التغير في التوقعات قبول السوق تدريجيًا لواقع: في بيئة تتميز بقوة البيانات الاقتصادية واستمرار التضخم فوق الهدف، يفتقر الاحتياطي الفيدرالي إلى الحاجة الملحة لخفض الفائدة على الفور.

04 الضغوط الداخلية والخارجية على الاحتياطي الفيدرالي

وراء قرار الفائدة الهادئ، يواجه الاحتياطي الفيدرالي ضغوطًا من عدة جهات. فالاختلافات الداخلية في السياسات والتدخلات السياسية الخارجية تشكل بيئة قرار معقدة.

شهد الاجتماع تصويتين معارضتين، حيث اقترح اثنان من المسؤولين خفض الفائدة بمقدار 25 نقطة أساس. ويعكس هذا الاختلاف تنوع الآراء داخل اللجنة بشأن استمرارية التضخم.

وفي الوقت نفسه، يواجه رئيس الاحتياطي الفيدرالي جيروم باول ضغطًا من البيت الأبيض. حيث انتقد الرئيس ترامب بشكل علني سياسة الاحتياطي الفيدرالي في الحفاظ على سعر الفائدة، واصفًا باول بأنه “رئيس احتياطي فدرالي سيء”.

كما أن استقلالية الاحتياطي الفيدرالي تتعرض للتحدي. إذ فتحت وزارة العدل تحقيقًا جنائيًا مع باول، بشأن تجاوزات في ميزانية مشروع تجديد مبنى الاحتياطي الفيدرالي الرئيسي. وتفرض هذه الضغوط الخارجية مزيدًا من الحذر على عملية صنع السياسات.

05 تأثيرات وفرص سوق العملات الرقمية

قرار الاحتياطي الفيدرالي بتأجيل خفض الفائدة يخلق بيئة كونية فريدة لسوق العملات الرقمية. فسياسات أسعار الفائدة في القطاع المالي التقليدي ترتبط بشكل معقد ومباشر بأسعار الأصول الرقمية.

وفي ظل استمرار ارتفاع أسعار الفائدة، قد تتراجع جاذبية الأصول ذات المخاطر على المدى القصير، لكن على المدى الطويل، يوفر ذلك بيئة أكثر استقرارًا للسوق الرقمية.

وبصفتها منصة تداول العملات الرقمية الرائدة، أصبحت منصة Gate، خاصة قسم Gate Alpha، مركزًا رئيسيًا لتدفق السيولة على العملات Meme الصينية.

وقد حققت عملات شهيرة مثل “أنا جايبها” ارتفاعات تجاوزت 420% في يوم واحد. ويُظهر هذا أن السوق الرقمية لا تزال تخلق فرص استثمارية ملحوظة، حتى في بيئة تشدد السياسات النقدية التقليدية.

06 مسار السياسات المستقبلية

بالنظر إلى المستقبل، فإن مسار السياسة النقدية للاحتياطي الفيدرالي سيعتمد بشكل كبير على البيانات. وأوضح جيروم باول أن “السياسة ليست لها مسار محدد، وسيتم اتخاذ القرارات في كل اجتماع على حدة”.

ومن المقرر أن يعقد اجتماع اللجنة الفيدرالية للسوق المفتوحة في 17 و18 مارس. ويتوقع السوق أن يواصل الاحتياطي الفيدرالي الحفاظ على سعر الفائدة دون تغيير، مع احتمال أن يتم النظر في خفض الفائدة في اجتماع يونيو على أقرب تقدير.

سيولي صانعو السياسات اهتمامًا وثيقًا لبيانات التضخم، وظروف سوق العمل، واتجاهات النمو الاقتصادي. وأشار باول بشكل خاص إلى أن الضغوط التضخمية الناتجة عن الرسوم الجمركية قد تكون مؤقتة، ومن المتوقع أن تصل إلى ذروتها في منتصف عام 2026.

ومع انتهاء فترة رئاسة باول في مايو 2026، فإن اختيار الرئيس الجديد وتوجهاته السياسية سيكونان من العوامل المهمة التي تؤثر على مسار السياسة النقدية.

آفاق المستقبل

عندما يؤجل السوق توقعات خفض الفائدة حتى يونيو، يُظهر سعر البيتكوين على منصة Gate عند 82,500 دولار، بينما يتم تداول الإيثيريوم حول 2,730 دولار.

وقد استوعب السوق الرقمية بالفعل تأثير استمرار ارتفاع أسعار الفائدة. وفي الفترة الزمنية قبل الاجتماع القادم للاحتياطي الفيدرالي، يراقب المستثمرون عن كثب بيانات التضخم وتقارير التوظيف، في محاولة لاستخلاص مؤشرات على توجه السياسات.

مهما كانت الخطوة التالية للاحتياطي الفيدرالي، فإن الأموال دائمًا تبحث عن أفضل الفرص.