احتمالات تقلب إيثريوم ترتفع مع بقاء بيتكوين خارج المشهد

( MENAFN - اختراق العملات المشفرة ) تواجه جهود Ethereum لاستعادة المركز الثاني في السوق عائقًا مختلفًا هذا العام: اقتصاد مزدهر من العملات المستقرة. بينما يظل Bitcoin هو المعيار المهيمن، فإن قطاع الأصول المشفرة المقومة بالدولار الذي ينمو بشكل أسرع يعيد تشكيل كيفية تدفق رأس المال عبر المجال، حيث يقود USDT الطريق ويسحب السيولة بعيدًا عن ETH على الهوامش.

تُظهر بيانات مدتها خمس سنوات تباينًا لافتًا في أنماط النمو. ارتفعت القيمة السوقية لـ ETH بنحو 11.75% خلال السنوات الخمس الماضية إلى ما يقارب 240 مليار دولار، لكن USDT سجل صعودًا أكبر بكثير، إذ توسّع بنسبة تقريبية 622.5% إلى أكثر من 184 مليار دولار من القيمة السوقية. كما تفوقت XRP و USD Coin أيضًا على ETH في النمو خلال الأفق نفسه. يساعد هذا الديناميكي على تفسير الرهانات المتطورة لدى المتداولين حول ما إذا كانت ETH يمكنها الحفاظ على مركزها أو استعادته بوصفه المركز الثاني في 2026. على Polymarket، تتوقع حاليًا أكثر من 59% من الرهانات أن ETH ستنخفض من المركز الثاني في 2026، مقارنةً بنحو 17% في بداية العام، ما يشير إلى تحول في المعنويات مع تعزز اقتصاد العملات المستقرة.

أبرز النقاط

العملات المستقرة تعيد تشكيل القيادة في السوق: نمو القيمة السوقية لِـ ETH على مدى خمس سنوات يتأخر عن USDT و XRP و USDC، ما يشير إلى إعادة أوسع لتوزيع رأس المال بعيدًا عن ETH نحو الأصول المرتبطة بالدولار. USDT يهيمن على مشهد العملات المستقرة: يبلغ إجمالي سوق العملات المستقرة قرابة 310 مليارات دولار، مع سيطرة Tether على حوالي 58% من هذه الحصة. ضعف الطلب على ETH من المؤسسات: شهدت صناديق Ethereum ETF الفورية في الولايات المتحدة انخفاضًا في الأصول تحت الإدارة بحوالي 65% حتى تاريخه، لتنخفض إلى نحو 11.76 مليار دولار في مارس من 31.86 مليار دولار في أكتوبر من العام الماضي. هشاشة السوق وديناميكيات النفور من المخاطر: تضخم الطلب على السيولة والسلامة بفضل عوامل الرياح المعاكسة الكلية-من الرسوم الجمركية إلى التوترات الجيوسياسية وتغير التوقعات لخفض أسعار الفائدة-ما أفاد العملات المستقرة. الإعداد الفني يشير إلى احتمال هبوط سلبي على المدى القريب: يعمل Ether على تشكيل نمط “راية هابطة”، مع هدف هبوطي محسوب بنحو 1,250 دولار إذا استمر الانهيار حتى منتصف 2026.

لماذا تسحب العملات المستقرة البساط من تحت ETH

استفادت ديناميكيات سعر ETH تاريخيًا عندما كانت شهية المخاطرة واسعة وكان رأس المال يتدفق إلى روايات نمو مستمرة حول التمويل اللامركزي والبنية التحتية للعقود الذكية. لكن البيئة الكلية الحالية شجعت على مواقف أكثر تحفظًا مع تفضيل السيولة والحفاظ على رأس المال. تعمل العملات المستقرة-وهي “دولارات مشفرة” مُصممة للحفاظ على ارتباطها بالدولار الأمريكي-كقناة جاهزة لتدفق رأس المال خلال فترات النفور من المخاطر. يساعد هذا الديناميكي على تفسير لماذا شهدت القيمة السوقية لـ USDT طفرة بينما تأخر نمو ETH عن بعض أقرانه.

تُظهر بيانات السوق أن قطاع العملات المستقرة الأوسع قد نما إلى نحو 310 مليارات دولار، وهو مستوى يعكس سيولة عميقة واستعداد المتداولين والمؤسسات لإيقاف النقد في أصل مألوف ومتوافق بدلًا من مطاردة عائد DeFi الأحدث. ومع استحواذ USDT على الحصة الأكبر من هذا السوق، يحصل المستثمرون على وصول إلى إدارة مخاطر سريعة وفرص تحكيم ومرونة في ظل خلفية كلية متقلبة. في المقابل، يظل خلق قيمة ETH مرتبطًا بدورة العملات المشفرة واستعداد المشاركين في السوق لتحمل مخاطر السعر مقابل الأساسيات الشبكية على المدى الأطول.

تساعد هذه القوى على تفسير سبب عدم مواكبة توسع القيمة السوقية لـ ETH لحجم وسرعة العملات المستقرة. بالنسبة للمتداولين والبنّائين، تكون الإشارة واضحة: حتى مع بقاء Ethereum أساسًا للتمويل اللامركزي والعقود الذكية، فإنه يواجه رياحًا معاكسة بنيوية عندما يبرد شعور المخاطرة العام وتدفع سلوكيات البحث عن السيولة إلى تدفقات داخل الأصول المرتبطة بالدولار.

الطلب المؤسسي على ETH يبرد مع ازدهار العملات المستقرة

كما تغيّر السرد المحيط بصناديق Ethereum ETF. تُظهر بيانات تتبعها Glassnode أن أرصدة US spot Ethereum ETF قد انخفضت بشكل حاد، إذ هبطت الأصول تحت الإدارة من حوالي 31.86 مليار دولار في أكتوبر من العام الماضي إلى نحو 11.76 مليار دولار في مارس-انخفاض بنحو 65%. تسلط هذه الاتجاهات الضوء على كيفية أن شهية المؤسسات لـ ETH، سواء عبر الصيغ الفورية أو المنتجات ذات الصلة، قد هدأت في مواجهة أدوات سيولة منافسة وبيئة كلية أكثر حذرًا.

يشير المراقبون في الصناعة إلى عدة عوامل مسهمة: التحوط وتفضيلات السيولة خلال دورة النفور من المخاطر، وتوقعات تنظيمية تتطور حول منتجات صناديق الاستثمار المتداولة ETF، ووجود تحول عام لرأس المال نحو الأصول التي تمتلك ملفات سيولة واضحة في الأسواق المتقلبة. وعلى الرغم من أن Ethereum تظل أصل بنية تحتية أساسيًا للعديد من المستخدمين والمطورين، فإن ديناميكيات التدفق على المدى القريب تشير إلى أن المحفزات المؤسسية لحدوث اختراق مستدام لسعر ETH قد تكون أصعب في الظهور دون زخم أوسع “للمخاطرة العالية”.

ماذا نراقب بعد ذلك: البنية السعرية ومعنويات السوق

من الناحية الفنية، يبدو أن Ether يتنقل بين تشكيل نمط “راية هابطة” على أطر زمنية أقصر. وفقًا لهذا التحليل، فإن كسر النطاق أسفل خط الاتجاه السفلي للبنية سيزيد احتمال حدوث حركة تصحيحية باتجاه منطقة منخفضة في حدود 1,000 دولار. يُستشهد عادةً بهدف يقع قرب 1,250 دولار بحلول يونيو، إذا تحقق السيناريو كما هو متوقع. وبالطبع، تحمل التوقعات المستندة إلى الرسوم البيانية عدم يقين، والعناوين التي تمتد من التطورات التنظيمية إلى التحولات في السياسة الكلية-يمكن أن تغير المسار بسرعة.

إضافة إلى السعر، تُعد الموازنة المتطورة بين ETH والعملات المستقرة في سيولة السوق مؤشرًا حاسمًا. إذا تحسنت شهية المخاطرة وارتفع الطلب على ETH، فقد يتقلص فجوة الأداء النسبي مع عودة نشاط DeFi وأسواق NFT ومشاركة المؤسسات إلى الزخم. في المقابل، قد يستمر المزيد من القوة في سوق العملات المستقرة مع تفضيل متواصل للسيولة الشبيهة بالنقد، ما قد يبقي مكاسب سعر ETH محدودة حتى بينما يظل النظام البيئي الأوسع للعملات المشفرة نشطًا في جيوب الاستخدام والتطوير.

تتضمن الإشارات الرئيسية التي يجب مراقبتها: تغييرات في اتجاهات إصدار واسترداد العملات المستقرة، وتدفقات الدخول أو الخروج لصناديق الاستثمار المتداولة ETF المرتبطة بمنتجات ETH، وتطورات كلية تغيّر معنويات المخاطر أو الوتيرة المتوقعة لسياسة مجلس الاحتياطي الفيدرالي. إذا تحقق سيناريو الحالة الأسوأ، فسيرغب المستثمرون في مراقبة ما إذا كانت ETH قادرة على ترسيخ قاع بينما تستمر العملات المستقرة في امتصاص حصة كبيرة من السيولة الجديدة في مساحة العملات المشفرة.

في النهاية، يظل السؤال في 2026 مرتبطًا جزئيًا بمدى صمود ETH الأساسي وجزئيًا بشهية أوسع لسيولة مقومة بالدولار في سوق تتسم بالتقلب. ومع تطور النظام البيئي، سيحتاج المستثمرون والمتداولون والبنّاؤون إلى الموازنة بين دور ETH بوصفه بنية تحتية وبين المزايا التي تقدمها العملات المستقرة من حيث السيولة وإدارة المخاطر ومرونة تعدد الأصول.

يجب على القراء متابعة أنماط تدفقات صناديق الاستثمار المتداولة ETF، ووتيرة نمو العملات المستقرة، والإشارات الكلية التي تقود ديناميكيات “المخاطرة العالية” مقابل “النفور من المخاطر”. ستساعد هذه العوامل على تحديد ما إذا كانت ETH يمكنها عكس المسار الحالي، أم ما إذا كانت العملات المستقرة ستستمر في حشد العوامل التي تقود سعرها في المدى القريب.

** تنبيه المخاطر والانتساب:** الأصول المشفرة متقلبة، وهناك رأس المال في خطر. قد يحتوي هذا المقال على روابط تابعة.

MENAFN29032026008006017065ID1110915973