Informe de investigación de Uniswap (UNI)

Informe de investigación de Uniswap (UNI)
Nombre del proyecto: Uniswap
Etiqueta: $UNI
Tipo: DEX

Introducción

Uniswap es un protocolo de intercambio descentralizado basado en Ethereum. Permite que las operaciones se completen automáticamente a través de pools de liquidez, sin necesidad de libros de órdenes e intermediarios centralizados.

Mecanismo central

Uniswap abandona la arquitectura tradicional de las plataformas de comercio digital y, en su lugar, utiliza el "Modelo de Creador de Mercado Automatizado de Productos Constantes (CPAMM)". Este modelo es una variante del modelo de creador de mercado automatizado (AMM), que proporciona un mecanismo único para los pares de comercio de criptomonedas sin la necesidad de contrapartes tradicionales.
En CPAMM, los pares de trading existen como pools de liquidez separados. Cualquiera puede proporcionar liquidez depositando dos activos en una proporción predeterminada. Para mantener el equilibrio de los ratios de activos, Uniswap establece una ecuación simple, x * y = k, donde x e y representan el valor de dos activos diferentes en el grupo, y k es una constante. Esta fórmula asegura que el producto de los precios del Activo A y del Activo B sea siempre igual al mismo número, manteniendo así el equilibrio del mercado.

Iteraciones de versión

V1

Lanzado en noviembre de 2018, V1 utilizó un modelo AMM simple, que permite a los usuarios operar directamente con contratos inteligentes en lugar de un mercado tradicional de compradores y vendedores. Dado que solo proporcionaba conversiones entre tokens y tokens nativos, los problemas de costos eran inevitables:

• Costos de transacción: Los usuarios debían completar dos transacciones para convertir DAI y USDT: primero intercambiando DAI por ETH y luego intercambiando ETH por USDT.
• Costos de deslizamiento: Estas dos transacciones aún no proporcionaban capacidades de transacción atómica, lo que requería que los usuarios asumieran los costos de deslizamiento por separado en la cadena.

V2

V2 optimizó aún más el modelo de pool de liquidez de V1, utilizando un modelo de despliegue de fábrica de contratos inteligentes que permitía construir pools de liquidez entre tokens. También realizó rutas de negociación en cadena personalizables y oráculos de precios incorporados para ayudar a otras aplicaciones a obtener información de precios acumulativos para pares de tokens, evitando la manipulación de precios.

V3

Para resolver los problemas de eficiencia de capital y pérdida impermanente en V2, V3 introdujo la liquidez concentrada dentro de un rango definido, reduciendo la situación de almacenamiento de capital ineficaz en ciertas áreas. Los proveedores de liquidez (LP) podrían establecer el rango de precios para los pools de liquidez en los que inyectan, haciendo que la liquidez se concentre más en el rango de precios correspondiente a la mayoría de las actividades comerciales. V3 también proporcionó diferentes niveles de tarifas (0.05%, 0.30%, 1.00%), lo que permite a los proveedores de liquidez elegir diferentes tarifas. Además, cada posición de liquidez se representó como un NFT, lo que flexibilizó la gestión de la liquidez y la transferencia.

V4

La principal innovación de V4 es el Hook, una optimización del sistema dirigida más a los desarrolladores. A través del mecanismo Hook, se pueden ejecutar contratos específicos en varios puntos del ciclo de vida de un par comercial, lo que desbloquea aún más el valor de la liquidez V2 y V3. Cada fondo de liquidez tiene un ciclo de vida desde su creación hasta su adición, eliminación o ajuste. Hook permite a los desarrolladores agregar código que ejecuta operaciones específicas en puntos críticos a lo largo del ciclo de vida del pool de liquidez. Por ejemplo, agregar Hooks puede habilitar tarifas dinámicas nativas, agregar órdenes limitadas en cadena o actuar como un creador de mercado promedio ponderado en el tiempo (TWAMM), distribuyendo gradualmente las órdenes grandes para minimizar el impacto en los precios. La personalización de los pools de liquidez a través de Hooks puede ser ilimitada, desde el uso de múltiples oráculos on-chain hasta el depósito de liquidez no utilizada en protocolos de préstamos.

Métricas clave

Tokenomics (Tokenómica)

El suministro total de tokens de 1,000,000,000 se distribuye a lo largo de cuatro años:

1. Miembros de la comunidad: 60% de los tokens, con un 15% lanzado inmediatamente como un airdrop retrospectivo
2. Equipo y futuros empleados: 21.266%
3. Inversores: 18.044%
4. Asesores: 0.69%
5. Inflación continua: Después del período inicial de cuatro años, el ecosistema UNI introducirá una tasa de inflación anual del 2% para incentivar la participación y la gobernanza continuas.