En la transmisión en vivo "Macro Monday" del 5 de agosto, el analista de criptomonedas Josh Olszewicz presentó una evaluación de la situación del mercado a finales del verano, argumentando que aunque el precio de Bitcoin se ha estancado, el ciclo general sigue intacto. "Estamos en una fase de debilidad estacional en agosto y septiembre, una fase que generalmente vemos en la mayoría de los años", explicó, señalando los gráficos estacionales que muestran que Bitcoin suele tener un rendimiento deficiente durante este período. "Es probable que agosto y septiembre sean un período vacío", agregó.
¿Ha terminado la subida de precio de Bitcoin?
En el día 978 del ciclo actual, Olszewicz señala que la pregunta que muchos inversores están planteando es muy simple pero crucial: ¿ha terminado el ciclo? ¿Terminará este año? ¿O todavía hay mucho crecimiento por delante? Su respuesta es algo optimista pero cautelosa. "Pertenezco al grupo de 'quizás aún no ha terminado, puede continuar'", dijo. "Pero tendremos que esperar a ver qué sucede en el cuarto trimestre. Al final, eso lo decidirá todo."
Desde un punto de vista técnico, el analista no ve ninguna razón para declarar que se ha alcanzado un pico. "Los indicadores técnicos siguen estables. El precio sigue estable. Hemos tenido un retroceso. Todo está bien", dijo, enfatizando que Bitcoin aún no ha mostrado el aumento parabólico típico que se observa a menudo en los picos principales. Otros indicadores macro o en cadena tampoco han mostrado señales de sobrecalentamiento. "No tenemos ningún otro indicador que señale que ha llegado el momento."
Sin embargo, la configuración a corto plazo no es muy impresionante. Después de romper el patrón de taza-con-mango (cup-and-handle) que empujó el precio a la zona de 122,000–123,000 dólares en poco tiempo, el impulso ha disminuido. Olszewicz duda de la posibilidad de recuperar pronto este nivel de precios: "En las próximas dos semanas, sabremos si podemos comenzar a volver al umbral de 120,000 dólares, una cifra bastante alta en comparación con agosto." Dijo que el factor de incertidumbre principal es el flujo de fondos de ETF. "¿Veremos flujos de fondos de ETF por alguna razón? ¿Entonces las empresas de gestión de fondos seguirán comprando? Son solo pequeños compradores en este momento."
Él cree que los compradores de ETF podrían regresar debido a la combinación de posiciones de venta en corto, compras oportunas cuando el precio baja y el impulso de reequilibrio mensual. Sin embargo, en general, él mantiene una opinión neutral. "Es solo la debilidad general de cualquier optimismo que podríamos haber tenido", dijo. "Ahora, las cosas serían diferentes si este fuera octubre y estuviéramos viendo esto. Eso no es normal."
Una razón más para ser cauteloso es el colapso de las bases de los contratos de futuros en todos los grandes activos. "La prima ha caído por debajo del 7% para BTC. Por debajo del 8% para ETH. Y creo que SOL es un poco menos líquido, pero incluso SOL ha caído drásticamente - un 15% desde el 35%", señaló. La caída en la prima de los contratos de futuros, a menudo un signo de que la demanda especulativa se está agotando, refleja una mentalidad de aversión al riesgo más amplia. "No hay mucho optimismo, tampoco hay mucha locura", comentó Olszewicz.
Los datos de riesgo en la cadena confirman esta tendencia. "Hay una disminución en el apetito por el riesgo", dijo, refiriéndose a métricas como las ganancias no realizadas en comparación con el MVRV. Agregó que si Bitcoin entra en un aumento parabólico, "verás que esta métrica se dispara... Pero, ¿qué sucederá?"
Q4 O Quiebra
Él presentó algunas posibilidades: recortes en las tasas de interés, una debilitación de la independencia de la Fed, o quizás solo la fuerza estacional y la inestabilidad macroeconómica en el cuarto trimestre. Pero por ahora, aconseja a los comerciantes que "tengan cuidado con un apalancamiento de 50 veces", especialmente a aquellos que han logrado ganancias significativas en este ciclo. "¿Tengo que aceptar el riesgo de nuevo? ¿Tengo que arriesgarme como antes?", preguntó de manera exagerada. "¿O sería más sensato reducir el riesgo aquí?"
Desde la perspectiva de la economía macro, la situación es bastante compleja. Los datos de inflación de Trueflation siguen siendo bajos - actualmente en 1,65% - pero Olszewicz advierte que los nuevos aranceles después del 1 de agosto podrían aumentar los precios en los próximos meses. "Estamos aumentando la presión inflacionaria a través de los aranceles, no hay duda de ello", dijo, aunque el impacto llevará tiempo para reflejarse en los datos. Mientras tanto, el índice de precios al consumidor personal subyacente (PCE) se está moviendo en la dirección equivocada, y el modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta está pronosticando un crecimiento del 2,1% en el tercer trimestre - no es una recesión, pero tampoco es fuerte.
Los datos del mercado laboral continúan oscureciendo las perspectivas. "Si consideramos que la tasa de participación en la fuerza laboral no disminuye, la tasa de desempleo real podría alcanzar el 4,9%", advierte Olszewicz. "Y seguimos viendo una disminución en la cantidad de empleos en el sector manufacturero", especialmente en "los tipos de empleo pertenecientes al Cinturón Industrial de Hierro Oxidado Central".
La dinámica de la liquidez también está cambiando. Él señala la retirada gradual del mecanismo de repo inverso de la Fed — que alguna vez fue una reserva de 2 billones de dólares que se pasó por alto — que ha apoyado los activos de riesgo durante 2023 y 2024. "Cuando esto esté casi completo, es probable que ocurra una interrupción de liquidez y la Fed intervendrá en la liquidez", dijo. Lo importante es que esto ha mantenido la liquidez general de los Estados Unidos estable, compensando el endurecimiento cuantitativo. "A pesar de QT, la retirada gradual del repo inverso ha compensado QT, y la liquidez de los Estados Unidos se ha estabilizado esencialmente desde 2022."
Olszewicz dijo que lo que cambia la situación no es la liquidez, sino el lanzamiento de los fondos ETF de Bitcoin al contado. "En mi opinión, eso realmente hace una gran diferencia", explicó. "Hemos obtenido la aprobación del ETF aquí, el ETF ha comenzado a negociarse aquí, y el resto es historia en términos de flujo de dinero."
En resumen, Olszewicz enfatiza que aunque el apetito por el riesgo en general ha disminuido y la volatilidad de los precios sigue siendo sombría, aún no hay evidencia de que el ciclo de Bitcoin haya alcanzado su punto máximo. "Este ciclo probablemente no ha terminado", dijo. "Solo está en letargo—y el cuarto trimestre finalmente decidirá si se despierta o no."
Esta página puede contener contenido de terceros, que se proporciona únicamente con fines informativos (sin garantías ni declaraciones) y no debe considerarse como un respaldo por parte de Gate a las opiniones expresadas ni como asesoramiento financiero o profesional. Consulte el Descargo de responsabilidad para obtener más detalles.
"¿Bitcoin está en hibernación? Expertos advierten Q4 o quiebra"
En la transmisión en vivo "Macro Monday" del 5 de agosto, el analista de criptomonedas Josh Olszewicz presentó una evaluación de la situación del mercado a finales del verano, argumentando que aunque el precio de Bitcoin se ha estancado, el ciclo general sigue intacto. "Estamos en una fase de debilidad estacional en agosto y septiembre, una fase que generalmente vemos en la mayoría de los años", explicó, señalando los gráficos estacionales que muestran que Bitcoin suele tener un rendimiento deficiente durante este período. "Es probable que agosto y septiembre sean un período vacío", agregó. ¿Ha terminado la subida de precio de Bitcoin? En el día 978 del ciclo actual, Olszewicz señala que la pregunta que muchos inversores están planteando es muy simple pero crucial: ¿ha terminado el ciclo? ¿Terminará este año? ¿O todavía hay mucho crecimiento por delante? Su respuesta es algo optimista pero cautelosa. "Pertenezco al grupo de 'quizás aún no ha terminado, puede continuar'", dijo. "Pero tendremos que esperar a ver qué sucede en el cuarto trimestre. Al final, eso lo decidirá todo." Desde un punto de vista técnico, el analista no ve ninguna razón para declarar que se ha alcanzado un pico. "Los indicadores técnicos siguen estables. El precio sigue estable. Hemos tenido un retroceso. Todo está bien", dijo, enfatizando que Bitcoin aún no ha mostrado el aumento parabólico típico que se observa a menudo en los picos principales. Otros indicadores macro o en cadena tampoco han mostrado señales de sobrecalentamiento. "No tenemos ningún otro indicador que señale que ha llegado el momento." Sin embargo, la configuración a corto plazo no es muy impresionante. Después de romper el patrón de taza-con-mango (cup-and-handle) que empujó el precio a la zona de 122,000–123,000 dólares en poco tiempo, el impulso ha disminuido. Olszewicz duda de la posibilidad de recuperar pronto este nivel de precios: "En las próximas dos semanas, sabremos si podemos comenzar a volver al umbral de 120,000 dólares, una cifra bastante alta en comparación con agosto." Dijo que el factor de incertidumbre principal es el flujo de fondos de ETF. "¿Veremos flujos de fondos de ETF por alguna razón? ¿Entonces las empresas de gestión de fondos seguirán comprando? Son solo pequeños compradores en este momento." Él cree que los compradores de ETF podrían regresar debido a la combinación de posiciones de venta en corto, compras oportunas cuando el precio baja y el impulso de reequilibrio mensual. Sin embargo, en general, él mantiene una opinión neutral. "Es solo la debilidad general de cualquier optimismo que podríamos haber tenido", dijo. "Ahora, las cosas serían diferentes si este fuera octubre y estuviéramos viendo esto. Eso no es normal." Una razón más para ser cauteloso es el colapso de las bases de los contratos de futuros en todos los grandes activos. "La prima ha caído por debajo del 7% para BTC. Por debajo del 8% para ETH. Y creo que SOL es un poco menos líquido, pero incluso SOL ha caído drásticamente - un 15% desde el 35%", señaló. La caída en la prima de los contratos de futuros, a menudo un signo de que la demanda especulativa se está agotando, refleja una mentalidad de aversión al riesgo más amplia. "No hay mucho optimismo, tampoco hay mucha locura", comentó Olszewicz. Los datos de riesgo en la cadena confirman esta tendencia. "Hay una disminución en el apetito por el riesgo", dijo, refiriéndose a métricas como las ganancias no realizadas en comparación con el MVRV. Agregó que si Bitcoin entra en un aumento parabólico, "verás que esta métrica se dispara... Pero, ¿qué sucederá?" Q4 O Quiebra Él presentó algunas posibilidades: recortes en las tasas de interés, una debilitación de la independencia de la Fed, o quizás solo la fuerza estacional y la inestabilidad macroeconómica en el cuarto trimestre. Pero por ahora, aconseja a los comerciantes que "tengan cuidado con un apalancamiento de 50 veces", especialmente a aquellos que han logrado ganancias significativas en este ciclo. "¿Tengo que aceptar el riesgo de nuevo? ¿Tengo que arriesgarme como antes?", preguntó de manera exagerada. "¿O sería más sensato reducir el riesgo aquí?" Desde la perspectiva de la economía macro, la situación es bastante compleja. Los datos de inflación de Trueflation siguen siendo bajos - actualmente en 1,65% - pero Olszewicz advierte que los nuevos aranceles después del 1 de agosto podrían aumentar los precios en los próximos meses. "Estamos aumentando la presión inflacionaria a través de los aranceles, no hay duda de ello", dijo, aunque el impacto llevará tiempo para reflejarse en los datos. Mientras tanto, el índice de precios al consumidor personal subyacente (PCE) se está moviendo en la dirección equivocada, y el modelo GDPNow de la Reserva Federal de Atlanta está pronosticando un crecimiento del 2,1% en el tercer trimestre - no es una recesión, pero tampoco es fuerte. Los datos del mercado laboral continúan oscureciendo las perspectivas. "Si consideramos que la tasa de participación en la fuerza laboral no disminuye, la tasa de desempleo real podría alcanzar el 4,9%", advierte Olszewicz. "Y seguimos viendo una disminución en la cantidad de empleos en el sector manufacturero", especialmente en "los tipos de empleo pertenecientes al Cinturón Industrial de Hierro Oxidado Central". La dinámica de la liquidez también está cambiando. Él señala la retirada gradual del mecanismo de repo inverso de la Fed — que alguna vez fue una reserva de 2 billones de dólares que se pasó por alto — que ha apoyado los activos de riesgo durante 2023 y 2024. "Cuando esto esté casi completo, es probable que ocurra una interrupción de liquidez y la Fed intervendrá en la liquidez", dijo. Lo importante es que esto ha mantenido la liquidez general de los Estados Unidos estable, compensando el endurecimiento cuantitativo. "A pesar de QT, la retirada gradual del repo inverso ha compensado QT, y la liquidez de los Estados Unidos se ha estabilizado esencialmente desde 2022." Olszewicz dijo que lo que cambia la situación no es la liquidez, sino el lanzamiento de los fondos ETF de Bitcoin al contado. "En mi opinión, eso realmente hace una gran diferencia", explicó. "Hemos obtenido la aprobación del ETF aquí, el ETF ha comenzado a negociarse aquí, y el resto es historia en términos de flujo de dinero." En resumen, Olszewicz enfatiza que aunque el apetito por el riesgo en general ha disminuido y la volatilidad de los precios sigue siendo sombría, aún no hay evidencia de que el ciclo de Bitcoin haya alcanzado su punto máximo. "Este ciclo probablemente no ha terminado", dijo. "Solo está en letargo—y el cuarto trimestre finalmente decidirá si se despierta o no."