Compra masiva de oro superando a los bancos centrales, el sueño dorado de Tether, el rey de las stablecoins

Artículo: Liam, Deep Tide TechFlow

En 2025, los bancos centrales de todo el mundo están desatando una ola sin precedentes de compra de oro.

Los bancos centrales de China, India, Polonia, Turquía y otros países compraron en el último año más de 1100 toneladas de oro, estableciendo un nuevo récord desde la caída del sistema de Bretton Woods.

Sin embargo, en esta ola de regreso del oro, un comprador “no soberano” está emergiendo silenciosamente: Tether, la compañía matriz de USDT, la stablecoin líder.

Según Bloomberg, Tether se ha convertido en uno de los mayores compradores de oro a nivel mundial. Su informe de reservas más reciente muestra que, hasta septiembre de 2025, el valor del oro que posee la compañía supera los 12.9 mil millones de dólares, una escala que ya supera a los bancos centrales de países como Australia, Chequia y Dinamarca, situándose entre los 30 principales del mundo.

Lo que resulta aún más sorprendente es la velocidad de compra de oro de Tether. En el último año hasta septiembre, Tether ha aumentado en promedio más de 1 tonelada de oro por semana, ubicándose en tercer lugar en el sistema global de bancos centrales, solo por detrás de Kazajistán y Brasil, e incluso superando a los bancos centrales de Turquía y China.

Y esto no incluye las reservas de lingotes de oro respaldando su stablecoin de oro (XAU₮), ni las inversiones privadas en oro realizadas con decenas de millones de dólares en beneficios.

Tether no compra oro papel ni ETF, sino lingotes de oro reales.

A diferencia de la mayoría de los bancos centrales que almacenan su oro en el Banco de Inglaterra o la Reserva Federal de Nueva York, Tether opta por construir sus propias bóvedas y gestionar sus reservas de forma independiente. El CEO Paolo Ardoino reveló en una entrevista que Tether ha construido “una de las bóvedas más seguras del mundo” en Suiza, aunque se negó a revelar su ubicación exacta.

Deep Tide TechFlow ha sabido que Tether también está construyendo una segunda bóveda en Singapur para atender su negocio de reservas en Asia y la expansión de su stablecoin de oro XAU₮.

Una compañía de criptomonedas está replicando la infraestructura física de los bancos centrales, creando sus propias bóvedas y un sistema de reservas distribuidas a nivel global.

Recientemente, Tether ha dado un paso aún más ambicioso: ha contratado directamente a profesionales clave en el mercado del oro.

Bloomberg informa que Tether ha reclutado con altos salarios a dos de los principales operadores de metales preciosos a nivel mundial: Vincent Domien, director de comercio de metales a nivel global, y Mathew O’Neill, responsable de financiamiento de metales preciosos en la región EMEA. Ambos están en período de aviso de salida y se espera que se unan en unos meses.

Domien también es director de la London Bullion Market Association (LBMA), que es la autoridad de facto en los estándares del mercado del oro a nivel mundial. O’Neill, que trabaja en HSBC desde 2008, es una figura clave en el financiamiento de metales preciosos en Europa.

Un análisis más profundo revela que Tether no solo compra oro de forma pasiva; tiene ambiciones mucho mayores.

De lingotes a minas, abarcando toda la cadena de valor

Si construir bóvedas y acumular oro físico es el primer paso en la “parte de activos” de Tether, mirando hacia los bancos centrales, su verdadera ambición va mucho más allá: quiere transformar toda la cadena de la industria del oro en parte de su imperio financiero.

Este mapa, en términos generales, se puede dividir en tres niveles: en la base están las minas y concesiones, en el medio los lingotes, y en la cima el oro tokenizado en la cadena.

Primero, la pieza más conocida: XAUT, respaldada por un patrón oro en contratos inteligentes. Tether Gold (XAU₮) es el token de oro lanzado por Tether, donde cada token equivale a una onza de oro físico, custodiado en una bóveda suiza y que cumple con los estándares de LBMA para lingotes de entrega calificada.

La última información oficial revela que XAU₮ respalda aproximadamente 370,000 onzas de oro físico, equivalentes a más de 11 toneladas, almacenadas en bóvedas en Suiza. Con el aumento del precio del oro, la capitalización de mercado de XAU₮ ha superado los 2.1 mil millones de dólares.

Esto significa que Tether tiene dos exposiciones en oro:

• Una, en su balance, que refuerza la confianza en USDT y su capacidad de resistencia ante riesgos;

• Otra, en los reservas de oro que respaldan XAU₮, que se han reorganizado en productos financieros que circulan en la cadena.

Por ejemplo, Tether ha lanzado la plataforma de finanzas abiertas Alloy by Tether, que permite a los usuarios usar XAUT como colateral para emitir nuevos stablecoins sintéticos en dólares, como aUSDT.

Pero Tether no se conforma con esto. Quiere ir más allá en la cadena de valor del oro, invirtiendo directamente en concesiones mineras y en la participación futura en la producción de oro.

En junio de 2025, Tether Investments, su brazo inversor, anunció la adquisición de acciones en Elemental Altus Royalties, una compañía canadiense especializada en regalías y participaciones en minas de oro y metales preciosos, con varias minas en producción o próximas a comenzar.

Según información pública, mediante acuerdos y aumentos de participación, Tether podría convertirse en el principal accionista con más del 33% de la compañía, y en apoyo a su fusión con EMX Royalty, aportó aproximadamente 100 millones de dólares para crear una plataforma de regalías de oro de tamaño medio.

Tether no solo compra lingotes ya extraídos, sino que también busca adquirir derechos sobre la producción futura de oro en minas subterráneas.

Su interés no se limita a un solo objetivo: en un diálogo con la industria, Tether busca interactuar en toda la cadena del oro. Según The Financial Times, la compañía ha mantenido conversaciones con varias empresas mineras y de inversión en oro, con la intención de desplegar capital en exploración, fundición, comercio y regalías, formando así su propia “matriz industrial del oro”.

Incluso, ha tenido conversaciones con Terranova Resources, una firma de inversión en minería, aunque no se concretó ninguna operación. La señal es clara: Tether no busca solo inversión financiera, sino integrar sistemáticamente toda la cadena del oro.

Al juntar estos elementos, se puede ver que la estrategia de Tether en oro presenta una doble presión: de arriba hacia abajo y de abajo hacia arriba.

Desde arriba, inicia con productos financieros tokenizados, como XAU₮, que sirven para captar la demanda global de oro y crear un “puerto de entrada” para el flujo de oro;

Desde abajo, abarca desde reservas en lingotes, concesiones mineras y futuras exploraciones, integrando activos y oferta mediante inversiones y participaciones accionarias.

¿De dónde proviene la fe en el oro?

A simple vista, la apuesta de Tether por el oro puede parecer una simple respuesta a la “FOMO del oro”, siguiendo la tendencia de los bancos centrales de comprar activos seguros.

Pero si se analiza en una línea de tiempo más larga, revisando las declaraciones de sus altos ejecutivos en los últimos dos años y sus ajustes en activos, se revela una filosofía de activos con una visión clara del mundo:

Usar Bitcoin y oro para construir una base sólida en el balance de un “banco central sin país”.

El CEO de Tether, Paolo Ardoino, ha mencionado en varias ocasiones que no le gusta la expresión “Bitcoin es el oro digital”, y prefiere decir que el oro es “el Bitcoin de la naturaleza”: ambos son escasos, han resistido la prueba del tiempo, uno en el mundo físico y otro en el digital.

En septiembre de 2025, Ardoino afirmó: “A medida que el mundo se vuelve más oscuro, Tether continuará invirtiendo parte de sus beneficios en activos seguros como Bitcoin, oro y tierras”. En su opinión, Bitcoin y oro durarán más que cualquier moneda fiduciaria y serán los vehículos de valor que atraviesen los ciclos económicos.

Como dice el video promocional de XAU₮, durante más de 5000 años, el oro ha simbolizado poder, estabilidad y verdad, medido por peso y no por palabras.

Detrás de esto, están las acciones que Tether ha realizado en los últimos dos años en el lado de los activos:

Por un lado, los informes de auditoría trimestrales muestran que sus reservas están altamente concentradas en bonos del Tesoro de EE. UU., con más de 120 mil millones de dólares en tenencias, siendo uno de los mayores tenedores individuales de bonos estadounidenses en el mundo.

Por otro lado, desde 2023, Tether ha reiterado que destinará parte de sus beneficios trimestrales a adquirir “posiciones de valor a largo plazo”, comenzando con Bitcoin y luego oro, no para respaldar 1:1 USDT, sino para fortalecer la cualidad de “hard asset” en su balance, resistiendo riesgos de tasas, crédito y geopolíticos.

Por lo tanto, la apuesta de Tether por el oro tiene varias motivaciones claras:

Primero, transformar beneficios en “cosas que ningún banco central puede imprimir más”.

En un ciclo de altas tasas, Tether ha obtenido más de 10 mil millones de dólares en beneficios anuales gracias a sus grandes tenencias en bonos del Tesoro, con expectativas de superar los 15 mil millones en 2025. Ardoino sabe que esta “festín de intereses” es cíclica, mientras que la expansión de la deuda soberana es estructural.

En el último año, ha mencionado varias veces la “devaluación de activos”, ya que los inversores, preocupados por la depreciación a largo plazo de la deuda soberana y las monedas fiduciarias, están moviendo sus activos hacia activos duros como el oro.

Segundo, para protegerse de riesgos extremos en el sistema del dólar.

El tamaño de USDT ya es comparable al de monedas nacionales y sistemas bancarios regionales, lo que obliga a Tether a considerar escenarios extremos: si en algún momento las autoridades regulatorias o bancos en EE. UU. presionan o congelan sus activos, o si el sistema del dólar enfrenta una crisis sistémica, solo con bonos y depósitos en dólares, su posición sería muy vulnerable.

El oro, que no pertenece a ninguna soberanía ni puede ser controlado por un sistema bancario, puede ser almacenado en bóvedas propias, como las que Tether está construyendo en Zúrich y Singapur, alejándose del esquema tradicional de custodia en Inglaterra o Nueva York.

Tercero, en la era de RWA (activos del mundo real), el oro es el activo off-chain más aceptado.

En el primer trimestre de 2025, Tether describió a XAU₮ como “uno de los productos tokenizados de oro más grandes y con mayor cumplimiento”, destacando que todos los tokens están respaldados 100% por lingotes físicos en bóvedas suizas.

Esto crea un ciclo cerrado inteligente:

Por un lado, Tether asegura su exposición en oro mediante compras y participaciones en empresas concesionarias como Elemental Altus, asegurando tanto la reserva física como la producción futura;

Por otro, mediante XAU₮, fragmenta y tokeniza estos lingotes, permitiendo su comercio global y su uso en DeFi como colaterales y activos de liquidación.

Desde una perspectiva comercial, esto es una “DeFi-ización” de la cadena de valor del oro, transformando los flujos de caja y las valoraciones del sector en activos digitales.

Cada movimiento de Tether en activos refleja una estrategia similar a la de un banco central en proceso de aprendizaje.

No solo busca rentabilidad, sino que construye un nuevo orden basado en código, con el oro y Bitcoin como anclas.

Si el mundo evoluciona hacia un sistema multimoneda, “bonos del Tesoro + Bitcoin + oro” no serán solo una cartera de activos, sino la hoja de balance de esa “banca central sin país” que atraviesa los ciclos económicos.