Producto de tokenización de acciones de Robinhood: ¿innovación en marketing o innovación tecnológica?
Recientemente, una conocida plataforma de intercambio lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha generado un amplio debate en el ámbito de Web3. Como observador que ha estado interesado en la tecnología blockchain durante mucho tiempo, considero que es necesario realizar un análisis profundo de la realidad detrás de este producto. Francamente, se parece más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a un verdadero avance tecnológico.
Resumen breve
El producto de tokenización de acciones lanzado por la plataforma es, en esencia, una campaña de marketing cuidadosamente diseñada. Su principal objetivo es ocupar la cima del tema candente de la tokenización de activos físicos (RWA), pero desde una perspectiva de innovación real, no hay muchos puntos destacados. En resumen, utiliza la tecnología blockchain más como una herramienta de promoción de marca y no aprovecha adecuadamente las ventajas centrales de la descentralización y la composibilidad de blockchain.
En comparación con el modelo de "gemelo digital" de un intercambio, el modelo de "empaquetado sintético" de esta plataforma presenta diferencias significativas tanto en la estructura legal como en la funcionalidad. Lo que realmente ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, en lugar de la verdadera propiedad del activo subyacente. Aunque afirma poder proporcionar exposición a acciones estadounidenses para clientes de la UE, esto se puede lograr fácilmente a través de instrumentos financieros tradicionales, sin necesidad de complicar tanto las cosas. Además, visiones como "comercio 24x7" y "capital privado para inversores minoristas" suenan atractivas, pero son difíciles de implementar en la realidad.
A pesar de que la plataforma se ha posicionado como un innovador en la industria con este producto, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la integración de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Y este camino probablemente será liderado por aquellas empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en un ecosistema más controlable.
Cuatro modelos de tokenización de acciones
Antes de analizar a fondo los productos de la plataforma, necesitamos entender primero las diferentes formas de tokenización de acciones. Hay múltiples caminos para migrar acciones tradicionales a la blockchain, cada uno con sus propias características.
activos sintéticos
Este es un modelo de finanzas descentralizadas puras (DeFi). No es necesario poseer acciones reales, sino que se "crea" un token que puede rastrear el precio de cualquier activo real (, incluidas las acciones ), a través de la sobrecolateralización de activos criptográficos ( como ETH ) en contratos inteligentes. El precio de los tokens sintéticos está anclado por contratos inteligentes: utilizando oráculos para obtener los precios de activos del mundo real, lo que permite liquidar las ganancias y pérdidas de los poseedores de tokens, asegurando así que el valor del token esté vinculado al precio del activo objetivo.
Los usuarios confían principalmente en el código y en el modelo económico, apostando a que este sistema de contratos inteligentes es lo suficientemente sólido, que el precio de los colaterales sobre-apalancados se mantenga estable y no colapse.
encapsulación sintética
Es esencialmente un modelo de derivados. Los tokens comprados por los usuarios representan en realidad un contrato firmado con la plataforma: la plataforma se compromete a pagar a los titulares de tokens un rendimiento igual a la magnitud de la fluctuación del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con esta promesa de pago, la plataforma generalmente comprará acciones reales como cobertura, pero esto no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, también puede reemplazar la tenencia de acciones mediante la compra de futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. La plataforma tampoco tiene la obligación de revelar a los titulares de tokens su situación específica de tenencia de acciones.
Los usuarios necesitan confiar plenamente en la plataforma y en los organismos reguladores detrás de ella.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar en un banco custodio regulado una acción correspondiente. El Token en manos del usuario es como un "certificado digital de reclamo" de una acción.
Los usuarios necesitan confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y el regulador, pero generalmente hay herramientas en la cadena que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento si las acciones en la "bóveda" existen realmente.
valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son la "sombra" de los activos fuera de la cadena, sino que "nacen" directamente en la blockchain. La blockchain en sí misma es un registro de propiedad legal, despidiéndose por completo de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Los usuarios confían en la red de blockchain en sí misma y en el marco legal que reconoce esta forma.
Análisis comparativo con los productos de la competencia
cierta plataforma vs. proyecto de activos sintéticos
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de una propiedad directa. Esencialmente, son derivados diseñados para replicar el rendimiento del precio de las acciones.
Diferencia: La diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en una plataforma proviene de las instituciones y la regulación. Los usuarios confían en que esta empresa regulada cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en los proyectos de activos sintéticos proviene del código y de la teoría de juegos económicos. Los usuarios confían en la robustez del código y en que las garantías excesivas pueden garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
cierta plataforma vs. modo de gemelo digital
Punto en común: detrás de los emisores de los dos modos, teóricamente ambos poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
El propósito de poseer acciones es diferente: una plataforma que posee acciones lo hace para cubrir su propio riesgo, lo cual es un medio de gestión de riesgos y no es una obligación legal directa hacia los usuarios. Por otro lado, el emisor del modelo de gemelo digital tiene la obligación legal de poseer y custodiar 1 acción real por cada Token emitido.
La propiedad y el riesgo son diferentes: en el modelo de una determinada plataforma, las acciones pertenecen a los activos de la empresa de la plataforma, y los usuarios son solo acreedores no garantizados. Si la plataforma quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y los usuarios no tienen prioridad. En el modelo de gemelo digital, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas para el beneficio de los usuarios, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, lo que garantiza una mayor protección de la propiedad de los activos de los usuarios.
Utilidad en cadena diferente: el Token de cierta plataforma está restringido en su "jardín amurallado", lo que impide la interacción con protocolos DeFi externos. En cambio, el modelo de gemelo digital es abierto, permitiendo a los usuarios extraerlo a su propia billetera para usos como préstamos y transacciones DeFi, lo que proporciona una verdadera capacidad de composición.
Cuestionamiento sobre el producto de una plataforma
Cuestionamiento 1: ¿Este producto se puede hacer sin blockchain?
La respuesta es: completamente posible. La funcionalidad que ofrece la plataforma, que permite a los usuarios europeos disfrutar de los beneficios del aumento de las acciones estadounidenses sin poseer acciones estadounidenses, se puede lograr completamente a través de contratos por diferencia (CFD) u otros derivados, productos que ya existen en el mundo financiero tradicional desde hace décadas. La plataforma puede registrar quién compró cuánto utilizando una base de datos centralizada normal, sin necesidad de utilizar blockchain.
Entonces, ¿por qué seguir usándolo? La respuesta es simple: marketing. En un mundo donde el concepto de tokenización de activos físicos es popular en todo el mundo, ponerle a un producto una "blockchain" y una "Token" como envoltura puede atraer instantáneamente la atención, generar noticias, hacer que el precio de las acciones de la empresa suba y presentarse como un innovador a la vanguardia de la era.
Cuestionamiento dos: ¿Cómo es que el "lego" DeFi prometido se ha convertido en un "jardín amurallado"?
La realidad es: el token de acciones de la plataforma no puede separarse de su aplicación. Aunque se emite en una blockchain pública, su contrato inteligente contiene un "código de acceso", que solo permite la transferencia entre las billeteras aprobadas por la plataforma. Esto significa que los usuarios no pueden retirar el token a su propia billetera, no pueden comerciar en intercambios descentralizados y mucho menos usarlo para préstamos garantizados; toda la jugabilidad de la composibilidad de Web3 no tiene nada que ver con los usuarios.
¿Por qué hacer esto? Es para el control y la conformidad. Una vez que se abra, la plataforma no podrá gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar el espíritu abierto más esencial de la blockchain para construir un "jardín amurallado" absolutamente seguro.
Cuestionamiento tres: ¿cómo es que al final sigue siendo "confía en mí, hermano" después de haber prometido "descentralización"?
La realidad es: los usuarios deben confiar al 100% en esta plataforma. Lo único que la blockchain puede demostrar a los usuarios es: "realmente compraste un contrato de esta plataforma". Pero no puede demostrar si la plataforma realmente compró acciones para cubrir el riesgo, ni puede probar si, en caso de que la plataforma quiebre, todavía tiene la capacidad de cumplir con este contrato.
La paradoja de la confianza: esto crea una gran paradoja. La blockchain nació para eliminar la confianza en instituciones centralizadas, pero el modelo de esta plataforma exige que los usuarios depositen toda su confianza en una sola empresa. Dado esto, ¿qué sentido tiene usar la blockchain para probar "has comprado" algo tan trivial?
Resumen: Desde estos tres puntos de vista, los tokens de acciones de esta plataforma, de hecho, son "con nombre de blockchain, pero sin esencia de blockchain". Se parece más a un producto de Web2.5 disfrazado de Web3, un "espectáculo de blockchain" deslumbrante.
Funciones "revolucionarias" que han sido sobrevaloradas
Además de la plataforma en sí, también es necesario realizar una prueba de realidad sobre algunos conceptos de tokenización de activos físicos que actualmente están siendo sobrevalorados.
Mito uno: ¿Acciones en la cadena = comercio las 24 horas, los 7 días?
Suena hermoso, pero la realidad es dura. ¿Por qué esta plataforma solo se atreve a prometer "24x5" en lugar de "24x7"? Porque los dos días del fin de semana son un "agujero negro de riesgo" en los mercados financieros globales.
El dilema de los creadores de mercado: Cualquier mercado de comercio necesita creadores de mercado para proporcionar liquidez. Los creadores de mercado necesitan comprar acciones en el mercado de valores real cuando compras un Token para cubrir riesgos. Pero durante el fin de semana, todas las principales bolsas de valores están cerradas, ¿dónde pueden los creadores de mercado cubrirse? Si no pueden cubrirse, solo pueden soportar todos los riesgos por sí mismos. Si ocurre algo importante durante el fin de semana y el lunes, al abrir el mercado, los precios de las acciones caen en picado, los creadores de mercado se declaran en bancarrota.
La verdad de 24x5: incluso de lunes a viernes por la noche, debido a que los mercados de valores reales ya han cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de herramientas como los futuros de índices. Para compensar el riesgo, aumentarán significativamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario será muy alto y la liquidez será baja, siendo adecuado solo para usuarios con necesidades urgentes. Se asemeja más a una "salida de emergencia" cara que a una autopista despejada.
Error 2: ¿Los minoristas también pueden invertir en una conocida empresa de IA? El "espejismo" del capital privado.
La plataforma lanzó anteriormente una actividad de regalo de Token de una conocida empresa de IA y de una conocida empresa aeroespacial, lo que inmediatamente captó la atención. La conocida empresa de IA rápidamente aclaró que no había autorizado la emisión de ningún Token relacionado, causando un gran revuelo en el mercado. Dos preguntas que merecen atención son: primero, ¿por qué las acciones de estas empresas populares se utilizan para regalar? Segundo, dado que la plataforma afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de estas empresas privadas no cotizadas?
¿De dónde vienen las acciones? La respuesta está oculta en el "mercado secundario de capital privado" al que es difícil acceder para las personas comunes. Aquí, las transacciones son opacas, los precios no son públicos y la liquidez es muy baja. Es probable que esta plataforma haya logrado comprar una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículos de propósito especial" (SPV). Y debido a que estas acciones son muy pocas, incluso si la empresa sale a bolsa en el futuro, carecen de liquidez y se regalan como un truco de marketing.
¿Oportunidad o riesgo? La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral muy alto y solo está abierta a "inversores calificados", siendo la razón principal su alto riesgo y la asimetría de información. Las instituciones capaces de participar en este tipo de inversiones pueden completar transacciones sin depender de códigos de acciones; mientras que a las personas comunes se les limita el acceso porque no necesitan y les resulta difícil soportar este riesgo. Tokenizar estos activos parece ser una forma de "difundir oportunidades", pero en realidad es empujar el riesgo que no debería ser asumido por personas comunes hacia el público en general - en esencia, esto se asemeja más a "difundir riesgos".
Victoria en marketing y verdadero futuro
Después de haber dicho tanto, ¿acaso la acción de esta plataforma esta vez no tiene ningún valor? No, al contrario. Desde otro punto de vista, esto podría ser un primer paso genial.
Una victoria en la guerra narrativa: a pesar de que el producto en sí carece de mérito técnico, la plataforma ha superado a aquellos competidores con tecnología más robusta pero menos conocidos en términos de reconocimiento de marca y volumen de mercado. Ha logrado vincularse exitosamente con la gran narrativa del "futuro de las finanzas", lo cual es crucial para una empresa que cotiza en bolsa.
Preparando el camino para el futuro: la ambición de esta plataforma no se detiene aquí. Ya han anunciado que en el futuro establecerán su propia cadena de bloques de segunda capa y apoyarán a los usuarios en la "autocustodia" de sus activos. ¡Esto es clave! Esto significa que el "jardín amurallado" de hoy es solo una fase de transición, un campo de pruebas para acumular usuarios, probar la tecnología y negociar con la regulación. Cuando realmente se abran las puertas del jardín, todas las limitaciones que discutimos hoy podrían ser revolucionadas.
La resistencia de los gigantes de Web2: al final, esto también nos dice que la adopción masiva de Web3 puede depender de corredores de internet tradicionales como esta plataforma. Porque el DeFi puro aún es
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DaisyUnicorn
· 07-20 19:20
¡Otra pequeña flor de marketing ha florecido en el jardín de web3!
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ServantOfSatoshi
· 07-20 16:47
¿Cadena de bloques viejo tonto, todavía juegas a esta trampa?
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TommyTeacher1
· 07-19 12:48
Solo un truco de marketing, los que entienden, entienden.
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BearMarketBard
· 07-18 14:32
¿Quieres jugar con la tokenización de acciones con poco capital? Despierta.
Tokenización de acciones de Robinhood: innovación de marketing bajo un falso empaquetado Web3
Producto de tokenización de acciones de Robinhood: ¿innovación en marketing o innovación tecnológica?
Recientemente, una conocida plataforma de intercambio lanzó un producto de tokenización de acciones, lo que ha generado un amplio debate en el ámbito de Web3. Como observador que ha estado interesado en la tecnología blockchain durante mucho tiempo, considero que es necesario realizar un análisis profundo de la realidad detrás de este producto. Francamente, se parece más a una campaña de marketing cuidadosamente planificada que a un verdadero avance tecnológico.
Resumen breve
El producto de tokenización de acciones lanzado por la plataforma es, en esencia, una campaña de marketing cuidadosamente diseñada. Su principal objetivo es ocupar la cima del tema candente de la tokenización de activos físicos (RWA), pero desde una perspectiva de innovación real, no hay muchos puntos destacados. En resumen, utiliza la tecnología blockchain más como una herramienta de promoción de marca y no aprovecha adecuadamente las ventajas centrales de la descentralización y la composibilidad de blockchain.
En comparación con el modelo de "gemelo digital" de un intercambio, el modelo de "empaquetado sintético" de esta plataforma presenta diferencias significativas tanto en la estructura legal como en la funcionalidad. Lo que realmente ofrece a los usuarios es un contrato de derivados, en lugar de la verdadera propiedad del activo subyacente. Aunque afirma poder proporcionar exposición a acciones estadounidenses para clientes de la UE, esto se puede lograr fácilmente a través de instrumentos financieros tradicionales, sin necesidad de complicar tanto las cosas. Además, visiones como "comercio 24x7" y "capital privado para inversores minoristas" suenan atractivas, pero son difíciles de implementar en la realidad.
A pesar de que la plataforma se ha posicionado como un innovador en la industria con este producto, su verdadero significado radica en señalar un posible camino para la integración de las finanzas tradicionales y las finanzas descentralizadas. Y este camino probablemente será liderado por aquellas empresas de Web2 que puedan simplificar la complejidad de Web3 y encapsularla en un ecosistema más controlable.
Cuatro modelos de tokenización de acciones
Antes de analizar a fondo los productos de la plataforma, necesitamos entender primero las diferentes formas de tokenización de acciones. Hay múltiples caminos para migrar acciones tradicionales a la blockchain, cada uno con sus propias características.
activos sintéticos
Este es un modelo de finanzas descentralizadas puras (DeFi). No es necesario poseer acciones reales, sino que se "crea" un token que puede rastrear el precio de cualquier activo real (, incluidas las acciones ), a través de la sobrecolateralización de activos criptográficos ( como ETH ) en contratos inteligentes. El precio de los tokens sintéticos está anclado por contratos inteligentes: utilizando oráculos para obtener los precios de activos del mundo real, lo que permite liquidar las ganancias y pérdidas de los poseedores de tokens, asegurando así que el valor del token esté vinculado al precio del activo objetivo.
Los usuarios confían principalmente en el código y en el modelo económico, apostando a que este sistema de contratos inteligentes es lo suficientemente sólido, que el precio de los colaterales sobre-apalancados se mantenga estable y no colapse.
encapsulación sintética
Es esencialmente un modelo de derivados. Los tokens comprados por los usuarios representan en realidad un contrato firmado con la plataforma: la plataforma se compromete a pagar a los titulares de tokens un rendimiento igual a la magnitud de la fluctuación del precio de las acciones correspondientes. Para cumplir con esta promesa de pago, la plataforma generalmente comprará acciones reales como cobertura, pero esto no es una obligación legal. Teóricamente, siempre que obtenga la aprobación regulatoria, también puede reemplazar la tenencia de acciones mediante la compra de futuros u otros derivados, sin necesidad de adquirir acciones en una proporción de 1:1. La plataforma tampoco tiene la obligación de revelar a los titulares de tokens su situación específica de tenencia de acciones.
Los usuarios necesitan confiar plenamente en la plataforma y en los organismos reguladores detrás de ella.
gemelo digital
Este es el modelo más reconocido en la actualidad. Cada vez que el emisor emite un Token, debe depositar en un banco custodio regulado una acción correspondiente. El Token en manos del usuario es como un "certificado digital de reclamo" de una acción.
Los usuarios necesitan confiar simultáneamente en el emisor, el banco custodio y el regulador, pero generalmente hay herramientas en la cadena que permiten a los usuarios verificar en cualquier momento si las acciones en la "bóveda" existen realmente.
valores digitales nativos
Este es el modelo más revolucionario. Las acciones ya no son la "sombra" de los activos fuera de la cadena, sino que "nacen" directamente en la blockchain. La blockchain en sí misma es un registro de propiedad legal, despidiéndose por completo de los certificados en papel y de los sistemas centralizados.
Los usuarios confían en la red de blockchain en sí misma y en el marco legal que reconoce esta forma.
Análisis comparativo con los productos de la competencia
cierta plataforma vs. proyecto de activos sintéticos
Puntos en común: ambos ofrecen a los usuarios una exposición económica a las acciones, en lugar de una propiedad directa. Esencialmente, son derivados diseñados para replicar el rendimiento del precio de las acciones.
Diferencia: La diferencia clave radica en la base de la confianza.
La confianza en una plataforma proviene de las instituciones y la regulación. Los usuarios confían en que esta empresa regulada cumplirá con sus obligaciones contractuales.
La confianza en los proyectos de activos sintéticos proviene del código y de la teoría de juegos económicos. Los usuarios confían en la robustez del código y en que las garantías excesivas pueden garantizar la estabilidad del valor de los activos sintéticos.
cierta plataforma vs. modo de gemelo digital
Punto en común: detrás de los emisores de los dos modos, teóricamente ambos poseen acciones reales como respaldo.
Diferencias:
El propósito de poseer acciones es diferente: una plataforma que posee acciones lo hace para cubrir su propio riesgo, lo cual es un medio de gestión de riesgos y no es una obligación legal directa hacia los usuarios. Por otro lado, el emisor del modelo de gemelo digital tiene la obligación legal de poseer y custodiar 1 acción real por cada Token emitido.
La propiedad y el riesgo son diferentes: en el modelo de una determinada plataforma, las acciones pertenecen a los activos de la empresa de la plataforma, y los usuarios son solo acreedores no garantizados. Si la plataforma quiebra, estas acciones se utilizarán para pagar a todos los acreedores, y los usuarios no tienen prioridad. En el modelo de gemelo digital, las acciones se almacenan en cuentas de custodia aisladas establecidas para el beneficio de los usuarios, lo que teóricamente puede aislarse del riesgo de quiebra del emisor, lo que garantiza una mayor protección de la propiedad de los activos de los usuarios.
Utilidad en cadena diferente: el Token de cierta plataforma está restringido en su "jardín amurallado", lo que impide la interacción con protocolos DeFi externos. En cambio, el modelo de gemelo digital es abierto, permitiendo a los usuarios extraerlo a su propia billetera para usos como préstamos y transacciones DeFi, lo que proporciona una verdadera capacidad de composición.
Cuestionamiento sobre el producto de una plataforma
Cuestionamiento 1: ¿Este producto se puede hacer sin blockchain?
La respuesta es: completamente posible. La funcionalidad que ofrece la plataforma, que permite a los usuarios europeos disfrutar de los beneficios del aumento de las acciones estadounidenses sin poseer acciones estadounidenses, se puede lograr completamente a través de contratos por diferencia (CFD) u otros derivados, productos que ya existen en el mundo financiero tradicional desde hace décadas. La plataforma puede registrar quién compró cuánto utilizando una base de datos centralizada normal, sin necesidad de utilizar blockchain.
Entonces, ¿por qué seguir usándolo? La respuesta es simple: marketing. En un mundo donde el concepto de tokenización de activos físicos es popular en todo el mundo, ponerle a un producto una "blockchain" y una "Token" como envoltura puede atraer instantáneamente la atención, generar noticias, hacer que el precio de las acciones de la empresa suba y presentarse como un innovador a la vanguardia de la era.
Cuestionamiento dos: ¿Cómo es que el "lego" DeFi prometido se ha convertido en un "jardín amurallado"?
La realidad es: el token de acciones de la plataforma no puede separarse de su aplicación. Aunque se emite en una blockchain pública, su contrato inteligente contiene un "código de acceso", que solo permite la transferencia entre las billeteras aprobadas por la plataforma. Esto significa que los usuarios no pueden retirar el token a su propia billetera, no pueden comerciar en intercambios descentralizados y mucho menos usarlo para préstamos garantizados; toda la jugabilidad de la composibilidad de Web3 no tiene nada que ver con los usuarios.
¿Por qué hacer esto? Es para el control y la conformidad. Una vez que se abra, la plataforma no podrá gestionar los requisitos regulatorios como KYC/AML. Por lo tanto, prefiere sacrificar el espíritu abierto más esencial de la blockchain para construir un "jardín amurallado" absolutamente seguro.
Cuestionamiento tres: ¿cómo es que al final sigue siendo "confía en mí, hermano" después de haber prometido "descentralización"?
La realidad es: los usuarios deben confiar al 100% en esta plataforma. Lo único que la blockchain puede demostrar a los usuarios es: "realmente compraste un contrato de esta plataforma". Pero no puede demostrar si la plataforma realmente compró acciones para cubrir el riesgo, ni puede probar si, en caso de que la plataforma quiebre, todavía tiene la capacidad de cumplir con este contrato.
La paradoja de la confianza: esto crea una gran paradoja. La blockchain nació para eliminar la confianza en instituciones centralizadas, pero el modelo de esta plataforma exige que los usuarios depositen toda su confianza en una sola empresa. Dado esto, ¿qué sentido tiene usar la blockchain para probar "has comprado" algo tan trivial?
Resumen: Desde estos tres puntos de vista, los tokens de acciones de esta plataforma, de hecho, son "con nombre de blockchain, pero sin esencia de blockchain". Se parece más a un producto de Web2.5 disfrazado de Web3, un "espectáculo de blockchain" deslumbrante.
Funciones "revolucionarias" que han sido sobrevaloradas
Además de la plataforma en sí, también es necesario realizar una prueba de realidad sobre algunos conceptos de tokenización de activos físicos que actualmente están siendo sobrevalorados.
Mito uno: ¿Acciones en la cadena = comercio las 24 horas, los 7 días?
Suena hermoso, pero la realidad es dura. ¿Por qué esta plataforma solo se atreve a prometer "24x5" en lugar de "24x7"? Porque los dos días del fin de semana son un "agujero negro de riesgo" en los mercados financieros globales.
El dilema de los creadores de mercado: Cualquier mercado de comercio necesita creadores de mercado para proporcionar liquidez. Los creadores de mercado necesitan comprar acciones en el mercado de valores real cuando compras un Token para cubrir riesgos. Pero durante el fin de semana, todas las principales bolsas de valores están cerradas, ¿dónde pueden los creadores de mercado cubrirse? Si no pueden cubrirse, solo pueden soportar todos los riesgos por sí mismos. Si ocurre algo importante durante el fin de semana y el lunes, al abrir el mercado, los precios de las acciones caen en picado, los creadores de mercado se declaran en bancarrota.
La verdad de 24x5: incluso de lunes a viernes por la noche, debido a que los mercados de valores reales ya han cerrado, los creadores de mercado solo pueden realizar coberturas imperfectas a través de herramientas como los futuros de índices. Para compensar el riesgo, aumentarán significativamente el diferencial de compra y venta. Por lo tanto, el costo de las operaciones fuera de horario será muy alto y la liquidez será baja, siendo adecuado solo para usuarios con necesidades urgentes. Se asemeja más a una "salida de emergencia" cara que a una autopista despejada.
Error 2: ¿Los minoristas también pueden invertir en una conocida empresa de IA? El "espejismo" del capital privado.
La plataforma lanzó anteriormente una actividad de regalo de Token de una conocida empresa de IA y de una conocida empresa aeroespacial, lo que inmediatamente captó la atención. La conocida empresa de IA rápidamente aclaró que no había autorizado la emisión de ningún Token relacionado, causando un gran revuelo en el mercado. Dos preguntas que merecen atención son: primero, ¿por qué las acciones de estas empresas populares se utilizan para regalar? Segundo, dado que la plataforma afirma que los Tokens están respaldados por acciones reales, ¿de dónde provienen las acciones de estas empresas privadas no cotizadas?
¿De dónde vienen las acciones? La respuesta está oculta en el "mercado secundario de capital privado" al que es difícil acceder para las personas comunes. Aquí, las transacciones son opacas, los precios no son públicos y la liquidez es muy baja. Es probable que esta plataforma haya logrado comprar una pequeña cantidad de acciones a través de una compleja estructura de "vehículos de propósito especial" (SPV). Y debido a que estas acciones son muy pocas, incluso si la empresa sale a bolsa en el futuro, carecen de liquidez y se regalan como un truco de marketing.
¿Oportunidad o riesgo? La inversión en capital privado siempre ha tenido un umbral muy alto y solo está abierta a "inversores calificados", siendo la razón principal su alto riesgo y la asimetría de información. Las instituciones capaces de participar en este tipo de inversiones pueden completar transacciones sin depender de códigos de acciones; mientras que a las personas comunes se les limita el acceso porque no necesitan y les resulta difícil soportar este riesgo. Tokenizar estos activos parece ser una forma de "difundir oportunidades", pero en realidad es empujar el riesgo que no debería ser asumido por personas comunes hacia el público en general - en esencia, esto se asemeja más a "difundir riesgos".
Victoria en marketing y verdadero futuro
Después de haber dicho tanto, ¿acaso la acción de esta plataforma esta vez no tiene ningún valor? No, al contrario. Desde otro punto de vista, esto podría ser un primer paso genial.
Una victoria en la guerra narrativa: a pesar de que el producto en sí carece de mérito técnico, la plataforma ha superado a aquellos competidores con tecnología más robusta pero menos conocidos en términos de reconocimiento de marca y volumen de mercado. Ha logrado vincularse exitosamente con la gran narrativa del "futuro de las finanzas", lo cual es crucial para una empresa que cotiza en bolsa.
Preparando el camino para el futuro: la ambición de esta plataforma no se detiene aquí. Ya han anunciado que en el futuro establecerán su propia cadena de bloques de segunda capa y apoyarán a los usuarios en la "autocustodia" de sus activos. ¡Esto es clave! Esto significa que el "jardín amurallado" de hoy es solo una fase de transición, un campo de pruebas para acumular usuarios, probar la tecnología y negociar con la regulación. Cuando realmente se abran las puertas del jardín, todas las limitaciones que discutimos hoy podrían ser revolucionadas.
La resistencia de los gigantes de Web2: al final, esto también nos dice que la adopción masiva de Web3 puede depender de corredores de internet tradicionales como esta plataforma. Porque el DeFi puro aún es